日独経済日記

20240229 ドイツ雇用市場、著変なし

先ほどドイツの2月雇用統計が発表され、季調済失業者数は前月比+11千人と、市場予想（+7千人）より気持ち弱めの内容となっていました。 ちなみに米雇用統計からの連想で、市場の一部ではこちらがヘッドラインであるかのように勘違いされていますが、ドイツでは全く重視されていませんのでご注意ください（日曜祝祭日に経済活動がほぼ止まるため、季節調整が難しい欧州では前年同期比が重視される）。 ●失業率～5.9％で横ばい。2022年以降の失業率上昇の大半は2022年6月からのウクライナ難民カウント開始によるもの。連邦雇用庁は「経済低迷の爪痕あるももの、しっかり」との評価。 国際労働機関（ILO）ベースでは3.1…

2024/02/29 21:41

20240229 ドイツの気になるデータ5選（賃金、小売売上、インフルなど）

①賃金～2023年通年ベースでは、インフレ+5.9％に対し、名目賃金+6.0％で実質賃金が辛うじてプラス転換（+0.1％）。2023年Q4では各+3.5％/+5.4％/+1.8％と実質ベースでしっかりプラス転換。 労組はコロナ後数年間続いた実質賃金のマイナスを取り返すべく、今年も強気の高賃上げ要求（+10％前後）を続けてくる見込み。 マクロベースでの今年の名目賃金上昇率見込みは+5～6％。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2024/02/PD24_076_62321.html ②小売売上（1月）～実質（赤）/名目（ピンク…

2024/02/29 18:47

20240229 ドイツ鉱工業生産の苦悩

ドイツの鉱工業生産（上図黒線、実質ベースインデックス）は、2023年前年比▲1.2％（2022年▲0.2％）と減少しました。2018年頃から既に長期低下傾向にあり、コロナからの回復後もその低下トレンドが再開しているように見えます。 水準としては2018年のピークから9％も切り下がっている上、昨年後半のマイナスが今年は負の統計上のゲタになるので、今年も▲2％程度のマイナスが予想されます。 鉱工業生産不振の背景には、輸出の不振（特に中国向け）、人手不足（特に熟練者）、資材不足/サプライチェーン障害（コロナ後）、エネルギー価格高騰（ウクライナ戦争後）、高金利、投資不足（不透明な政策への不安、海外移転…

2024/02/29 17:58

20240228 仏マクロン大統領のウクライナ派兵案についてのドイツメディアの報道ぶり

マクロン大統領が、西側の地上部隊をウクライナに派遣する可能性について「合意はない」ものの、「何も排除すべきではない」と発言したことについてのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 マクロン氏自身はロシアに勝利させないためには「戦略的曖昧さ」が必要だと主張したが、即座に同盟国から拒絶され、その「曖昧さ」は何ひとつ残らなかった。 そして再びNATOのタブー（脳死発言/台湾有事への不関与など）に触れたフランス大統領だけが記憶に残った。 NATO兵のウクライナ派兵は、どう見てもNATOの直接参戦を意味する。第三次世界大戦の勃発が確実となる。 戦車：レオパルトや巡航ミサイル：タウルスの供給では意見が…

2024/02/28 17:36

20240227 オフィスでのサバイバルドイツ語フレーズ60選

私の長年にわたるドイツ勤務経験から、職場でドイツ人相手に使えそうなドイツ語フレーズを私の独断と偏見で60個リストアップしました（毎日同僚とかわすための基本的な挨拶も下の方に入れてあります）。 難しいドイツ語を正面からまともに勉強する代わりに、仕事で使えるいくつかのフレーズだけを丸暗記した上で「ここぞ」という時にそのフレーズを使い（残りは英語でよい）、ドイツ人との心の距離を縮めるのにご活用いただければと思います。 最初は欲張らず、相手に話しかける時に最初に使うものの中で（例えば1～5など）、自分が一番使う機会の多くて相応にインパクトがありそうなものから始めるとよいでしょう。Viel Erfolg…

2024/02/27 18:29

20240227 ドイツの気になるデータ5選（GDPナウキャストなど）

①ifoCAST（ifo研が2週間毎に発表しているGDPナウキャスト）～Q1が前期比▲0.27％、Q2が+0.17％と軟調継続。 https://www.ifo.de/en/ifoCAST ②WAI（ドイツ連銀が毎週月曜夕刻に発表しているGDPナウキャスト系指標）～実質GDP換算（3m/3m前期比）で+0.3％とプラス圏ながら、足元モメンタムは下向き（右図）。 https://www.bundesbank.de/de/statistiken/konjunktur-und-preise/woechentlicher-aktivitaetsindex ③ifo輸出期待～低水準ながらも底打ちの気配。…

2024/02/27 16:52

20240226 日本人ブンデスリーガの活躍ぶりアップデート

今回から身長（cm）を入れてみました。今週末は田中碧選手と町野修斗選手がゴールを決めています。 ＜ゴールシーンの動画＞ Ao Tanaka youtu.be Shoto Machino youtu.be ＜関連日本語ニュースリンク集＞ web.gekisaka.jp web.gekisaka.jp web.gekisaka.jp wpb.shueisha.co.jp web.gekisaka.jp ＜日独経済日記＞ www.youtube.com

2024/02/26 18:42

20240225 ウクライナ開戦2周年についてのドイツメディアの報道ぶり

ロシアによるウクライナ攻撃から2月24日で2周年を迎えることについてのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 この戦争で数万人が死亡し、ここ数十年で最も地政学的に危険な時代が到来した。イスラエルとハマスの悲惨な紛争を含め、さらなる暴力が勃発している。世界のあちこちで緊張が高まっている。 ドイツはこの過去2年間、実に多くのことを学び、変化してきた。 ドイツは年間70億ユーロを負担し、米国に次ぐウクライナ最大の支援国となっている。 しかしショルツ首相が宣言した転換点（Zeitenwende）は、ドイツ国内においても、ウクライナとの関係においても、まだまだ不十分。 ドイツと欧州は、トランプ氏が大…

2024/02/25 19:49

20240224 ドイツ政府の競争力強化計画、日本にもそのまま当てはまります

note.com <Japanese> 2月21日にドイツ経済・気候保護省から発表された政府年次経済報告のメインテーマは「競争力の持続的強化」で、最近とみに不安視されているドイツの産業立地を抜本的に改善したいという政府の意向がにじみ出ていました。以下の10分野で重点的な取り組みが必要とされていますが、全てそのまま日本がやるべきことと読み替えられるような気がします。 ①投資促進（的を絞った税制優遇措置など）②官僚主義の削減（規制緩和や手続き簡素化など）③イノベーションやデジタル化促進、技術主権の強化（投資促進、枠組整備など）④労働供給の強化（海外熟練労働者誘致、女性/シニア/移民フル活用など）⑤…

2024/02/25 07:00

20240224 週末のBloombergより

youtu.be ◆FED高官は軒並み「早すぎる利下げ」に警鐘。「Slower to lower」。◆2年物米国債利回りは今年のボトムから約50bp上昇し、利下げ期待は6月スタート/年内3.4回（ほぼ12月時点でのFED予想）にまで後退。◆6月に実際にFED利下げに踏み切るには、サービスインフレ減速の確信が必要。◆逆に市場が「次は利上げもありうる」と怖れ始めるには、インフレ反転上昇の確信が必要。◆これまでのところ、「（多少遅れるかも知れないが）次は利下げ」という確信があるので、債券の大量発行も根強い投資家の「押し目買い」でうまく消化されているが、その確信が揺らぐと消化が困難になりうる。◆企業業…

2024/02/24 20:51

20240223 ドイツの気になる世論調査結果5選（人気政治家トップ10など）

ドイツ第2公共放送（ZDF）のPolitbaromerが先ほどアップデートされましたので、そのエッセンスをお届けします。 www.forschungsgruppe.de ①人気政治家トップ10～ショルツ首相、破格の低迷継続 ②政党別支持率～極右AFD下げ止まり。極左ポピュリズム新党BSWは足切りの5％確保（FDPとLinkeは5％割れ）。 ③ウクライナへの軍事支援～武器・弾薬の供給強化を61％が支持（1月の51％から上昇）32％が反対（1月42％）。 46％はロシアが他国を攻撃するのではないかと懸念。45％は戦争がウクライナに限定されると予想。 ④戦争終結が可能ならウクライナがロシアに占領され…

2024/02/23 22:43

20240223 ドイツオフィス不動産市場指数（pbbIX）続落

https://www.pfandbriefbank.com/kunden/pbbix.html ドイツファンドブリーフ銀行（PBB）が昨日発表した2023年第4四半期のドイツオフィス不動産市場指数（pbbIX）は、▲1.96と続落し、2009年第1四半期以来の低水準となっていました（上図）。 pbbXIはドイツ7大都市（ベルリン、ハンブルク、ミュンヘン、ケルン、フランクフルト、デュッセルドルフ、シュトゥットガルト）のオフィス用不動産市況を、景気全般、賃貸、投資の3面から評価したもの（ゼロ＝長期平均）。 ドイツ経済全体の低迷と金利上昇を背景に、投資家の慎重スタンスが強まり、7大都市のオフィスス…

2024/02/23 20:33

20240223 ドイツの気になるデータ5選（PMI、ifoなど）

①総合PMI（2月）～製造業の状況（右）が再び悪化し、総合アウトプット指数（左）から見てQ1GDPは前期比マイナス不可避の情勢（市場予想は前期比▲0.1％程度）。景気回復の手がかりが全く見えない状態が続いてしまっている。 https://www.pmi.spglobal.com/Public/Release/PressReleases ②ifo景況指数（2月）～ほぼ市場予想通りの低水準横ばい。頼みのサービス業（下右上）もマイナス圏入り。 https://www.ifo.de/fakten/2024-02-23/ifo-geschaeftsklimaindex-gestiegen-februar…

2024/02/23 18:54

20240222 ドイツ連銀の不動産価格データアップデート

ドイツ連銀HPの不動産価格データが更新されたのでチェックしておきます（説明は筆者分析）。 www.bundesbank.de ①住宅用不動産価格～2023年は前年比▲4.6％／2004年比+127％（この間CPIは、各+5.9％／+46％）。 低金利と住宅不足を背景に住宅価格は上昇を続けてきたが、高価格（環境対策も影響）+利上げ後の住宅ローン金利負担増大（下添④）で住宅購入者減少⇒住宅価格小反落。 購入を断念した人々が賃貸に流れたため、新規契約家賃は昨年5～7％と強い上昇となった。 まだ15～20％程度過大評価となっている可能性高いが、大量の移民流入を背景とする強い住宅需要と人手・建設資材不足…

2024/02/23 05:36

20240222 ドイツ経済4年間低迷の経済損失5,450億ユーロ

https://www.iwkoeln.de/presse/pressemitteilungen/michael-groemling-der-deutschen-wirtschaft-fehlen-545-milliarden-euro.html 先ほど経営団体系シンクタンクIW（ケルン研）から発表された経済損失試算がなかなか興味深いので、そのエッセンスをご紹介します。 IWの試算によると、コロナと戦争（ウクライナ+中東）の複合要因による4年間にわたる経済危機により、ドイツ経済は5,450億ユーロ（89兆円相当 ＠163）を失った。 その大半が個人消費抑圧分約▲4,000億ユーロ（一人当たり約…

2024/02/22 19:42

20240221 ドイツ年次経済報告のエッセンス

https://www.bmwk.de/Redaktion/DE/Pressemitteilungen/2024/02/20240221-jahreswirtschaftsbericht-2024.html 本日ドイツ経済省から発表されたドイツ政府の年次経済報告（単なる経済予測というよりは経済政策のベースとなるもの）のエッセンスは以下の通りです。 メインテーマは「競争力の持続的強化」（10の取り組み分野後述、筆者としては日本がやるべきことと完全に重なっているものと思料）。 ドイツ経済は困難な状況にあり、昨年▲0.3％のマイナス成長の跡、今年も成長率は+0.2％どまり。 短期的には、外需低迷、イ…

2024/02/22 02:52

20240221 ドイツの気になるデータ5選（製造業受注残、企業倒産件数など）

①製造業受注残（12月）～コロナ後に蓄積された受注残（受注急回復VS人手・資材不足+サプライチェーン障害）は、月商の7.0か月分と高水準が維持され、一層の景気悪化を防ぐためのクッションとなっている。但し、海外分（青）の減少はきつめ。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2024/02/PD24_063_421.html ②ホテル・レストラン売上（2023年）～コロナ前（2019年）比実質ベースで▲11.3％（ホテル▲5.2％、レストラン▲12.9％）。但し大幅なインフレのため名目ベースではコロナ前の水準を大きく上回っている。…

2024/02/21 18:18

20240220 ドイツ連銀月報、経済分析部分のエッセンス

www.bundesbank.de 昨日発表されたドイツ連銀2月月報の経済分析部分のエッセンスは以下の通りです： 景気低迷とディスインフレーションの流れが続いている。 コロナ後にたまった受注残はまだ高水準にあるものの、長期にわたる受注低迷（37％の製造業企業が受注不足を実感）が生産を一段と慎重化させている。 外需の回復もまだ手ごたえがない。 加えて利上げによる資金調達コスト増加と財政緊縮で投資も減少。 冬場の悪天候（北部では長雨で洪水発生）も、建設業に逆風となった。 繰り返される鉄道や空港のストライキもダメージになる可能性あり。 インフレ低下、堅調な労働市場、力強い賃金の伸びが個人消費を支えて…

2024/02/20 17:57

20240219 今週は日本人ブンデスリーガ躍動

いつもの日本人ブンデスリーガ一覧表（アップデート）はこちらです。 今週の日本人選手たちの活躍ぶりの詳細は以下の通りです。 特に王者バイエルン3連敗のきっかけとなった浅野選手の同点ゴール（最終的にはボーフムが逆転勝利）が大注目を集めました。浅野選手はドイツ守護神GKノイヤーにめっぽう強く（今回も絶妙なゴール）、ドイツ人監督を辞任に追いやるきっかけをつくることでも有名です。 web.gekisaka.jp <浅野選手の見事なカウンター攻撃の動画> youtu.be web.gekisaka.jp web.gekisaka.jp www.sponichi.co.jp youtu.be

2024/02/19 17:14

20240218 ドイツの気になる世論調査結果5選（政党別支持率など）

①政党別支持率（有力7社平均）～極右AfD（青）の支持率低下継続 仮に今選挙した場合の議席配分：大連立（黒+赤）政権誕生の可能性大 https://dawum.de/Bundestag/ ②東独3州（いずれも今年9月に州議会選）政党別支持率～AfDのトップ揺るがず 上二つ（ザクセン、チューリンゲン）は9/1、一番下のブランデンブルクは9/22投開票 https://www.rnd.de/politik/aktuelle-wahl-umfragen-wie-schneiden-die-parteien-in-deutschland-derzeit-ab-18-2-2024-462SFUR3SNB…

2024/02/18 19:46

20240217 想像の斜め上をいくソリューション

note.com <Japanese> 最近、ブンデスリーガの試合で、ピッチにテニスボールやコインチョコが大量に投げ込まれ、試合が中断されてしまうケースが増えています。もともとは審判の判定や応援チームの不甲斐なさに対する抗議が目的で、かなりレアな現象でした。苦しい財政事情改善のため、先日ブンデスリーガが2025/26シーズンから海外投資家への放映権売却を決めたのですが、これがファン軽視/過度の商業化だとして大反対され、組織的かつ大規模な試合妨害という抗議活動につながっているわけです。 サッカーでの抗議活動と言えば、2022年カタールW杯での日本対ドイツ戦直前に、ドイツの出場選手11人全員が右手…

2024/02/18 03:00

20240217 週末のBloombergより

www.youtube.com ◆単月データ（特に年初は季調がトリッキー）の過大評価は禁物ながら、CPI・PPI揃っての上ブレは、早期利下げ期待を大きく押し返す（5月3割、年内4回）に十分だった。◆イールドカーブは大きくベアフラット化。債券インデックは昨年12月FOMC（次は利上げから次は利下げというPivotにシフトした会合）以降のゲインを全部吐き出した。◆但しインフレ再加速までにはかなりの距離がある（サービスがサベ渋っているだけな）上、すでに金利水準は十分高いので、多くの投資家にとって時価評価上多少のボラを容認するのは難しくない。◆誰にも最後までなってみないとわからない利下げの回数より、次…

2024/02/17 22:23

20240217 露ナワリヌイ氏死去についてのドイツメディアの報道ぶり

ロシアの汚職撲滅活動家/反体制派アレクセイ・ナワリヌイ氏の死去についてのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 アレクセイ・ナワリヌイ氏はシベリアの流刑地で痛ましい死をとげ、プーチンは最後の難敵撃破に成功した。 西側諸国首脳はすぐさまロシア政府/プーチン大統領の暴挙と断定し、一様に強く非難している。 これに対してロシア政府は、調査が始まったばかりなのに西側諸国は何の根拠もなく決めつけたプロパガンダを展開していると反論している。 同氏の死去が、市民の自由と勇気を大切にするすべての人にとってショックな大事件となることは間違いない。 ナワリヌイ氏の死により、ロシアは最も重要な抵抗の声を失いつつあ…

2024/02/17 17:49

20240216 ドイツ商工会議所(DIHK)「立ち直れないドイツ経済」

https://www.dihk.de/de/aktuelles-und-presse/aktuelle-informationen/deutsche-wirtschaft-kommt-nicht-auf-die-beine-112962 ドイツ商工会議所（DIHK）が27千社を対象に実施した年頭経済アンケート調査結果（上記リンク）のエッセンスは以下の通りです。 タイトルは「立ち直れないドイツ経済」（Deutsche Wirtschaft kommt nicht auf die Beine）。景況感の更なる悪化を強く懸念。 DIHKとしては今年▲0.5％の実質マイナス成長を予想（世の中で最も悲…

2024/02/16 16:49

20240215 EU委経済予測ドイツ部分アップデート

https://economy-finance.ec.europa.eu/economic-surveillance-eu-economies/germany/economic-forecast-germany_en 先ほどEU委員会から発表された「欧州経済予測（2024冬版）」のドイツ部分のエッセンスは以下の通りです。 今年の実質GDP予想+0.3%と、昨年1月の予測+1.2％から大幅下方修正。2025 年は+1.2%で据え置き。 今年のGDPの弱さは、ドイツ政府（+0.2％へ下方修正見込み）やOECDと同じレベル感（上表）。当局としての共通認識と言ってよい。 昨年▲0.3％とマイナス成長に…

2024/02/15 20:32

20240215 実質賃金プラ転後も個人消費回復の兆しなし

①HDE消費者信頼感～昨年前半までの改善が止まり、コロナ前を下回る水準でほぼ横ばいの動きが続いています。 https://einzelhandel.de/konsumbarometer ②GfK消費者信頼感～こちらの方は上記HDEより悲観的で、低下トレンドを維持しています。インフレへの警戒と貯蓄性向上昇が顕著とのこと。 https://www.gfk.com/de/presse/konsumklima-herber-rueckschlag-zum-jahresbeginn ●昨年以降、大幅な名目賃金（赤）引き上げが続いているため、実質賃金（青）は小幅ながらプラスに転じています。この実質賃金増加…

2024/02/15 18:52

20240214 トランプのNATO発言に対するドイツメディアの報道ぶり

トランプ前米大統領が、十分な軍事費（GDPの2％）を負担しないNATO加盟国は防衛しないと発言したことについてのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 米国は世界の警察官としての役割を放棄しようとしており、もはや欧州の安全保障上、米国が全く当てにならない局面に突入しつつある。 トランプ氏が選挙キャンペーンのためだけにNATOの連帯を疑問視するような発言を繰り返すのは非常に腹立たしい。大統領選の前のプーチンを利するだけ。 しかし、トランプ氏を支持する有権者から見れば、ウクライナや欧州を支援する資金を米国内で自分たちのために使って欲しいと考えるのは当然である。 欧州はトランプ氏が再選されるかど…

2024/02/14 21:49

20240214 ドイツの貿易相手国トップ、米国が中国に肉薄

＜2023年 ドイツ貿易相手国 ランキング＞ https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2024/02/PD24_056_51.html 今朝ドイツ連邦統計局から発表された2023年国別貿易統計速報（上リンク）を集計したところ、ドイツと中国の間の貿易額（輸出+輸入）は前年比▲15.5％と激減し、米国がほぼ同額（前年比+1.1％）でトップに肉薄していることが判明しました。 中国は8年連続でドイツの貿易相手国トップの座を守りましたが、今年は米国に抜かれる可能性が高くなっています。 トップ10の顔ぶれはほぼ同じですが、昨年11位の英国が…

2024/02/14 19:22

20240213 ドイツの気になるデータ5選（ZEW、SENTIXなど）

①ZEW景況感指数（1月）～期待指数（赤）は+19.9と市場予想以上に改善する一方、現況指数（緑）は▲81.7と市場予想以上に一段の悪化。欧米中銀の利下げが心待ちにされている状況。 https://www.zew.de/presse/pressearchiv/lageeinschaetzung-auf-tiefstem-wert-seit-juni-2020 ②SENTIX投資家景況感～上記ZEW同様、将来に対する期待は悪くないが、現況は悲惨なまま。 投資家相場サーベイでは、米欧株に「過度の楽観」「ロング蓄積」⇒売り警戒シグナル点灯中（中国株や米欧国債には「売られ過ぎ」⇒買いシグナル）。 ③ド…

2024/02/13 20:52

20240213 ベルリンやり直し選挙に対するドイツメディアの報道ぶり

2021年9月のドイツ連邦議会（下院）選挙のやり直し（投票用紙不足など投票所の運営に多数の不備があったため憲法裁に命じられた）が11日、ベルリンの一部（上図）で行われました。 ドイツの下院選挙は比例代表（併用）制ですので、ごく一部の有権者（55万人：全独の0.9％）の投票で議席の変動は予想されていませんでしたが、6月9日の欧州議会選挙と9月の東独3州議会選の前哨戦として注目を集めていました。 ショルツ政権（赤緑黄）の与党の得票率が減少し、FDP（黄）が比例分1議席を喪失しました。一方で野党のCDU（黒）とAfD（青）は得票を伸ばしました。 本件に関するドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです：…

2024/02/13 19:33

20240212 日本人ブンデスリーガ一覧アップデート

移籍やアジア杯からの復帰など、かなり動きがありました。 ＜日本語報道＞ www.tokyo-np.co.jp www.nikkansports.com www.nikkansports.com www.nikkansports.com www.nikkansports.com web.gekisaka.jp news.biglobe.ne.jp note.com

2024/02/12 17:15

20240211 働き者のルンバ君に想う

<Japanese> 我が家のルンバ君（お掃除ロボット）は、興味深い不思議な動きを繰り返しながら、毎朝私の代わりにお掃除に取り組んでくれています。サボらずに隅々までくまなく掃除してくれているかどうかを確かめるために、時々部屋の数か所にビールの空き缶を立てておくのですが、毎回それら全部に当たる音が確認できます。先日珍しく「エラー17」と叫びながら途中で止まったのですが、センサーが埃で汚れているだけだったので、簡単な拭き掃除で直ちに回復しました。古い機種なので音がややうるさいのが玉に瑕ですが、我が家の家電類の中では最上級のスグレモノとして君臨し続けています。 ここ数年間、ルンバ君は私の生活に欠かせ…

2024/02/11 18:06

20240210 週末のBloombergより

www.youtube.com ◆FEDは市場の早期利下げ期待を、5月利下げ開始（確率半々）年内5回、まで一段と push back。◆一方で、利上げのリスクはないのでイールドをロックインしたい債券押し目買いがしつこく入る展開。大量の社債発行に対する投資家の需要もしっかり。◆昨秋より金利が1％近く低下した今のうちに前倒し調達に動いている発行体もある。◆地政学リスクの高まりや中国経済の予想外の好転によるインフレリスクが怖ければ、物価連動債を買うべき。◆利下げが早期かつ大幅になる緊急性が全く感じられないので、イールドカーブのスティープナーへのエントリーのタイミングではない。◆このまま金利高止まりが…

2024/02/11 06:37

20240209 ドイツの対中対米貿易額が肉薄！米国が首位になる可能性高まる

上表は2022年のドイツの貿易パートナーランキング表で、貿易額（輸出入合計）と貿易赤字額で中国がトップとなっています（貿易相手国として中国は8年連続首位）。米国は貿易量で2位、貿易黒字でトップです。 こちらは2021年のデータですが、オランダが貿易額で2位で米国を上回っているものの、ドイツの貿易における米国と中国の立ち位置はほぼ同様でした。 ところが最近、ドイツの中国と貿易額がかなり落ち込んできています（青：対中輸出、赤：対中輸入）。 一方で、ドイツと米国の貿易額は比較的しっかり持ち堪えています（青：対米輸出、赤：対米輸入）。 その結果、2023年の貿易額は対中2,530億ユーロ（前年比▲16…

2024/02/09 16:25

20240208 ドイツ住宅価格、1割程度の下落

https://www.ifw-kiel.de/publications/news/greix-real-estate-prices-fell-to-an-unprecedented-extent-in-2023/ キール研（IfW）が本日発表した上記リンク先のレポートによると、ドイツの住宅価格（コンドミニアム、一戸建、集合住宅）は上図の通り足元ピーク比1～2割程度の下落となっている模様です。 リーマンショック以降の長期にわたる低金利を背景に、住宅価格は2022年まで上昇を続けてきたが、その後のECB大幅利上げ（インフレ退治）のため大きめの反落を見せています。 キール研所長の評価「価格調整は適…

2024/02/09 01:13

20240208 ドイツの労使交渉とストライキ：旅行や出張の計画に影響

最近ドイツでは鉄道（遠距離/近距離）と空港でのストライキが繰り返されており、旅行や出張の計画がうかつに立てられない状況が続いています。 下表は今後予定されている労使交渉の一覧表ですが、現時点では以下黄色網掛け部分にほとんど歩み寄りや妥結に向けた動きが見られないので、この状況は当面続いてしまうものと思われます（但しドイツ鉄道は2月いっぱいストを我慢する見込み）。 なお、今年の労使交渉のヤマ場は、赤字部分：夏の金属・電機と年末の公務員となる見込みです。 もともとドイツはそれほどストライキが頻発するような国ではなかったのですが（下図でも中位）。。。 最近の人手不足（特にある程度の専門スキルを要するポ…

2024/02/08 04:44

20240207 ドイツのカーニバルの経済効果

https://www.iwkoeln.de/presse/iw-nachrichten/michael-huether-christian-rusche-da-simmer-dabei-dat-is-prima.html ケルン、デュッセルドルフ、マインツは「カーニバルの三大都市」と呼ばれており、今年のイベント期間は、2月8日（木）～13日（火）、12日（月）にはそのハイライトである「バラの月曜日の大パレード(Rosenmontagszug)」が予定されています。 経営者団体系シンクタンクであるドイツ経済研究所（IW、ケルン研）からカーニバルの経済効果についての興味深いレポートが出ていたので…

2024/02/07 23:07

20240207 ドイツの気になるデータ5選（GDPナウキャスト、受注/生産など）

①ifoCAST（GDPナウキャスト）～Q1実質GDP予想（左）は前期比▲0.12％（ドイツ銀も▲0.1％予想）、Q2（右）は+0.29％。 https://www.ifo.de/en/ifoCAST ②製造業受注（12月、実質）～航空機の大口受注獲得で前月比+8.9％と大きく挽回したが、大口受注を除くベース（薄い方の線）では同▲2.2％と軟調継続。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2024/02/PD24_047_421.html ③鉱工業生産（12月、実質）～製造業（青）前月比▲1.6％、建設業（赤）同▲3.4％と、…

2024/02/07 22:26

20240206 ドイツで去年最も人通りが多かった商店街ベスト10

https://www.handelsdaten.de/ranking-der-einkaufsstrassen-deutschland-nach-passantenfrequenz-2023?utm_source=Newsletter&utm_medium=email&utm_content=Link-Hd-Frequenz&utm_campaign=nl-kw-4-24 ノイハウザー通り（ミュンヘン） カウフィンガー通り（ミュンヘン） この上位2つは東西につながっています ツァイル（フランクフルト） ゲオルク通り（ハノーファー） シルダ―通り（ケルン） テアティナー通り（ミュンヘン） ヴェ…

2024/02/06 18:42

20240206 OECD世界経済予測：ドイツ成長率下方修正

https://www.oecd.org/economic-outlook/february-2024/ https://www.oecd-ilibrary.org/sites/0fd73462-en/index.html?itemId=/content/publication/0fd73462-en 昨日発表されたOECD世界経済予測では、ドイツのGDP/CPI（2023/24/25年）は、 実質GDP： ▲0.1％/0.6％（11月予想比修正▲0.3％）/1.1％（同▲0.1％） CPI ： 6.0％/2.6％（同▲0.1％）/2.0％（同▲0.1％） と今年分の成長予測が大きく下方修正さ…

2024/02/06 17:23

20240205 ドイツ政治情勢アップデート

ドイツ全土で連日繰り広げられている反極右大規模デモの効果もあって、AfD（青、極右）の支持率の急低下が続いています。 https://dawum.de/Bundestag/ それでも今もし仮に選挙があったとすれば（日本と違って首相が簡単に議会を解散することはできず、連立内からの離反⇒不信任成立⇒大統領のGOサインが必要）、AfDは全630議席中146議席（シェア23％）を獲得し、野党第一党となることが確実な情勢となっています。 また、極左ポピュリズム新党BSWは43議席（Linkeからの分離独立で現有10議席）に躍進する一方、連立ジュニアパートナーのFDP（現有92議席）と野党Linke（分裂…

2024/02/05 17:39

20240204 ドイツ住宅不動産市場、供給不足で早くも価格底打ち

https://www.iwkoeln.de/presse/pressemitteilungen/pekka-sagner-michael-voigtlaender-mieten-steigen-stark-kaufpreise-erholen-sich.html 経営者団体系シンクタンクIW（ケルン研）からドイツ住宅市場（価格や家賃の推移）について興味深いレポート（リンク↑）が出ていますので、そのエッセンスをご紹介します。 ●住宅用不動産価格は、ECBの強烈な利上げ開始以降下落が続いていたが、昨年第4四半期には前期比（青棒）がプラス転換。住宅市場に底打ちの兆候（家賃は住宅需給逼迫を背景にもと…

2024/02/04 19:59

20240203 花粉症と休肝日

＜インフルエンザ週報＞ https://influenza.rki.de/Wochenberichte/2023_2024/2024-04.pdf <Japanese> 歳をとると、年々花粉症の発症が早くなってきているような気がします。ドイツの1～4月に悪さをするのはHasel（西洋ハシバミ、ヘーゼルナッツの木）だそうですが、いったん発症し始めると、眼だけでなく頭皮や手のひらまで痒くなってきます。さらに困ったことに、普段健康のために積極的に食べているリンゴやキウイで喉の中までかゆくなってしまいます。日本の花粉シーズンにはアレグラを愛用していたのですが、ドイツではCetirizinという錠剤のお…

2024/02/04 06:18

20240203 週末のBloombergより

youtu.be ◆早期利下げに慎重だったパウエル議長をサポートするかのような激強の雇用統計が出て金曜は金利大幅上昇。◆米商業用不動産と引締め累積効果起因の米地銀不安が再び台頭し、地銀株下落/銀行債スプレッド拡大。◆フォワードカーブはまだまだかなりの利下げ（5月スタート年内5回）を織り込んでいるが、高利回りのMMFやTBから慌てて中長期債にシフトするニーズはかなり減ったのではないか。◆海外経済が弱い中での米経済のこの強さは異常。コロナ後のサプライサイド正常化によるディスインフレ圧力が今年も続くとは限らず、インフレ上振れリスクをそろそろ意識しないといけないかも知れない。◆QTはFEDのバランスシ…

2024/02/03 19:14

20240202 日独米名目GDP/名目賃金/CPI長期推移グラフ集（各国1991=100）

①全体比較（1991年の水準=100）～米国の名目GDP、名目賃金の水準切り上がりが圧倒的。CPIを大きく上回る上昇が続いている。 ②ドイツ～GDPと賃金が同様の増加。CPIの水準を大きく上回っている。但しその後、2022年には実質賃金大幅減少～CPI上昇率＞名目賃金上昇率（グラフの賃金データは2020年まで）。 ③日本～GDP/賃金/CPIがほぼ同様の低水準で推移（縦軸を大きく拡大している）。 ＜データ＞ note.com

2024/02/03 02:06

20240202 ドイツの気になる世論調査結果5選（ショルツ政権支持率、週休3日制など）

①政党別支持率～AfD（青線、極右）の支持率が2割以下まで急低下。多数の大規模反極右デモや主要政治家による「政府への不満を極右への投票で表現するのは大変危険なので絶対にやめて欲しい」といった警告などの効果が少し出てきたとの評価。 現時点で総選挙を実施すると、連立ジュニアパートナーのFDP（黄色、自由経済重視）が5％条項抵触で議席を失い、極左ポピュリズム新党BSW（紫色）が7％の議席を獲得することに。 ＜最近ドイツ全土で大規模に展開されている反極右デモの直近報道例＞ www.deutschlandfunk.de ②ショルツ政権支持率～政府の仕事ぶりに満足している人のシェアはわずか17％と過去最低…

2024/02/02 20:00

20240201 ドイツ1月インフレ速報について

ドイツの1月HICP速報は前月比▲0.2％/前年同月比+3.1％と、市場予想比良好な内容となっていました。 下図の通り、前月比の基調はマイナスであり、これまでの利上げと足元のドイツ経済不振（PPI低下に顕著）の影響が顕在化した格好になっています。 Germany Harmonised Inflation Rate MoM ①前年同月比で見た1月の発射台が+3.1％と思っていたほど高くなく、②当面は前年の水準が高かったことによるベーシス効果も効いてくることから、今後4月頃までは前月比+0.4％が続いても前年同月比は2％割れに向けて急低下しているように見える（ECB利下げの背中が押される）局面に入…

2024/02/01 13:36