ブログ更新停止のお知らせ

結論 タイトル通り、誠に勝手ながら当ブログをしばらく更新停止させて頂きます。 これまでは1週間に1度程度は更新する事は最低限のノルマイメージとしてやっていたのですが、それも停止し、おそらく2、3年ほどは不定期となる見込みです。毎度読んで頂ける読者の皆様には誠に申し訳なく思っております。 理由：家庭の事情 1年ほど前に第二子が誕生したのですが、その頃から妻の体調が思わしくないため、それからは本業の仕事が終わり次第、家事・育児をした上で、寝る時間を削ってブログ活動（自身の研究）に勤しんで参りました。 ただ、自分が知らない会社の有価証券報告書を読み解いて、必要な部分を整理してアウトプットするのは、や…

【7368】表示灯

結論 キャッシュフローの観点から安全性の高いビジネスといえる。ただ、広告媒体の先行き懸念やBSリスクと、PLしか見ないマネジメントの雰囲気が気になる。社員の勤続年数の短さ、平均年齢に対しての給与水準の低さ、役員との給与格差など、将来的な価値を生み出していく筈の部分にお金を回し切れていないように思われる。 目次 前置き 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note チャレンジ企画もやってます 企業分析リンク 前置き 表示灯は調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエスト…

【6284】日精エー・エス・ビー機械

結論 内容として質が高く見える部分が多く、流石はグローバルカンパニーというところ。インド投資の先見の明や大胆な投資を行い、実際に高い海外シェアを取っている実績は凄い。しかし一方でB/Sにあまり頓着していない印象も受け、在庫の滞留も気になる。いずれの課題もインドに繋がっているように感じるが、今後もインドに対して設備投資を続ける方針なのは、経営、戦略の質として一抹の不安が残る。 目次 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 事業概要 まずは日精エー・エ…

【6489】前澤工業

結論 質の良い部分は見当たらず。事業としてニーズが無くなる可能性は低いが、日本という今後縮小が見込まれるマーケットで事業を続けていく事を考えると、現状維持ではじり貧ではないかと。 目次 前置き 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note チャレンジ企画もやってます 企業分析リンク 前置き 前澤工業は調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエストされたため分析します。 事業概要 まずは前澤工業の事業です。 前澤工業の事業は上下水道用機器・水処理装置の製造及び販売、環境…

【保存版】グレイステクノロジーの事件から学ぶべきこと by 企業分析アナトール

結論 粉飾自体を見抜くことは可能とは言い難いが、避ける事は可能ではないかと。 投資家が企業の価値を正しく判定し、それに見合った常識的な価格で買わなければ、ダブついたお金が自分や他人の人生を狂わせることもあります。粉飾を実際に行った経営陣を擁護する積りはありませんし、責任者の処罰は粛々と実施すべきと思いますが、一方で私たち投資家も価値と価格をしっかり見極めて投資するという意識を忘れない事が、自他共にこうしたトラブルを避ける事に繋がるのではないかと思います。 目次 前置き 1．パワハラ 投資家はこのリスクを見抜けるか① 2.成長企業としての虚栄 投資家はこのリスクを見抜けるか② 3．財務数値 投資…

【仲間募集企画】目指せ！投資家が熱狂する投資ゲーム制作！

結論：ゲーム制作ができる人（Unityとか）、業者さん求む 投資教育ゲームの金字塔と呼ばれるゲームを制作したいです。 突然何言いだすんだコイツは、と思われるかもしれませんが本気（マジ）です。 企業分析をライフワークと定めて、今後も一社一社分析していく積りは変わらないのですが、一方で2、3年ほど前から投資の本当の面白さや原理原則を伝えるゲームも作りたいと思ってました。実は仕様とかもある程度考えてて、こういう企画書まで作ってます。 デザイン：城咲優羽先生（有料） https://sirozakiyuu.com/ この企画書はこれがトップ絵であと9枚ほど仕様が続きます。 ゲーム制作のきっかけづくりに…

【7228】デイトナ

結論 ポツポツとした課題の多い会社ではないかと思われる。事業領域外の新規事業をやろうとしている所や、フランチャイズや太陽光発電のようなビジネス初心者が始めそうな事に手を出してしまうあたりは、企業体質としてのブレを感じる。 目次 前置き 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 前置き デイトナは調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエストされたため分析します。 事業概要 まずはデイトナの事業です。 デイトナの事業は二輪車部品・用品を中心に企画・開…

【8473】SBIホールディングス

結論 金融系らしくスマートな印象を受ける内容で、株主に対する誠実さは十分。ただ、リスクテイクが大きい印象で、株主に対してサービスしすぎな気もする。戦略的には新生銀行のTOBを契機にバイオベンチャー等から撤退し、事業領域である金融系のイノベーター的地位をどんどん深化していく事が望ましいのではないかと考える。 目次 前置き 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 前置き SBIホールディングスは調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエストされたため…

読者からのコメント回答②

先日、9621建設技術研究所の分析について、読者様よりコメント頂きましたが、おそらく他の読者の方も関係する内容のため記事で回答します。 コメント内容 ネットサーフィンマン 昔からのホルダーですが、買収についての箇所はごもっともなご指摘です。この一年は利益が出てきて幾ばくか安心はしています。結局は株価としてどうなのかであって割安か否かが十分されていないと思いますよ。同業他社と比較する中で売上と利益の成長は素晴らしく評価が十分されていないと私は思います。 回答内容 ネットサーフィンマン様 弊ブログをお読み頂きありがとうございます。 ご指摘頂いた点はまさに仰る通りで、当ブログでは基本的に割安かどうか…

【9621】建設技術研究所

結論 投資家に誠実な印象は受けず。財務指標もポイントを抑えている感じもなく、取締役は多く、投資意思決定の妥当性にも疑問が残る。市場の低評価は妥当という気がする。 目次 前置き 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 前置き 建設技術研究所は調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエストされたため分析します。 事業概要 まずは建設技術研究所の事業についてです。 建設技術研究所の事業は以下の通りです。 国内建設コンサルティング事業 海外建設コンサルテ…

おまけ①【6541】グレイステクノロジー

結論 ・企業価値＝現預金以外の簿価21.8億円＋21年4月以降のCF現在価値 ・企業価格（前提株価71円）＝10.0億円（＝20.2億円－10.2億円） ・主なリスク（訴訟・顧客喪失・社員離職） 魅力は無い事は無いんですが、怖い事案かと思います。 手を出すなら自己責任でお願いします。私はまだ悩んでます。 目次 前置き 1.粉飾による損益（P/L）影響 2.B/Sのリスク分析 3.質的リスクポイント リスク①：訴訟 リスク②：顧客の喪失 リスク③：社員の離職 まとめ 有料note 企業分析リンク 前置き 当ブログで取り上げたグレイステクノロジーですが、えらい事になってます。 【グレイステクノロジ…

【6315】TOWA

結論 中国向け売掛金の滞留リスク、在庫の問題、そして資金問題をさらに拡大させかねないマレーシア工場への投資など課題は多く、中計の出し方を見る限り、今後の質的改善にもあまり期待はできないかと。 目次 前置き 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 前置き TOWAは調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエストされたため分析します。 事業概要 まずはTOWAの事業についてです。 TOWAの事業は以下の通りです。 半導体製造用精密金型 半導体製造装置…

結果解説【6541】グレイステクノロジー

結論 グレイステクロジーの不適切会計のメインは「架空売上」と「仮装入金」であった。。架空計上だけならまだしも、仮装入金までされたら普通見抜けません。。 目次 前置き 発表された不適切会計の要点 分析の答え合わせ 今後どうなるのか 今後に活かせるか 有料note 企業分析リンク 前置き 11月に分析したグレイステクノロジーの不適切会計ですが、中間報告でほぼ全容が見えたようなので答え合わせをします。 発表された不適切会計の要点 不適切会計の内容 架空売上の計上（役員による仮装入金を実施） 売上の前倒計上 架空外注費の計上 これらを可能にする偽装工作 1の架空売上計上の影響が以下 2の売上前倒計上と…

【4479】マクアケ

結論 現状での体質評価はニュートラル。市場こそ期待できるとはいえ、人員の大幅増、ダブつく資金、親子上場と懸念事項は多い。既存の大手企業などとうまく連携して日本を盛り上げてくれる事に期待。 目次 前置き 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 前置き マクアケは調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエストされたため分析します。 事業概要 まずはマクアケの事業についてです。 マクアケの事業は応援購入サービス事業です。 所謂クラウドファンディングの事…

2022年のご挨拶～不適切会計のこととか～

読者の皆様、明けましておめでとうございます。 企業分析アナトールです。 当ブログで企業分析を始めてもう1年半以上も経過してしまいました。 ブログで分析を発表できたのは180社程度・・・まだまだ研究の道は遠いです。。 本業も家庭もそれなりに大事にすると、この分析に割ける時間は結構ない。。 いつかはこの分析や研究を本業にしたいものです。 ついては、2021年のFree-EXレポートを発売しました。 今回の内容は企業の分析紹介ではなく、分析のポイントというか、考え方の基礎部分について書いてます。当ブログの分析に興味を持って下さった方や、この活動を応援下さる方はご購入をお願いします。 なお、本活動を本…

【6246】テクノスマート

結論 完全受注生産という興味深い事例であるものの、ビジネスの質として高いとは言えない。経営側の今後への意気込みなどもあまり感じられないし、投資などで積極的な動きも見られない。財務基盤が強いので向こう10年～20年は大丈夫とは思うが、大きな飛躍は期待できないかと。。 目次 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 事業概要 まずはテクノスマートの事業についてです。 テクノスマートの事業は機械器具製造業です。 具体的にはフイルム、金属箔及び紙などの基材に…

【6161】エスティック

結論 ビジネスモデル自体はファブレス志向で有望。しかし、会社としてアセットレスの気配が見えず、資金効率や従業員給与、役員報酬が振るわない。同族経営という点や従業員の人数が増えている点にも若干の不安アリ。 目次 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 事業概要 まずはエスティックの事業についてです。 エスティックの事業はナットランナ、ハンドナットランナ、サーボプレス、ネジ締付装置の製造・販売及び修理・点検です。 いずれの製品もコアとなる技術は同じで「…

【6158】和井田製作所

結論 ところどころ事業としては良質な部分が見えるが、ガバナンスとして創業家の影響が拭えないのと、株主還元についてあまり深く考えていない印象を受ける。。 目次 事業概要 事業のリスク セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 事業概要 まずは和井田製作所の事業についてです。 和井田製作所の事業はCNC研削盤の開発、製造、販売及び修理です。 CNC研削盤って何だろう、と検索してみます。 先ずはCNCから。 CNCとは - コトバンク 生産工程における加工工程をコンピュータを利用…

【5480】日本冶金工業

結論 かなり難しい業界かと。キャッシュフローは堅実な印象を受けるが、元々のビジネスの質と合わせて純資産を棄損するリスクは低くないと思う。高機能材の推進は戦略として間違っていないと思うが、今のリスクを補う成果としては十分ではないかと。 目次 前置き 事業概要 セグメントの状況 業績推移 財務指標 キャッシュフロー B/S（貸借対照表） 従業員の状況、役員報酬 大株主の状況 株主還元 まとめ 有料note 企業分析リンク 前置き 日本冶金工業は調査予定にありませんでしたが、読者様にリクエストされたため分析します。 事業概要 まずは日本冶金工業の事業についてです。 日本冶金工業の事業はステンレス鋼板…

おススメ買い物シリーズ①

紹介商品：ニューブロック 気に入ったポイント：おもちゃとしてコスパ最強説 学研のニューブロック プログラミング【日本おもちゃ大賞2019エデュケーショナル・トイ部門 優秀賞】 学研ステイフル(Gakken Sta:Ful) Amazon ストーリー 企業分析アナトールは元々物欲が無く、将棋と読書とネットサーフィンさえできれば問題の無い奴なので、独身時代は最低限のお金以外は投資に回していた。しかし、結婚して子供ができるとそうもいかない。アナトール同様、元々はそれほどお金を使わない妻ネズミも、幼い子ネズミが欲しがると、滅茶苦茶おもちゃを買い与えたがる。 つい先日も、お店で長男ネズミがおもちゃの銃を…