質疑応答の続きです。質疑応答（2）【質問6】MMは昨年の3/1に吸収合併、初年度に黒字化を達成したということだが、どのような推移で黒字化したのか？売上は右肩上がりなのは確認できたが、四半期毎でも半年毎でもいいので、営業利益24百万円の期間毎
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3月末のろくすけカブスです。円グラフの形状にほぼ変化はありません。改めて見てみますと、大型・バリュー（低PER・低PBR）・高配当・半導体関連等々といった、巷の物色の対象からは外れている株がほとんどです。また、にわかに注目度が高まっている、
3月の売買です。《買い》【7716】ナカニシ（追加×3→一部売却×2→追加）… 「いけす」に係る一時的な資金のやりくりのため、月内に買ったものを一度売って、また買い直したりしています。今期中は企業として投資期に当たるために、目先での業績の大
ヤマハコミュニケーションプラザ・桜えびかき揚げ丼～24年3月 ヤマハ発動機総会旅行記【春の青春18きっぷ】その3
株主総会の会場である、コミュニケーションプラザに到着しました。3階の会場に向かう途中のエスカレーターから撮ったところ。総会前後の時間で、まず2階をさっと見て回ります。バイク好きにはたまらないでしょうね。ここでヤマハの歴史を学ぶことができます
工場群を眺めながら総会会場へ～24年3月 ヤマハ発動機総会旅行記【春の青春18きっぷ】その2
こだまは静岡駅に到着。安倍川を渡ります。大井川を渡ります。菊川市に入ります。丘の上に市名を示す看板がありますね。この一帯は牧之原台地を横に貫くように走り、見えるのは茶畑ばかりです。掛川城が見えました。静岡県西部に入ります。...
「ぷらっとこだま」で楽しむ富士山～24年3月 ヤマハ発動機総会旅行記【春の青春18きっぷ】その1
先に3/21(木)に開催されたヤマハ発動機の株主総会の模様をお伝えしましたが、静岡県磐田市までの行き帰り及びコミュニケーションプラザ内の展示内容についても記録を残しておこうと思います。行きは「ぷらっとこだま」（チケットレスに変わってから乗る
（会場のコミュニケーションプラザからの眺め。磐田のこの一帯は「ヤマハ村」といった感があります。）質疑応答の続きです。質疑応答（3）【質問7】事業報告を見ていると、中国ビジネスが停滞しているとの記載がある。現在の御社のビジネスにおける中国依存
ここからは、会場からの質疑応答です。質疑応答（2）【質問1】2024年度（売上高2.6兆円、営業利益2,600億円）の目標達成の確からしさについて教えて欲しい。また、2025年以降の次期中計について、株主としてはもう一回り大きな成長を期待し
半年ぶりの株主総会記事です。この間、保有企業の中で開催された株主総会もあったのですが、たまたま都合がつかなかったり、その日の体調がすぐれなかったりといったこともありました。ここからは記事の数も増えていくかと思います。ヤマハ発動機については、
帰途＆寄り道～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その8
上之湯を出た後、帰りのバスが来るまで、「山口」バス停近くのこちらの「香茶房 おきなや」さんで休憩をしました。店先に足湯もあるんですね。少し遅くなりましたが、食後のコーヒーを。こちらは温泉まんじゅうを揚げた「温泉あげまん」が美味しいそうなので
温泉街散策・上之湯～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その7
新湯地区に戻って来ました。こちらは共同浴場の「河原の湯」ですが、この時は修理中でした。そこそこ歩いてイイ感じにお腹も減ってきたので、こちらの「あすなろ」さんでお昼をいただくことに。思い切ってとんかつを。地元産の上州麦豚を使ったとんかつは、ロ
魅惑の「四万ブルー」奥四万湖～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その6
四万温泉バス停から歩いて40分強で、四万川ダムに到着しました。この先に広がるのが奥四万湖になります。ダムの堤頂部を対岸まで歩いてみることにします。思わず息をのむような青さの奥四万湖。青い青いとは聞いておりましたが、まさかこれほどまでとは…下
もりまた旅館（3）朝食編・四万川ダムへと歩く～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その4
旅行2日目、3/14(木)の朝。もりまた旅館さんの部屋の窓からの、渓谷の風景。朝食も部屋食で、奥様に運んでいただきました。鮭の塩焼きも、いつもより美味しく感じられます。出発前に、ほのかな酸味のあるコロンビアのコーヒーをいただきました。静かに
やっぱり人間は難しいことに挑戦したほうがいいよ。オレはいやだけど。テキトー男で知られる高田純次も、時に核心を突いたことを言うのですが、私がハッとさせられた言葉の一つに以下のものがあります。「ようするに笑いは裏切りだから」冒頭のものもそうです
もりまた旅館（2）お風呂編・夕食編～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その4
部屋で一息ついた後は、貸切露天風呂へ。建物をいったん外に出て、足元に気を付けながらこの狭い階段を下っていきます。扉を開けると、素晴らしいロケーションのお風呂が姿を現しました。一番風呂です。四万川のせせらぎを聞きながら浸かります。湯口周りには
もりまた旅館（1）お部屋編～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その3
四万大橋の手前に、旅館案内看板がありました。ここから四万温泉へと入っていきます。駐在所を過ぎ、「温泉口」という地区で最初に姿を見せるのが「柏屋旅館」さん。和モダンが心地よいお宿で、だいぶ前に泊まったことがあります。この四万川に沿って、旅館が
四万の甌穴群～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その2
高崎駅から吾妻線直通の列車に乗ります。吾妻川に沿って列車は進みます。中之条駅に到着。接続良く、四万温泉行きのバスに乗車。事前に購入しておいた「四万温泉 バス2日フリー乗車券」を使います。どんどん高度を上げていきます。途中、青みがかった四万湖
高崎市役所展望ロビー・スパゲティー専科はらっぱ～24年3月 四万温泉旅行記【春の青春18きっぷ】その1
3/13(水)・14(木)で、四万温泉へ1泊2日の旅行をしてきました。今回は、春の青春18きっぷを使った旅行の第一弾となります。上野から出発し、通勤客と反対方向に高崎へと向かいます。利根川水系の烏川を渡り。高崎駅に到着です。途中下車して西口
タワー投資顧問/K1ファンドの伝説の運用者であった、清原達郎氏の話題の本ですね。最初は「自分とは投資のやり方も全く違うし、合わないかな」と思っていたのですが、書店でほんの数ページめくるやいなや、レジに向かっている自分がいました。個別株を手掛
岩手銀行赤レンガ館を出て、周辺を散策します。すぐ近くに盛岡信用金庫がありました。ギリシャ神殿のような風貌ですが、こちらも葛西萬司による設計というのが面白いです。こちらは「老舗 白沢せんべい店」さん。80年以上南部せんべいを作り続けているお店
岩手銀行赤レンガ館～24年2月 東北キュン♥パス旅行記その10
盛岡バスセンターから歩いてすぐの所に、岩手銀行赤レンガ館があります。こちらは、明治44年（1911年）築の岩手銀行旧本店本館（元は盛岡銀行の本店行舎として落成）を一般公開したものです。遠くからでも人目を引く、威風堂々とした佇まいですね。平成
旅行3日目、2/28(水)の朝。久慈第一ホテルの部屋の窓から久慈駅の方向を確認。雪は止んでいてホッとしたのも束の間、すぐに絶望的な気分になりました。じぇじぇじぇ！JR八戸線の車両が、雪をかぶったまま前夜と同じ場所に停まっているではありません
株式投資をしておりますと、どうしてもイラついたり落ち込んだりする時期は出てくると思います。それは単に「投資先の株価が下がった」ということよりも、むしろ他と比較したことによって引き起こされている面の方が大きいのではないでしょうか？パフォーマン
「あまちゃん」の町 久慈・幻の「うに弁当」～24年2月 東北キュン♥パス旅行記その8
久慈駅前の「駅前デパート」。昔はその名の通り、百貨店も入居し賑わっていたそうです。2013年に放映された「あまちゃん」では「北三陸観光協会」が入るビルという設定で、外壁には「北の海女」などの看板が今も飾ってあります。1965年に建てられたビ
白樺号で久慈に到着～24年2月 東北キュン♥パス旅行記その7
路線バス「白樺号」は、「道の駅くずまき高原」でトイレ休憩となります。行程の半分弱くらいの地点ですね。この先は葛巻町の市街地を通ります。山間部の町ですが、岩手県を中心に展開するドラッグストア、薬王堂（持株会社 薬王堂ホールディングスは上場もし
駒ケ岳温泉（3）朝食編・盛岡からバスで三陸へ向かう～24年2月 東北キュン♥パス旅行記その6
旅行2日目、2/27(火)。駒ケ岳温泉の朝食です。あきたこまちのごはんが主役の位置づけで、ちょっとずつおかずをいただけるのが良かったです。駒ケ岳温泉を後にします。いや～、鶴の湯も楽しめてしまうという、穴場的存在のコスパの良いお宿でした。サー
駒ケ岳温泉（2）夕食編・乳頭温泉 鶴の湯ナイトツアー～24年2月 東北キュン♥パス旅行記その5
しっかり温まった後は夕食です。夕食会場の窓際の席を用意いただきました。テーブルのお隣にはもうひと方、お一人様がいらっしゃいましたが、間に仕切りが立てられていましたので、食事中に気になることはありませんでした。前盛りは、低温調理した八幡平ポー
駒ケ岳温泉（1）お部屋編・お風呂編～24年2月 東北キュン♥パス旅行記その4
旅行記を再開致します。この日のお宿となる、秋田県の水沢温泉郷にある駒ケ岳温泉のロビーです。総部屋数は9しかないのにロビーが広々としているのは、日帰り入浴もやっているためです。券売機もありました。お部屋は渓流沿いの、「かつらの間」というタイプ
新しいシリーズの第一弾は、「e食住ビジュアルレシート」（以下、「ビジュアルレシート」）を2月にプレスリリースしたeBASEです。通常、紙として提供されるお買い上げ商品の明細、レシート購買情報を、スマートフォンで、その商品画像、商品詳細情報ま
2月末のろくすけカブスです。株価的には1位が停滞、2位が伸びたため、保有割合の差は若干縮まっています。が、集中投資である状態には依然変わりありません。次にランキングです。引き続き変化はありません。あまりこの状態が続くと、読まれている方にとっ
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質疑応答の続きです。質疑応答（2）【質問6】MMは昨年の3/1に吸収合併、初年度に黒字化を達成したということだが、どのような推移で黒字化したのか？売上は右肩上がりなのは確認できたが、四半期毎でも半年毎でもいいので、営業利益24百万円の期間毎
上場以来毎回参加しており、今回が5回目です。今回は特に、肖社長に直接お聞きしたいことがたくさんありましたので、気合いも入っておりました。初回以来の、本社ビル外での開催です。株主総会日時・場所・お土産2024年4月26日（金）午前10時30分
旅行最終日の4日目、4/12(金)です。プライベートデッキから、「土佐の小京都」を見下ろします。目線の高さとしては、四万十市郷土博物館の展望室とほぼ同じですね。それにしても、四方から届く鳥のさえずりが、最高に耳に心地良いです。広縁から四万十
人里離れた山の上にある、本日のお宿に到着致しました（やや息を切らしながら）。「なごみ宿 安住庵」さんです。ロビーには喫茶スペースがあります。全9室の小さなお宿ですが、思い切って最上階の角部屋となる特別展望室を選択しました。おおー、大変眺めが
江川崎駅の外観です。とても質素ですが…「西日本一暑い駅」（かつては日本一でした）だからでしょうか（暑い→熱い）、ホーム側には「らぶらぶベンチ」が設置されています。駅舎内の内装は、謎のペイント（四万十川の水中のイメージでしょうか）で綺麗になっ
を行き違いの列車（週末には「しまんトロッコ」を牽引する気動車ですね）が到着しましたので、間もなく土佐大正駅を出発です。江川崎までの区間は高規格の線形となっていて、土佐大正駅から先は、蛇行する四万十川を串刺しするような感じで、橋とトンネルを使
「鉄道ホビートレイン」に乗り、予土線の車窓を満喫致します。高知県内においては、日本最後の清流と称される四万十川の上中流域に沿って走る路線であることから、「しまんとグリーンライン」の愛称が与えられています。こちらも「四万十・宇和海フリーきっぷ
旅行3日目の4/11(木)です。一本松温泉 あけぼの荘さんの朝食。見た目は普通ですが、お味噌汁とご飯、そして焼き魚がとっても美味しかったです。お土産に併設されている売店で、こちらの「みしょうゴールド」（河内晩柑）を購入致しました。和製グレー
2018年11月に買って、ずーっと「積ん読」していた本です（笑）このところ動画などでも妙に日本株がもてはやされる機会が増え、古くからの日本株投資家としては悪い気はしないものの、どこか居心地の悪さを感じておりました。いずれ大きな下げが来てもお
「石垣の里」は大きな集落ではないのですが、興味津々で見て回っていると、あっという間に時間が過ぎていきます。ここから出るあいなんバスは、一日たった四本です。最後に石垣を見上げて…この日最終のバスに乗ります。滞在時間は一時間強でした。時間的には
（愛媛・高知で震度6弱の地震がありました。地震があまり起きない地域なだけに備えがしっかりしているのか心配でしたが、この「石垣の里」でも崩落が7か所確認されたそうです。一日も早い復旧をお祈り申し上げます。）石畳の細い道に、消防車マークの描かれ
市場食堂のある愛南漁協深浦本所を後にし、正面に見える山の向こうの愛南町中心部に向かって歩いていきます。こういう船着き場を見ると、ヤマハの船外機がないかチェックしてしまう今日この頃（笑）鯆越（いるかごえ）トンネルを抜けると…まだまだ中心部まで
4/10(水)、旅行2日目です。（アイキャッチ画像は、宇和島駅前です。）「スーパーホテル宇和島駅前天然温泉」さんの無料朝食ビュッフェ。ホテルカレーと、意外とパン類が美味しかったです。宇和島駅から宿毛駅行きのバスに乗ります。こちらは「四万十・
「はいはい、また有事ですね」こういう時は、平常時にはあまりしない、ポートフォリオの総点検をします。不安や恐怖にとらわれて、余計なことをしてしまわないためでもあります。具体的には、個社ごとに以下の2つを行います。「価値」と「価格」のギャップ確
宇和島城の天守にやってきました。標高約73mの丘陵地から望む宇和島湾。明治以降に埋め立てが進んでおりますが、元々は2辺が海に面し、3辺が海水を引き入れた堀となる、五角形の縄張でした。（Wikipediaにある「空角の経始（あきかくのなわ）」
段畑の端っこから。「天と地と海のはざまに生きる」パンフレットに書いてあった素敵なフレーズですが、まさにその通りの「半漁半農」の暮らしを象徴する風景が広がります。柑橘類もなっていて、下の直売所でも売られていました。山の尾根にあたる部分、裏側の
南国ムードの漂う宇和島駅。予土線の海洋堂ホビートレイン「かっぱうようよ」号を眺めたり、軽く菓子パンを食べたりして時間調整をした後は…宇和海に突き出た、三浦半島方面へと向かう路線バスに乗ります。沿岸部にやってきました。宇和海のリアス式海岸です
4/9(火)～12(金)にかけての、愛媛県・高知県を巡る旅行をしているところです。宇和海方面はいつか訪れてみたい場所でしたので、思いっきりエンジョイしております。スタートは松山空港からです。四国は約3年ぶりですね。オレンジ色を見ると、愛媛県
なかのアセットマネジメントに移られた山本潤さんによる、「クオリティ・グロース投資」の入門書となります。長期にわたって業績成長が続き、しかもその確度が高い企業をいかに選ぶか。「グロース」とは、業績（売上や利益、配当）が長期にわたって成長の見通
石垣山一夜城跡まで上がっていきます。二の丸へ。とても広く、憩いの場となっています。本丸の東側の石垣。本丸にある、厳かな空気感が漂うこちらの小高い丘が…天守台跡。この石の状況からして、ここの石垣は崩れ落ちたのでしょう。東側に...
4月の売買です。《買い》無し《売り》無し《「いけす」》【3076】あい ホールディングス（新規）【4063】信越化学工業（新規）【4527】ロート製薬（追加）【6432】竹内製作所（新規）（長野）【7110】クラシコム（新規）【7272】ヤ
シリーズで書いてきたのですが、決算補足説明資料のリリースがあった3/24から1ヶ月経ってしまいました（忘れていたわけではありません 苦笑）2023/1期決算に基づく「事業計画及び成長可能性に関する事項」のリリースを待っていたのですが、明日に
株価が上がる要因を自分なりに分解してきましたが、この辺で投資先選定にどう活かしたらいいかをまとめます。この式を③→②→①の順で考えてきましたが、私の「脳内スクリーニング」の実際もこれに近いです。以下の通りポイントを列記しておきます。（1）業
さて、3要素の残り一つ、PERです。実はこれが一番やっかいなシロモノです。よく「PERは人気度を表す」みたいに言われることがあります。短期目線であれば「需給」が大きなウェイトを占めると思われますし、それで十分なのでしょうが、長期目線で考えた
ここからは株価が上がる要因について、3つの要素別に考えていきます。なお、私が考えているのは長期的な目線であること、目先の「人気度」にフォーカスした目線ではないことを最初にお伝えしておきます。それでは、前回の式の再掲です。順番としては、③→②
最近、東証の強い後押しもあって「PBR1倍割れ」がやたら話題に上りますね。ただ私自身は、PBRの水準そのものを根拠に投資することは皆無に等しいです。でもこのPBRは、そんな私にとっても使いようがあります。それは、ちょっとその式をいじることで
旅行3日目の4/8(土)、相模屋旅館の朝です。2階大浴場は男女入れ替え制となっておりまして、男性は朝のみ2階露天風呂に入ることができます。こちらの内湯も雰囲気が良いのですが、外に出ることができまして…こちらは前日のワイルドな野天風呂より高い
それでは野天風呂へ。ワイルドですね～！遊歩道を下っていくと…白濁した湯舟が見えてきました。簡易な脱衣所側から見た景色。野趣あふれまくりやがりますね。吹き出す噴気が間近で凄い迫力！はああ、気持ちいい！ロケーションから相当きつそうな硫黄泉に見.
旅行2日目の4/7(金)、鶴の湯温泉の朝です。ひと風呂浴びた後、本陣での朝食です。日本人の原風景を感じさせる素朴さをしっかり守っている宿で、宿泊も期待以上の素晴らしい体験ができました。秋・春と来ましたので、今度は真冬にも訪れてみたいです。ア
質疑応答の続きです。質疑応答（2）【質問3】シェアード社員のスキルレベル構成比（決算説明資料P.36）について教えていただきたい。2022年12月末でL1～L3で80%、L4で15%弱、L5・L6で5%強といったところだが、このL5・L6は
今回初参加となります。当社は、中堅・中小企業向けにIT人材と知識をシェアードサービスの形で提供する、ユニークな事業を手掛けています。対象市場は当社業容比で大きく、これからも地道に成長を続けられると見て投資している企業です。株主総会日時・場所
敷地内のお風呂巡りをしましょう。こちらが案内図になります。お目当ての混浴露天風呂に行くには、まず「中の湯」の脱衣所で服を脱いでから。撮影禁止ですので画像は借り物です。前回日帰りで訪れた時には大変な賑わいだったのですが、この日は雨が降っており
4/6(木)～8(土）にかけ、2泊3日の温泉旅行をして参りました。「日本秘湯を守る会」のスタンプ集めを一時期お休みしていたのですが、そろそろピッチを上げないと押印有効期限（押印1番目の日付より3年、10個のスタンプで1泊ご招待となります）が
今回は今期重点施策の4つめ「④海外の商品展開強化」と3/1に吸収合併したばかりの「MISCH MASCH」に関して、「決算補足説明資料」の内容を深掘りして参ります。海外の商品展開強化資料P.25では、香港での商品展開強化について書かれていま
もう一丁、八ヶ岳をバックに！撮り鉄も十分堪能致しましたので、帰りの電車まで周辺を散策します。白い桃の花も咲いていました。この辺りの約60haの桃畑が広がる一帯は、「新府桃源郷」と呼ばれています。南アルプスを背に、のどかで美しい風景が広がりま
4/1(土)に青春18きっぷを使い、中央本線で新府桃源郷に行ってきました。桜の花見もだんだん飽きてきたというのもあり、今年は桃にしてみようと思ったのがキッカケです。旅行記は、高尾駅からスタートです。勝沼ぶどう郷駅からの見事な眺め。駅周辺には
今期重点施策の4つのうち、今回は「②中・高価格帯ブランド強化」に関して「決算補足説明資料」の内容を深掘りして参ります。中・高価格帯ブランド強化資料P.18にある下図ですが、皆様は前の期までとの違いにお気付きになりましたでしょうか？実は左下の
前回、前期決算概要について簡単に触れました。今回からは今期重点施策として挙げられている4つの施策（①オンライン強化 ②中・高価格帯ブランド強化 ③販路拡大 ④海外商品展開強化）について、「決算補足説明資料」の内容を深掘りしていきたいと思いま
旅行記の最終回です。「さわやか」で昼食の後は、天竜川駅に戻って再び東海道本線。島田駅で熱海行きに乗り換え…富士川駅で途中下車します。向かった先は東海道新幹線の撮影スポットの一つ、富士川橋梁。富士山の頂が見えて良かったです。緑地が広がっていま
3月末のろくすけカブスです。ダブルエーの決算通過を経て、集中度合いがまたまたまた高まりました。同社は今期もさることながら、来期（2025/1期）の方をより楽しみにしています。次にランキングです。このところ変わらずです。これだけだと面白くない
