当社は、CBで調達する資金の全量を自己株式取得に充当する（フル・リキャップCB）CBで調達する資金の3割程度を自己株式の取得資金とすることは多いが、フル・リキャップCBは珍しい最近では、2024年4月にOBARA GROUPが75億円、OSGが220億円のフル・リキャップCBを実施本件CBは転換プレミアムが13％と低めに設定されている。自己株式を取得しても株価が上昇したら転換されて意味がないではないか？という懸念に対して、以下2点の商品設計
大手投資銀行に20年以上勤務。IPO/PO、M＆Aの助言業務をIBバンカーとして経験 その知見を活かしてテクニカル・ファンダと投資銀行の知見を融合した独自の投資戦略、企業によるIPO/POの事例について配信
40代、二児の父親、最近は日本株投資にハマっており、毎日一喜一憂。日々精神力と胆力を鍛えられております 趣味はスポーツ観戦：野球（ベイスターズ推し）、Mリーグ（U-NEXTパイレーツ推し）、Bリーグ（茨城ロボッツ推し）
投資日記：1/30（生成AI銘柄のSK Hynixにエントリー）
TOPIX：-0.1％ MYPF：-4.5％（出勤して韓国株を購入したため、実質は若干プラス）本日、米国株高を受けて寄付きは強かったが、その後は上値の重い展開が続いた半導体関連、海運株が相対的に強かった一方、原油関連が弱かった本日の半導体新高値銘柄：トーカロ（3433）、大阪有機化学（4187）、太陽HD（4626）、メック（4971）、TOWA(6315)、ローツェ（6323）、日本マイクロ（6871）生成A
投資日記1/29：太陽HDが新高値。当社の筆頭株主DICにはオアシスが。。
TOPIX：+1.27％ MYPF：+0.4％（週末の米半導体株安の影響でTOPIXにアンダーパフォーム）本日は日経平均3万6千円前後で揉み合う展開。FOMC待ちで上値を追いにくい環境だが、意外と底堅い展開であった本日は全ての業種がプラス。中東情勢の影響で原油関連株が大きく上昇。円安の影響で自動車・商社も強かった。一方、グロース指数はマイナス本日の半導体関連株の新高値：トーカロ（3433）、太陽HD（4626）、メック（
投資日記：1/26（隠れリオープン銘柄？のザ・パックに注目したい）
TOPIX：-1.35％ MYPF：-2％ 半導体が一転投げ売り厳しい展開に（マクニカが特にきつい）本日は、インテルの決算が市場予想を下回ったことをきっかけに半導体株が総じて売られる展開にほぼ全ての業種が売られる展開。特に日銀会合直後は堅調だった銀行株が大きくマイナス、海運株も安い。相対的に不動産・原油関連が強かった。東証グロース指数も相対的に強かった本日の半導体新高値銘柄：太陽HD（4626）、メック（4971）、富士
投資日記：1/25（NEC/日立がルネサス株式をブロックトレードにて売却）
TOPIX：+0.11％ MYPF：+1.4％ AMSL決算効果で半導体株が大きく上昇本日は半導体が強かった。前場は特定の銘柄に集中していたが、後場は幅広い半導体銘柄に物色が広がった印象だ本日の半導体新高値銘柄：東京応化（4186）、大阪有機化学（4187）、太陽HD（4626）、TOWA（6315）、荏原（6361）、日本ピラー（6490）、富士電機（6504）、KOKUSAI（6525）、アルバック（6728）、日本マイクロ
投資日記：1/24（JIAライツの行使状況、三井不vsMUFG）
TOPIX：-0.51％ MYPF：-0.1％ 全体マイナスだがMUFGが吸収してくれた本日も調整局面が続いた。銀行と半導体の一角を除きほぼ全面安の展開となった日銀会合以降、（銀行株と対照的に）不動産株の下げがきつい。次回会合での金融政策の正常化を意識しての動きと推察される本日の半導体新高値銘柄：日本マイクロにクス（6871）、アルバック（6728）、SCREEN（7735）新高値ではないが、ソシオネクスト（
TOPIX：-0.11％ MYPF：ドルMMFを取り崩したため+0.1％。実際は-1.3%前場は中国政府の株価対策の報道の影響もあり高値をつけるが、お昼休み（日銀会合結果公表）を挟んで一転下落基調に業種別ではヘルスケア・医薬品・食品などのディフェンシブ銘柄が強かった。前場はトヨタも強かった（上場来高値）後場に入り、半導体関連は利益確定におされた。一方、中国関連銘柄（オムロン・NIDEC・ファナックなど）や電子部品（京セラ
TOPIX：+1.39％ MYPF：+1.5％ 半導体に加え中小型グロースがプラスに寄与本日は半導体に限らず、全面高の展開となった。ただし、相場を牽引しているのは半導体株といえる。売買代金上位10銘柄のうち6銘柄は半導体関連銘柄となった（レーザーテック・TEL・アドバンテスト・ソシオネクスト・ディスコ・SCREEN）本日の半導体関連の新高値銘柄：レスターHD（3156）、SUMCO（3436）、東京応化工業（4186）、トリケミ
投資日記：1/19（トヨタが上場来高値→EVの揺り戻しも要因？）
TOPIX：+0.72％ MYPF：+1.8％ 半導体関連銘柄のおかげで大幅プラス。ヒストリカルハイを記録昨日のTSMCの好決算を受けて、半導体関連銘柄が全面高となった。一方、小売、電力株が弱かった本日の半導体新高値銘柄：SUMCO(3436)、東京応化（4186）、ディスコ（6146）、ローツェ（6323）、荏原（6361）、アルバック（6728）、堀場（6856）、アドバンテスト（6857）、日本電子（6951）、エンプラス
TOPIX：-0.17％ MYPF：+0.7％ 半導体製造装置関連が牽引年初より円安が進んでおり、本日は自動車・タイヤ関連が強かった。一方、中国の景気後退の影響でFA・ロボット関連は下げが大きかった（ファナック・オムロン・安川電機、NIDECなどは2％を超える下落となった）半導体関連は底堅い。ただし、半導体部材銘柄は相対的に弱い印象本日の半導体関連銘柄の新高値：ディスコ（6146）、ローツェ（6323）、三菱電機（650
投資日記：1/17（2024年に入り半導体後工程の小型株が冴えない？）
TOPIX：-0.3％ MYPF：-0.6％ ほぼ同じ動き本日午前中は日経平均が36,200円を超えてMYPFも絶好調だったが、10時半過ぎから事態が急変。気がついたらマイナスに転じていた涙相対的に強かったのは、商社、メガバンク・保険、外食、百貨店。一方、石油関連、電力株は大きく下落。他の業種も満遍なく利益確定の売りにおされた形となった。東証グロース銘柄も大幅安本日の半導体関連の新高値銘柄：TELデバイス（2760）、マ
投資日記：1/16（スミダコーポレーションの新中計に期待したい）
TOPIX -0.82％ MYPF -0.7％ 流石に利確におされてマイナス久々のマイナス。流石に急ピッチで上昇してきたことから利益確定が優勢となった続伸したのは海運と原油関連。鉄鋼もまずまずだったが、大半のセクターはマイナス本日の半導体新高値銘柄：TELデバイス（2760）、マクニカ（3132）、レスター（3156）、SUMCO（3436）、レゾナック（4004）、信越化学（4063）、ディスコ（6146）、ローツェ（
ヤマエグループホールディングス（7130）：公募増資（PO）を公表
案件概要なぜ増資なのか？現行の新中計の遂行にあたり、積極的なM&Aや成長投資を実施してきている。自己資本比率も23年9月末時点で25％まで低下してきており、今後の成長を支える財務基盤の強化のために増資は必須だった推察されるなぜこのタイミング？昨年5月に新中計を公表しており、M＆Aを中心に積極的に投資する方針を公表。今年度に入り、複数社のM&Aを実施。なかでもコンフェックス社買収は160億円と規模が大きく、M&Aフ
TOPIX：+1.22％ MYPF：+1.8％ 半導体関連株が堅調でプラス確保本日は米国休場のため、それほど方向感でない？と思いきやとても強い展開となった業種別では空運以外すべてプラス。海運・原油関連・証券株が一際強かった本日の半導体関連株の新高値銘柄：マクニカHD（3132）、レスターHD（3156）、SUMCO(3436)、住友精化（4008）、信越化学（4063）、三菱ガス化学（4182）、住友ベークライト（420
投資日記：1/12（半導体の出遅れ対決はSUMCOに軍配？）
TOPIX：+0.46％ MYPF：+0％ 米株のプラスのおかげでトントン日本株は連日の高値更新となったが、本日は銘柄間で明暗が分かれた原油高を受けて石油関連銘柄、総合商社が強かった。海運株も確り半導体は、これまで大きく上昇した野村マイクロ（6254）は大幅に下落。一方で出遅れ感のあったSUMCO（3436）は大幅高。銘柄間で循環物色されている印象だ一方、銀行・鉄鋼は弱い。連日高値更新してきた証券株も利益確定にお
大和ハウス工業（1925）：2,000億円のユーロ円CBを発行/800億円は自己株式取得に充当する（リキャップCB）
ユーロ円CBの発行概要発行総額は2,000億円。内、800億円は自己株式取得資金に充当（明日にToSTNeT3により取得）年限は5年、6年の二本建。ゼロ・クーポン転換価額は5年債が5,353円（アップ率：15％）、6年債が5,260円（アップ率：13％）潜在株式数は3,769万株（対発行済の5.7％に相当）ただし、800億円（1,718万株）の自己株式を取得した場合、ネットした潜在株式は2,051万株（潜在株式の3.1％）となるため
TOPIX：+1.57％ MYPF：+2.1％ 連日のマクニカHDの上昇がプラスに大きく貢献本日は全面高。全ての業種がプラスだった。円安の影響もあり、自動車・商社関連が大幅高。NISA効果？の影響で証券株も高い相対的に内需株は弱かったが、不動産株は堅調昨晩のNYはNVDAが連日上場来高値をつけた一方、それ以外の半導体関連銘柄は軒並み安かった。半導体の上値の重さが気になったため、本日は半導体関連株の一部を利確した理研計
投資日記：1/10（リキャップCBを実施したOSGの自己株取得状況）
TOPIX +1.3％ MYPF +1.5％ ほぼTOPIXと同じプラス。マクニカHDがプラスを牽引本日は、日経平均が34,000円を超えたところから一気に上昇が加速海運・原油関連・鉄鋼・銀行などはマイナスとなったが、円安メリット銘柄・主力半導体・日経平均寄与度の高い銘柄を中心に大幅高。ただ、値下がりした銘柄も相応にあり、全面高とはいえない状況半導体関連の新高値銘柄：TELデバイス（2760）、レスターHD（3156）、
投資日記：1/9（エンプラスとSantecの株価推移を比較）
TOPIX +0.82％ MYPF +3.6％ 半導体お帰りなさい相場で失われた年末年始をとりかえす1日となった年初より堅調だったバリュー株（自動車、鉄鋼など）は一休み、本日は半導体や日本を代表する優良企業が強かった（任天堂など）本日の半導体関連の新高値銘柄：TELデバイス（2760）、レスターHD（3156）、レゾナック（4004）、住友ベークライト（4004）、野村マイクロ（6254）、たけびし（7510）、丸文（7537）
JIA（7172）ライツ・オファリング：先行事例であるテスホールディングスの振り返りと本件へのインプリケーション
昨年テスホールディングスがライツオファリング（RO）を実施した。改めて当社のROを振り返ることで、足元RO執行中のジャパンインベストメントアドバイザーズ（JIA：7172）へのインプリケーションを考察したなお、テス及びJIAのライツオファリングの詳細な概要は割愛しているため、過去の記事を参照いただきたい両社のライツオファリング概要の比較テスHのROのポイントRO実施期間中の株価推移（ライツ調整済み株価）JIAへ
投資日記：1/5（ライツオファリング実施中のJIAの株価をチェック）
TOPIX +0.62％ MYPF -0.9％ バリュー株優勢、半導体関連厳しい流れを受けて連敗証券（NISA効果？）、不動産・金融、鉄鋼、自動車をはじめとしたバリュー株が圧倒的に強い流れが継続半導体関連銘柄は昨年末から調整局面が続いている。昨晩のMobileyeの業績見通しを受けて、車載用半導体関連銘柄（NXP、ONSemi、TI）が急落。その流れを受けてルネサス（6723）、ローム（6963）の下げが大きかった逆風下
稲畑産業（8098）：住友化学が保有する株式を売出し（PO）
案件概要前期末において上場会社の政策保有株は164億円相当保有しているが積極的に縮減している当社は、中計にて政策保有株の縮減方針を掲げている24年3月期時点において上場株式39銘柄、164億円相当の政策保有株式を保有している今期も16銘柄を売却して約28億円の特別利益を計上しているまた、当社は今回売出人である住友化学の株式：5,217,000株(18億円相当）を保有している政策保有株式の売却資金は株主還元
投資日記：1/4（中国/FA関連の出遅れ：ファナック＆オムロン）
TOPIX +0.52％ MYPF -1.7％ 日米の半導体関連銘柄のマイナスが打撃年初より、米中半導体貿易摩擦問題の再燃の影響を受けて、本日の日本株は半導体関連株の一人負けの状態（特に昨年パフォーマンス良好だった半導体製造装置関連）半導体関連株は総じてマイナスであったが、芝浦メカトロニクス（6590）、ソシオネクスト（6526）は逆行大幅高。両銘柄とも機関投資家の空売り残高が大きかった共通点がある（業種は異なるが、空売り残高の大き
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当社は、CBで調達する資金の全量を自己株式取得に充当する（フル・リキャップCB）CBで調達する資金の3割程度を自己株式の取得資金とすることは多いが、フル・リキャップCBは珍しい最近では、2024年4月にOBARA GROUPが75億円、OSGが220億円のフル・リキャップCBを実施本件CBは転換プレミアムが13％と低めに設定されている。自己株式を取得しても株価が上昇したら転換されて意味がないではないか？という懸念に対して、以下2点の商品設計
会社側は、流動性の向上、投資家層の拡大を目的として売出しを選択。株主側としては、政策保有株式の売却はウェルカムだったということだろうDBJに関しては、2022年に当社のCB（総額15億円）を引き受けている。そのエグジットとして交付された株式を売出しを通じて売却する中国からASEANへの生産拠点の分散のための投資（ベトナムにおける設備投資）をサポート今回DBJ側より7.5億円相当の転換請求がった。通常であれば7.5億円➗転換価額928.1円＝80
2025年3月7日（日本時間）、トランプ大統領はビットコイン（BTC）準備金設立の大統領令に署名した報道直後からBTCは軟調に反応（新たに買付をする具体的な内容が盛り込まれていなかったため？）今後は下記ポイント5.のBTC追加取得について、具体的にどのような手段を講じるのか？が焦点となりそうだ大統領令の原文については、以下URLを参照https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/03/
MSワラントを発行した場合、月間の行使数量は原則、発行時の上場株式数の10％までと決められている以下はメタプラネットのMSワラントの発行決議にかかる適時開示資料に記載されている該当箇所当該ルールに基づくと、メタプラネットのMSワラントは月間で約391.6万株となる（発行日時点の上場株式数：39,168,334株の10％）当社の場合、3/3に391.6万株が行使されたため、上記の10％ルールに基づき、今月は原則これ以上の行使は不可となって
当社の24年3月末における流通株式比率は17.6％東証スタンダードの上場維持基準である25％を満たしていない今回の売出しを通して、流通株比率の基準はクリアする見込みBlossomsHD社（BH社）は売出しを通じて持分が約32％から23％に低下する見込みBH社は23年3月に当社に出資本件は申込期間が1営業日に短縮されている（通常のPOは申込期間は2営業日）目論見書も電子化ではないが、案件サイズ的に日興単独であり、申込期間1
JX金属はENEOSの100％子会社。ENEOSはOAを含め最大発行済の57.6％を売却し、連結子会社から持分法適用関連会社とする予定バリュエーション発行会社が開示している予想EPSは58.48円。こちらに基づく目論見書記載価格ベースでのPERは14.7xとなる今25/3期の期末配当は12円（下記103.55円との差額の91.55円は特別配当としてENEOSに支払済）今後の配当性向は20％目処とする方針親会社
ゆうちょ銀行は2023年3月にグローバルPOを実施していた。約2年ぶりとなる前回の売出価格は1,131円（前回のディスカウント率は2％）郵政民営化のロードマップにおいて、日本郵政は2025年度中の売却を明言していた。また、前日に憶測報道があったため、株価には本売出しは織り込み済みだったと推測される今回の売出を通じて日本郵政の持分は61.5％から最大で49.9％に減少する予定。これにより規制が撤廃され融資・新規業務が行いやすくなることが期待さ
本邦企業によるユーロ円CBは2024年12月のホシデン以来年初より7年の金利は30bps程度上昇していた。CBを発行する際に金利が高くなった場合は、内包する債券価値が減価するため、その分株式転換権を甘めに設定する必要がある当社の場合、以下の理由から転換プレミアム23％を実現時価総額・流動性対比規模が発行額が小さいこと発行額の4分の1を自己株取得に充当することで翌日の株価下落インパクトを極小化できることまた、通常のCBは発行価
株主側からの要請を受けて売出しを実施する通常、政策保有株主から売却要請があり、発行会社が関与する場合、自己株式取得で対応するか、売出しを実施するかの二択だ当社の場合、自己株式の取得も可能だったと思われるが、売出しを選択売出しを通じて、流動性の改善・認知度向上（IR効果）・株主層の拡大を目指すとのこと一方、これまでの発行会社はIRにあまり積極的でなかった。2Q/4Qでは説明会、プレゼンテーション資料を作成する企業が増えてきたが、当社は決算
株主側からの売却意向を受けて、売出しの実施を決断売出しと同時に以下を公表50万株の自己株式の取得（売出株数の約4割に相当）3月末を基準に1：3の株式分割配当方針：DOE3％の設定 （従前に公表）中計におけるROE目標値は8％以上。DOE3％の場合、配当性向は37.5％程度となる（配当方針は平均的な水準といえる）本件売出しは、出来高対比では相応の規模になる。したがって、受渡日直後の需給インパクトには留意が必要だ。自己株
KDDI側からの売却要請を受けて売出しを実施するKDDIはぴあに対して2013年に出資、その後も出資比率を引き上げ、グループでは議決権の11％を保有していたかかる状況下、KDDIは、2024年に三菱商事と共同し、ローソンに出資（非公開化）ぴあは、セブン＆アイグループの持分法適用関連会社だローソンへの出資を契機に、ぴあに対する出資のあり方が見直されたのだろうぴあは、コロナ禍の影響で多額の赤字を計上し、自己資本比率は一時3.5％
本件は、ツムラから政策保有株の縮減を株主に働きかけた結果、売出しに至った模様四季報で確認できる上位10社の株主に存在するのは、三菱UFJ銀行のみ。それ以外の7社の売出人は11位以下の株主。所謂ステルス売出しといえよう受渡後には自己株式の取得を予定している。最大146.5万株の取得を予定しているが、これは売出株数の半分程度に相当する。需給面ではポジティブな材料だ各売出人の有報/大量保有報告書で確認できるツムラ株と売却予定株式数は以下の通り。各
今回の売出しは、株主側からの売却要請を受けて、売出しを実施する売出人8社のうち住友信託銀行以外はロックアップ対象外となるため、全量売却するものと思われる三井住友信託銀行についてもOA分の株式も売り切ることができれば全量売却になると推察されるスルガ銀行は退職給付信託口分は売却するが、本体で保有する52.5万株は継続保有する見込み受渡後には、最大200万株（売出株式数の2割程度）の自己株式の取得を予定しており、需給面ではポジティブ要因と
2022年3月以来、約3年ぶりのPO前回の募集・売出価格：2,473円SaaSバブルが弾ける局面でのPOだったため、PO後（2022年5月）の株価は1,660円まで下落する局面があった足元は3,760円まで上昇（業績は堅調に推移してきているが、株価のボラティリティが高い）今回のPOでは、目論見書の電子交付を前提とし、申込期間を1営業日に短縮して実施するSMBC日興の主幹事先で規模が100億円未満の案件については、目論見書の電子交
三信電気といえば、旧村上ファンドから多額の資金を自己株取得した企業（しかも時価からプレミアムで取得）というイメージが強いその三信電気が、村上ファンドが売り抜けてから4年弱の時を経て売出しをする株主側からの売却意向を受けて売出しを実施する売出人には、現在議決権の約13％を保有する主要株主である創業家の資産管理会社が含まれる。オーバーアロットメント分を含めて売却した場合、残存保有株は10万株となる見込み。事実上の全量売却といえる創業家の社長
発行会社側から能動的に政策保有株の縮減を働きかけた結果、今回の売出しに至った模様売出人が13社にも及ぶが、取引金融機関であるりそな銀行、三菱UFJ銀行を除く11社の株主が全量売却する見込み両社以外の売出人はロックアップの対象外となっているため、全量売却と予想されるりそな・MUFGに関してもおーバーアロットメントによる売出し分についても貸株を提供しているものと予想される。すべて売却できれば全量売却となるだろう売出人の内訳は以下の通り
発行会社から能動的に政策保有株主に対して株式の売却を働きかけてきた。今般株主からの同意を得られたため売出しを実施するに至ったとのことロックアップ対象外の太陽生命・東京海上・三菱倉庫は全量売却する見込み今回の売出は発行済対比5％、出来高の19日分に相当する。一般的な売出しの規模に比べると需給面での影響はそれほど大きくないといえる。売出し実施後に80億円相当の自己株取得（売出の4割程度）を予定している点もポジティブ材料自己株式の取得の開始日は最短4
当社は2023年11月に東証スタンダード市場にIPO。上場して1年強で東証プライム昇格となる公開価格：1,360円に対して、売出決議日の終値は2,351円2024年8月に高値4,060円をつけて以降は軟調に推移しているものの、公開価格対比7割上昇している水準でのセカンド・オファリングとなる本PO実施によりファンド4社の合算持分は32.2％から8％弱に低下する見込み（OA分も全て売り切った場合）売出株式数の一部は北米を除く海外にも販売
株式の流動性向上、株主層の拡大を目的に発行会社から能動的に政策保有株主に対して株式の売却を働きかけてきた。今般株主からの同意を得られたため売出しを実施するに至ったとのこと近年は、株主の売却意向を受けて売出しを実施する事例が多いが、本件は発行会社が能動的に株主に働きかけて売出しを実施する今回の売出は、発行済株式数の4％程度と小規模である一方、出来高対比では90日分に相当する。固定株が流動化することでの流動性の改善が期待できる。一方、短期的には需給悪化
本件は、目論見書を活用しない売出し最近では、ウェザーニューズ（4825）、ニッコンHD（9072）が実施している売出しと同時に、3月末を基準に1：2の株式分割を実施する旨を公表している当社は、2022年12月にも売出しを実施している（売出人は創業者、主幹事大和）売出価格は3,498円。受渡日にかけて株価は下落したものの、その後安定的に株価は上昇し、2018年来の高値水準で売出しを決議した今回は、昨今の政策保有株の売却の流
株主からの政策保有株の売却要請を受けての売出し。売出し実施後に自己株式の取得を予定。また、9月末を基準に1：3の株式分割の実施を公表した今回の売出しの最大の特徴は、目論見書を使用しない売出しである点だ目論見書なし売出しの特徴、通常のPO、リテール向けブロック・オファーとの相違点通常の売出し（PO）と異なる点は以下の通りオーバーアロットメントによる売出しがない申込期間を設定しない（通常は条件決定日の翌日から2日間、申込期間を設
当社は、2024/4/26の本決算発表時に発行登録（200億円の株式募集）を提出していたため、増資自体はすでに開示していた今回の最大の特徴は、国内募集であるにもかかわらず、機関投資家のみを対象としていることだ一般的に国内機関投資家の需要は限定的だ（POで100億円以上の販売は相応のハードルあり）。本日、改めて臨時報告書（海外募集の開始）を提出していることから、大半は海外機関投資家への販売になりそうだ通常、機関投資家をターゲットとする場合、海
今回のCB220億円の発行に伴う潜在株は、発行済対比で5.8％、出来高の12日分に相当する最近の日本企業によるCB発行事例では潜在株比率は1割を超えるものが多い。従って、相対的には時価総額対比では控えめな発行金額といえるユーロ円CBを発行する背景：海外展開（更なる投資）を見据え調達の多様化、余力を確保今回のCBの主要な資金使途は2023年に買収した英Fulham社の買収に伴い調達したブリッジローンの返済資金（約160億円）買収資
今回のCBの転換プレミアム（アップ率）は3-5％と低めな設定（＝CB投資家寄り）となった出来高対比、起債額が大きいこと、株価のボラティリティが低いことなどが影響？リキャップCBではないため、翌日CB投資家によるヘッジ売りが株価に影響を及ぼす可能性がある点には留意が必要リキャップCBの場合、ヘッジ売りのインパクトを自己株取得で吸収できるため、株価インパクトが小さくなる傾向ありCBを発行する背景の考察当社は、2000年以降複
公募増資を実施する背景4/25に長期計画を公表していた：65億円の設備投資は当社の事業規模に鑑みると大型投資といえる当社は、PO公表の1ヶ月前に長期計画を公表していた2030年6月期の売上高：400億円、営業利益80億円に設定（今後6年間で売上・利益を倍増しようとする目標）（ご参考）2024年6月期の売上高（予想）：229億円、営業利益（予想）：43.8億円医薬品製造販売事業を成長戦略の柱と位置づけ、65億円の設備投資（蔵王
以下は売出しの概要。今週、ToSTNeT3による自社株買いに売出人が応募した場合、下記の売出株式数は減少する（確定し次第アップデート予定）昨年末のデンソーの売出しをきっかけにトヨタグループの政策保有株の縮減は注目されるテーマとなっていたエクセディも、アイシングループという観点では同じ流れで売出しを実施したものと思われる今回大株主のアイシンは、売出し及び自己株取得に応じる形で、保有株の全量を売却する。保有割合34％からの全量売却という点ではイ
当社は、2022年にも公募増資を実施しており、2年ぶりのPOとなる前回PO時の募集価格（分割調整）は245円PO直後の中間決算で業績を下方修正したため、株価が急落したため、一部の投資家からのイメージは悪いかもしれないただし、足元の株価は721円となっており、前回POから株価は3倍程度上昇している今回のPOは、昨年11月にM&Aした豪州の自動車ディラーAutopact社の買収資金に充当230億円のブリッジローン（アレンジャ
今期予想PERx14.9（目論見書記載価格ベース）当社の業績予想は下記の上段表の通り。15％程度の営業増益を見込んでおり業績は順調に拡大している模様今期予想EPSを元に算出したPERはx14.9となる。IPOディスカウントを20-25％と仮定した場合、セカンダリーでのPER目線はx18.6-19.9中小型の普通SIer銘柄だとPEx10-15程度の評価のところ、成長ストーリーを訴求し、シグマクシス（PEx15）やベイカレント（PEx17）あ
なぜ増資が必要か？の考察2023年3月期にタカラレーベンインフラ投資法人を買収。借入金を活用したため、自己資本比率は大きく低下していた＝資本増強が必要な状況であったミラースHD（旧タカラレーベン）は、2023年3月期にタカラレーベン・インフラ投資法人をTOBにより子会社化従来は、太陽光発電施設はオフバランスしていたところ、オンバランス化し、再エネ事業を不動産事業に次ぐ第二の事業に成長させることを企図対象会社の取得には借入金を活用。これに
当社の株主構成は三井Gr3社で7割を保有していることから、流通株比率は29.3％に留まっていた。東証プライムの上場基準である35％をクリアする観点から、大株主が売却すること自体にサプライズはないだろうただし、今回の売出株式数は発行済の37％と規模が大きい。以下の通り三井E&S側の事情と考えられる三井E&Sは最大限の株式数を売却したかった？筆頭株主の三井E&Sは当社株式の40％を保有しており、持分法適用関連会社だ。
公募増資を実施する背景の考察コロナの影響で自己資本は大きく毀損。純資産30億円（24年1月末）のうち優先株が20億円を占めており良質な資本獲得が急務だった当社は外食産業のなかで居酒屋業態を中心に営んでいたことから、コロナ禍の影響およびその後の業績回復もファミレス業態などに比べネガティブ・インパクトが大きかった先行事例では、きちりHD（3082）：コロナ禍で棄損した財務基盤を強固にし、出店戦略を加速するために公募増資（PO）を実施を参考にしていた
宇宙デブリ除去サービスのベンチャー企業であるアストロスケールが5月1日に上場承認されました。オファリングの概要は以下の通り。今後適宜アップデート予定
年限4年7ヶ月は珍しい（通常は5年）が、当社の決算期は12月。満期を2028年12月期末に合わせたかったと推察される希薄化率は1割程度だが、実際の希薄化は、余程の株価上昇がない限り、4年後に発生する。短期的にはゼロクーポンによる低利調達のメリットを享受できる一方、当社のバランスシートは、日立化成買収以降脆弱だ（後述）。従って、最終的には1,000億円の資本増強を実現したい意図のある商品設計といえるCBを実施する背景2020年に日立
当社は2021年12月に東証グロースにIPO、2023年1月に公募増資（PO）を実施しており、今回のPOは約1年ぶりのPOとなる株価は今年に入って2倍を超える上昇率。業績もM&Aを積極的に活用することで急成長している。現状の流動性、成長率に鑑みると希薄化率14％、対発行済の19％のPOに過大感はないただし、足元、米長期金利が再度上昇するなか、グロース銘柄の株価ボラティリティが高まっており、市場が不安定化してる点には留意が必要だ（POは短期的
当社にとっては2020年7月にIPOして以降、初のエクイティ・ファイナンスとなるIPO時（2020年8月期）の自己資本比率は44％だったが、直近（2024年2月期）は19％に低下していた積極的にM&Aを実施した結果、直近ののれんは10億円に増加のれんが株主資本8.8億円（総資産は46億円）を上回っており、財務リスクが高くなりつつあった今回増資により15億円程度の資本増強が実現できるため、財務基盤は強固になり、今後のM&
当社は、2019年に400億円のCBを発行（全額自己株取得に充当するリキャップCB）している。今回は5年ぶりのCB起債となる既発行CBの現状の転換価額は3,369.1円（現在の株価よりも38％高い水準）満期は2024年12月の予定であり、現状の株価では転換されない見通しかかる状況下、当社は事前に当該CBについて、株価が転換価額を上回っても、額面現金決済条項を発動する旨公表しているつまり、既発CBに関しては実質希薄化の可能性は限りなく小さ
当社にとっては3度目のリキャップCB。リキャップCBの常連だ2015年に70億円の2020年満期のCBを発行（内50億円は自己株取得）2020年に60億円の2025年満期のCBを発行（全額自己株取得）2024年に75億円の2028年満期CB発行（同上）前回のCB60億円は、既に55億円転換されている。残存する5億円に関しても繰上償還（クリーンアップコール）を通知したため、転換が促進される予定リキャップCBといいつつも、結局全
2022年6月にIPO（スタンダード上場）。その際に15億円程度の増資を実施しているが、今回は上場後初のPOとなる公募増資の公表日にあわせて今期業績予想を修正（売上は下方修正だが利益は上方修正）している業績修正後、希薄化考慮後の今期予想PERはx7.3（増資前はx6.1）類似の不動産デベロッパー対比でディスカウント評価されている？ディスカウント要因は、1️⃣事業規模が小さいこと2️⃣株式の流動性が低いこと3️⃣財務レバレッジが高いことなどがあげ
本CBは、JCRよりESG認証を取得しており、グリーンCBとして起債している（グリーンCBは、過去に住友林業の事例あり）当社は、昨年12月にベインキャピタルより日本風力開発の全株式を取得。これに伴い2,184億円の借入を実施していた。今回のCBは、日本風力開発の買収資金の一部に充当する予定今回のCBは、以下の背景により、サプライズとなった可能性がある（翌日の株価は9.3％下落）当該M&A公表後、当社の株価は下落したが、今年の2月に買収資
このタイミングで海外募集を選択した背景の考察先行投資で赤字を計上するため、資本増強はマストな状況だった（遅くとも来期には資本増強が必要な状況）当社は、昨年4月にグローバルIPOを実施（公開価格：254円）IPO時に調達した64億円については、ミッション2の打上げ費用に充当しているが、今回の公募資金はミッション3に関連するものだミッション2の打上げは最速で2024年冬を予定している。ミッション3は、2026年の打上げ予定。夢のあるプロ
