2024/02/19の名言は、 - 年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
会員登録後、有料プランで広告を非表示に
詳しくはこちら
2023/04/25の名言は、 Satisfactory as our partial-ownership approach has been, what really makes us dance is the purchase of 100% of good businesses at reasonable prices. 私たちの部分所有のアプローチは満足のいくものでしたが、本当に私たちを踊らせるのは、適切な価格で100％の良いビジネスを購入することです。 - 1982年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 個人投資家にとっては株式投資で十分利益が…
2023/04/24の名言は、 A managerial “wish list” will not be filled at shareholder expense. We will not diversify by purchasing entire businesses at control prices that ignore long-term economic consequences to our shareholders. 経営陣の「希望リスト」が株主の負担で満たされることはありません。私たちは、株主への長期的な経済的影響を無視した支配的な価格で事業全体を買収することによって多角化すること…
2023/04/23の名言は、 if a business requires a superstar to produce great results, the business itself cannot be deemed great. ビジネスが素晴らしい結果を生み出すためにスーパースターを必要とする場合、そのビジネス自体が素晴らしいとは見なされません。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 素晴らしいビジネスとスーパースターがそろえばさらに素晴らしい結果が期待できることは間違いないでし…
2023/04/22の名言は、 Going forward, however, our focus will be on the earnings segment, just as it has been for several decades. しかし、今後も数十年来そうだったように、収益部門に焦点をあてていきます。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より どこに焦点をあてるべきかを短期的な好不況の変動によって変えないようにしましょう。
2023/04/21の名言は、 Our owners and managers both have very long time-horizons in regard to this business, and it is difficult to say anything new or meaningful each quarter about events of long-term significance. 当社のオーナーとマネージャーは、このビジネスに関して非常に長い時間軸を持っており、長期的に重要なイベントについて四半期ごとに何か新しいことや意味のあることを言うことは困難です。 - 19…
2023/04/20の名言は、 Amazingly, EMT was embraced not only by academics, but by many investment professionals and corporate managers as well. 驚くべきことに、EMTは学者だけでなく、多くの投資専門家や企業経営者にも受け入れられました。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 多くの人々が信じているから正しいとは限りません。物事を批判的に観る目を忘れずに持ち続けましょう。
2023/04/19の名言は、 We will never become dependent on the kindness of strangers. 私たちは、決して見知らぬ人の親切に頼るようなことはしません。 - 2009年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 悪いことが起きたときの対応も良いことが起きた時の対応もどちらも想定しておくことが肝要ですね。いつも良いことが起こる（思い通りになる）とは限りません。
2023/04/18の名言は、 Dollars are dollars whether they are derived from the operation of media properties or of steel mills. メディアの運営によるものにせよ、製鉄所の運営によるものにせよ、ドルはドルなのです。 - 1991年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資での収入も、頭脳労働での収入も、肉体労働での収入も収入ですね。ビジネスの種類によらず素晴らしいビジネスは必ず利益をもたらしてくれます。
2023/04/17の名言は、 If your actions are sensible, you are certain to get good results; in most such cases, leverage just moves things along faster. Charlie and I have never been in a big hurry: We enjoy the process far more than the proceeds - though we have learned to live with those also. あなたの行動が賢明であれば、必ず良い結果が得られます。そのような場合、ほとんどの場合、レバレッジは物事…
2023/04/16の名言は、 Home purchases should involve an honest-to-God down payment of at least 10% and monthly payments that can be comfortably handled by the borrower’s income. That income should be carefully verified. 住宅購入には、少なくとも10％の頭金と、借り手の収入で無理なく支払える月々の支払いが必要です。その収入は、慎重に確認する必要があります。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手…
2023/04/15の名言は、 Charlie and I will strive for above-average performance and will not be satisfied with less. But two conditions at Berkshire are far different from what they once were: Then, we could often buy businesses and securities at much lower valuations than now prevail; and more important, we were then working with far less money than we now have. チャーリーと私は、平均以上のパフ…
2023/04/14の名言は、 I feel strongly that the fate of our businesses and their managers should not depend on my health - which, it should be added, is excellent - and I have planned accordingly. 私は、私たちのビジネスとその経営者の運命が、私の健康状態に左右されてはいけないと強く感じており、そのときのための計画を立てています（付け加えておきますが、健康状態は良好です）。 - 1990年 バークシャーハ…
2023/04/13の名言は、 I've made three decisions relating to Dexter that have hurt you in a major way: (1) buying it in the first place; (2) paying for it with stock and (3) procrastinating when the need for changes in its operations was obvious. 私はデクスターに関連してあなたを大きく傷つける3つの決定を下しました。それらは、(1)そもそもそれを購入したこと、(2)株式で支払ったこと、そして(3)オペレー…
2023/04/12の名言は、 There's nothing esoteric about GEICO's success: The company's competitive strength flows directly from its position as a low-cost operator. GEICOの成功に難解さはありません。GEICOの競争力の源泉は、ローコストオペレーターであることです。 - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 低コストでビジネスを展開できることは”堀”の1つですね。
2023/04/11の名言は、 Some years back our competitors were known as “leveraged-buyout operators.” But LBO became a bad name. So in Orwellian fashion, the buyout firms decided to change their moniker. What they did not change, though, were the essential ingredients of their previous operations, including their cherished fee structures and love of leverage. 数年前、競合他社は「レバレッジド・バ…
2023/04/10の名言は、 Investors should remember that their scorecard is not computed using Olympic-diving methods: Degree-of-difficulty doesn't count. 投資家は、自らのスコアカードがオリンピックのダイビングの手法を使用して計算されているのではないことを忘れてはなりません。難易度は考慮されません。 - 1994年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットは "I don't try to jump over 7-foot hur…
2023/04/09の名言は、 Scale is vital to both us and our customers: The company with the most planes in the air worldwide will be able to offer its customers the best service. “Buy a fraction, get a fleet” has real meaning at EJA. 規模は、私たちとお客様の両方にとって重要です。世界中で最も多くの飛行機を運航している会社は、お客様に最高のサービスを提供できます。EJAでは、「一部を購入して艦隊を手に…
2023/04/08の名言は、 If you can’t understand a footnote or other managerial explanation, it’s usually because the CEO doesn’t want you to. Enron’s descriptions of certain transactions still baffle me. 脚注やその他の経営陣の説明を理解できない場合、それは通常、CEOが理解してほしくないためです。特定の取引に関するエンロンの説明は、いまだに私を困惑させます。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主…
2023/04/07の名言は、 we prefer a lumpy 15% to a smooth 12%. Since most managers opt for smoothness, we are left with a competitive advantage that we try to maximize. We do, though, monitor our aggregate exposure in order to keep our "worst case" at a level that leaves us comfortable. 我々は、滑らかな12%より、デコボコのの15%の方を好みます。ほとんどの運用会社はスムーズさを選ぶので、私たちが最大…
2023/04/06の名言は、 Derivatives also create a daisy-chain risk that is akin to the risk run by insurers or reinsurers that lay off much of their business with others. デリバティブはまた、保険会社や再保険会社が他社とのビジネスの多くを一時解雇することによって生じるリスクに似た、デイジーチェーンリスクを生み出します。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 短期的には大して問題になら…
2023/04/05の名言は、 At Berkshire, and at a number of our subsidiaries, NetJets aircraft are an indispensable business tool. バークシャーおよび我々の多くの子会社では、NetJetsの航空機は不可欠なビジネス ツールです。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より NetJetに限らず多くのカスタマーにとって不可欠なツールを提供できるビジネスは優位性がありますね。
2023/04/04の名言は、 GAAP accounting lets us reflect in our net worth the up-to-date underlying values of the businesses we partially own, but does not let us reflect their underlying earnings in our income account. GAAP会計では、部分的に所有する事業の最新の基本的な価値を純資産に反映させることができますが、その基本的な収益を所得勘定に反映させることはできません。 - 1987年 バークシャーハサウェ…
2023/04/03の名言は、 The role that managements have played in stock-option accounting has hardly been benign: A distressing number of both CEOs and auditors have in recent years bitterly fought FASB’s attempts to replace option fiction with truth and virtually none have spoken out in support of FASB. ストックオプションの会計処理において経営陣が果たした役割は、決して良いものではありませんでし…
2023/04/02の名言は、 When we can’t find anything exciting in which to invest, our “default” position is U.S. Treasuries, both bills and repos. 投資するエキサイティングなものが見つからない場合、私たちの「デフォルト」のポジションは、手形とレポの両方の米国債です。 - 2003年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より エキサイティングな投資先がないのであれば、確実に利益が上がる債券（国債）にまず…
2023/04/01の名言は、 In fact, if I had been thinking straight I would have persuaded my grandfather to sell the grocery store back in 1936 and put all of the proceeds into Coca-Cola stock. 実際、もし私が論理的に考えていたなら1936年に食料品店を売却し、収益のすべてをコカ・コーラ株に投資するよう祖父を説得したでしょう。 - 1989年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 人は感情に支配されがちです…
2023/03/31の名言は、 When the WTC disaster occurred, it exposed weaknesses in Gen Re’s operations that I should have detected earlier. WTCの惨事が発生したとき、私がもっと早くに気付くべきだったGen Reの業務の弱点が露呈しました。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットのように企業の業績が好ましくない原因に関して、自らの失敗だったと思ったならば素直に認める経営者が望ましいで…
2023/03/30の名言は、 Charlie and I make no promises about Berkshire's results. We do promise you, however, that virtually all of the gains Berkshire makes will end up with shareholders. We are here to make money with you, not off you. チャーリーと私は、バークシャーの業績について約束することはありません。ただし、バークシャーが得る利益のほぼすべてが最終的に株主に還元されることをお約束します。私…
2023/03/29の名言は、 Whatever occurs, though, Berkshire will have the net worth, the earnings streams and the liquidity to handle the problem with ease. しかし、何が起ころうと、バークシャーは問題を簡単に処理するための純資産、収益の流れ、流動性を持っていることでしょう。 - 2005年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャーの強みの一つはハイリスクハイリターンの巨額の保険を扱えることで…
2023/03/28の名言は、 We avoid the attitude of the alumnus whose message to the football coach is "I'm 100% with you - win or tie." 私たちは、フットボールのコーチへのメッセージが「私は100%味方です。勝つか引き分けならば」という卒業生の態度を避けます。 - 1995年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットはビジネスを評価するにあたりマネージャーの重要性を度々述べています。そんなバフェット…
2023/03/27の名言は、 Our advice: Beware of geeks bearing formulas. 私たちのアドバイス: 数式を生み出すオタクには注意してください。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ベータ、ガンマなど、株式の指標はどんどん開発されていますが、その数字に惑わされずに本来の意味を理解した上で利用していきましょう。
2023/03/26の名言は、 Note that we are not spreading risk as insurers typically do; we are concentrating it. 保険会社が通常行うようにリスクを分散していないことに注意してください。私たちはリスクを集中しています。 - 1990年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 単純にハイリターンが期待できるからではなく、バークシャーがハイリスクに耐えられる体力を持っているからリスクを集中していけるのだという…
2023/03/25の名言は、 In both our building-products companies and at Shaw, we continue to be hit by rising costs for raw materials and energy. 私たちの建材会社とShawの両方で、原材料とエネルギーのコスト上昇による打撃を受け続けています。 - 2005年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 材料やエネルギーによるコスト上昇はコントロールできませんが、投資に際しては好ましくない経済状況でも利益を上げ…
2023/03/24の名言は、 If a company still does not expense options, or if its pension assumptions are fanciful, watch out. オプションをまだ費用化しない会社や、年金の前提が空想的な会社は要注意です。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より これらは投資先を検討するときは忘れずにチェックすべきポイントですね。
2023/03/23の名言は、 Some Berkshire managers talk over some of their decisions with me; some don't. It depends upon their personalities and, to an extent, upon their own personal relationship with me. バークシャーのマネージャーには、私との話し合いで決定する人もいれば、そうでない人もいます。それぞれの性格や、私との関係にもよります。 - 1990年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェット…
2023/03/22の名言は、 True, by buying and selling that is clever or lucky, investor A may take more than his share of the pie at the expense of investor B. And, yes, all investors feel richer when stocks soar. 確かに、賢い、あるいは幸運な売買によって、投資家Aは投資家Bを犠牲にして自分の取り分以上のものを手にすることができます。そして、もちろん、株が高騰すれば、すべての投資家がリッチになったよう…
2023/03/17の名言は、 nothing is more fun for us than getting together with our shareholder-partners at Berkshire’s annual meeting. バークシャーの年次総会でパートナーである株主と集まることほど楽しいことはありません。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 株主総会を楽しみにしている経営者っていいですね。
2023/03/16の名言は、 The $20 million of float that came with our 1967 entry into insurance has now increased – both by way of internal growth and acquisitions – to $49 billion. 1967年の保険事業への参入時に2,000万ドルのフロートは、現在、内部成長と買収の両方によって490億ドルに増加しています。 - 2005年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 38年の間に2,000倍以上になっていますね。年率に直す…
2023/03/15の名言は、 The ownership of stock has grown increasingly concentrated in recent decades, and today it would be easy for institutional managers to exert their will on problem situations. 株式の所有権は、ここ数十年でますます集中するようになり、今日では、機関投資家にとって問題のある状況に意思を行使するのは簡単でしょう。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 企業が発展する…
2023/03/14の名言は、 If we fail, we will have no excuses. Charlie and I operate in an ideal environment. To begin with, we are supported by an incredible group of men and women who run our operating units. 失敗した場合、言い訳はできません。チャーリーと私は理想的な環境で働いています。まず第一に、私たちは事業部門を運営する素晴らしい男性と女性のグループに支えられています。 - 2003年 バークシャー…
2023/03/13の名言は、 We simply measure whether we are creating more than a dollar of value per dollar spent — and if that calculation is favorable, the more dollars we spend the happier I am. 私たちは単に、1ドルの支出に対して1ドル以上の価値を生み出しているかどうかを測定しているだけです。その計算が良好であれば、ドルを使えば使うほど私は幸せになります。 - 1998年 バークシャーハサウェイ株主への手…
2023/03/12の名言は、 If a CEO bats .300, he gets paid for being a .300 hitter, even if circumstances outside of his control cause Berkshire to perform poorly. CEOが3割打者であれば、たとえバークシャーの業績が悪くても、3割打者としての報酬を得ることができるのです。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より このような報酬の支払い方であるべきですね。
2023/03/11の名言は、 With unimportant exceptions, such as bankruptcies in which some of a company’s losses are borne by creditors, the most that owners in aggregate can earn between now and Judgment Day is what their businesses in aggregate earn. 会社の損失の一部が債権者によって負担される倒産などの重要でない例外を除いて、現在から審判の日までの間に所有者が総計で稼ぐことができる最高額は、彼らの…
2023/03/10の名言は、 Often, a forget-all-this-bad-stuff message is delivered year after year without management so much as blushing. 多くの場合、経営陣が顔色を変えることなく、「悪いことは忘て下さい」というメッセージが毎年発信されています。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資先の経営陣が良いことだけでなく悪いこともしっかりと株主に伝えているかどうか確認しましょう。
2023/03/09の名言は、 When Walter and Edwin were asked in 1989 by Outstanding Investors Digest, “How would you summarize your approach?” Edwin replied, “We try to buy stocks cheap.” 1989年にOutstanding Investors DigestでWalterとEdwinが「あなたのアプローチをどのように要約しますか?」と尋ねられたとき、エドウィンは、「私たちは株を安く買うようにしています」と答えました。 - 2006年 バークシャーハ…
2023/03/08の名言は、 In our view, what makes sense in business also makes sense in stocks: An investor should ordinarily hold a small piece of an outstanding business with the same tenacity that an owner would exhibit if he owned all of that business. 私たちの見解では、ビジネスにおいて理にかなっていることは、株式においても理にかなっています。通常、投資家は、そのビジネスのすべてを所有していた場…
2023/03/07の名言は、 Charlie and I continue to aim at increasing Berkshire’s per-share value at a rate that, over time, will modestly exceed the gain from owning the S&P 500. チャーリーと私は引き続き、バークシャーの 1 株当たりの価値を、S&P 500 を所有することによる利益をわずかに上回るペースで増加させることを目指しています。 - 2000年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 私もS&P 500に投資…
2023/03/06の名言は、 In insurance reporting, "loss development" is a widely used term - and one that is seriously misleading. 保険報告では、「損失の推移」は広く使用されている用語であり、深刻な誤解を招く用語です。 - 2001年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 用語の字面から考えられる意味ではなく、その本質的な意味を考える習慣を持ちましょう。
2023/03/05の名言は、 If you expect to be a net saver during the next five years, should you hope for a higher or lower stock market during that period? Many investors get this one wrong. Even though they are going to be net buyers of stocks for many years to come, they are elated when stock prices rise and depressed when they fall. In effect, they rejoice because prices have risen for the "hamb…
2023/03/04の名言は、 Indeed, it would take only about a 10% year-to-year decline in the aggregate value of our portfolio investments to send Berkshire's net worth down. 実際、バークシャーの純資産を押し下げるには、ポートフォリオ投資の総額が年率約 10% 減少するだけで済みます。 - 1989年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャーは保険事業、菓子販売、家具販売など多くのビジネスを傘下に…
2023/03/03の名言は、 I won’t close down businesses of sub-normal profitability merely to add a fraction of a point to our corporate rate of return. 私は、企業の収益率をほんの少しでも上げるためだけに、収益性が通常以下のビジネスを閉鎖するつもりはありません。 - 1985年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 結果として小さな利益を積み上げることになるかもしれませんが、最初から小さな利益を積み重…
2023/03/02の名言は、 Our situation is the opposite of Camelot's Mordred, of whom Guenevere commented, "The one thing I can say for him is that he is bound to marry well. Everybody is above him." 私たちの状況は、グィネヴィアが「私が彼に言えることは、彼は必ずいい結婚をするということだ。誰もが彼よりも優れている。」とコメントしたキャメロットのモルドレッドとは正反対です。 - 1997年 バークシャーハサ…
2023/03/01の名言は、 Inactivity strikes us as intelligent behavior. 非活動的な行動は、私たちには知的な行動と見なされます。 - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 何時でも活発に行動することが良いとは限りません。じっくり構えて投資をしていきましょう。
2023/02/28の名言は、 You can make book that our scorn for a mandatory retirement age will grow stronger every year. 定年制へ対する私たちの蔑みは、年々強くなっていくことは間違いありません。 - 1994年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より この株主への手紙が書かれた時のバフェットとマンガーの年齢は、64歳と71歳です。そして、現在もなおバークシャーは彼らによって経営されています。経営陣やビジネ…
2023/02/27の名言は、 In our early years we put most of our retained earnings and insurance float into investments in marketable securities. 初期の頃、私たちは留保利益と保険フロートのほとんどを市場性のある証券への投資に投入しました。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 保険会社は一般的にはフロートのほとんどを証券へ投資しすることはないようですね。やはり、バフェットの投資の仕方は…
2023/02/26の名言は、 In fact, we see the simpler, low-cost operation as more likely to operate effectively than its bureaucratic brethren. 実際、よりシンプルで低コストの運用は、官僚的な同業者よりも効果的に運用される可能性が高いと考えています。 - 1992年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 同業他社では、シンプルで低コストという効果的な運用に一見当たり前な運用が行われていないというのが面白…
2023/02/25の名言は、 We are here to make money with you, not off you. 私たちはあなたからではなく、あなたと一緒にお金を稼ぐためにここにいます。 - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 株主のお金を奪うような経営陣は見限りましょう。
2023/02/24の名言は、 The market may ignore business success for a while, but eventually will confirm it. 市場はしばらくはビジネスの成功を無視するかもしれませんが、やがてそれを認めるようになります。 - 1987年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 市場に無視されている素晴らしいビジネスを見つけましょう。
2023/02/23の名言は、 Unfortunately, Bertrand Russell's observation about life in general applies with unusual force in the financial world: "Most men would rather die than think. Many do." 残念なことに、人生全般に関するバートランド・ラッセルの観察は、金融の世界では非常によく当てはまります。「ほとんどの人々は考えるよりもむしろ死にたいと思っています。多くの人はそうしています。」 - 1990年 バーク…
2023/02/22の名言は、 In candy, as in stocks, price and value can differ; price is what you give, value is what you get. キャンディーでは、株と同様に、価格と価値が異なる場合があります。価格はあなたが与えるもの、価値はあなたが得るものです。 - 1983年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 価格と価値の違いを理解して投資しましょう。
2023/02/21の名言は、 There were as many good businesses around in 1972 as in 1982, but the prices the stock market placed upon those businesses in 1972 looked absurd. 1972年にも1982年と同じくらい多くの優れたビジネスがありましたが、1972年に株式市場がそれらのビジネスにつけた価格はばかげているように見えました。 - 1982年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 1972年の株価がばかげているように見…
2023/02/20の名言は、 Back when Berkshire's book value was $19.46, intrinsic value was somewhat less because the book value was entirely tied up in a textile business not worth the figure at which it was carried. バークシャーの帳簿価額が19.46ドルだった頃は、帳簿価額が繊維事業に完全に縛られていたため、本質的な価値は帳簿価額よりやや低いものでした。 - 1989年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より…
2023/02/19の名言は、 What we’ve had going for us is a managerial mindset that most insurers find impossible to replicate. 私たちの強みは、多くの保険会社が真似できないような経営者のマインドセットです。 - 2004年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より この強みがあるからこそバークシャーは成長を続けているのですね。保険会社のように会社ごとの商品に大きな違いがないビジネスでは、経営者のマインドセ…
2023/02/18の名言は、 Our goal will be to acquire either part or all of businesses that we believe we understand, that have good, sustainable underlying economics, and that are run by managers whom we like, admire and trust. 私たちの目標は、私たちが理解できると信じている、優れた持続可能な基礎的経済性を持ち、私たちが好きで、称賛し、信頼する経営者が運営している事業の一部または全部を買収することで…
2023/02/17の名言は、 We continue, however, to need “elephants” in order for us to use Berkshire’s flood of incoming cash. Charlie and I must therefore ignore the pursuit of mice and focus our acquisition efforts on much bigger game. しかし、バークシャーの潤沢な資金を使うためには、「象」が必要なのです。だから、チャーリーと私は「ネズミ」を追っかけるのはやめて、もっと大きな獲物に狙いを定めなけ…
2023/02/16の名言は、 In selecting marketable securities for our insurance companies, we can choose among five major categories: (1) long-term common stock investments, (2) medium-term fixed-income securities, (3) long-term fixed-income securities, (4) short-term cash equivalents, and (5) short-term arbitrage commitments. We have no particular bias when it comes to choosing from these categories…
2023/02/15の名言は、 Some reinsurers can say what Jackie Mason does: "I'm fixed for life - as long as I don't buy anything." 再保険会社の中には、ジャッキー・メイソンと同じように、"何も買わなければ一生安泰だ "と言えるところもあります。 - 1991年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 再保険は大きな損失を出す可能性がありますから、体力のない会社の中には損失に耐えられないところもあるでしょう。
2023/02/14の名言は、 CEOs are free to treat GAAP statements as a beginning rather than an end to their obligation to inform owners and creditors - and indeed they should. CEOが、GAAPに基づく財務諸表を、オーナーや債権者に情報を提供する義務の終わりでなく、始まりとして扱うことは構いませんし、実際、そうすべきです。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 財務諸表は終わりではなく始まり…
2023/02/13の名言は、 If it is to depict the true state of affairs, we believe the standard opinion letter to shareholders of a property-casualty company should read something like: "We have relied upon representations of management in respect to the liabilities shown for losses and loss adjustment expenses, the estimate of which, in turn, very materially affects the earnings and financial condi…
2023/02/12の名言は、 I ignored Comte’s advice - “the intellect should be the servant of the heart, but not its slave” - and believed what I preferred to believe. 私はコントの「知性は心のしもべであるべきですが、その奴隷ではありません」というアドバイスを無視して、私が信じたいと思ったことを信じました。 - 1985年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 心理の弱点を知性によって補っていきましょ…
2023/02/11の名言は、 We will continue to ignore political and economic forecasts, which are an expensive distraction for many investors and businessmen. 私たちは、多くの投資家やビジネスマンにとって費用のかかる邪魔な存在である政治・経済予測を無視し続けます。 - 1994年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 政治や経済の予測は将来が不安な人々に安心を与えるのかもしれませんが、投資にとっては役に…
2023/02/10の名言は、 We enthusiastically welcomed $400 million of the loss because it stems from business that will deliver us exceptional float over the next decade. この4億ドルの損失は、今後10年間にわたって極めて高いフロートを生み出すビジネスから生じたものであるので、私たちはこれを熱烈に歓迎しました。 - 1999年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 将来にわたってそれを上回る利益を生み出…
2023/02/09の名言は、 The major problem we face, however, is a growing capital base. You’ve heard that from us before, but this problem, like age, grows in significance each year. しかし、私たちが直面している大きな問題は、資本基盤の拡大です。以前から私たちは言っていますので聞いたことがあると思いますが、この問題は年齢と同じで、年々その重要性が増しています。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主…
2023/02/08の名言は、 We have offered a policy under which we could have lost $1 billion; the largest coverage that a client accepted was $400 million. 私たちは、10億ドルを失う可能性のあるポリシーを提示しました。クライアントが受け入れた最大の補償範囲は 4 億ドルでした。 - 1995年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 通常は心理的にかなり抵抗があるのですが、バークシャーの再保険事業のように、…
2023/02/07の名言は、 Scale is vital to both us and our customers: The company with the most planes in the air worldwide will be able to offer its customers the best service. 規模は、私たちにとってもお客さまにとっても重要です。世界で最も多くの飛行機を飛ばしている会社が、お客様に最高のサービスを提供することができるのです。 - 1999年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 規模と最高のサービス…
2023/02/06の名言は、 businesses logically are worth far more than net tangible assets when they can be expected to produce earnings on such assets considerably in excess of market rates of return. ビジネスは、市場収益率を大幅に上回る利益を有形資産から生み出すことが期待できる場合、論理的には有形資産よりもはるかに価値があります。 - 1983年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資をする上で…
2023/02/05の名言は、 perhaps 90% of our shares are owned by investors for whom Berkshire is their largest security holding, very often far and away the largest. おそらく、当社の株式の90％は、バークシャーが彼らの証券保有の中で最大の保有証券とする投資家が保有しており、多くの場合バークシャー株の保有比率は非常に高いです。 - 1979年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャーの株主はバー…
2023/02/04の名言は、 We would rather have some slack in the organization from time to time than keep everyone terribly busy writing business on which we are going to lose money. 赤字になるようなビジネスを書いてみんなをひどく忙しくさせるよりは、たまには組織に緩みを持たせた方がいいと思います。 - 1979年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より どんなビジネスにも儲からない時期はあります。そんな…
2023/02/03の名言は、 we think the very term "value investing" is redundant. What is "investing" if it is not the act of seeking value at least sufficient to justify the amount paid? 私たちは、「バリュー投資」という言葉自体が冗長だと考えています。少なくとも支払った金額を正当化するのに十分な価値を求める行為でない場合、「投資」とは何ですか? - 1992年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バリ…
2023/02/02の名言は、 The language utilized in mergers tends to confuse the issues and encourage irrational actions by managers. 合併で使われる文言は、問題を混乱させ、マネージャーによる非合理な行動を助長する傾向があります。 - 1982年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 表面的な文言や数字ではなく、合併が企業全体の本質的な価値を高めているのかどうかに注目しましょう。
2023/02/01の名言は、 Elsewhere, triumphs are trumpeted, but dumb decisions either get no follow-up or are rationalized. 他の場所では、勝利は宣伝されますが、愚かな決定はフォローアップされないか、合理化されます。 - 2000年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 失敗を見直すことは心地良いものではありませんが、失敗から学ぶことを心がけましょう。
2023/01/31の名言は、 At both GEICO and Executive Jet, our best source of new customers is the happy ones we already have. GEICOとExecutiveJetの両方において、新規顧客を獲得する最良の源泉は、私たちのサービスに満足している既存の顧客です。 - 1999年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 口コミはどんなビジネスでも大きな力を持っているのですね。自分の周りの人の意見にも耳を傾けることを忘れずに。
2023/01/30の名言は、 The giant disadvantage we face is size: In the early years, we needed only good ideas, but now we need good big ideas. 私たちが直面している大きな不利な点は（バークシャーの企業）規模です。初期の頃は、優れたアイデアだけが必要でしたが、今では優れた大きなアイデアが必要です。 - 1995年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 私のような個人投資家はほぼ直面しない問題ですが、投…
2023/01/29の名言は、 If a business is attractive enough to buy once, it may well pay to repeat the process. 一度購入するのに十分な魅力があるビジネスは、繰り返し購入しても十分元が取れる可能性があります。 - 1994年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 魅力的なビジネスは長期的に利益をもたらす可能性が高いので、資金が許せばさらに買い増すことによって利益を増やすことも可能なのですね。
2023/01/28の名言は、 the management failings that Charlie and I have seen make us thankful that we are linked with the managers of our three permanent holdings. チャーリーと私が見てき経営の失敗を考えると、私たちの3つの恒久的な持ち株会社の経営者とつながっていることに感謝しています。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 長期的な成果を得るためにはビジネスだけでなく経営陣の善し悪し…
2023/01/27の名言は、 Charlie and I believe that American business will do fine over time but think that today's equity prices presage only moderate returns for investors. チャーリーと私は、アメリカのビジネスは長期的にはうまくいくと信じているが、今日の株価は投資家にとって緩やかなリターンにしかならないと考えている。 - 2001年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ビジネスが長期的にうまくいく…
2023/01/26の名言は、 Indeed, if we could get appropriate prices, we would be willing to significantly increase our "worst-case" exposure. 実際、適切な価格を得ることができれば、「最悪の場合」のエクスポージャーを大幅に増やしても構わないと思っています。 - 1997年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より どれだけリスクを取れるかは、どれだけの利益が得られるか、その利益が得られる可能性はどれほどか…
2023/01/25の名言は、 John Maynard Keynes, whose brilliance as a practicing investor matched his brilliance in thought, wrote a letter to a business associate, F. C. Scott, on August 15, 1934 that says it all: "As time goes on, I get more and more convinced that the right method in investment is to put fairly large sums into enterprises which one thinks one knows something about and in the manag…
2023/01/24の名言は、 We will be buying businesses - or small parts of businesses, called stocks - year in, year out as long as I live (and longer, if Berkshire's directors attend the seances I have scheduled). 私たちは、私が生きている限り（バークシャーの取締役が私が予定している降霊会に出席すれば、もっと長く）、毎年毎年、企業、あるいは株式と呼ばれる企業の小部分を買い続けることになるでしょう。 …
2023/01/23の名言は、 Charlie and I are equally enthusiastic about our utility business, which had record earnings last year and is poised for future gains. チャーリーと私は、昨年記録的な収益を上げ、将来の利益が見込めるユーティリティ事業（生活インフラ事業）にも同様に熱意を持っています。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャーは傘下に保険だけではなく他にも優良なビジネス…
2023/01/22の名言は、 Most organizations, business or otherwise, measure themselves, are measured by others, and compensate their managers far more by the yardstick of size than by any other yardstick. ビジネスであろうとなかろうと、ほとんどの組織は自分自身を測定し、他の人によって測定され、他のどの尺度よりも規模という尺度によってマネージャーに報酬を与えます。 - 1981年 バークシャーハサウェイ株主…
2023/01/21の名言は、 Comp committees should adopt the attitude of Hank Greenberg, the Detroit slugger and a boyhood hero of mine. 報酬委員会は、デトロイトのスラッガーであり、私の少年時代のヒーローでもあるハンク・グリーンバーグのような姿勢を採用すべきです。 - 2005年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 役員の報酬は実績に見合ったものであるべきです。（そういう意味では、バフェットがバークシ…
2023/01/20の名言は、 Our approach makes an active trading market useful, since it periodically presents us with mouth-watering opportunities. But by no means is it essential: a prolonged suspension of trading in the securities we hold would not bother us any more than does the lack of daily quotations on World Book or Fechheimer. 私たちのアプローチにおいては、定期的においしいチャンスを提供して…
2023/01/19の名言は、 In the long run, of course, trouble awaits managements that paper over operating problems with accounting maneuvers. もちろん、長い目で見れば、経営上の問題を会計操作で覆い隠す経営陣にはトラブルが待ち構えています。 - 1991年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 自らの失敗を覆い隠すのは良い方策ではありませんね。完璧すぎる経営陣を見たら、信じ込まずに少しは疑ってみること…
2023/01/18の名言は、 Geometric progressions eventually forge their own anchors. 幾何級数はやがて自らのしっかりとした支えを作り上げます。 - 1982年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 幾何級数（複利）の効果は短期ではあまり実感できませんが、長期的に大きな意味をっ持ってきます。短期的な利益に目を奪われず、長期で利益を生み出すビジネスに投資しましょう。
2023/01/17の名言は、 Of course, Exxon Mobil and other companies earn far more than Berkshire, but their earnings largely go to dividends and/or repurchases, rather than to building net worth. もちろん、エクソンモービルやその他の企業はバークシャーよりもはるかに多くの利益を上げていますが、その利益は主に純資産の構築ではなく、配当や買い戻しに費やされています。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主…
2023/01/16の名言は、 In buying businesses, I’ve made some terrible mistakes, both of commission and omission. Overall, however, our acquisitions have led to decent gains in per-share earnings. ビジネスを買収する際に、実行した買収と中止した買収の両方で、いくつかのひどい間違いを犯しました。しかし、全体として、当社の買収は1株あたりの利益にかなりの利益をもたらしました。 - 2003年 バークシャーハ…
2023/01/15の名言は、 Many managements apparently were overexposed in impressionable childhood years to the story in which the imprisoned handsome prince is released from a toad’s body by a kiss from a beautiful princess. 多くの経営者は、多感な幼少期に「囚われの身のハンサムな王子が、美しい姫のキスでヒキガエルの体から解放される」という物語を過剰に体験していたようです。 - 1981年 バークシャーハ…
2023/01/14の名言は、 We simply ask our managers to run their companies as if these are the sole asset of their families and will remain so for the next century. 私たちはマネージャーに、自分の会社が家族の唯一の資産であり、次の世紀も続くものであるかのように会社を経営するように依頼するだけです。 - 1999年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より マネージャーの目指すものが短期的な成功を得るとこな…
2023/01/13の名言は、 Our WPPSS experience, though pleasant, does nothing to alter our negative opinion about long-term bonds. 私たちのWPPSSの経験は、楽しいものではありますが、長期債に対する否定的な意見を変えるものではありません。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 基本的には長期債からの利益はあまり期待できないと考えていて良いと思います。ただし、他の投資対象と比べて明らかに有利…
2023/01/12の名言は、 Charlie and I tend to be leery of companies run by CEOs who woo investors with fancy predictions. チャーリーと私は、派手な予測で投資家を魅了するCEOが経営する会社には警戒心を抱く傾向があります。 - 2000年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 真摯な経営者がいる企業に投資しましょう。派手なだけでは長期に渡る成果は期待薄です。
「ブログリーダー」を活用して、バフェットレターさんをフォローしませんか？
指定した記事をブログ村の中で非表示にしたり、削除したりできます。非表示の場合は、再度表示に戻せます。
画像が取得されていないときは、ブログ側にOGP(メタタグ)の設置が必要になる場合があります。
2024/02/19の名言は、 - 年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/18の名言は、 - 年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/17の名言は、 - 年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/16の名言は、 - 年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/15の名言は、 - 年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/14の名言は、 - 年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/13の名言は、 Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful. - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/12の名言は、 Investing in arbitrage situations, per se, is no better a strategy than selecting a portfolio by throwing darts. - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/11の名言は、 Investors should be skeptical of history-based models. - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/10の名言は、 Not knowing your costs will cause problems in any business. - 2001年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/09の名言は、 Unless derivatives contracts are collateralized or guaranteed, their ultimate value also depends on the creditworthiness of the counterparties to them. - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/08の名言は、 Berkshire probably ranks number one among large American corporations in the percentage of its shares held by owners with a long-term view. - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/07の名言は、 Charlie and I always have preferred a lumpy 15% return to a smooth 12%. - 1990年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/06の名言は、 The difference between GEICO’s costs and those of its competitors is a kind of moat that protects a valuable and much-sought-after business castle. - 1986年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/05の名言は、 Were I to die tomorrow, you could be sure of three things: (1) None of my stock would have to be sold; (2) Both a controlling shareholder and a manager with philosophies similar to mine would follow me; and (3) Berkshire's earnings would increase by $1 million annually, since Charlie would immediately sell our corporate jet, The Indefensible (ignoring my wish that it be bur…
2024/02/05の名言は、 Were I to die tomorrow, you could be sure of three things: (1) None of my stock would have to be sold; (2) Both a controlling shareholder and a manager with philosophies similar to mine would follow me; and (3) Berkshire's earnings would increase by $1 million annually, since Charlie would immediately sell our corporate jet, The Indefensible (ignoring my wish that it be bur…
2024/02/04の名言は、 CEOs understandably do not find it easy to reject auditor-blessed strategies that lead to increased future “earnings.” - 1998年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/03の名言は、 Appropriate prices don’t guarantee profits in any given year, but inappropriate prices most certainly guarantee eventual losses. - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/02の名言は、 Whatever pension-cost surprises are in store for shareholders down the road, these jolts will be surpassed many times over by those experienced by taxpayers. - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2024/02/01の名言は、 Mr. Market will offer us opportunities - you can be sure of that - and, when he does, we will be willing and able to participate. - 1987年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より
2023/04/25の名言は、 Satisfactory as our partial-ownership approach has been, what really makes us dance is the purchase of 100% of good businesses at reasonable prices. 私たちの部分所有のアプローチは満足のいくものでしたが、本当に私たちを踊らせるのは、適切な価格で100％の良いビジネスを購入することです。 - 1982年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 個人投資家にとっては株式投資で十分利益が…
2023/04/24の名言は、 A managerial “wish list” will not be filled at shareholder expense. We will not diversify by purchasing entire businesses at control prices that ignore long-term economic consequences to our shareholders. 経営陣の「希望リスト」が株主の負担で満たされることはありません。私たちは、株主への長期的な経済的影響を無視した支配的な価格で事業全体を買収することによって多角化すること…
2023/04/23の名言は、 if a business requires a superstar to produce great results, the business itself cannot be deemed great. ビジネスが素晴らしい結果を生み出すためにスーパースターを必要とする場合、そのビジネス自体が素晴らしいとは見なされません。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 素晴らしいビジネスとスーパースターがそろえばさらに素晴らしい結果が期待できることは間違いないでし…
2023/04/22の名言は、 Going forward, however, our focus will be on the earnings segment, just as it has been for several decades. しかし、今後も数十年来そうだったように、収益部門に焦点をあてていきます。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より どこに焦点をあてるべきかを短期的な好不況の変動によって変えないようにしましょう。
2023/04/21の名言は、 Our owners and managers both have very long time-horizons in regard to this business, and it is difficult to say anything new or meaningful each quarter about events of long-term significance. 当社のオーナーとマネージャーは、このビジネスに関して非常に長い時間軸を持っており、長期的に重要なイベントについて四半期ごとに何か新しいことや意味のあることを言うことは困難です。 - 19…
2023/04/20の名言は、 Amazingly, EMT was embraced not only by academics, but by many investment professionals and corporate managers as well. 驚くべきことに、EMTは学者だけでなく、多くの投資専門家や企業経営者にも受け入れられました。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 多くの人々が信じているから正しいとは限りません。物事を批判的に観る目を忘れずに持ち続けましょう。
2023/04/19の名言は、 We will never become dependent on the kindness of strangers. 私たちは、決して見知らぬ人の親切に頼るようなことはしません。 - 2009年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 悪いことが起きたときの対応も良いことが起きた時の対応もどちらも想定しておくことが肝要ですね。いつも良いことが起こる（思い通りになる）とは限りません。
2023/04/18の名言は、 Dollars are dollars whether they are derived from the operation of media properties or of steel mills. メディアの運営によるものにせよ、製鉄所の運営によるものにせよ、ドルはドルなのです。 - 1991年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資での収入も、頭脳労働での収入も、肉体労働での収入も収入ですね。ビジネスの種類によらず素晴らしいビジネスは必ず利益をもたらしてくれます。
2023/04/17の名言は、 If your actions are sensible, you are certain to get good results; in most such cases, leverage just moves things along faster. Charlie and I have never been in a big hurry: We enjoy the process far more than the proceeds - though we have learned to live with those also. あなたの行動が賢明であれば、必ず良い結果が得られます。そのような場合、ほとんどの場合、レバレッジは物事…
2023/04/16の名言は、 Home purchases should involve an honest-to-God down payment of at least 10% and monthly payments that can be comfortably handled by the borrower’s income. That income should be carefully verified. 住宅購入には、少なくとも10％の頭金と、借り手の収入で無理なく支払える月々の支払いが必要です。その収入は、慎重に確認する必要があります。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手…
2023/04/15の名言は、 Charlie and I will strive for above-average performance and will not be satisfied with less. But two conditions at Berkshire are far different from what they once were: Then, we could often buy businesses and securities at much lower valuations than now prevail; and more important, we were then working with far less money than we now have. チャーリーと私は、平均以上のパフ…
2023/04/14の名言は、 I feel strongly that the fate of our businesses and their managers should not depend on my health - which, it should be added, is excellent - and I have planned accordingly. 私は、私たちのビジネスとその経営者の運命が、私の健康状態に左右されてはいけないと強く感じており、そのときのための計画を立てています（付け加えておきますが、健康状態は良好です）。 - 1990年 バークシャーハ…
2023/04/13の名言は、 I've made three decisions relating to Dexter that have hurt you in a major way: (1) buying it in the first place; (2) paying for it with stock and (3) procrastinating when the need for changes in its operations was obvious. 私はデクスターに関連してあなたを大きく傷つける3つの決定を下しました。それらは、(1)そもそもそれを購入したこと、(2)株式で支払ったこと、そして(3)オペレー…
2023/04/12の名言は、 There's nothing esoteric about GEICO's success: The company's competitive strength flows directly from its position as a low-cost operator. GEICOの成功に難解さはありません。GEICOの競争力の源泉は、ローコストオペレーターであることです。 - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 低コストでビジネスを展開できることは”堀”の1つですね。
2023/04/11の名言は、 Some years back our competitors were known as “leveraged-buyout operators.” But LBO became a bad name. So in Orwellian fashion, the buyout firms decided to change their moniker. What they did not change, though, were the essential ingredients of their previous operations, including their cherished fee structures and love of leverage. 数年前、競合他社は「レバレッジド・バ…
2023/04/10の名言は、 Investors should remember that their scorecard is not computed using Olympic-diving methods: Degree-of-difficulty doesn't count. 投資家は、自らのスコアカードがオリンピックのダイビングの手法を使用して計算されているのではないことを忘れてはなりません。難易度は考慮されません。 - 1994年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットは "I don't try to jump over 7-foot hur…
2023/04/09の名言は、 Scale is vital to both us and our customers: The company with the most planes in the air worldwide will be able to offer its customers the best service. “Buy a fraction, get a fleet” has real meaning at EJA. 規模は、私たちとお客様の両方にとって重要です。世界中で最も多くの飛行機を運航している会社は、お客様に最高のサービスを提供できます。EJAでは、「一部を購入して艦隊を手に…
2023/04/08の名言は、 If you can’t understand a footnote or other managerial explanation, it’s usually because the CEO doesn’t want you to. Enron’s descriptions of certain transactions still baffle me. 脚注やその他の経営陣の説明を理解できない場合、それは通常、CEOが理解してほしくないためです。特定の取引に関するエンロンの説明は、いまだに私を困惑させます。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主…
2023/04/07の名言は、 we prefer a lumpy 15% to a smooth 12%. Since most managers opt for smoothness, we are left with a competitive advantage that we try to maximize. We do, though, monitor our aggregate exposure in order to keep our "worst case" at a level that leaves us comfortable. 我々は、滑らかな12%より、デコボコのの15%の方を好みます。ほとんどの運用会社はスムーズさを選ぶので、私たちが最大…
2023/04/06の名言は、 Derivatives also create a daisy-chain risk that is akin to the risk run by insurers or reinsurers that lay off much of their business with others. デリバティブはまた、保険会社や再保険会社が他社とのビジネスの多くを一時解雇することによって生じるリスクに似た、デイジーチェーンリスクを生み出します。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 短期的には大して問題になら…
