日独経済日記

20231130 ドイツの気になるデータ5選（小売、雇用など）

①小売売上（10月）～前月比実質+1.1％（市場予想+0.4％）/名目+0.7％と久々の上昇。強かったのは衣料品（前月比実質+6.6％）。実質賃金がプラスに転じた効果が出始めているのかも知れないが、前月までの不振の反動もありそうで、年末商戦（11月+12月）に注目。HDE（ドイツ小売業協会）は前年比名目+1.5％/実質▲5.5％予想とあまり多くを期待していない。 ②就業者数（10月）～前月比+14千人と増加継続。不況といいながらも、4,610万人という歴史的高水準まで増加。下図グラフでは線が前月比（プラスゼロ％）、棒が前年同月比（+0.6％）。この安定的雇用者数+実質賃金の増加が、今後の個人消…

2023/11/30 20:35

20231129 ドイツの気になるデータ5選（OECD、HICP、ガス不足リスクなど）

①OECD経済予測のドイツ部分～違憲判決に伴う財政緊縮リスクをある程度勘案した上で、GDPは今年▲0.1％、来年+0.6％、再来年+1.2％／HICPは今年+6.2％、来年+2.7％、再来年+2.1％の予想。 https://www.oecd-ilibrary.org/sites/7a5f73ce-en/1/3/2/19/index.html?itemId=/content/publication/7a5f73ce-en&_csp_=ff1338015957b6cc89df6710d74ff9f1&itemIGO=oecd&itemContentType=book ②OECDの全体感と金融政策…

2023/11/30 02:13

20231129 ドイツの気になるデータ5選（賃金、消費者信頼感、雇用など）

①実質賃金（Q3）～前年比+0.6％とQ2の+0.1％から上昇。但しこの程度ではまだ個人消費復活には弱い。名目賃金（赤）+6.3％と強いが、インフレ（黒）+5.7％にほとんど食われてしまっている。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_456_62321.html ②消費者信頼感～2大指標：GfK（青）、HDE（赤）ともまだ軟調。 https://www.dashboard-deutschland.de/comparative-analysis/pulsmesser_wirtschaft ③雇用先行指…

2023/11/29 17:25

20231128 ドイツ政治家人気ランキング

Forschungsgruppe Wahlen > Aktuelles > Politbarometer ZDF Politbarometerのランキングをご紹介します。私なりにポイントをまとめると以下の通りになります。 ピストリウス国防相のトップ独走が就任以降ずっと続いている。 ショルツ首相は現職首相として異例の低ランキングで低迷（メルケル前首相は常時トップを維持し、信頼を集めていた）。リーダーシップなき政権運営が何とも冴えない。 年初来、Greenに対する支持率低下（環境政策強行への反発や幻滅）が顕著な割に、ベアボック/ハーベック両氏は健闘。 来年発足するバーゲンクネヒト新党（BSW、極左…

2023/11/28 18:50

20231128 ドイツの気になるデータ5選（環境関連投資、ifo生産計画など）

①製造業環境関連投資（2021年まで）～総額41.5億EUR（現在のユーロ円レートで7千億円弱）。うち半分が再エネ関連（青）。残りは省エネ関連（赤）と、CO2削減関連（黒）。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_N062_32.html ②ifo輸出期待～わずかながらも改善の兆し（ドイツ経済省月報の予言通り） 但しまだまだ多くの業界でマイナス（特に印刷、繊維がひどい）。 https://www.ifo.de/en/facts/2023-11-27/germanys-export-expectatio…

2023/11/28 16:14

20231127 ドイツの気になるデータ5選（GDPナウキャスト類、ドイツ企業のAI活用度など）

①ドイツ経済省GDPナウキャスト～今年Q4（青）は前期比▲0.3％、来年Q1（赤）は同+0.1％。 https://www.bmwk.de/Redaktion/DE/Publikationen/Schlaglichter-der-Wirtschaftspolitik/schlaglichter-der-wirtschaftspolitik-12-2023.pdf?__blob=publicationFile&v=9 ②ifoCAST（ifo研のGDPナウキャスト）～今年Q4（上）は前期比+0.05％、来年Q1（下）は同+0.09％。 https://www.ifo.de/en/ifoCAST …

2023/11/28 00:06

20231127 日本人ブンデスリーガ一覧（市場価値つき）

www.bundesliga.com 今回からTransfermarkt の市場価値を入れてみました（久保・三苫50、富安25、古橋14、守田・中村敬12、旗手11、南野・菅原・伊東純10などとなっています）。TV観戦などの際のお手元ご参考用にどうぞ。 www.transfermarkt.de ＜ドイツブンデスリーガの日本語公式サイト＞ www.bundesliga.com ＜ドイツにご関心ある方は、併せて是非こちらも＞ note.com ★左上や以下のバナーをクリックしてランクアップにご協力頂けると大変有難いです！ どうぞよろしくお願いします！ ランキング参加中ドイツ在住者集まれ！ランキング…

2023/11/27 23:11

20231127 実質実効為替レートで見る円とユーロ

https://www.bis.org/statistics/eer.htm BISが発表（上記リンク）している実質実効為替レート（貿易量や物価水準を勘案した上で通貨の購買力を測る総合的指標）のデータ（対象64カ国のBroadインデックス, 2020＝100）から、EUR（赤/橙）、円（青）、ドル（黒）をチャートにしたものが上図です。 ●円については、長期でも短期でも円安が進行中で、ユーロやドルに比べて振れ幅がかなり大きいことが特徴的です。 ●より長期の日銀データをベースに、今夏あたりから「過去最低水準まで低下」と話題になっていました。 ●ユーロについては、ドイツ（赤太線、1998年末まではド…

2023/11/27 19:24

20231126 ドイツの気になるデータ5選（銀行貸出、再エネ整備進捗状況など）

①ドイツの銀行貸出（前年比％）～ECBの急激な利上げにより、企業向け（緑）、家計向け（橙）とも急減速中。 https://www.bundesbank.de/de/publikationen/berichte/finanzstabilitaetsberichte/finanzstabilitaetsbericht-2023-918766 ②再エネインフラ整備進捗状況～太陽光（黄）は+12.1GWと目標（+9GW）超過達成も、風力（青）は+2.6GWで+3.9GWの年次目標達成がかなり厳しそうな感触。 https://www.zeit.de/wirtschaft/energiemonitor-s…

2023/11/26 07:18

20231125 ガザ地区一時停戦についてのドイツメディアの報道ぶり

ハマス/イスラエル戦争の一時停戦、人質交換についての現時点でのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 非常に困難な交渉（カタールの仲介）の後、人質の一部（ドイツ国籍を持つ二重国籍者4名を含む）解放まで漕ぎつけたのは良いニュースであり、外交努力の賜物。 しかしまだ200人以上の人質が残っており、これはあくまで最初の小さな一歩に過ぎない。 これを貴重な突破口として、停戦はできるだけ長く続け、その間にガザ地区の人々に対する人道支援を徹底しなければならない。 最終的にはイスラエルとパレスチナが二つの国として平和的に共存できる枠組みを目指すべきである。 こんなわずかな前進だけでも、米国からの相当な圧…

2023/11/25 19:42

20231124 あまりにもな円安ユーロ高

https://tradingeconomics.com/eurjpy:cur <Japanese> 本稿執筆時点（11/24）で1ユーロ163.30円と、年初来約16％の円安ユーロ高となっています。今年IMFの購買力平価（2023年）は1ユーロ123.29円（今年7月時点のビッグマック平価だと85.23！）ですし、長年ドイツに住んでいる実感としても、ユーロが実力以上に高く評価されている感が否めません。円資金をベースにドイツでの生活を支えている方々は（幸い私はそうではありませんが）、大変苦労されているのではないかと思います。 近年日本の貿易収支は大きく悪化し、本年度の貿易赤字は14兆円くらいに…

2023/11/25 01:26

20231124 11月ifo景況指数について

https://tradingeconomics.com/germany/business-confidence 先ほど11月ifo景況指数が発表され、上図（+下図赤線）の通り、予想をやや下回るわずかな改善となっていました。 現況（黒）、期待（青）ともわずかに上向きですが、ようやく底は打ったかなという程度であり、ドイツ経済復活の兆しはあまり感じられません。 業種別で見ると、今月は小売・卸売業（左下）の改善が目立ちますが、サービス業（右上）以外の製造業（左上）、建設業（右下）とともにマイナス圏内に留まっています。 景気サイクル的＜縦軸：期待、横軸：現況＞に見ても、リセッション領域（第3象限）から…

2023/11/24 19:05

20231124 ドイツの気になるデータ5選（GDP、不動産価格など）

①Q3GDP（確報）～速報から変動なし。2015年＝100とするインデックスベースで、2002年通年：108.03、2023年Q1：107.86（前期比-0.0%）、Q2：108.01（+0.1%）、Q3：107.87（-0.1%）とほぼ横ばい/低迷が続いています。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_451_811.html ②ドル建て名目GDP国際比較（IMF）～米国、中国、日本、ドイツ、インド（右図は下位3か国を拡大したもの）の2000年から2028年までのIMFデータをグラフ化してあります。…

2023/11/24 17:25

20231124 PISA調査結果 日独比較

https://www.nier.go.jp/kokusai/pisa/pdf/2018/03_result.pdf 各国の学力を客観的に比較できるデータとして、出る度に何かと話題になるOECDのPISA調査（各国15歳児を対象に読解リテラシー、数学的リテラシー、科学的リテラシーの三分野について3年毎に実施される学力調査）について、ドイツと日本のデータをまとめてみました。 なお直近2022年実施分の結果は、まもなく（2023年12月）公表予定となっています。発表次第（下表空欄を埋めるなど）また改めてご紹介しようと思います。 ●57か国中6位＝上位11％ といった感じで整理しなおすと以下の通りに…

2023/11/24 06:20

20231123 ドイツ連銀金融安定報告書のエッセンス

https://www.bundesbank.de/de/aufgaben/themen/finanzstabilitaetsbericht-918354 ドイツ連銀から今年分の金融安定報告書が発表され、有益なデータも見せてくれていましたので、そのエッセンスをまとめておきます。 今局面の特徴は、金利急上昇と不透明性の増大。 ドイツの金融システムはこれまでのところ金利上昇にうまく対処し、財務体質改善にうまく結びつけている。 今のうちに、自己資本と流動性を充実させ、特にサイバーリスクなどへの対応力をしっかり高めていって欲しい。 急速な金利上昇の影響が出てくるのはむしろこれからであり、リスクを過小評…

2023/11/24 03:00

20231123 オランダ総選挙での極右勝利に対するドイツメディアの報道ぶり

昨日のオランダ総選挙で、ヘルト・ウィルダース氏（上写真）が率いる右翼ポピュリスト政党PVV（反移民、反EU、反イスラム、気候変動対応に懐疑的）が勝利したことに対するドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 大量の不法移民が、イタリアやスウェーデンを筆頭にヨーロッパ全土で極右政党を後押ししており、今回オランダも政治的地滑りを経験することになった。 ウィルダース氏は「オランダ人ファースト」で「ミニ・トランプ」とも呼ばれている。 問題を放置/他人任せにしてきたルッテ路線（中道右派）は今回完全に否定され、オランダ国内の政治的分裂が決定的なものとなった。 数の上では、今回第1党となり150議席中37議…

2023/11/23 22:31

20231123 ドイツの気になるデータ5選（PMI、インフルエンザなど）

①ドイツ総合PMI（11月）～超低水準からのわずかな反発に留まっており、第4四半期実質GDP前期比▲0.7％（左図）を示唆しているとのことです（市場予想は▲0.2～▲0.3％あたり）。明日発表のifoも同様の感じ（低水準からわずかな上昇）で出てくることになりそうです。 https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/4b17e45241094fa3b97a9f55e81b7e74 ②PMIドイツ製造業輸出センチメント（11月）～欧州が不振でかなり落ち込んでいます。①と併せ見てもドイツ経済に復活の兆しはまだ見えてきません。 https:…

2023/11/23 18:43

20231122 ドイツの外国人国別シェア

ドイツ連邦統計局の公式データによると、2022年末時点での国籍別外国人人口は以下の通りとなっています。 ドイツ在住の外国人の中ではトルコ人が149万人（全人口の1.8％、外国人の11％）と圧倒的に多い。戦後復興時に移民労働力を大量に受け入れた歴史的経緯のため。 ウクライナ戦争勃発後、ウクライナ人（難民手続き不要で自動的に受け入れられる）が急増し、116万人（1.4％）で2位。他国では（出稼ぎの）男性の方が多いが、ウクライナの場合は女性が63％。 これに続くのはシリア（大半が難民）、ルーマニア、ポーランド、イタリア。 ロシア人は29万人と、この2年間で5万人増加（11位）。 中国人は15万人で2…

2023/11/23 05:23

20231122 ドイツDAX指数について

日独米3か国を代表する株価指数の比較一覧表を作成しました（お手元ご参考用）。 https://www.boerse.de/marktkapitalisierung/Nikkei-225-Aktien/JP9010C00002 https://www.finanzen.net/index/nikkei_225/volatilitaet-rendite/ytd ●DAXのPERは足元は12倍程度で、ヒストリカルでも対日米比でもやや割安感あります（日経平均15倍、ダウ23倍）。 https://www.boerse.de/kgvs/KGV-Dax ●ウェート（右端列）トップ10はこちらです。 （全4…

2023/11/22 21:52

20231121 欧銀収益回復も株価が冴えない理由（ECBの分析）

https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/focus/2023/html/ecb.fsrbox202311_05~519e436375.en.html ECBから欧銀の財務状況について分析コメントが出ていますので、そのエッセンスをご紹介します。 【私なりの結論】 金利上昇により欧州の銀行収益は大きく改善したが、 ①成長性が乏しい/（課税リスクも含めて）不透明、 ②金利上昇によるディスカウントがきつい、 ③これからは貸倒損失が心配な局面 ということで株価の低迷が続いている。 ●2022年初以来、欧銀株価（青線）はほぼ横ばい。 金利…

2023/11/21 15:58

20231120 ドイツ連銀/経済省それぞれの月報のエッセンス

毎月この二つを読み合わせておけば、ドイツ経済の変調を見落とすことはないと思って続けているものです。 ①ドイツ連銀月報のエッセンス https://www.bundesbank.de/de/publikationen/berichte/monatsberichte/monatsbericht-november-2023-918674 10月インフレはエネルギー価格の低下（+前年からのベーシス効果）で急低下したが、今後数か月はさほど下がらない見込み（筆者注：一番下のグラフご参照）。 雇用は引き続き堅調、かつ大幅な賃上げ（昇給+インフレボーナス）が進行中で、実質賃金もプラスに転じてきたが、消費者は依…

2023/11/21 02:52

20231120 アルゼンチン大統領選でのミレイ氏勝利に対するドイツメディアの報道ぶり

アルゼンチン大統領選で、ドル化/中銀廃止や歳出大幅削減などを主張するリバタリアン（自称：無政府至上主義者）のアウトサイダー、ハビエル・ミレイ氏が勝利したことに対するドイツメディアの（当確直後の現時点での）報道ぶりは以下の通りです。 56％対44％という大差での勝利はサプライズ。ミレイ氏の正式就任は12月10日。 ダークホースを最終的に当選させた原動力は、アルゼンチン人の怒りと失望。特に若者から支持を集めた（アルゼンチンでは16歳から投票できる）。 アルゼンチンでは、20年以上にわたって左翼ペロン派が政権を握り、国家が経済に大規模な介入を行い、公共サービスには多額の補助金が出され、多くの地方では…

2023/11/20 16:59

20231119 ドイツの気になるデータ5選（利下げ期待、名目GDPなど）

①ECB利下げ期待～市場は来年前半から再来年央に向けて計1.25％（25bp×5回）/2.5％までの利下げを織り込み。 https://www.chathamfinancial.com/technology/european-forward-curves ちなみに米FEDの政策金利軌道については、来年5月から年末に向けて1％（4回）の利下げを織り込み（もう利上げはなし）。 https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html ②資材不足感（ifo）～サプライチェーン障害などによる資材調達に不具合を感じている…

2023/11/19 17:31

20231118 2024年は史上最大の選挙イヤー

https://www.economist.com/weeklyedition/2023-11-18 <Japanese> まもなくドイツ各地でクリスマス市が始まりますが、毎年その屋台などの設営現場を見かける頃に、職業柄、来る年のリスクに想いを馳せることにしています。「The World Ahead in 2024」と題された今週号の英エコノミスト誌によると、2024年には米国大統領選挙を筆頭に、70か国（42億人）以上で国政選挙が予定されており、過去最大の選挙イヤーとなる模様です。まさに民主主義の真価が問われる年になりそうです。 日本とドイツにとって重要と思われるのは、来年1月の台湾総統選、…

2023/11/19 02:53

20231117 ドイツの気になるデータ5選（製造業受注残、ホテル・レストラン売上など）

①製造業受注残高（9月、実質ベース）～前月比▲0.8％/前年同月比▲5.4％と減少続くも、減少の7.0か月分と高水準は維持されている（大幅な生産調整はされにくい）。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_446_421.html ②住宅着工許可件数（9月）～建築コスト増と金利上昇のダブルパンチで、前年同月比▲28.3％と低調継続。1～9月累計でも19.5千件（前年同期比▲38.4％）。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/…

2023/11/17 20:24

20231117 ドイツが恐れるトランプ再登板リスク

米大統領選はまだ1年先（かつ実際の就任は2025年1月から）なので、具体的に深い議論が始まっているわけではありませんが、欧州、特にドイツが恐れているトランプ大統領再選の可能性について、最近ドイツのメディアで見受けられる論調を以下簡単に整理しておきます。 現時点でトランプ氏は共和党内の指名獲得はほぼ確実で、バイデン大統領との一騎打ちでもやや優勢とされている（下添世論調査、オッズご参照）。 数多くの裁判（特に選挙妨害の件は本来政治的にも深刻）を抱え、有罪判決が出る可能性があるにもかかわらず、大統領就任が妨げられないというのは、常軌を逸している。 昨今の地政学的に極めて不安定な情勢下でのトランプ大統…

2023/11/17 19:28

20231116 世界経済フォーラムの Green Future Index ランキングについて

https://www.technologyreview.com/2023/04/05/1070581/the-green-future-index-2023/ 世界経済フォーラム（WEF）/MITが発表している「Green Future Index 」がなかなか興味深かったので、簡単にご紹介します。 ドイツがなかなか頑張っているのは確かですが、他の欧州諸国はもっと頑張っているので欧州内での成績は中ぐらい、という感じです。 当該インデックスは、低炭素社会実現に向けた各国の取り組みやその進捗度合いを、全76ケ国に対して、①炭素排出量、②エネルギー移行、③グリーン社会、④イノベーション、⑤気候政策…

2023/11/17 00:29

20231116 EU委員会秋季経済予測のドイツ部分

昨日EU委員会から秋の経済予測が発表されていますので、そのドイツ部分のエッセンスをご紹介します。 GDPは、今年▲0.3％（前回9月比+0.1％上方修正）、来年+0.8％（▲0.3％下方修正）、再来年+1.2％。 インフレと高金利により消費が低迷。但し、来年以降はインフレ低下と賃上げによる購買力回復で消費回復へ。 インフレは、今年+6.2％（▲0.2％下方修正）、来年+3.1％（+0.3％上方修正）、再来年+2.2％。 政府債務比率（GDP比）は、60％台前半かつ低下継続の優等生ぶり維持。コロナ対策などの財政出動をしっかり巻き戻している。 足元輸出低迷に苦しんでいるが、経常黒字は、来年以降GD…

2023/11/16 17:36

20231115 ドイツの気になるデータ5選（特許、川上物価など）

①上：DAX40銘柄企業の Maturity Wall （社債返済期限）～2024/26の3年間に2,155億EUR（約35兆円相当）もの期限到来。 ②下：ユーロ圏投資適格社債の平均クーポン～足元2.06％（低金利のうちにうまく調達している感じ）。 ③調達資材逼迫状況（ifo調査）～10月時点で調達で何らかの障害を訴えているのは製造業の18.2％、ほぼコロナ前の水準に低下。ifoは今のうちに在庫積み増しを推奨。但し、自動車36.8％、IT機器29.9％、電機24.7％、機械24.7％、衣類23.1％はまだやや高め。 https://www.ifo.de/fakten/2023-11-13/ma…

2023/11/15 22:28

20231115 米中首脳会談についてのドイツメディアの報道ぶり

youtu.be アジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議に合わせて本日予定されている、バイデン米大統領と習近平中国国家主席の首脳会談についてのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 米中は、①民主主義/専制主義、②経済/テクノロジー、③国際政治（特に太平洋地域）、④軍事/核兵器、⑤世界の覇権を巡って鋭く対立している。 米中関係は気球撃墜以降、極端に冷え込んだ状態が続いていたが、最近は閣僚間の対話など、関係改善を模索する動きが散見されている。 バイデン/習会談は、何か月もかけて周到に準備されてきた。 中国は最近の経済低迷を受けてか、以前のように威嚇的で強硬なスタンスをあまりとらないよう…

2023/11/15 18:21

20231114 ドイツの気になるデータ5選（年末商戦、企業倒産など）

①ドイツ連銀週次経済活動指数（WAI）～改善継続。実質GDP四半期前期比で+0.6％ペース。ドイツの数ある統計の中で足元唯一の明るい指標。 https://www.bundesbank.de/de/statistiken/konjunktur-und-preise/woechentlicher-aktivitaetsindex ②ドイツ小売業協会（HDE）年末商戦予想～11+12月小売売上は名目+1.5％/実質▲5.5％と低迷予想。インフレ/不景気に加えて中東危機もマインド悪化に寄与。 https://einzelhandel.de/presse/aktuellemeldungen/14324…

2023/11/14 19:32

20231113 日本企業の為替リスク管理（RIETI）

こちらの研究結果を私なりにごくごく簡潔にまとめておきました。 www.rieti.go.jp 原油など、ドル建て決済が国際慣行として確立されているような商品では、ドル建てとせざるをえない（選択の余地はあまりない）。 国際市場でのシェアや競争力の高い（値段に関係なく売れる）商品ほど、円建てでの支払い（購入）を相手に受け入れさせやすい。 先進国と途上国の間では、先進国通貨が選択されやすい。それ以外の場合でも、ボラティリティが低く管理しやすい通貨が選択されやすい。 グループ間取引では、為替リスクを極力（管理体制を充実させた）本社に集めて一元管理しようとする。従って、企業規模が大きいほど、円建てに拘ら…

2023/11/13 19:23

20231113 ドイツの気になるデータ5選（ECB金融政策、購買力平価など）

①投資家の景況感（ZEWとSentix）～中東戦争勃発にもかかわらず「そろそろ底打ちしてくれるかも」という、そこはかとない期待のこもった動き。 https://www.sentix.de/ https://www.zew.de/ ②ECB金融政策軌道（1mEURIBORフォワード金利）～利上げは打ち止めで、来年前半（FEDよりは早め）に利下げが始まり、2025年末に向けて累計1％強利下げする、という市場織り込み。 https://www.chathamfinancial.com/technology/european-forward-curves ③OECD購買力平価～現在の市場実勢よりは、か…

2023/11/13 18:21

20231112 独格付会社スコープをECBが採用

https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2023/html/ecb.pr231110~1509d7cb6b.en.html ●ムーディーズ、S&P、フィッチといった、米3大格付会社に対抗する欧州格付会社として2002年にベルリンに設立されていた「Scope Ratings」の格付けが、この度ようやくECBに採用されることになりました（但し証券化商品：ABSは除く）。 ●ECBが金融政策オペレーションの際に金融機関から受け入れる担保の適格性やヘアカット（担保価値掛け目）幅などを決める際に使われます。 ●現時点でのソブリンレーティングは 最上級のAAA（見通…

2023/11/12 17:06

20231111 円株堅調がひょっとすると示唆するもの

note.com <Japanese> 先週末（11月10日）時点の世界の主要株価の年初来パフォーマンスを見ると、日経平均が+25％、TOPIXが+24％で、27指数中それぞれ2位、3位と大健闘しています（トップはナスダックの+32％、ドイツのDAXは+9％で9位）。2013年初来の10年強の上昇率でもそれぞれ+213％で3位、+172％で5位としっかり上位につけています。 日本ほど超低金利政策を長期間続け、財政を出しまくってきた国は他にありません。マクロ政策でやれることはほぼやりつくしており、コロナ襲来で不況に陥った時には、日頃から楽観主義をモットーとする私でも、さすがに日本も万策尽きたかと…

2023/11/12 02:29

20231110 ドイツ新経済対策に対するドイツメディアの報道ぶり

ショルツ政権が昨日打ち出した新経済対策（2028年まで総額280億ユーロ/来年最大120億ユーロ、産業用電力税のEU許容限度いっぱいまでの大幅引き下げがメイン）についてのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 他にも補助金や負担金などが複雑に絡むので、厳密な国際比較は難しいが、ドイツの産業用電力料金は、米国、中国、カナダの3倍近く、日本より3割高く、ほぼEU平均並みとなっている（上図）。 ドイツの国際競争力回復のため、企業からの電力料金引き下げ要求は以前から根強かったが、今般の景気低迷長期化で（数か月にわたる議論迷走の後）政府も動かざるを得なくなった。 特定業種だけで手続きにも手間のかかる…

2023/11/11 02:44

20231110 ドイツの気になるデータ5選（住宅価格、宿泊件数、対中貿易など）

①住宅価格～Q3（7～9月期）前期比▲1.5％/前年同期比▲10.5％。 ピーク比の下落率は、それまでの上昇率が大きかったデュッセルドルフで大きく、その逆のケルンでは小さい。 https://www.ifw-kiel.de/de/publikationen/aktuelles/greix-immobilienpreise-in-deutschland-fallen-wieder-staerker/ ②宿泊件数（9月）～4,960万泊（うち770万泊：16％が外国人）、前年同月比+5.0%、コロナ前（2019年9月）比+3.8%となかなか健闘。 https://www.destatis.de/D…

2023/11/10 17:50

20231109 ドイツの気になるデータ5選（潜在成長率、路上生活者数、インフル流行など）

①潜在成長率～労働投入（橙）低下が大きすぎて、まもなく0.4％程度に低下。 既にゼロ近傍の日本に大分近づいてきた格好。 ②住居がない人の数～60.7万人（うちドイツ人19.6万人、外国人41.1万人）。路上生活者は推計5万人。それ以外の56万人は、親族、友人、公的シェルターなどに住んでいる。 https://www.bagw.de/fileadmin/bagw/media/Doc/PRM/PRM_PM_BAG_W_Pressemappe_Hochrechnung_Zahl_der_wohnungslosen_Menschen.pdf ③インフルエンザ+コロナ流行度合い～今年の人口10万人当たり…

2023/11/09 20:30

20231108 ドイツ五賢人年次経済予測のエッセンス

https://www.sachverstaendigenrat-wirtschaft.de/fileadmin/dateiablage/gutachten/jg202324/JG202324_Gesamtausgabe.pdf 先ほどドイツ5賢人会（経済諮問委員会）から年次経済予測が発表されました。現時点で最も権威ある（予算や計画などの拠り所とするのに最適）報告書ですので、そのエッセンスをまとめておきます。 ●今年の実質GDPは▲0.4％（と市場コンセンサス並み）で着地見込み。来年は個人消費が回復に向かうものの+0.7％どまり（ユーロ圏は+0.6％/+1.1％）。 ●他のEURO圏主要国と比…

2023/11/09 01:15

20231108 ドイツの気になるデータ5選（CPI、世論調査など）

①消費者物価指数（10月）～前年比+3.8％まで下がってきたが、ベーシス効果でエネルギーが前年比▲3.2％と押し下げていてくれたおかげ（今後この効果は激減）。コア+4.3％、食品+6.1％と生活実感としてはまだまだ厳しい。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_429_611.html ②建設PMI（10月）～水準が低い上に下げ止まりの気配もない。特に住宅が悲惨。 https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e5a64ea6dda14e6…

2023/11/08 20:22

20231107 ドイツの気になるデータ5選（ifoCAST、鉱工業生産、SENTIXなど）

①ifoCAST（ifoのGDPナウキャスト）～Q4は前期比▲0.02％（市場は結構なマイナスが不可避と思っている）。 https://www.ifo.de/en/ifoCAST ちなみにこのifoCASTが当たれば、通年▲0.12％と市場予想（▲0.4～▲0.5％）よりマシな着地に。 ②ドイツ連銀週次経済活動指数（WAI）～他の指標と異なり、結構好調。四半期GDP換算で前期比+0.3％ペースまで急回復。 https://www.bundesbank.de/de/statistiken/konjunktur-und-preise/woechentlicher-aktivitaetsindex …

2023/11/07 22:54

20231106 ドイツの気になるデータ5選（住宅受注キャンセル増、天然ガス備蓄100％など）

①ifo住宅業者アンケート～回答企業の48.7％が受注不足、22.2％が受注のキャンセルを報告（受注額の2割がキャンセルされているわけではない点には注意）。 https://www.ifo.de/en/facts/2023-11-06/order-cancellations-german-residential-construction-reach-new-high ②製造業受注（9月）～海外分（青）堅調／国内分（黒）不調⇒全体（赤）としては前月比+0.2％と市場予想（▲1％）比やや強め。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen…

2023/11/06 17:23

20231105 中東戦争についてのドイツメディアの報道ぶり

ハマスとイスラエルの戦争（一番上の写真）およびその関連でドイツ国内でも沸き起こっている反ユダヤの動き（2番目の写真）などに対するドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 10月7日はすでにイスラエルの9月11日と呼ばれている。犠牲者の数、残虐さ度合い、被害国側が過剰反応している、といった状況が酷似している。 バイデン米大統領は、9/11後に米国がしたのと同じ過剰反応（過ち）をイスラエルがしないようにブレーキをかけようとしている。 イスラエルは200人以上の人質を取られているだけでなく国内で少なくとも50万のユダヤ人が難民となっている。 多くのイスラエル国民はハマスへの容赦ない反撃を強く支持し…

2023/11/05 18:30

20231104 日本の素晴らしさ再考

note.com <Japanese> 海外に長く住んでいると、日本にどっぷりと漬かっていた時には見えなかった日本の良さがよく見えるようになります。自動販売機を外に置いても壊されない日本の治安は、何かと物騒なことが増えてきた現代社会においてはこの上なく希少な強味と言うべきでしょう。比較的安全とされているドイツですら、わずかな現金目当てで銀行のATMコーナーが丸ごと爆破されています。人口10万人当たりの殺人件数（2021年）を比較すると、日本の0.23件は、米国の6.81件、英国の1.00件、ドイツの0.83件に比べて、圧倒的に低いことがわかります。 日本は、左右のポピュリズム台頭や社会の政治的…

2023/11/05 01:45

20231103 ドイツの輸出入とも低調継続

https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_425_51.html ●先ほどドイツ連邦統計局（Destatis）から、9月のドイツ貿易統計の発表があり、 輸出（上図青線）1,265億ユーロ 前月比▲2.4% 前年同月比▲7.5% 輸入（赤線）1,100億ユーロ 前月比 ▲1.7% 前年同月比 ▲16.6% 貿易黒字（黒棒）+165億ユーロ となっていました。 ●エネルギーや労働コスト上昇に伴う国際競争力低下+世界経済低迷⇒輸出不振 ドイツ国内景気低迷⇒輸入不振 という不吉な組み合わせで、ドイツ経済の不調を象…

2023/11/03 18:07

20231102 ドイツ雇用、ジワリ軟化

先ほどドイツ連邦雇用庁から10月のドイツ雇用統計が発表されましたので簡潔にポイントを整理しておきます。 ●市場が最も注目する季節調整後失業者数前月比増減は、+30千人と市場予想（+15千人）よりやや弱めの内容でした。 ●景気低迷長期化を反映して、失業率は5.8％にじわじわ上昇中。 ●但し就業者数（1か月遅れなので9月分まで）は、まだ上昇が続いており、7月前月比+1千人、8月+10千人、9月+3千人（現在46.19百万人、前年比+297千人）となっています。 ●雇用の先行指標ハードデータである求人数（残高：上線）は減少が続いており、コロナ前の水準を下回ってきています。求人の新規流入（下線）も弱含…

2023/11/02 18:30

20231102 ドイツの気になるデータ5選

①日本人ブンデスリーガ（1・2部）一覧～観戦のお供に。 https://www.bundesliga.com/de/bundesliga/spieler https://www.bundesliga.com/de/2bundesliga/spieler ②就業者数（9月まで）～季調後前月比で概ねプラス継続中。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_424_132.html ③ガソリン（赤：スーパー、青：ディーゼル）小売価格～落ち着いています。 https://www.dashboard-deutsch…

2023/11/02 17:36

20231101 ドイツが半分ずつ2日に分けて祝日になる時期

諸聖人の日 - Wikipedia 今日は「諸聖人の日」（Allerheiligen、All Saints' Day）ということで、カトリック信者の多い州（バーデン ヴュルテンベルク、バイエルン、ノルトライン=ヴェストファーレン、ラインラント プファルツ、ザールランド）で祝日となっています。静かな休日とするため、ダンスイベントは禁止され、大音量の音楽も禁止されています。 ややこしいことに、昨日（10/31）は「宗教改革記念日」（Reformationstag、Reformation Day、マルティン・ルターが宗教改革を始めたことを記念）で、プロテスタント信者が多い州（ブランデンブルク、メクレ…

2023/11/01 18:55