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第二次世界大戦が勃発したのは、民間の金融資本が作り出したひずみからではなく、政府間の金融債権が主要な役割を果たした世界破産が原因だった。債務と賠償のもつれは、ナショナリズムを最も抵抗の少ない道とし、汎ヨーロッパの国際主義を不可能にした。ヨーロッパは闘争することなく、世界権力のアメリカへの移行に適応しようとした。しかし、国際金融システムを安定させる役割をイギリスから奪うことや、輸入品の形で支払いを受けることを拒否する限り、アメリカの債権者としての影響力は何の役にも立たないことが証明された。世界の主要な政府、とりわけアメリカの協力なしには、ビジネスは「通常通り」には運営できなかった。民間の国際貿易…
変動為替のドル(つまり沈むドル)がどれほど不安定なものになるかは、まだ明らかではなかった。ウイリアム・ウッディン財務長官、ルイス・ダグラス予算局長、ジェームズ・ウォーバーグをはじめとする保守的な専門家の多くは、「ドルは、放っておいても18~20%以上は沈まないだろう」と考えていた。ポンドの下落は激しく、このシナリオではアメリカの切り下げはその差の半分も埋められないだろう。しかし、5月20日には、ドル安が急速に進み、ポンドは4ドル台を回復するかに見えた。アメリカ政府高官は、ドルの急落は大口の投機筋のせいだと非難したが、経済の「ファンダメンタルズ」がやがて下落を是正するだろうと説明し、何もしなかっ…
ドルの価値の下落については、アメリカの繁栄を回復するような「自然な」水準になることを望んでいると断言した。それは、ドルの対金為替レートを大幅に引き下げることを意味する。過剰に、つまり既存の貿易パターンを有利に変えるほどでない限り、切り下げる理由はほとんどない。ドルの下落は、既存の為替レートで自国通貨を金本位制に維持している国々から輸出貿易を獲得することを目的としていた。ルーズベルトはそれにもかかわらず、ヨーロッパ諸国を説得し、彼がこの問題の解決に熱心であることを伝え、彼らはロンドン経済会議で最終的な解決に達するだろうという印象を抱いてワシントンを後にした。しかし、彼らは主にその期待を読んでいた…
モーリーは、1920年代にケインズが強調していた「移転問題」を無遠慮に否定した: 外国債務を支払うために外国為替市場でスターリングを売ってドルを買うのと、国内通貨で武器を買うのとはまったく違う。前者の場合、スターリングの為替レートは下落する。しかし、武器支出を削減しても、武器を輸入しなければならないのでなければ、外貨の節約にはならない。しかし、モーリーも大統領も経済理論に詳しくはなかった。モーリーは、おそらく「私たちの経済的専門知識が限られていたことが有利だったのかもしれない」と回想している。少なくとも彼らは、「物事はかなり短期間で自動的に解決する」という国際主義の正統派に洗脳されていなかった…
フランスは債務不履行、イギリスは債務再交渉を主張イギリスは12月15日に全額を支払ったが、フランスは支払い停止がフーバー・モラトリアムの「通常の、公平で必要な後遺症」であると主張し、債務不履行に陥った。アメリカ政府高官を激怒させたのは、イギリスと違ってフランスには資金があり、支払うこともできたはずなのに、政策としてそうしなかったことだ。イギリスは、債務問題をこれほどはっきりさせたことはなかった。債務免除を手取り足取り丁寧に求めたのであって、当たり前の常識であるかのように高圧的に主張したわけではなかった。下院は、「アメリカがすべての国際的義務を調整するための国際会議に参加する場合に限り、支払いを…
オタワ会議以前から、アメリカの大英帝国に対する経済的反感は明らかだった。フーバー・モラトリアムに関する上院での討論で、ペンシルベニア州選出のリード上院議員は、「遠く離れた植民地を所有し、地球を一周する資金を保有し、何百万、何千万という価値のある美術品でいっぱいの美術館を持つ」イギリスのような国にとって、戦争債務の支払いが大きな困難をもたらすという考えを「愚かなことだ」と切り捨てた。その意味するところは、イギリスは植民地とともにこれらの美術品を売却して、戦争で残った負債を支払うべきだということだった。大英帝国の解体への動きは、こうして胎動が始まった。しかし、ヨーロッパはこのような究極的な政策意図…
これが6月20日のモラトリアム計画となり、ドイツの民間および政府の短期債務をすべて凍結した。しかし彼は、「いかなる遠隔的な意味においても、対米債務の帳消しを承認するものではない」と強調した。確かに彼は、債務決済の基本は最終的に「通常の条件下での債務者の支払い能力」となることを認めた。......私は、アメリカ国民が支払い能力を超えるオンスを引き出そうとは考えていないことを確信している......。」しかし、その時点までのすべてのオンスが期待されているのである。しかし、ヨーロッパにとって「支払い能力」とは、通常の予算から支払う能力を意味し、できれば軍備費の削減によって援助されることが望ましい。そ…
ヨーロッパの連合国は、アメリカが連合国に対する自国の請求権を削減することを条件に、ドイツの賠償金を300億ドルから約7億ドルへと98%近く削減することに合意した。半世紀前のフーバー・モラトリアムを恒久化することで、ドイツへの賠償は事実上終了することになる。主の祈りによって神聖化された標語、「われわれが債務者を許すように、われわれの債務を許したまえ。」イギリスとフランスはドイツとの協定の補遺に署名し、「自国のへこみについて満足のいく和解が成立すれば、前述の債権国政府は批准し、ドイツとの協定は完全に発効する」と規定した。しかし、そのような和解が得られない場合、ドイツとの協定は批准されない。新たな事…
アメリカの代表的な見解は、カルビン・クーリッジ元大統領の「私たちは彼らにお金を貸したんですよね?」という簡潔なコメントに象徴されている。12月17日、下院歳入委員会はこう報告した: 「外国がアメリカに対して負っている負債を、いかなる形であれ、帳消しにしたり減額したりすることは、議会の方針に反することをここに明確に宣言する。」少数派の報告書は、フーバー大統領がまず議会全体に諮ることなく賠償と債務のモラトリアムを提案したことを批判した。最終的に1931年12月22日、フーバー・モラトリアムは批准されたが、議会はヨーロッパの債務者に4%の金利を課した。このため連合国は、フーバー計画に基づくドイツの賠…
これらの出来事は、世界的な関税と切り下げ戦争の引き金となった。イギリスは金為替本位制を放棄し、スウェーデン、デンマーク、ノルウェー、フィンランドといった北欧諸国、ポルトガル、ギリシャ、エジプト、日本、イギリスと主要な貿易関係にある南米諸国、そしてイギリス連邦がそれに続いた。これらの国々は事実上のスターリング圏を形成し、原則的には、米国とフランスに代表される金本位制の国々に対抗して国際経済力を逆転させることが可能であった。しかし、金に従属し続けるよりも、それに代わる手段であるペーパースターリングが世界の大半に受け入れられるようになったら、この金塊は何の役に立つだろうか。その可能性が、英仏と英米の…
論争を呼ぶ国際債務返済の脱線この10年間、世界の債務超過は、さらなる借金という方便によって破綻させずに済んでいた。アメリカの民間融資がドルを供給し、ドイツの自治体や民間の借り手、ドイツの中央銀行を経由してイギリス、フランス、その他の連合国政府へと、三角形のルートを辿った。しかし、1929年の大暴落は、膨大なペーパーキャピタルのプールを消滅させ、国際的な借入源を枯渇させた。1931年、国際短期債務は33~40%削減され、債務国の商業利用から約60億ドルが引き揚げられた。ドイツへの短期融資を凍結したフーバー・モラトリアムによる停止協定がなければ、この削減幅はもっと大きかっただろう。いずれにせよ、そ…
これらの理論家たちは、アメリカ政府への債務返済は、アメリカと他国との貿易パターンの変化など、他の懸念事項よりも優先されなければならないということを公然のこととして受け入れていた。私的利益よりも政府が財政において優先されることが、露骨に明らかとなったのである。アメリカにとってのジレンマは、自律的な経済機関としてのアメリカ政府が果たす世界の貸主の役割と、ヨーロッパからアメリカへの輸入が戦争債務の支払いを可能にするほど増加した場合、国内の産業利益、ひいては国家に損害を与えなければならないという矛盾にあった。政府は、これはアメリカの問題ではなくヨーロッパの問題だと主張することで、この矛盾を解決しようと…
さらに、1871年から72年にかけての普仏戦争でドイツ人が多額の賠償金を引き受けたように、1816年から17年にかけてのイギリス人がそうであったようにアメリカの投資家はおそらく連合国債の主要な購入者となるだろう。確かに、これは生産的な目的のための民間企業の借り入れに取って代わるだろうが、いずれにせよ、政府間の債務返済の問題を解決しない限り、事業の拡大が持続するとは考えにくかった。要するに、カウツキーらによって語られたように、第一次世界大戦前の世界平和への希望は、政府間協力の見通しにあったのだが、今やそれは破れかぶれになってしまったのである。レーニンは、超帝国主義と呼ばれたカウツキーの処方箋を、…
ベルギーが合意した利率のほぼ2倍、フランス、ユーゴスラビア、イタリアが合意した利率の2倍以上(ただし、ポーランド、チェコスロバキア、ルーマニア、エストニア、フィンランド、リトアニア、ラトビア、ハンガリーの武器購入残高に対して課された3.3パーセントと同率)で決済されたため、英国が支払うべき総額は、利息を含めて当初の債務の2倍以上に達した。これは、ヨーロッパの仲間割れをしてアメリカ政府と「別個の和平」を結んだ最初の国であることの代償であった。あたかもイギリスとヨーロッパの仲間たちがまだ世界の債権者であるかのように、債務の神聖さを守るという名目で。これは、経済イデオロギーが国家的利己心の進化に追い…
この数年間は戦後の復興期であり、ヨーロッパの大部分にとっては比較的豊かな時代であった。しかし、アメリカが課した同盟国間債務の重荷によって、第一次世界大戦における米国の同盟国であったヨーロッパ各国政府は、国庫を困窮させ、債務をますます深くし、自国の産業から必要な信用を奪い、輸出の可能性を制限し、アメリカが世界大国としてどこまでも、どのような方向へでも成長できるよう、明確な土俵を残すことを余儀なくされた。アメリカが「シャイロックおじさん」と呼ばれるようになったのは、この頃である。ヨーロッパの同盟国(最終的にはイギリス)に対し、アメリカに対する戦時債務の資本金と金利を戦後も負担させるという政策は、ア…