株山人の投資徒然草

ウィンザーホテル洞爺、なぜネパール人？

JRの洞爺駅を降り、ちょっと時間があったので駅前のレストラン・コッタに入った。田舎のレストランのような佇まいだったが、これが意外と美味しい。ミラノ風カツレツのプレートを食したが、タップリの野菜サラダと温野菜の付け合わせ、豚肉を叩いて伸ばしたカツレツ、とても

2024/06/30 08:45

なぜ、オンナは年取ると強くなるのか？（1）

家庭内で「オトコ」と「オンナ」の逆転が起こるのは、たいてい定年年齢を過ぎてからかもしれない。定年後6年経ち、我が家でも明らかに力関係が明らかに変化してきた。家でゴロゴロしてるオトコをなんとか働かせようとして、いろいろと家事をさせる。でも、うまくできないオ

2024/06/29 09:11

「エアコンのない世界」に住みたい

「ジューンブライド」6月は最高の季節と言われるが、日本では高温＋梅雨で鬱陶しい季節だ。でもここ八ケ岳では最高に良い季節だ。昼間は20度以上になるが、夕方は気温がどんどん下がり15度から18度ぐらいになる。庭に椅子を出して、ゆっくりとビールを飲む。鳥のさえ

2024/06/28 09:27

東証のTOPIX見直し、失敗の歴史（2）

東証の市場改革で、それまで東証1部、2部、大阪、名古屋、ジャスダック、マザーズとまるで不規則な部分市場が林立していたのを、プライム、スタンダード、グロースと分類しスッキリ！！！。ここまではいい。おそらく、東証は各市場に合わせて株価指数を育成したいと考えて

2024/06/27 08:33

夫婦別姓、「名前に何があるというの？」

経団連が「夫婦別姓」を進めてほしいと提言した。これで思い出すのが、中学生で関係代名詞と仮定法を勉強した時の先生が引用したフレーズだ。「What's in a name?」「That which we call a rose, by any other name, would smell as sweet」 英文法の関係代名詞と仮定法の例

2024/06/26 07:58

Jリートの成長性（4）分配金もNAVも成長！

新NISAがスタートして、個人投資家の影響力が高まっているのかもしれない。今年1月～3月で新規口座が170万口座、買い入れ金額で4兆の個人投資家の動きも同じように重要度が増しているのだろうと思う。旧マザーズの小型成長株とJリートにはファンダメンタルでは共通点

2024/06/25 06:49

「定額減税カオス」二重取りできる？

山梨には移住者家族が多く住んでいる。ある家族は夫婦と就学前の子供3人で暮らしているが、ちょっと変わっている。それは父親だけが住民票を山梨に移して仕事をしているが、母親は実家のある東京の住民登録のまま、そして子供たちは母親の扶養家族になっていることだ。その

2024/06/24 05:32

米国景気の停滞感、どうする、パウエルさん？

AI関連のnVIDIAやブロードコムなどに人気集中する米国市場。でも米国全体を見ると、なんか徐々に停滞感が拡がっているような気がする。下の表は、米国のCPI、コアCPI、小売り高、雇用統計の平均賃金、原油価格をそれぞれ前年同月比で比べたものだ。賃金上昇がCPIの伸びよ

2024/06/23 08:40

東証のTOPIX見直し、失敗の歴史（1）

ダウジョーンズ工業株平均株価は1800年代から長い歴史のある株価平均で、200年の長期株価波動を研究できる。日本でも戦後にダウ式平均株価として東証ダウ平均を公表してきたが、東証はナントも簡単に手放してしまった。そして、東証は時価増額ベースの東証株価指数（

2024/06/22 07:56

補助金政策の不信感

原油価格はバレル80ドル程度で安定しているが、ガソリン小売価格は上がってきている感じがする。清里ではガソリンはちょっと高い。現在ならレギュラーで185円程度で、半年前には175円ぐらいだったので10円上がってきた。精製所からの輸送料がかかるのだろうが、東

2024/06/21 08:14

「円独歩安」を考える（8）金利差の転換点

FOMCドットチャート（2024/6）パウエル氏はなんか「思考停止」状態なのかなと思う。「（将来の）データ次第」「確証が得られるまで金利は下げない」とばかり言っている。だいたい、米国FRBは経済の先を見て金融政策を行ってきたはずなのに、「データが出て、確証をもって

2024/06/20 07:51

フェイクAIの恐怖

有名人の名を語り、SNSに誘導して詐欺をは高く「なりすまし詐欺」が増えているという。歩道によれば詐欺被害は200億円に達しているらしい。たしかにテレビの良く見る人が「大儲けできる」「大化け銘柄」「○○倍の急騰する」などとSNSで言われるとスケベ心を出してメー

2024/06/19 09:03

独断の「中国恐慌論」

習近平が不動産支援策を次々と出してきている。①住宅購入の際に適用される頭金の最低比率を20％から15％に下げて買いやすくする。②住宅ローン金利を過去最低の3．69％に引き下げる。③融資適格とした「ホワイトリスト」プロジェクトに対して貸し出しを増やす。④デ

2024/06/18 08:49

「売り超SQ」ポジション調整の始まりか？

裁定残（買い残ー売り残）はピーク圏！先週のメジャーSQはここ数回のSQとは異なり、日経平均もTOPIXの「売りSQ」だった。前回のSQまではイベントドリブン売買が活発で、特にオプションのショートスクイーズを狙った仕掛けがよく見られたが、今回は仕掛け的な動きも特に見ら

2024/06/17 08:26

「人生100年時代」「75歳まで現役」に騙されるな！！

岸田政権は「高齢者の定義」を従来の65歳から75歳にしようともくろんでいる。74歳までは高齢者ではない、だから働くこと、そして年金は受け取らないこと。これで多くの＠高齢者をコキ使い、年金財政を少しマシにしようとしている。「人生100年時代」日本人の寿命は

2024/06/16 08:10

「天邪鬼」のススメ（7）死角はないか？

「大道」は株式市場にもある。今だったら、NVIDIAを買わないファンドマネージャーはありえない。パフォーマンス競争の激しい運用業界では「大道に着く」のがあたりまえで、「大道」を疑うことは自分自身の職を失う行為でもある。でも個人投資家は違う。自分のおカネを運用し

2024/06/15 07:15

新NISA、体験談（6）絶対損しない株

新NISAで買う株式や債券は、損失が出て「投げ＝損切り」すると何の意味もなくなる。損益がプラスならば一旦利食うことができ、その分の非課税枠は翌年初に復活する。損益がマイナスならば損切しても、損失を利益と相殺できないだけでなく、非課税枠も翌年まで待たなければな

2024/06/14 08:12

「重厚長大」17年サイクル、その後の暴落（5）2024年

「重厚長大」株の17年サイクルを考えている。結論として言えることは、過剰流動性相場が起こると「重厚長大」株のような大型で流通株式数の多い銘柄に資金が集中する傾向が見られることだ。過去1972年、1989年、2007年を振り返ってきたが、ファンダメンタル条

2024/06/13 08:00

NASDAQ、バリュエーション限界突破（2）

NASDAQ100の益回りと10債利回り前回はS&P500益回りと10年債利回りが急接近し、バリュエーションの天井感がでてきていることを検証してみた。その後、S&P500は5月末現在で4．68％で、10年債金利は現在4．4％とかろうじて益回りが高い状態を維持している

2024/06/12 08:26

「定額減税カオス」年金生活者はどうなる？

どうしてこんなにバカな政策をするのだろうか？給与明細に定額減税分を明記しろって言っても、サラリーマンは簡単に計算できるのに「なぜ、ワザワザ明細に明記するのか」理解できない。給料をもらっている頃ならば、「給付金はなし」の定額減税は「一人所得税3万円+住民税1

2024/06/11 08:27

金価格が上がるのはなぜ？（4）中国の爆買い

中国外貨準備、米国債と金保有トン数「金価格が上がるのはなぜ？」というテーマで3回ブログを書いた。ちょっと抜粋すると・・・本来実質金利が高い局面では、①株式、特に成長株のバリュエーション（PERなど）は抑えられる②金利を生まない、あるいはコスト負担でマイナ

2024/06/10 08:26

小型株を考える（3）金利との関係

ラッセル2000と実質金利上のグラフは小型株のラッセル2000のEPSと実質金利の関係を見たものだが、実質金利がマイナスの2020年から22年（網掛けの部分）新型コロン後には急速にEPSが増加した。そして2022年以降はFRBの引き締め政策で実質金利が上昇し、逆に

2024/06/09 08:14

Jリート投信の悪夢

東証リート指数の月足、60か月移動平均上のグラフは長期のチャートだが、22年からのダラダラとして調整場面が続いている。このチャートには配当が含まれていないが、配当込みのチャートでは依然として高値圏にはある。それ以上に問題なのが、Jリート投信の不振、単に不

2024/06/08 08:42

「重厚長大」17年サイクル、その後の暴落（4）2007年

「重厚長大」産業は構造転換を進め、全く新しい産業として生まれ変っている。しかし、株式市場ではその流通株式数の大きさ、膨大な企業設備を持つ大型株として過剰流動性相場で重要な役割を演じてきた。その役割は時代が変わっても変わらない。過去50年で「重厚長大」株の

2024/06/07 08:05

断捨離は楽しい（3）クルマをどうする？

上のグラフは自動車の保有期間を示したものだが、マイカーの保有期間は毎年毎年伸びている。もちろんこの数字は一台の自動車が何年使われているかで徐々に長期間使用する人たちが増えている。直近の統計では平均保有年数が13年を越えたらしい。これは自動車の性能が伸びて

2024/06/06 07:59

「重厚長大」17年サイクル、その後の暴落（3）1989年

「重厚長大」株には17～18年ごとに上昇相場のピークを打つという「サイクル」がある。おそらく、流通株式が多い「重厚長大」株はファンダメンタルよりも市場の需給に大きな影響を受けるからだと考えている。今回は過去50年で二回目のピーク、1989年を考えてみよう

2024/06/05 08:14

自社株買いって、効果あるの？

決算発表時期でもあり自社株買いを決める会社が増えている。「自社買い」に対しては多くの誤解があるのではと思う。投資家の多くは「自社株買いで株価が上がる」と思っているのは間違いない。でも正確に言えば「自社株買いで株価が上がると思っている投資家が多い」、だから

2024/06/04 07:57

小型株を考える（2）EPS成長

ラッセル2000のEPSと実質金利東証グロース指数EPSと銘柄数米小型株のEPSは金利上昇局面で完全に伸びが止まった。新型コロナ禍での巣ごもり成長株物色、それに伴ってEPSも20～21年に急増したが、その巣ごもり需要が一巡し、FRBが引き締め政策に転じるとEPSは

2024/06/03 07:49

清里のコンビニ物語

中央道の長坂インターから清里方面に上がっていく清里高原道路に沿った好立地の交差点がある。「若林」という名の交差点で、ハイシーズンには渋滞にもなる人気の道だ。この若林の角地に広い駐車場を持つローソンがある。清里高原ではスーパーがないので、たいていの品物はコ

2024/06/02 08:38

「重厚長大」17年サイクル、その後の暴落（2）1972年

50年という長期の株式市場を見ると、「重厚長大」株が17年周期で天井を打ち、その後株式市場全体が暴落するというサイクルを繰り返してきた。過去の「重厚長大」天井時の1972年、1989年、2007年の事例を詳しく見ると、それによって前回から17年が経過した

2024/06/01 08:31