豊田自動織機を豊田家がトヨタの金を使ってMBOすんの？

トヨタ自動車の源流とも言うべき豊田自動織機(6201)に関して、まだ観測記事なんでしょうけど「豊田家が非公開化を検討」という報道が出ています。 昨今、東証の資本政策改革などによる「株式持ち合いは悪」という風潮に、日本を代表するトヨタグループも抗うことが出来ないのでしょう。グループの家出息子的キャラクターのデンソーはすでに数年前から自発的に距離を取り始めていますが、なにせ本丸のトヨタ自動車だけでも日本企業では時価総額ダントツの40兆円越えです。体裁としてはその元親会社、グループの本家本元いわば天守閣のような存在である豊田自動織機はトヨタ株式の7.6%、評価額で約3兆2000億円分を保有しています…

西武の歴史③コクド・西武グループ

コクド・西武鉄道グループ ●堤義明氏(1934〜) 堤康次郎の三男。早稲田大学在学中より父親の秘書をしながら帝王学を叩き込まれる。早稲田在学中に学生サークル「観光学会」を立ち上げ、1957年(23歳)に父から任された西湘南の開発企画(大磯ロングビーチ)を成功させ後継者としての立場を固める。1962年には苗場スキー場と苗場プリンスホテルを開業。のちのバブル期にはスキーブームの追い風もあり最も人気のあるリゾートへとなる。僻地の開発に手腕を発揮し、北海道の富良野スキー場開業にあたっては「フラノ」の知名度向上と集客のために、麻布中高時代のクラスメートだった脚本家倉本聰氏に依頼してテレビドラマを作っても…

西武グループの歴史②堤清二とセゾングループ

セゾングループ ●堤清二(1927〜2013) 堤康次郎の次男、「バタフライエフェクト」の主役の一人です。 非道な父親に反発して、東大入学後共産党に入党。繊細な感性を持ち詩人、小説家として活躍。 結局28歳の時に西武百貨店へ入社。1964年、36歳の時に父堤康次郎が死去。一般には清二が後継者と思われていたが、実際に西武グループを引き継いだのは7歳下の異母弟堤義明氏でした。 堤康次郎の7回忌を機に堤清二は百貨店などの流通部門を堤義明氏から譲り受け分離独立します。これがのちの「セゾングループ」となります。 池袋の西武百貨店をアパレルショップを中核に据えた店舗に変え、「ブランド服ブーム」を巻き起こし…

西武グループの歴史①堤康次郎と西武グループの勃興

NHK映像の世紀バタフライエフェクト「バブル ふたりのカリスマ経営者」 (初回放送2024年10月21日)を観て、直近株価好調の西武ホールディングス(9024、東P)の歴史に思いを馳せました。 「映像の世紀」は1995年にNHKスペシャルのシリーズとして始まった、私がほぼ唯一見逃さずに見ているテレビ番組です。この番組を作ってくれるから大人しく受信料を払っているようなものですよ。 NHKに限らずマスコミは「今日は何の日」的なネタが好きです。それは自分が歴史を追い続けている、というちょっと自意識過剰気味な「時代感覚」をもつ習性があるからなのでしょう。 なぜNHKは2024年、「日本のバブル」をテー…

新規上場JX金属はどんな会社？由緒正しいシンデレラ企業の出奔

JX金属(5016)が3月19日に東証プライムに上場します。 日程は仮条件決定が3月3日決定し810〜820円となりました。ブックビルディング期間が3月3日から3月7日、価格決定予定日は3月10日。その翌日3月11日から3月14日が申込期間(買付入力期間)となります。 日経などの新聞で「申込期間」とあるのは、事前にブックビルディング(購入希望)に申し込んでいた人が、証券会社から配分株数を通知された分の買付をできる期間のことです。先にブックビルディングに申し込んでいない人は基本的に配分は受けられませんので勘違いしないようにしましょう。 目論見書記載の想定価格は862円でしたが若干低めで決まった仮…

永谷園が3,100円でMBO

永谷園HDが取引先で筆頭株主である三菱商事の力を借りてMBO(マネジメント・バイ・アウト)をかける事となったそうです。 発表前の株価2,240円(2024年6月3日終値) 公開買付価格3,100円 買付者は「エムキャップ十二号」(丸の内キャピタルのハコ、実質三菱商事) 代理人は野村證券 期間は2024年6月4日から7月16日までの30営業日。 成立すれば上場廃止の見込み。応募株は全て買い取る予定。 発行済株式数は19,138,703株。うち自社保有株が1,663,937株(約8.6%)あります。 BPS (一株純資産)は2497.41円 プレミアムは終値比38.4% 一株純資産に対して24% …

日本KFCが米カーライルの公開買付けにより上場廃止へ

日本KFC (9873、日本ケンタッキー・フライド・チキン)にTOBが実施されることになりました。2024年5月20日引け後の発表です。成立すれば上場廃止の見込みです。 株式会社クリスピーによる日本KFCホールディングス株式会社（証券コード：9873）の普通株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ 公開買付価格は6,500円、2024年5月20日の終値5,400円に対して約20%のプレミアム。 買付予定の株数は14,547,681株、下限で7,073,300株。 本件の買収金額は約1,300億円。 日程は5月21日から7月9日までの36営業日。 代理人は大和証券が行います。 買付者であるカ…

東京メトロのIPOを予測してみた

新聞報道などである通り、今年最大級と話題の新規上場案件が東京メトロです。 今から2年前の2022年5月に上場すると報じられ幹事証券がすでに指名されていますが、そろそろ詳細がどうなっているのか気にされている方も多いようで結構問い合わせが来ています。2月に日経新聞で記事になってましたね。 ●東京メトロとはどんな会社？ 東京メトロのロゴ 正式な社名は「東京地下鉄株式会社」といい、帝都高速度交通営団(営団地下鉄)が2004年に民営化した会社です。 東京都の地下鉄のうち、 日比谷線、銀座線、丸の内線、東西線、南北線、有楽町線、千代田線、半蔵門線、副都心線の9路線を運営しています。 日本では16番目の大手…

春闘の結果の賃上げ、なぜ7月から？

日銀が金融緩和解除の条件に挙げていた春闘の結果がほとんど出揃って、多くの企業は「来期」の給料が上がるようです。 ところが4月の給与明細を見て、 「あれ？上がってないじゃん。ベースアップとか言ってたのアレ何なん？」 というお気持ちになるのはわかります。 大抵の場合、賃上げは7月給与からなのです。 なぜ7月からなのか？ それは今後1年間のお手取りを計算する上で、その方がちょっとだけお得だからなのです。 社会保険料(健康保険料、厚生年金保険料など)は給与の額面から引かれるのはもちろんご存知とは思いますが、いくら引かれるかの計算ってご存知ですか？ 社会保険料は4、5、6月の3ヶ月分の給与額面を合計して…

掉尾の一振(とうびのいっしん) 日経平均は来年35年ぶり高値を超えるか

今から34年前、1989年12月29日(金)は日経平均株価が史上最高値の38,915円87銭をつけた日です。(終値ベース、場中最高値は38,957.44円) 年末から年始にかけて株価が上昇するアノマリーを「掉尾の一振」と呼びます。 1989年12月の株価ほどにこの言葉を体現した年は今までなかった、と言えますが、来年2024年が「それが今年だ」と言える年になったらどうですか？ ちなみに「バブル時の高値をすでに更新した」と勘違いしてる人をたまに見かけますが、よく言われている「バブル後の最高値」とはつまり「2番目に高い」という意味で、マスメディアのミスリードに引っかからないようにしましょう。まだです…

セコム上信越にセコムが6,350円でTOBし親子上場解消

2021年5月28日の17:00、親会社セコム(9735、東1)が子会社のセコム上信越(4342、東2)に公開買付けを行うことが発表されました。 TOB価格は6,350円。期間は5月30日から7月9日まで。代理人はSMBS日興証券。 現在セコムは発行済株式の52%を保有しています。買付の予定株数は591万3769株とセコム保有分以外の株式を、応募分すべて上限なしで買い取る意向です。成立条件に下限はありません。セコム上信越もTOBへの応募を推奨しており、また創業家の野沢家とそのプライベートカンパニーである二位株主のノザワコーポレーション（6.8％保有）、三位株主のノザワクリエーション（6.4％保…

ミサワ中国に親会社ミサワホームがようやくTOB

2021年5月10日の引け後、ハウスメーカーのミサワ中国(1728、JQS)へのTOBが発表されました。買付者は発行済株式の72. 17%を保有する親会社のミサワホームです。買付価格は320円。期間は5月11日から6月21日まで。代理人は三菱UFJモルスタ証券とauカブコム証券。買付予定株数は3,633,629株、上限なし。買収金額は約11.6億円。すでにミサワホームが3分の2以上を保有しているためTOBは成立し上場廃止の見込みです。いわゆるスクイーズ・アウトになります。 発表前2021年5月10日の引値は274円でした。決算発表と同時のTOBだったこともあり、ある程度は予想できた話と思います…

ENEOS系石油製品販売の富士興産へ海外ファンドがTOB発表

2021年4月27日に富士興産(5009、東1)へシンガポールに籍を置くアスリード・キャピタルが公開買付けを行うと発表したとの報道が出ています。 本件TOBの概要は買付者のアスリード・キャピタルのホームページに載っている内容をかい摘んで説明します。ちなみに一次ソースとしてedinet を探したのですが公開買付届出書が見つかりませんでした。見つけ次第リンクを貼ります。 TOB価格は1,250円。買付株数の下限は1,853,100株(発行済株数の40%)、上限なし。現在アスリードは既に16.8%を保有する筆頭株主です。応募株数次第では上場廃止になる可能性があり、買付者も非公開化を視野に入れているよ…

PALTEKへレスターHDが680円でTOB発表

PALTEK(7587、東2)へレスターHD(3156、東1)が公開買付けを行うとの開示がされました。TOB価格は680円。買付株数の下限は7,293,700株(約67%)、上限なしで成立すれば上場廃止予定。既に38.82%の既存株主とは応募する旨の合意済み。代理人は大和証券、期間は5月27日まで(30営業日)。 発表前直近2021年4月9日の株価は594円。 一株純資産(BPS)は2020年12月期で865円。

ネガティブ上場廃止企業の一覧

ネガティブな事由によって上場廃止になった企業の一覧です。TOBや合併などの対価のあるポジティブは事例は含みません。銘柄名にリンクがある場合は詳細記事にジャンプします。 ここ数年分を更新しました。 銘柄名 コード 廃止決定日 上場廃止日 上場廃止理由 オンキヨーHE 6628 2021/3/31 18:30 2021/7末予定 債務超過 Nuts 7612 2020/9/16 21:30 2020/10/2 破産手続き レナウン 3606 2020/5/15 20:30 2020/6/15 民事再生手続き 花月園観光 9674 2019/9/30 16:45 2019/11/1 時価総額 シベー…

オーディオのオンキヨー 2期連続債務超過で上場廃止へ

ジャスダック上場のオンキヨーホームエンターテイメント（6628）の上場廃止が事実上決定しました。本日2021年3月31日の18:30に東証適時開示情報（TDnet）で同社より公表された内容や東証のホームページで確認できます。上場廃止事由は「債務超過」です。2期連続で債務超過になった場合には上場廃止にするという東証の規則に抵触したことが上記の公表内容で確定したためです。 東証は同時に監理銘柄に指定（確認中）しましたが、この（確認中）は有価証券報告書が提出されて数値を確認してから正式に上場廃止を決定します、という意味です。有報は期末、3月決算の同社の場合は3月31日から3か月以内が提出期限なので、…

船井電機に秀和システムHDが918円でTOB 上場廃止の見込み

船井電機 (6839、東1)に2021年3月23日の引け後、TOBが発表されました。買付価格は918円、期間は5月10日までの30営業日。代理人はSMBC日興証券。 公開買付を行うのは非上場の秀和システムホールディングス。買付株数の下限は1,160,020株で上限なしのため上場廃止になる見込み。買収金額の総額は約250億円でりそな銀行からの融資で一部を賄う予定。 発表前の当日引け値は733円。 船井電機の沿革 船井電機は「安いテレビ」で有名な会社でした。私も一人暮らしを始めた2000年代前半に初めて買ったテレビは、フナイのVHSビデオ内蔵テレビでした。たしかダイエーで当時お値段19,800円な…

ワタベウェディングがコロナ禍直撃でADR申請 名古屋の興和に救済され上場廃止

コロナ禍で苦しみ債務超過に陥っていた海外挙式のワタベウエディング（4696、東1）が、2021年3月19日引け後に事業再生ADR申請により金融機関へ債務免除を要請し、スポンサーとして名古屋の巨大非上場企業である興和が救済する運びとなりました。ADR申請については読売新聞の報道で朝方6時台に流れていましたね。 興和は 1、第三者割当増資として20億円を引き受ける 2、既存株主へ1株当たり株180円を支払い強制買受（スクイーズ・アウト） 3、大株主の千趣会（8165、東1 通販のベルメゾン）などからワタベW株を無償譲受 4、ワタベWは興和の完全子会社となる などの条件で支援を引き受けることが決まっ…

レッド・プラネット・ジャパンに監査意見不表明

ホテル運営のレッド・プラネット・ジャパン（3350、JQS)が2021年3月15日に「監査意見不表明」を食らっています。 今期の会社運営資金のメドなしと会計士の先生がダメ出ししているわけです。 監査法人やまぶき 「意見不表明の根拠継続企業の前提に関する注記に記載されているとおり、会社は過年度より継続して営業損失、経常損失及び営業キャッシュ・フローのマイナスを計上しており、また、当連結会計年度において、重要な親会社株主に帰属する当期純損失を計上していることから、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような状況が存在しており、現時点では継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる。当該状況に対…

新規上場 i-plug（アイプラグ）はどんな会社？IPO条件や初値見通しについて

i-plug(4177）が3月18日木曜日にマザーズへIPOします。 同社は就職関連サービスを提供するインターネット企業です。代表取締役CEOの中野智哉氏らが2012年に設立した会社で、「OfferBox（オファーボックス）」という、求人側企業が求職登録している新卒学生にオファーを送るという「スカウト型」の求人システムを運営しています。既存の求人サイトとは逆スタイルの方式で、現在約4,300社の企業が利用し、新卒学生の25％、約10万人が登録しているという大型求人チャネルへと成長しました。数年前にリクルート社が運営する最大手就活サイト「リクナビ」が不祥事を起こし、シェアが低下する中で大学生の支…

群馬のニッパンレンタルが1,050円の公開買付けでMBO 上場廃止の見込み

群馬県に本拠を置く建機レンタルのニッパンレンタル (4669、JQS)に、2代目代表取締役の石塚春彦氏がMBOを発表しています。（2021年3月11日の15時発表） 公開買付けを行う名義人は「株式会社赤城」という石塚社長作成のハコで、TOB価格は1,050円。期間は4月22日まで30営業日で公開買付代理人はみずほ証券。下限1,150,650株、上限なしのため上場廃止の見込み。予定株数は1,907,191株で買収金額20億円。資金はみずほ銀行が融資と優先株引受で用意します。 3月11日終値は918円と、プレミアムは15％弱でちょっと渋め。 ニッパンレンタルの沿革 ニッパンレンタルは1979年6月…

東証2部の印刷屋光陽社 時価総額の上場廃止基準で悩まされた末にMBO

光陽社（7946、東2）TOBの概要 2021年3月8日に代表取締役社長によるMBOを発表しています。公開買付価格は935円。期間は4月19日までの(30営業日で公開買付代理人はSBI証券。下限477,412株、上限なし。発表前直近の3月8日終値は716円。上場廃止の見込み。 買収金額は約10億円の予定。 犬養家の御曹司、岬太社長が2ヶ月前に銀座のバーチャルオフィスに作ったハコ「株式会社KK」が今回の公開買付けの買付名義人です。 光陽社は以前の記事の でちょっとだけ触れましたが、慢性的な株価と流動性の低下によって、時価総額10億円未満という上場廃止基準に抵触して、2年連続で猶予期間に指定されて…

新規上場ウイングアーク1stはどんな会社？

IPO申請三度目の正直？ウイングアーク1st （4432、東1）の上場について 2021年3月16日にIPOするウイングアーク1stですが、「新規上場」とは呼びたくない引っかかりを感じる案件です。前身の「1stホールディングス」のMBOから7年半後の再上場、そして2年連続の上場中止を経ての「IPO」ですよ？複雑な気持ちで見ている関係者は多いでしょう。 事業内容と沿革 ウイングアーク1st (ウイングアークファースト )は企業の情報活用を促進するソフトウェアおよびクラウドサービスの提供事業を行う会社です。主な事業セグメントは以下の2つ 1、帳票・文書管理ソリューション 平たく言うと、宅配物に貼り…

マッチングアプリ「with」運営のイグニス、公開買付価格3,000円で上場廃止へ（MBO）

イグニスTOBの概要 MBOとスクイーズ・アウト イグニス（3689、マザーズ）を代表取締役の銭錕氏、代表取締役CTO（最高技術責任者）の鈴木貴明氏がアメリカの投資会社ベインキャピタルの支援でマネジメント・バイ・アウトすることが2021年3月5日の15：30に公表されました。 公開買付価格は3,000円ちょうど。受付期間は4月19日までの31営業日、代理人は野村證券。買付株数は下限、上限なしで既存株主約48％の賛同が見込まれるため上場廃止の見込みです。上記の大株主2名は引き続き同社の経営を続けるとのことです。 イグニスはどんな会社？ 同社はサイバーエージェント出身の2人が2010年5月31日に…

昭和電工傘下の昭光通商へアイ・シグマ・キャピタルが769円でTOB 安すぎでは？

昭光通商TOBの概要 昭光通商 (8090、東1)に丸紅資本のアイ・シグマ・キャピタルが公開買付けを本日2021年3月4日に発表しました。公開買付け価格は796円。受付期間は4月15日までの30営業日、代理人はSMBC日興証券。株数の下限は発行済み株数の51.77％で上限は設けないため、成立した場合は上場廃止になる見込みです。公開買付者の名義は「SKTホールディングス」となっています。筆頭株主の昭和電工とは話がついているそうです。まあ最近はやりの「親子上場廃止」事案ということなんでしょう。 昭光通商はどんな会社 昭光通商は昭和電工が株数の43.79％を保有する商社で、さまざまな素材、特に化学製…

新規上場ヒューマンクリエーションHD はどんな会社？

2021年3月16日 (火)マザーズへ新規上場するヒューマンクリエーションHD (3716)について 主な業務は人材派遣業。ITエンジニアをシステムインテグレーターなどに派遣する業務を行っています。同社は事業部門としての4つの子会社を束ねる持株会社として今回新規上場を行います。子会社の名称は 1、ブレーンナレッジシステムズ 2、シー・エル・エス 3、アセットコンサルティングフォース 4、セイリング となっています。このうちSIにおける基本設計・詳細設計を担う人材を派遣するブレーンナレッジ社が売上の65％程度を占めています。 主な取引先は日立製作所、日鉄ソリューションズ、鈴与シンワート、富士ソフ…

持ってる株にTOBがかかったらどうする？②(やさしく解説シリーズ)

買付者の目的はなにか？ 確認するべき事のひとつに「買付する側の真意は何か？」があります。 よくM&Aと呼ばれる言葉ですが、このマージャー・アンド・アクイシジョン (合併と買収)のうち後者の一形態が公開買付 (TOB=テイク・オーバー・ビッド)です。 株を全部買付して完全子会社化するというのは、既存の株主を全員排除するのが目的です。仮に応じない株主がいたとしても、議決権ベースで3分の2を押さえてしまえば反対しても会社法上は押し切られてしまいます。スクイーズ・アウトと呼ばれるこのスキームは、株式譲渡に応じない人の持ち分について上場をやめた後に株を現金で返します。 上場廃止後には、買収した会社の利益…

持ってる株にTOBがかかったらどうする？①(やさしく解説シリーズ)

TOB発表をキャッチする事が何より大事 あなたが保有している株式に公開買付(TOB)が発表されたらどうしたらよいかちゃんと知ってます？ まずもってTOBがかけられている事を把握しないといけませんよね。スマホで株価を見て気がついたら 「うお？ストップ高してる！今すぐ売り注文出さなきゃ！」 などと慌ててはいけません。前日にTOBが発表されて株価が急騰しているのであれば、もっと高く処分できる可能性もあります。発表翌日の板を見て僅かながら売りが出ているのを見かけますが、発表を知らなかったり公開買付価格を確認していない人がいるのでしょう。こういう人はその日の引けには群がるアリさんに美味しく食べられてしま…

特定口座を使って節税 外貨MMFで損失作り (やさしく解説)

証券税制の裏技を妄想してみた 確定申告の時期ですね。株が上がって儲かったのは嬉しいけど、払う税金が下がったらなお嬉しいです。改めて納税額を確認したのでしょう。何とかならないかと愚痴の体をした鼻持ちならない相談を最近よく受けます。 何とかはならないですが、裏ワザや制度のバグを探すのが趣味のわたくしがスキームを妄想してみました。 あらかじめお断りしておきますが、わたくしトミヤマは実際にこの手法を試したり実行した訳ではありません。あくまで妄想ですので一切責任は取れませんから自己責任の原則を認識している人だけ読んで下さい。 具体的にはトルコリラの外貨建てMMFを使った手法です。 コロナ禍から始まった世…

めでたく1部復帰の東芝、その軌跡① 成立と西室泰三氏

数字をつくる技術の東芝 粉飾決算の技術を凝らした「チャレンジ」こと東芝が約3年半ぶりに東証1部へ復帰することが2021年1月22日引け後に決定しました。1月29日付になります。 思い返せば東証2部に降格したのは2017年の8月、直接の事由は債務超過転落でした。ご存知の通り東証の規定では債務超過は2部へ降格、さらに2期連続なら上場廃止という決まりです。実際に東芝は2017年3月期に債務超過に転落しました。このとき創業から100年以上にわたり営々と先人たちが積み上げてきた資本をすべて溶かしてしまったと言うことに他なりません。 東芝は増資を行うなどして翌2018年3月期に何とか債務超過を解消し、20…

高級フレンチのひらまつ、内紛の末に上場廃止へリーチ

創業者兼筆頭株主との利益相反 ひらまつ (2764、東1 )は明日2021年1月12日の17：15までに四半期報告を提出しないと上場廃止が確定してしまいます。年明け1週間での訃報とか縁起でもないですが、どうしてこうなったのか経緯を見てみましょう。 東証からは年末の2020年12月28日、監理銘柄に指定され、上記規定通りのリミットが発表されています。 まずもって上場廃止基準に抵触しそうなのは「有価証券報告書の未提出」または「監査意見不表明」のどちらかです。提出できていないのが今期2021年3月期の中間決算分、つまり2020年9月締めの決算で、これに会計監査をしているあの新日本監査法人がダメ出しし…

レオパレス債務超過転落、先送りビジネスの終焉

経営危機に瀕しているレオパレス21 (8848、東1)が、2020年6月締めで債務超過に転落したようです。 そうだろうとは分かっていましたが、この流れは当たり前すぎて忘れてました。先週末の9月25日夕方に共同通信などで報道されていましたが、週明けの今日9月28日に正式にレオパレスから1Qの四半期決算の発表がされた結果です。 内容をかい摘んで言うと、2020年3月期末で少しだけ残っていた自己資本の約24億円は蒸発しちゃいました。その後3ヶ月で142億円が溶けたのです。これで自己資本はマイナス118億と待ったなしです。観測報道での100億円債務超過を否定しといてマイナス額がそれより大きいとか随分と…

やさしく解説 株式投資のメリット⑥ エムスリーの事例

投資は複利を長期で 以前投資と投機は違うと述べましたが、投資のキモは複利のメリットです。複利とは利益が利益を生むという概念で、株式というか事業そのものには必須のものです。給与所得者にはなかなかピンと来ないものですが、自営業者は稼いだお金を基本的に再投資しているので当然わかりやすい概念でしょう。安く仕入れて高く売れた代金で、さらに多くの仕入れを行う、という行為は事業拡大に不可欠です。たしかに仕入れ代金や経費を差し引いた「利益」を、今日明日のメシの代金にいくらかは充てないと食っていけないですが、必ずしも必要のないことに使ってしまえば拡大再生産にならないのです。いつまで経っても生活は向上しないし事業…

手元資金のほとんど全部行方不明中のNutsが破産申請

Nuts ( 7612、JQS )が2020年9月16日の21:30というしょうもない時間に倒産の開示を発表しました。 こんな時間じゃホタルの光もかけられませんがな。仕事熱心とは思えない東証さんにも迷惑かけちゃダメですよー。17:00には裁判所から破産手続開始決定もらってたんだから。居酒屋でお疲れ会でもやってたん？ 今年2020年の倒産はレナウンに続いて2件目です。 「破産手続開始の申立て及び破産手続開始決定に関するお知らせ」 https://drive.google.com/file/d/1Bir53Kl21JJUoDwo86avHwo_BrtyAQEH/view?usp=drivesdk …

大戸屋の凋落に見える社会構造の変化と日本企業の生きる道

買収されるまでの大戸屋は何がいけなかったのか？ 2020年9月8日に敵対的TOBが成立し、大戸屋はコロワイドの軍門に降ることがほぼ確実になりました。 いまさらな話で、なおかつ部外者の勝手な後出し意見にはなりますが、大戸屋はなぜこんな事になってしまったのでしょうか。 そして大戸屋のこのダメダメな事例から、多くの日本企業が抱えている病理について考えてみたいと思います。 原因は大きく分けて以下の2つにあると思います。 1、内紛による資本関係の主体性喪失 以前の記事でも言及しましたが、この話は創業者三森久美氏が57歳という若さで急逝した事から始まります。相続対策が全く取られていなかったために、意図する…

コロワイドに敵対的TOBをかけられてる大戸屋の勝算は？

2020年7月9日に居酒屋系外食チェーン運営のコロワイド（7616、東1）が、定食屋チェーン運営の大戸屋HD(2705、JQS)へ公開買付を発表しています。これまでの経緯からすでに敵対的TOBとなりました。7月17日（金）時点で大戸屋側は反対の意向を表明しています。 コロワイドが提示している条件ですが、買付価格は3,081円。前日終値2,113円に約46％のプレミアム。買付株数の下限は発行済み株式の45%、上限は51.32%。つまり子会社化だけが目的ですので成立後も上場は維持される見込みです。買付金額は最大で71億円。期間は8月25日まで。買付代理人はSBI証券。買付者であるコロワイドはすでに…

やさしく解説 株式投資のメリット⑤ 高配当銘柄より高ROE

前回は日米の違いを基にして株主資本利益率（ROE）という視点から株式投資のメリットをお話ししてみました。 今回は逆にお勧めしない株式を挙げた上で投資すべき株式の考え方に言及してみます。 高配当銘柄＝優良株ではない 古くから流布されているデマの一つに、「配当を多く出す株はいい株だ」というものがあります。実は企業業績と配当は必ずしも連動していません。赤字であっても配当を出しちゃう会社は実在しますし、「記念配」という慣習もともすれば業績不振や伸び悩みを煙に巻く材料になっていることもまま見かけます。 米国のタバコ会社は目立って配当を出しまくっているため、高配当銘柄として有名です。アルトリア・グループ（…

小島鉄工所へのTOBと上場廃止見込み 株価はオーバーラン

この前東証2部から名証2部へ都落ちした先でも時価総額基準に抵触し上場廃止の猶予期間に入っていた小島鉄工所 (6112、名2)へ6月26日にTOBがかかりました。 公開買付価格は570円。買付代理人はSMBC日興証券、期間は2020年6月29日（月曜日）から2020年8月12日（水曜日）まで（30営業日）となっています。買付予定数に上限はなく全株の買付を企図しているため同社は買付終了後に上場廃止になる見込みです。 買付は児玉本社株式会社という創業家一族が本年5月14日に急遽設立したばかりの持株会社が行うことになりました。いわゆるMBO(マネジメント・バイアウト）です。 児玉正藏氏は小島鉄工所の代…

やさしく解説 株式投資のメリット④ 米国株式のススメ

どんな株を買うべきか？ 一つ前提としての考え方を、日本株と米国株の比較を行なってから論じてみたいと思います。 日米の平均株価推移は21世紀に入ってからだけを見ても大きな乖離が生じています。むろん米国の平均株価、特にNASDAQの上昇に対して日経平均の上昇率が全く追いついていない訳ですが、その原因について考察してみましょう。 端的に言って、株主資本利益率（ROE)の差である、と言えます。 株主資本利益率（ROE)とは文字通り、「株主が投じた資金の1年あたりの増え方」や「A社が行っている事業で運用した株主の資金の増える率」です。単純に言えば、今日100万円でA社の株式に投資すると1年後にいくら増え…

やさしく解説 株式投資のメリット③ インフレと株価が格差を助長する

申し訳ありませんが、もう少しだけマクロっぽい話をします。 日米の株式市場が急騰しています。 直近2020年6月5日の段階で米NASDAQ指数はとうとう2月19日で付けた高値9838.37ポイントを越えてきました。NYダウはそこまでではないものの、2月12日の高値29568.57ドルから3月23日の安値18213.65ドルまでの下落幅を、27110.98ドルまで8割方戻しています。 日本においては日経平均が全戻しまであと一歩という所まで来ています。 新興市場ではむしろ、「”コロナショックらしきもの”が過去に起こった」事になってます。 金融緩和と財政出動は資産価格上昇を起こす この度の財政出動は、…

やさしく解説 株式投資のメリット② アフターコロナを見据えて

コロナ禍から株式市場が立ち直りつつあります。いや、なんなら今年2月半ばの下落前水準まで指呼の距離へ、すでに戻っていると言っても良いでしょう。 暴落は市場につきもの。みんながパニくって 「もうやだ！こんな含み損のストレスにはこれ以上耐えられない！」 「どこまで下がるんだよ！これは明日全部ブン投げないと維持率が割れちまう！」 「は？『追加保証金差し入れのお願い（追証）または強制決済の予告』って何だよ」 といった寸劇を見せて売る人が売った、その直後にたいてい大底はやってきます。 国内市場の日付で言えば3月19日が大底だったわけですね。この日はおそらく国内の地方銀行が保有しているもの、特に虎の子のJ－…

アパレル業界の名門レナウン、逝く

レナウン（3606、東1）が2020年5月15日に民事再生法の申請を行い倒産しました。週末金曜日の20：30とお約束の発表タイミングでした。2020年において初の倒産及びネガティブな上場廃止の発生ですね。倒産事例としては2019年1月17日発生のシベール（2228、JSQ）以来、ネガティブ上場廃止事例としては2019年9月30日発生の花月園観光（9674、東2）以来となります。コロナウイルスの影響で東証により時価総額や債務超過、有価証券報告書提出期限などの廃止基準緩和措置が行われていることもあり、最近は件数自体かなり減少していたのですが、なんだか増加しそうな雲行きになってきました。 ただレナウ…

やさしく解説 上場廃止って何？

日本でも2020年の2月25日（火）の下落より始まったコロナウイルスショックにより景気後退は避けられないものになりそうです。100年に一度あるかないか、と言われたはずの2008年の金融危機（「リーマンショック」は日本だけで通じる呼び方です）と同様の株価下落が再び世界を覆っています。こういった事が起きると後追いで上場企業にも業績の悪化が始まり、ネガティブな上場廃止が頻発することが想定されます。 2008年の金融危機はそれより数年から始まっていたサブプライムローンを原因とするバブルの崩壊がきっかけと言われています。日経平均株価は2007年の7月末に高値をつけたあと、底を打つまでに19ヶ月、約2年半…

ジャパンデイスプレイ 不適切会計の調査結果を公表

いまさら的な雰囲気でもうどうでもいい感じですが、いちおうJDIの第三者委員会による粉飾決算の調査結果が4月13日に公表されています。数字的には予想どおりですが、ただただ闇の深さが印象的です。 やっぱりというか、当然のようにチャレンジかましてたよ。 うん、知ってた。 こうしてみると、やはりちょうど1年前の債務超過を粉飾して回避しておいたのが効いてますね。2019年3月期で債務超過に陥っていたのを正直に公表していたら2期連続で上場廃止になる可能性があったわけです。いちごとの交渉もどうなってたか分からなかったかもですし、実際今回の増資も本当300%規程ギリギリの希薄化率でした。まあおそらく確信犯的に…

上場廃止企業列伝 ニューシティレジデンス投資法人

ニューシティレジデンス ( 8965、東R )は2008年10月9日に破綻しました。J-REITではいままで唯一の倒産です。民事再生法申請を行い 2008年11月 日に上場廃止となりました。倒産に至った直接の原因は資金ショートを起こしたためです。 運営会社シービーアールイー・レジデンシャル・マネジメントはアメリカの不動産会社シービー・リチャードエリス（現社名CBRE、コールドウェルバンカーリチャードエリス）による運用会社でした。 2008年10月といえば、前月の9月15日にリーマン・ブラザーズが破綻したその翌月です。数年前からアメリカではサブプライム・ローンの焦げ付きが拡大しており、2017年…

小島鉄工所、都落ち先からも早速追放の猶予期間入り

「時価総額基準」にて10億円を回復できなかった小島鉄工所（6112、東2）は先週の2020年3月27日に東証2部を上場廃止になりました。翌3月30日から以前より重複上場していた名古屋証券取引所2部で取引を継続しています。ところが落ち着く間もなくいきなり、というか、またもや時価総額基準で上場廃止の猶予期間入りに指定されてしまいました。 名証 整理・監理・猶予期間入り銘柄一覧 より 名証での時価総額による上場廃止基準は5億円です。ここしばらくのコロナ禍で相場全体が下落しています。業績悪化自体もリスクになりますが、株価下落によっても小島鉄工所は上場廃止リスクが顕在化してきました。 小島鉄工所の発…

小僧寿し、逝かず！ 結局債務超過は解消されてた

3月31日の15：15に小僧寿しは問題の2019年12月期有価証券報告書を提出完了しました。結論から言うと2期連続の「債務超過」は解消されており、めでたく上場廃止は回避されました。 https://www.jpx.co.jp/news/1021/20200331-01.html より もうダメだろうと正直言って墓石に社名を刻んでいたのですが、結果を見てびっくりです。こんな事もあるのですね。いや、もちろん喜ばしいことではあるんですけど。 だって3月25日開示では株主総会招集通知の事項訂正でこんな事書いてあったんですもの。（色付けした部分） 最終的には監査法人アリアから無限定適正意見ももらっていま…

小僧寿し 上場廃止決定まで秒読み段階

小僧寿し (9973、JQS )の上場廃止に王手がかかっていると見られます。上場廃止基準に抵触しているのは「債務超過」で、2018年12月期に続き2019年12月期も債務超過で着地する見込みが高まったからです。2月19日に発表した決算短信の内容は債務超過を回避したとしていましたが、監査を担当するアリアに「監査意見不表明」という形で3月5日に否定されました。3月25日に開示した「招集通知記載事項の一部訂正について」の内容で2期連続債務超過だったことを認めています。2期連続債務超過が確定するのは、これを有価証券報告書の提出を受けて東証が確認した時に発表することになります。決算短信は2019年12月…

コロナショックで暴落時のデイトレード戦略

コロナショックは2つの視点でチャンス！優良株の長期保有とETFデイトレが基本戦略！ コロナショックの影響で2020年2月25日から日本株は暴落を始めて1ヶ月が経ちました。この前日の日経平均終値は23,386.74円。3月19日の終値は16,552.83円ですので6,833.01円安、この間でほぼ30％の下落となっています。前回の大幅下落の場面である2018年10月2日から2018年12月25日までの約3ヶ月で、底を打つまでの下げ率が20％強でしたが、最近引き合いに出されるようになってきたのは12年前の「リーマンショック」の時のことです。あのときは前年の2007年8月に18,261.98円から下…

小僧寿し、債務超過は本当に回避できているのか？上場廃止の可能性は？

監査意見不表明を受けている小僧寿しが020年3月18日によくわからない開示を行っています。「第6回新株予約権の発行により調達した資金の使途変更に関するお知らせ」と題する開示内容で、既に締めたはずの昨年の決算内容に関する話です。なんでも2019年9月に第三者割当であのEVOに発行した新株予約権で調達した資金は、「実は使途が発表していた内容と違ってましたんで訂正しゃーす！」というわけです。 本題に入る前にこれまでのいきさつと前提を整理してみましょう。 まずもって小僧寿しは今月末までに2019年12月期の有価証券報告書を提出しなくてはいけないわけですが、前期が債務超過に転落していますので、今回も債務…

倉元製作所のスポンサー契約と第三者割当増資の内容

難航していた倉元製作所への支援策が2020年3月13日の夕方に開示されています。最も注目されていたスポンサー（資金を出す支援企業）が決定したようです。それは国内の企業ではなく、公的機関でもなく、いわゆる中華資本でした。「ニューセンチュリー有限責任事業組合」という中国人が出資するファンドです。 「倉元製作所 スポンサー支援に関する契約書の締結、第三者割当による新株式発行、主要株主、主要株主である筆頭株主及び親会社の異動並びに業務提携に関する覚書の締結 」 以前の記事でも書きましたが、現在倉元製作所は事業再生ADR申請中です。債務超過に転落して上場廃止の猶予期間に入って1年と3ヶ月近く経ち、銀行融…

婚活屋IBJが仲人業者ツヴァイへ884円でTOB

2020年3月11日引け後にIBJ（6071、東1）がツヴァイ（2417、東2）への公開買付を発表しました。買付価格は884円、全株の買付を目指し、親会社のイオンは応募することを決めているためツヴァイは上場廃止になる見込みです。 買付への応募期間は明日3月12日から31営業日後の4月24日まで。買付代理人はみずほ証券。 3月11日の引け値（発表前）は429円。12日は+80円ストップ高の509円となりました。連日のストップ高ののち3月18日までには公開買付価格にサヤ寄せする事になるでしょう。 IBJがこの買収にかける費用は約35億円で、みずほ銀行からの借り入れで賄うとのことです。最近は大企業の…

小僧寿し 監査法人アリアが監査意見不表明

2020年3月5日の適時開示において、小僧寿し（9973、JQS)の2019年12月期決算内容について、監査法人が伝家の宝刀「監査意見不表明」を突きつけたことが明らかになりました。これは有価証券報告書の提出期限である今月末までにこの事態を解消しなければ小僧寿しは上場廃止になる可能性が出てきたということです。 株主総会の招集通知に添付される2019年12月期の計算書類などについて、監査法人アリアが要するに「信用できないっす！」とのたまっておられるわけです。締め後の2019年12月期決算の内容で、一番の問題であったのは債務超過の解消だったのです。前期に債務超過に陥っていたためにこの期の有価証券報告…

倉元製作所、ADRはまだ難航中の模様

倉元製作所（5216、JQS)の事業再生ADRですが、なんだか予定通りに進まなくなったようです。 昨年末の2019年12月25日に開示した予定では今週末3月6日に第3回の債権者集会を最終クロージングとして、銀行からの融資について倉元製作所側から提示する再生計画案を飲んでもらう。債権放棄なりDES（デット・エクイティ・スワップ）なりを勝ち取るという腹づもりだったはずです。本日17:00に開示したのは、その最終調整を延期しますという内容でした。 事業再生ADR手続のスケジュール変更及び2019年12月期決算発表の遅延見込みに関するお知らせ （2020年3月2日） 理由は端的に述べると、「スポンサー…

小島鉄工所、上場廃止決定で東証2部から名証2部へ都落ち

小島鉄工所（6112、東2）が東証の時価総額基準抵触で上場廃止が決定しました。 東証での最終売買日は3月28日です。2月3日の記事「小島鉄工所の東証上場廃止決定まであと1か月」でも言及しましたが、当該銘柄は以後も名古屋証券取引所2部に重複上場しているため売買自体は可能です。3月30日より今は殆ど売買の無い名証にお引越しですね。 上場廃止等の決定：（株）小島鉄工所 日本取引所グループより 2月初旬に時価総額が10億円に満たないとかっていう話だった筈でしたが、結果が出てみれば10億に届くどころか6億円弱とブッちぎりです。コロナウイルス騒動と時期がかぶった事もあるでしょうが、もう月の半ばには諦め…

粉飾の先輩ディー・エル・イーの特設注意解除とユー・エム・シー・エレクの生きる道

DLE (3686、東1)が2020年2月22付で特設注意銘柄の指定解除となりました。2018年12月28日に指定されて以来約、約1年2ヶ月で解除されたことになります。 特設注意市場銘柄の指定解除：（株）ディー・エル・イー 日本取引所グループ 今回はこの特設注意銘柄に現在指定されているユー・エム・シー・エレクトロニクス（6615、東1）とDLEの事例を比較して見通しを考察したいと思います。 DLEが行った悪事 ・2014年に上場前からの粉飾決算に基づきマザーズ上場 ・2018年に発覚するまで売上、利益の架空計上 ・2016年に粉飾前提でマザーズから東1への鞍替 DLEが行った改善 ・過年度…

昭和飛行機工業へのTOB、売却する三井E&Sの目的は？

2020年1月23日、三井E&S(7003、東1、旧三井造船）子会社の昭和飛行機（7404、東2）にベインキャピタルがTOBを実施することを発表しています。TOB価格は2,129円、加えて2月7日基準で特別配当を631円を出すため2,760円が実質的な価格となりました。発表前1月23日の終値は2,537円でしたので、約8％程度のプレミアムになります。 公開買付の期間は2月10日から3月10日までで、代理人は三菱UFJモルスタおよびカブコム証券。全株買付を目指すので昭和飛行機株は上場廃止となる見込みです。 「ビーシーピーイー プラネット ケイマン エルピー(BCPE Planet Cayman,…

JDIへいちごからの増資、ホントに実行される

ジャパンディスプレイへの支援策がとうとう2020年1月31日に決定しています。 drive.google.com 条件 1、いちごからの支援金額は約1,000億円。 「優先株B」 うち半分の500億円は議決権付転換社債型優先株。議決権比率は44%、ロックアップ付。転換価格は50円。 「優先株C」もう半分の500億円は議決権無しで1株75円で払込。同じく株式転換権付で転換価格は50円。 実行日は「B」が2020年3月26日、前日に開かれる臨時株主総会での承認が前提。 2、「優先株A」INCJ (旧産業革新機構)は現在保有するJDI向け債権の一部1,020億円分を優先株に転換 (デット・エクイティ…

小島鉄工所の東証上場廃止決定まであと1か月

小島鉄工所（6112、東2）は現在東証の上場廃止基準 (時価総額)に抵触しています。今月末の2020年2月29日までに時価総額が10億円を超えないと上場廃止になると以前の記事である で言及していますが、期日が迫った現時点でもう一度確認してみましょう。 まず「時価総額基準」は月末の時価総額と月中平均の両方が10億円をオーバーする必要があります。小島鉄工所の場合、発行済株式数は1,003,564株ですので、 時価総額10億円÷発行済株式数1,003,564株 ＝997円 が基準の株価となります。 1月末の引値は812円でした。2019年6月3日に東証より猶予期間に指定されてから8か月。ここまでにひ…

東芝機械への村上ファンドTOBと親子上場について①

東芝機械（6104、東1）に対して俗称「村上ファンド」が公開買付を仕掛けている件を例に挙げ、国内市場でのTOBや親子上場についての状況分析、考察を行います。 経緯 いわゆる村上ファンドが東芝機械（6104、東1）への公開買付のニュースが2020年1月18日（土）の日経新聞などで報道されました。この時点では村上ファンド側のTOB価格は発表されていませんでした。報じられた内容としては、 1，現時点で村上ファンド側が東芝機械株の約11.5%を保有していること 2，東芝機械側は反対であり敵対的TOBであること 3，東芝機械側は買収防衛策で対抗する方針であること などの点です。前日2020年1月17日の…

東芝子会社で粉飾発覚 伝統芸「チャレンジ」再度お披露目か？

2020年1月18日（土曜日）の11：30に、東芝（6502、東2）の連結子会社である「東芝ITサービス（TSC)」で200億円規模の粉飾が行われていた可能性があるとの開示が行われました。やはり東芝には子会社にも粉飾の遺伝子が脈々と受け継がれているようです。 まずもって平日以外に株主総会関連以外の開示はロクな話じゃないんですよね。開示義務は可及的速やかにという決まりはあるものの、平日18時以降や市場の休日に開示する内容って「なるべくみんなの目に触れないように」とステルス性を付加する意図があると思うべきじゃないでしょうか。 実際この事案がどれほど影響があるのかを数値的に推測してみます。 以下は直…

倉庫精練、上場廃止に係る猶予期間入り

倉庫精練（3578、東2）が2020年1月6付で時価総額基準規定により上場廃止に係る猶予期間入りに指定されました。 東証マーケットニュース https://www.jpx.co.jp/news/1021/20200106-01.html より 上記の通り今年の9月末までに時価総額が10億円を越えないと上場廃止になります。 発行済株式数は1,428,015株であるため基準となる株価は701円となります。毎月の月中平均と月末の株価が701円を越えていれば基準はクリアされます。直近の株価（1月9日）はちょうど701円となっていますが、とにかく板が薄く出来高の少ない銘柄なためいろいろと微妙な状況です。…

倉元製作所がストップ高 ニュースや見通しについて

本日2020年1月6日の大発会にて倉元製作所（5216、JQS)が前場ストップ高買い気配に張り付きそのまま引けています。＋50円の172円と40％以上急騰し、本日の値上がり率ランキング1位となりました。 5分足チャート 日足チャート やはり常々言及してはいますが、低位株ならではのボラティリティですね。デイトレーダーとしては最高の対象銘柄です。 材料は？ 『CES2020（Consumer Electronics Show2020展）に、高画質・高精細・高輝度で、消費電力が低く、寿命の長い「マイクロLEDディスプレイ」のコンセプトモデルを出展』 KURAMOTO「FINE‐EX」｜株式会社倉元製…

Jフロントリテイリング (大丸、松坂屋 )が子会社パルコに1株1850円でTOB

ファンションビル運営会社のパルコ（8251、東1）へ親会社のJ・フロントリテイリング（3086、東1）が公開買付を行うと発表しています。 パルコのロゴ 公開買付価格は1,850円と本日2019年12月26日の終値1,378円に対して約34％のプレミアム。買付期間は2020年2月17日まで。代理人は野村證券です。 買付株数に上限はなく完全子会社化を目的としているため上場廃止になる公算です。 買収金額は約657億円、野村キャピタルから670億円を上限に借り入れを行う予定。 公開買付者であるJ・フロントリテイリングは2007年に百貨店である大丸と松坂屋が合併してできた持株会社で、2012年よりパルコ…

倉元製作所 ADR申請で上場廃止をギリギリ回避

倉元製作所 (5216.JQS )がギリギリまで引っ張って出しました。おそらくこれでとりあえず上場廃止は免れる事になりそうです。 債務超過解消のための方法論として増資しか思いつかなかったですが、「事業再生ADR」という手があるのをすっかり忘れていました。最近だと文教堂（9978、JSQ)や曙ブレーキ（7238、東1）が使った方法です。銀行からの債権放棄をお願いして身軽になるやつですね。 開示にある通り、今回のADR申請によって少なくとも債務超過による上場廃止の猶予は1年延びます。それだけでも儲けもんじゃないですか？時間は結構稼げますよ。 融資残のある各銀行は当然貸倒引当金を積んでいるのでADR…

JDI、在庫評価を100億円水増し 第三者委員会設置へ

やはりJDI（ジャパンディスプレイ 6740、東1）は粉飾をしていた事が判明、手口は在庫の評価を操作とありがちな手法 日経新聞の取材に対し菊岡社長は「（粉飾は）投資家に説明して理解を得ている。影響はない。」 ⇒え？何言ってんの？意味わからん。 先日6億円近くを着服して告訴されていた元経理担当幹部が、「経営陣に指示されて不正会計をやった。」と告発カウンターをお見舞いしつつ自殺したとされる件の続報になります。社内調査の結果、「念入りに調査したが無かった」はずの粉飾が見つかっちゃったんですね。第三者委員会を設置して今度こそ念入りに調査していただきましょう！ っていうか何度目？ なんかJDIって自己調…

ユー・エム・シー・エレクトロニクス 特設注意市場銘柄の指定

ユー・エム・シー・エレクトロニクス（6615、東1）が2019年12月19日から特設注意市場銘柄指定になっています。 以下、主観的にななめ読みしたまとめです 1，やっちゃってた事 売上及び在庫の水増し、費用の繰延等の多種多様な手法により利益の水増し（つまり粉飾） 2016年の上場前から粉飾しておりニセの決算書を元に公募増資・売出を行った。さらに2018年5月には公募増資のおかわりを行った 2，どうしてこうなった？ オーナー社長が業績偏重の考えに基づき過大に設定した業績目標の必達を強要 副社長2名が従業員に対して過大な業績目標の達成に向けた過度なプレッシャーを課す 副社長が自ら粉飾を指示又は容認…

細田工務店へ長谷工が130円でTOBを発表

細田工務店HPより 長谷工が杉並区の細田工務店(1906、JQS )へ公開買付を行うと発表しました。1株につき130円で上限なし。 完全子会社化を目指すため上場廃止になる公算です。買付代理人は大和証券。買付期間は2019年12月20日〜2020年2月4日の予定です。買収金額は24億3648万円。 本日12月19日の引値は117円。130円なら EPS（予想）＝8.8円 BPS（実績）＝259.38円 PER＝14.77倍 PBR＝0.5倍 となりますので、まああまり儲かってないけど歴史があって含み益の多い建築会社をそこそこ安く買い取る事になったと言えます。プレミアム11%は妥当なのでしょう。 …

大戸屋、ガイアの夜明け砲を被弾

「そこまでの炎上案件か？これ。」 というのが実際に見てみた、わたくしトミヤマの感想です。 先日の2019年12月10日、火曜日の夜22:00に放送されたテレビ東京の人気番組である、「ガイアの夜明け」第893回目の放送 で密着取材された大戸屋HD（2705、JQS）がネット界隈で炎上しています。 「これはブラック！」 「社長がパワハラ！」 「密着取材と称する暴露」 のように、「ブラック企業スクープ」と評判ですが、オープニングから最後まで通しでBODで見てみたところ、そんなに言うほど悪い印象はありませんでしたよ？ 少なくとも今からちょうど2年前の、2017年12月26日に火を吹いたガイア砲を最初に…

エクセル（7591、東1）村上ファンドが買収整理して加賀電子に転売

電子部品商社のエクセル（7591、東1）を村上ファンドが1株あたり1,610円で買収（スクイーズ・アウト）後、同業の加賀電子に売却することで合意したそうです。 エクセル側の開示↓ 株式会社シティインデックスイレブンスとの株式交換契約締結及び加賀電子株式会社との経営統合に関するお知らせ 2019年12月9日 要点をまとめますと、 現時点で約40％を占める株主の村上ファンドが3月末に、一般株主へ1株あたり1,610円の金銭交付を行い上場廃止にする。最終売買日は2020年3月27日。 今回の村上ファンドの買収金額は約140億円（現保有40％の金額は含まず）。 村上ファンドは「シティインデックスイレブ…

倉元製作所（5216、JQS）の動意について

倉元製作所の11月26日以降の値動きを考察 2019年11月23日の記事「倉元製作所 上場廃止か倒産どちらが先？ 」で取り上げた後の11月26日から株価が急騰しています。 あれから特に会社側からリリースはありません。 また特に材料らしい材料も見当たりません。 ただただ株価のボラティリティが上昇しています。 このような現象は低位株、特に危機的な状態にある株にはよくある事です。 何度か言及していますが、今月中にエクイティファイナンス (考えられるのは第三者割当増資または新株予約権発行など )を行わなければ、恐らくは債務超過基準抵触で上場廃止になってしまいます。9月以降に3億円以上の利益が発生してい…

JDI、あの元経理担当者が自殺

件の横領容疑で告訴されていた元経理担当幹部が「自殺」したとの報道が出ています マジか....やべーやつだったのか？コレは！ 「自殺」ってホントに？ だって、色んな意味で「これから」って時じゃないですか！！ 「当時の経営者の指示で粉飾決算をした」 との発言の真偽や内容について強い関心を持っていましたが、詳細についてはこうなった以上はもう解明することが難しくなりました。 ただ対象者が亡くなったので実名報道が出てくると思います。遺族に拒否されているにもかかわらず、京アニ放火事件の被害者の実名を報道するくらい親切な日本のマスコミです。いくら腐っていてもさすがに実名報道はするでしょう。もししないとなった…

ジャパンディスプレイ(JDI )、やっぱり粉飾か？

JDI ( 6740、東1） が、偽装ジャパンの代表選手入り候補に浮上しました。華々しい「チャレンジ」の結果でしょうか？やはり粉飾を行っていたとの告発が出ています。 元経理部門の統括が横領 先日11月21日に で開示された通り、上場前より経理部門の実務を統括していた幹部社員が横領の容疑で告発されました。2014年7月から2018年10月までの間に幽霊会社への支払いや収入印紙をくすねたりして横領した金額は5.8億円にのぼります。この社員はJDIが発足した2012年から在籍する生え抜きの経理幹部で、もともとの出資先であるソニーや東芝、日立からの出向社員が本体に戻った後に経理部門の現場を統括する立場…

やさしく解説 株式投資のメリット①

株を持ってないとお金持ちにはなれません 唐突に上から目線で申し訳ないのですが、10年以上金融機関におつとめしてきていろんなお金持ちを見てきた私が言うのです！ 株を持っている貧乏人はいますが、株を持ったことのないお金持ちはほとんど見たことがありません。株を持ったことのないお金持ちの唯一の例は宝くじ当選者だけでした。 なんでこんなテンションでこんな事を言いだしたかというと、「株ってギャンブルとどう違うんだ？」と父親に聞かれたからです。ああ！だからウチの家系は富裕層じゃないんだ！と悲しくなってしまったのです。こんなリテラシーの低劣な人が身内にいるとは泣けてきます。 サラリーマンはもう給与所得だけで富…

倉元製作所 上場廃止か倒産どちらが先？

倉元製作所（5216、JQS)の3Qは債務超過拡大、余命が心配 以前、「花月園観光、逝く (後編 ) 同様に上場廃止の危機にある銘柄群」 でコメントした倉元製作所の3Qが10月31日に開示されていたので遅まきながら呼んでみました。例年だと3Q発表は11月14日だったのですが、今年は不自然な早さです。 赤字額が減ったとは言え、赤字は赤字。債務超過額は当然拡大しています。 自己資本比率は2Qのー7.1％からー14.9％へと拡大中。 問題の債務超過額は2Q のー1.5億円からー3億円と出血が止まりません。 改めて言いますが、4Q締め、つまり2019年12月31日までのあと1ヶ月ちょっとでこの債務超過…

田辺三菱製薬（東1、4508）へ親会社三菱ケミカルがTOB

三菱ケミカルが田辺三菱製薬に2,010円でTOB開始 2019年11月18日本日の15：30に三菱ケミカルHDが56.39％保有の子会社である田辺三菱製薬に公開買付を行うと発表しました。 TOB価格は2,010円と、本日終値1,338円より約5割増しの価格です。明日から2020年1月7日までの31営業日。買付代理人は三菱UFJモルガン・スタンレーおよびカブコム証券です。決済は1月15日の予定で、買付株数の上限は定めないため上場廃止になる公算です。 買収にかかる代金約4,917億円は全額三菱UFJ銀行が融資を付けるとのことです。 値幅制限は明日が＋300円ストップ高の1,638円として、その翌日…

ユー・エム・シー・エレク 監理銘柄へ再登場

今度は2Qの有報が出せないのでまたまた監理銘柄行き、との開示が出ています。 10月28日に開示された調査報告書の中身を主観的にななめ読みしてみた要点を述べます。 UMCエレクの中国子会社が粉飾決算を行っていた。 主導したのはC氏こと柏木亮二副社長。柏木氏はパワハラで自分の掌管である中国部門だけでなく管理部門などにも深夜早朝の電話などで恫喝を繰り返して数字の水増しを認めさせていた。 B社長こと内山茂樹社長はあまり会社に来てなかった。現場を知らないため自分の望む数字だけを要求した結果、柏木副社長の操り人形状態。でも粉飾は一部知っていた。 A会長こと野副州旦会長は10年前に富士通を追放された元社長と…

カネヨウ（3209、東2）へ兼松が900円でTOB

カネヨウへ兼松が救済TOB 時価総額基準で上場廃止の猶予期間入りしていたカネヨウが、ほぼ親会社の兼松からTOBをかけてもらうようです。 発表された本日（2019年11月12日）の引け値は716円。 同時に発表された2Q短信から計算すると予想PER11.85倍、PBR0.74倍といったところですからまあ割安っちゃ割安なんですけど下方修正ですから。やはり救済的な意味合いが濃いですね。上場廃止基準は2020年5月末までに月末株価、月中平均株価ともに711円を上回っていればとりあえずクリア出来るのですが、今回業績の見通しが赤字になってしまいそうで、発表して暴落する前に兼松から来ている役員が兼松に相談し…

ユー・エム・シー・エレクトロニクス 、上場維持は決定

時間ギリギリで提出しました。 過去分の有報も順に訂正を届けだしたのが15:30くらいから。肝心の2019年1Qの発表は16:50。 直後に東証がOKのリリースを出してますので、とりあえず上場廃止は無くなりました。 よく新日本監査法人がOKくれましたね。 ところで発表した内容というか数字はどうだったのでしょう？ まだ詳細は読み込めていないのですが、触りだけコメントします。 ●継続企業注記が点灯 銀行が怒っているようです。そりゃそうでしょう。融資継続には今後何らかの条件が付くことになると思います。 ●訂正決算の数字 純資産がほぼ半減しています。まあ債務超過とか致命傷ではなかったようですが、かなりの…

ユー・エム・シー・エレク のデッドラインについて

先日記事で書いたUMCエレク の報告書提出期限について東証に確認しました。 10月25日(金)の17:15というのは誤りで、正しくは10月28日(月)の17:15です。 ここまでにEDINETに上げて金融庁が承認する事が上場廃止回避の第一条件となります。

ユー・エム・シー・エレクトロニクス 調査内容は聞いたが今日は公表できる状態にない？

UMCエレクトロニクスが本日17：00に開示を行いました。 端的に言うと、 「調査内容は聞いたが今日は公表できる状態にない」 ということですね？ 調査報告書そのものを受領していないそうです。すべては10月28日に。 どうも状況は刻一刻と悪化しているようにしか見えないんですけど。 「本日、当社は外部調査委員会より、不適切な会計処理の調査により判明した事実についての報告を受けておりますが、連結財務諸表への影響額については未確定であり、」 →「誰がどのような手口でやらかしたか、は分かった。ただ金額はいくらになるかはまだわからない」という意味ですね？ 「事実関係の確認のために必要となった追加的なヒアリ…

ユー・エム・シー・エレクトロニクスがストップ高

UMCエレクトロニクス (6615、東1 )が本日前場でストップ高しています。 特に新しい開示やニュース、材料は見当たりません。これぞデイトレーダーの飯のタネですね。こうでなければ！ これまでの推移と予定を確認してみましょう。 市場のボラティリティが低下しているために動意づく銘柄が現れるととあっという間にこんな事になります。値幅制限拡大措置が発動中の17日が狙い目だったわけです。 とはいえ運命の有報提出期限まであと3営業日、その間だけでも楽しめそうですね。 ところでですが、仮に有報提出が間に合ったとして、決算の訂正内容も気になるところです。上場前からの決算訂正ということになると、内容によっては…

花月園観光、逝く (後編 ) 同様に上場廃止の危機にある銘柄群

前回の記事で上場廃止の猶予期間にある銘柄を挙げました。 今回はそれぞれの状況を検証しながら今後の推移を予想していきます。 ⑴ 曙ブレーキ (7238、東1） 「時価総額基準」で猶予期間に入っています。期日は2019年10月18日です。 ただ花月園観光と違いハードルはかなり低いです。 曙ブレーキは海外戦略の失敗で直近5期の間、断続的に赤字が続いており、債務超過に陥っていました。今年1月にはADR申請を行い銀行団へ債権放棄の要請を行っています。結果借入金の半分に相当する560億円の債権放棄と事業再生ファンドのジャパン・インダストリアル・ソリューションズ（JIS）から200億円の優先株出資を受けるこ…

UMCエレク(6615、東1 ) 、上場廃止まであと8営業日

懸念されていたユー・エム・シー・エレクトロニクスは2回目の延長期限である10月15日までに報告書提出が出来ないようです。この発表により10月10日に監理銘柄に指定されました。これはかなり危機的な状況です。 このままでは上場廃止になる可能性が高いです。 だって10月15日までに出すってみんな思ってたわけじゃないですか。そろそろだと思って見たらこのザマですよ。いくら鈍くてもここまでくれば「え？ヤバくね？」と気付くんじゃないですか？ 10月28日までにEDNETへ2019年1Qの四半期報告書をアップするのが上場維持の最低条件です。 出来なかった場合には10月27日の17:15以降に、「当社株式の上場…

花月園観光、逝く (中編)上場廃止決定までの経緯

花月園観光の上場廃止決定は9月何日に事実上分かっていた？ 改めて東証上場廃止基準を読んでみるとこう書いてあります。 日本取引所グループHP https://www.jpx.co.jp/equities/listing/delisting/から抜粋 「時価総額」基準 「10億円未満である場合において、9か月（所定の書面を3か月以内に提出しない場合は3か月）以内に10億円以上とならないとき、又は、上場株式数に2を乗じて得た数値未満である場合において、3か月以内に当該数値以上とならないとき 」 注5）「時価総額」とは、月間平均時価総額（東京証券取引所の売買立会における日々の最終価格に、その日の上場株…

花月園観光、逝く 2019.11.01に上場廃止決定（前編）

花月園観光（9674、東2）が9月30日の16:45に上場廃止決定の開示を出しています。 これにより11月1日に上場廃止（売買可能なのは前日の10月31日大引け）となりました。今年は1月17日のシベール（2228、JQS)に次いで2件目です。東証の上場廃止基準である「時価総額」基準（10億円未満）に抵触して上場廃止になった事例は、2012年のRHインシグノ（8514,札証）まで遡りますが2006年以降で14件目です。 倒産ではないので無価値にはならない 今更言うまでもないですが、民事再生手続きや会社更生手続きの申請でも破産でもないので、いわゆる倒産ではありません。会社自体は普通に存続します。株…

文教堂グループホールディングス（9978、JQS）はとりあえず延命？

書店チェーンの文教堂は昨年度（2018年8月期）で2.3億円ほどの債務超過に陥っていたため、今期の締めである2019年8月末までに資本超過に持ち込まなければ上場廃止になるところでした。 昨年出された東証からのお達しは2019年8月31日まで、つまり先月末の決算締めの数字を問うているわけです。 6月末に川崎市高津区の溝の口にある本社を売り飛ばして7億円ほど特別利益をひねり出した分でとりあえず今期の債務超過解消はメドが立っていたはずです。しかしそれと同時に事業再生ADRの申請を行いました。事業再生ADRというものの内容は、たいていは銀行への借金棒引きのお願いです。銀行もただでトバれてはメンツが立ち…

ジャパンディスプレイ（JDI）、やっぱり中華は出資バックレ

やっぱりですか。それもよりによって臨時株主総会の前日夕方になってこれですか？ このタイミングってJDIのメンツなんかゴミほどの価値も無いと中国側に吐き捨てられた感じですね。まあそうなんでしょうけど。総会の議題が議題じゃなくなっちゃったよ。株主はなんのために呼ばれたんだこれ？ 以前も書きましたけど中華ファンドのお家芸は「お金出す出す詐欺」と「お金出すけど条件はちゃぶ台返し」の2つです。それは巷でよく言われていることは今更なんでJDIもINCJも十分わかっているはずです。だからこそあと2ヶ月程度は資金ショートしないように手を打っているわけですが、それもこのままでは長くはもちません。 2019年の1…

ジャパンディスプレイ (JDI )の1Q決算内容は債務超過

ジャパンディスプレイの1Q決算内容が8月9日に発表されました。 元々は8月7日に発表する予定だったのですが、中国側と足並みが揃っていないため延期になっていたようです。まず持って発表の延期自体がネガティブなんですよね。 で、発表の中身はどうだったかと言うと、ロクなもんじゃないのは分かっちゃいましたが、やはり債務超過と資金繰りの見通しがポイントだと思ってました。そこはどうなのか？ 債務超過に転落 4〜6月期で832億円の赤字を計上、772億円の債務超過に転落。 前回の決算発表でギリギリ債務超過を回避していたのですが、今回は「中華資本の払い込みが年末までに800億円あるからなんとかなるよ！」と言いた…

日本郵政（6178、東1）特別調査委員会設置 年内のFOはない？ 2019年7月24日

日本郵政「特別調査委員会の設置について」2019年7月24日 ヤメ検の弁護士先生3名で特調やるようです。 伊藤鉄雄先生 寺脇一峰先生 早川真崇先生 3人とも企業不祥事の専門家ですね。伊藤センセイはレオパレスの調査委員長もされています。 以下抜粋 3. 本調査委員会の役割 本調査委員会は、本契約問題に関して、かんぽ生命および日本郵便による事実確認の範囲及び方法等の妥当性を検証するとともに、独自に事実関係及び原因等について徹底した調査を行い、その結果を踏まえて再発防止策等の提言等の検討を行い、調査報告書を作成することとしております。4. 今後の予定本調査委員会は年内を目途に、速やかに調査を進めるこ…

かんぽ生命の不祥事と日本郵政 2019年7月23日

とある金融機関の営業部屋の会話(あくまでフィクションです 。架空の話です！) 小杉: はい、〇〇さん！日本郵政10,000数売り建の約定出来てます！ありがとうございます。あ、明日下がったら追加でもう少し空売りしときます？良いと思いますよ。上場来安値付けて来てますし、問題の決着はすぐには見えて来なさそうでしょ？ はい！じゃあ明日またよろしくお願いします。 日吉: 小杉さん、かんぽ生命はとりあえず下げ止まってますけど郵政の方を空売りしてるんですね。信用取引って最近あんまり流行らないって聞いてますけど、わたし初めてナマで約定見ましたよ。 小杉: ああ、信用取引なんて現物買いを出来ない貧乏人がやること…

ユニゾHDのTOB 2019年7月10日 (夕会の続き )

とある金融機関の会議室の会話(あくまでフィクションです。 ) 反町: あと他にあるだろう？何か。 小杉: ユニゾの件ですか？ 反町: そうそう。これってまだよく見てないんだけど上場廃止はあるの？ 小杉: ないですね。買取株数は最大で発行済株式の45%ですから。買取価格は3,100円なんでプレミアム乗ってますけど応募しても外れる可能性があるんですよね。それ考えると3,100円まで行かないかも知れないです。 日吉: 市場で3,000円で買ってHISの買取に応募しても外れたらリスク抱える事になるって事ですか。按分だから全部買取じゃなくて一部買取なんですね。わたしが担当してるお客さんで元々持ってるとこ…

2019年7月10日 かんぽ生命の謝罪会見（夕会）

とある金融機関の会議室での会話（あくまでフィクションです。） 反町課長代理： おつかれさんです！今日から白楽課長が休暇な。来週までオレが仕切りますんでよろしく！ 小杉、冨山、日吉： よろしくです～ 反町： それじゃあ今日の国内マーケットについて小杉から発言たのむ。 小杉： はい、まずは16:00から会見のあったかんぽ生命の件ですね。まあやっぱり謝罪会見だったんですけど、主に「保険の二重契約」などの意味のない商品販売が行なわれていたこと、そしてそれも含めて適合性にそぐわない販売行為が相当数見つかった、ということですね。 我々証券会社として影響を受けるのは4月に公募売出し（FO)で引き受けて販売し…

6月末はデイトレの書き入れ時？ 低位株の探し方② 有価証券報告書

有価証券報告書 前回の記事では決算短信について述べましたが、今回は有価証券報告書についての話です。 有価証券報告書とは決算内容の他、その会社の詳細な状況を記載した正式な「会社の説明書」と言えるでしょう。基本的に投資家はこれを読んで投資判断を行う事になっています。 短信は速報という位置づけなので、詳報である有価証券報告書（以下「有報」）より前に出さなくては意味がありません。極端なことを言えば有報を45日以内に出せるのであれば短信は出さなくても良いのではないでしょうか。 そういう意味では、 「短信が宿題なら有報は定期テスト」 と言えます。有報は通期決算後1回、四半期報告書を年間3回、3ヶ月毎に出す…

6月末はデイトレの書き入れ時？ 低位株の探し方① 決算短信

早いもので6月も終わりましたね。儲かってますか？ デイトレードは基本的に1日の取引で「1銘柄の大きな値幅取り」を狙うのではなく、「大きな値動きの一部」を複数銘柄渡り歩くものだと思います。そのためにはターゲットとする銘柄をあらかじめ毎日寄り前に決めておく事が必要ですが、対象にしやすい値上がり率ランキングに頻出する低位株、ボロ株は6月末に動意付くことが多いような気がします。単価の低い株は値幅制限のパーセンテージが大きく、変化率（ボラティリティ）が極めて高いですし、また売られ尽くしてもはや売り物が出にくい状態にある銘柄も多いです。最近の不祥事絡みで注目された銘柄も十分に低位になっていますが、ちょっと…

2019年前半 IPOまとめ②（夕会）

とある金融機関の会議室の会話(あくまでフィクションです ) 白楽課長 待たせたな！みんなお疲れさーん！今月もよく稼いでくれました！と、言いたいところだけどよ、トミー！ お前さ、今月の収益目標いくらだ？出来たのナンボよ？ 冨山 …はい、すいません。1000万のところ985万しか出来ませんでした。 白楽課長 だよな！なんであと15万くらいのことやらねえんだよ‼︎ お前は出来なかったんじゃなくて、やらなかったんだよ‼︎ 評価ってのはよ、達成したかどうか以外に物差しがないんだよ。今月のお前は985万円をドブに捨てたんだ！3年目の日吉だって達成率120％なんだぞ。日吉とお前、どっちが先輩なんですかァ？お…

2019年前半のIPO まとめ 月末最終日 リビン・テクノロジー初値

とある金融機関の営業部屋での会話(あくまでフィクションです‼︎ ) 白楽課長 おいトミー！リビン・テクノロジーの売り注文は全部貰ってるな？ 冨山 はい！ボクの配分あったお客さんは100株だけですんで。もうネットで成行の売り発注してるの確認しておきました。 白楽 そうか。今回は株数自体が少ないからな。板を見てるとビミョーだなぁ。今日は買い気のまんま寄り付かないかも知れんな。 冨山 さっきからボクも気配見てたんですけど、課長はどうしてそう判断するんですか？なんだか気がついたら気配値が上がってるんですけど決まりがあるんですか？ 白楽 知らないで見てたのかよ！日本証券取引所のHPにマーケットニュースっ…

スリー・ディー・マトリックス(7777、JQG) 継続企業の前提に関する注記

「継続企業の前提に関する事項の注記に関するお知らせ」 スリー・ディー・マトリックス2019.06.24 16:30 今日の適時開示で上記の開示が出ました。またバイオベンチャーのキナ臭い開示ですが珍しくもないんですけどね。スリー・ディー・マトリックスはどんな銘柄なのか、どんな事が予想されるのかを考えていきましょう。 1，スリー・ディー・マトリックスとは？ スリー・ディー・マトリックスはジャスダック（グロース）に上場する、いわゆるバイオベンチャー企業です。発祥は2001年、米国マサチューセッツ工科大学の大学発ベンチャーだったのですが、2004年に日本法人が設立され、2011年10月24日に上場しま…

中から見たIPO配分の考え方①

とある金融機関の営業部屋の会話（あくまでフィクションです！）冨山：課長、今度値決めがある新規公開の〇〇なんですけど、☓山さんに配分してもいいですか？ 白楽課長：☓山さんってどんな属性だっけ？冨山：先月新規で口座開設した人で年齢は39歳、職業は地元の凸凹社の課長職です。白楽課長：うーん、家族構成とか聞いてるか？冨山：いや、聞いてないんです。白楽：ダメだろ。それは聞いとかなきゃ。自宅は見てきたか？冨山：いえ、見てないです。白楽：なんで調べとかないんだよ。それじゃ配分できねえよ。冨山：一応住所からストビューで見たんですけどふつうのマンションでした。白楽：登記簿取るのも面倒だから聞いとけって言ってんだ…

TATERU  営業停止で焼け跡から再度炎上 これまでの経緯

「不動産✕IT」のキャッチフレーズで成長を続けていたアパート開発業者のTATERU（1435、東証1部）が2019年6月18日の日経新聞で、国土交通省が宅建業法に基づき業務停止命令の発動を検討しているとの報道がなされました。TATERUは寄り付きから大幅安で始まり大引けで－43円（ー18.61％）の188円と本日の値下がり率1位となりました。今回はTATERUについて説明します。TATERUとはどんな銘柄か TATERUは2015年12月3日、東証マザーズに上場しました。上場時の社名は「インベスターズクラウド」といい、現代表の古木大咲氏が福岡市にて25歳の時に創業した会社です。2006年創業で…