RYUの投資日記

アジュバンホールディングス EC事業は戦略変更、赤字体質から脱却図る

アジュバンホールディングス（4929）は美容室経由でヘアケア、スキンケア、美容機器を販売。関西地盤、製造は外部委託。ECで育毛剤。■業績・参考指標2024年3月期の売上高は微増を確保も営業赤字、当期利益も税金負担で損失となりました。業績悪化の主要因はEC事業にあります。在庫評価損91百万円等により原価率2.2pt増加、広告宣伝、IT費等の費用も増加しています。これを踏まえ、下期より大幅に施策をシフトし一定数の顧客を維持...

2024/07/31 20:00

コタ 14期連続で実施していることは？

コタ（4923）は美容室向けヘア化粧品製造。一括販売とバーターで無料コンサル行う「旬報店」が特徴。下期偏重。■業績・参考指標2024年3月期は増収減益でした。増収は26期連続で過去最高、営業利益・経常利益の減益は2期連続、当期利益は5期ぶりの減益です。売上高は主力の「コタ アイ ケア」が堅調で、新製品の「コタエイジング バランスアップ」が好調でした。一方で原材料費の上昇により原価率が上昇しています。原価率は28.6％→...

2024/07/30 20:00

マンダム 利益率低すぎ問題、更に悪化

マンダム（4917）は「ギャツビー」「ルシード」など男性化粧品首位級。女性用も育成中。海外はインドネシアに強み。■業績・参考指標2024年3月期は日本における女性化粧品の好調や海外その他の伸長により増収増益でした。しかし主力の日本、インドネシアは減益という点は看過できません。次期はまさかの増収減益計画。国内外で成長のためのマーケ投資を積極投下、日本における収益構造改革費用を計上するためです。2年目の26年3月期...

2024/07/29 20:00

JFEシステムズ 記念配当剥落でも配当性向35％目途を堅守？

JFEシステムズ（4832）は旧川鉄のシステム部門が分離。企業の情報システム構築・運用が主。JFEスチール向け4割強。■業績・参考指標2024年3月期は全ての事業が順調に推移し、売上高、経常利益共に過去最高を更新しました。増収に伴う利益増に加え、粗利改善の効果等により高い利益率を確保しています。経常利益率12.0％は飛び抜けて高いとは言えませんが…2025年3月期は労務費・処遇改善、知名度向上策への取り組み費用により減益の...

2024/07/28 20:00

SBIグローバルアセットマネジメント もはや「モーニングスター」ではない

SBIグローバルアセットマネジメント（4765）は金融機関の有価証券運用受託が柱。投信データ販売やセミナー、指数連動投信も。SBI傘下。■業績・参考指標2024年3月期の売上高は12期連続の増収、経常利益は15期連続の増益です。当期利益は前期に「モーニングスター」ブランドの売却益80億円を特別利益に計上した影響で減益でした。あ、もうモーニングスターじゃないんですね。いまはアセットマネジメント事業の売上高が81.0％の別会社...

2024/07/27 20:00

城南進学研究社 苦境続く、無配転落

城南進学研究社（4720）は川崎地盤でAIとオンライン授業併用の個別指導「コベッツ」、映像授業を展開。幼少期教育も。■業績・参考指標2024年3月期は収益構造の改革が進み、営業利益は黒字化しました。売上減少を広告宣伝費や人件費等の費用削減でカバーしている形なので手放しでは喜べません。なお資産除去債務の積み増しで当期利益は4期連続の赤字です。次期は若干の増収ながら営業利益は微減、当期利益は5期連続のマイナスです。...

2024/07/26 20:00

早稲田アカデミー LTV最大化への取り組み

早稲田アカデミー（4718）は首都圏の中学、高校受験に強い集団指導塾「早稲田アカデミー」が主力。個別指導にも本腰。■業績・参考指標2024年3月期の売上高は価格改定効果、塾生数増により増加しました。各段階利益で利益率が改善し、過去最高益を更新しています。引き続き、小学部が牽引し塾生数が伸長しています。次期は塾生数増や新規事業の寄与で増収、費用増で利益率悪化も経常利益は増益を見込みます。新規事業とは新サービス...

2024/07/25 20:00

田谷 TBCグループと包括業務提携基本契約を締結

田谷（4679）は直営美容室を全国にチェーン展開、首都圏・福岡地盤。フリーランス美容師運営の「ano」出店。■業績・参考指標売上高は微減、営業利益は下記推移では全期間マイナス、当期も減損を計上しています。固定資産の売却で一息ついた自己資本も順調に目減りしています。次期は黒転を計画していますが、物価上昇で消費マインドはイマイチの中うまくいくでしょうか。2024年2月にTBCグループと包括業務提携基本契約を締結してい...

2024/07/24 20:00

福島県伊達市 旬の桃 伊達市産 どれが届くかお楽しみ白桃 1kg

2024年6月に福島県伊達市にふるさと納税を実施しています。福島県伊達市のふるさと納税概要HPはこちら申込方法 ： JRE MALL私は7,000円の寄付を行い、「旬の桃 伊達市産 どれが届くかお楽しみ白桃 1kg（3～5玉）」を選択しました。ちょうど桃の時期ですし、しばらく食べていなかったので食べたかったんですよね。申し込んでから1週間程で冷蔵便で到着しました。品種は…確か箱に「日川白鳳」と書いてあった気がします（違ったらごめ...

2024/07/23 20:00

ダスキン M&Aした会社の業績が寄与

ダスキン（4665）は清掃用具レンタルが主力。ミスタードーナツは全国約1000店舗を展開。モスフードと提携。■業績・参考指標2024年3月期は前期比で増収増益でした。フードグループが大幅増収、一方でRFIDの取付に伴う原価増、インボイス対応で費用が増加しました。（RFIDに関しては前回の記事を参照ください）次期は増収増益計画。RFID取付原価の減少に伴い大幅増益予想。前期に子会社化した健康菜園Gや持分法適用関連子会社化したJ...

2024/07/22 20:00

オリエンタルランド クルーズ事業に参入

オリエンタルランド（4661）は入園者数世界有数の東京ディズニーランド・シー運営。ホテル、商業施設含めたリゾートを展開。■業績・参考指標2024年3月期は入園者数とゲスト1人当たり売上高の増などから売上高が増加し、増収増益。次期も同様の要因より増収増益の見込みです。その一要因がファンタジースプリングスの開業にあります。投資額は3,200億円。通年で750億円の売上高押し上げ効果を見込みます。7/9にはクルーズ事業に参入...

2024/07/21 20:00

理研ビタミン キッコーマンとの資本業務提携を解消（済）

理研ビタミン（4526）は食品原料・改良剤、化成品が収益源。海藻、ドレッシングで家庭用展開。機能性食品向けに傾注。■業績・参考指標キッコーマンと2008年に資本業務提携を締結していたようです。これを24年2月末で解消しています。これに伴いキッコーマンが保有していた当社株式（6.05％）は全て自己株式として取得します。また当社が保有しているキッコーマンの株式は順次売却していきます。当社はズブズブの株式持ち合いを続け...

2024/07/20 20:00

アステラス製薬 コア営業利益に意味はある？

アステラス製薬（4503）は医薬品国内2位。開発技術起点の研究開発体制。前立腺がん薬が柱。遺伝子・細胞治療技術育成。■業績・参考指標売上収益は増加しました。XTANDIが前期比拡で900億円増加、他主力品も成長ドライバーとして売上貢献しました。一方で販管費が増加、コア営業利益は減少しています。費用はvericBio社買収の影響や成長ドライバーへの投資により増加しています。コア営業利益は1,846億円でその他の費用が1,678億円...

2024/07/19 20:00

明治ホールディングス 明治ROESG

明治ホールディングス（2269）は明治製菓と明治乳業が09年統合。11年に国内首位の乳業、菓子と医薬品に再再編。■業績・参考指標2023中計の振り返りを。連結売上高は中計目標をクリアしました。一方、営業利益（率）は未達です。特に食品の未達幅が大きかったです。これを受けてROIC、ROEも未達です。配当性向は順調に配当を積みました結果、目標40％に対して実績は52.3％になっています。食品の国内コア事業の再成長が業績向上には...

2024/07/18 20:00

北海道赤平市 エリエール 箱ティッシュ なまらたっぷり

2024年6月に北海道赤平市にふるさと納税を実施しています。北海道赤平市のふるさと納税概要HPはこちら申込方法 ： JRE MALL私は24,000円の寄付を行い、「エリエール 箱ティッシュ 計50箱 なまらたっぷり」を選択しました。300組 5箱×10パック 計50箱となっています。なまらたっぷりと言うことで大容量です(^^)/最短10日以内（ちょっと日本語として変ですが）と記載されている通り、4日後には発送されました。こちら、配送時にちょ...

2024/07/17 20:00

ミンカブ・ジ・インフォノイド Q1は赤字継続、利益は下期偏重？

ミンカブ・ジ・インフォノイド（4436）は「みんかぶ」「株探」などのメディア運営と法人向け情報サービスが柱。子会社にライブドア。■業績・参考指標積極投資により売上高は増加していますが、営業利益は赤字転落しています。ネットワーク広告市況の回復遅延と情報系ソリューションの獲得の一部期ズレに加え、先行投資によるものです。25年3月期は営業利益で前期比19億円の改善を予想しています。一方で上期は固定費が先行すること...

2024/07/16 20:00

カーリット PBR1.0倍を達成するためには

カーリット（4275）は化学品、ボトリング、産業用部材、エンジニアリングが4本柱。自動車用緊急保安炎筒の最大手。■業績・参考指標2024年3月期は全セグメントで増益となりました。特に増益幅が大きかったのが+457百万円のボトリング事業です。期初予想の増収増益は半信半疑だったのですが、疑ってすみません(￣^￣)ゞこうやって推移で見ると売上高は減少していますが、利益の増加により利益率は高まっています。配当性向は30％とし...

2024/07/15 20:00

日本製紙 Opalって何だ？

日本製紙（3863）は旧王子製紙のうち十條製紙を継承。製紙2位。家庭紙は「スコッティ」「クリネックス」ブランド。■業績・参考指標2024年3月期は増収増益（黒転）。価格修正やコストダウン効果が寄与しました。固定資産売却益も奏功しています。一方でOpalのグラフィック用紙事業撤退損を計上しています。2025年3月期も増収増益（経常利益段階まで）を見込みます。Opalの構造改革やJTOyの販売数量回復による海外事業の収益改善な...

2024/07/14 20:00

山喜 投資CFでプラス確保、次回から優待拡充？笑

山喜（3598）は紳士用ドレス・カジュアルシャツ大手。夏季集中で利益は上期偏重。バングラなど海外生産強化。■業績・参考指標2024年3月期は各段階利益で黒字を計上しました。キャッシュフローを見ると投資CFで大きくプラスを確保しています。これは23年3月期は固定資産売却、24年3月期は子会社売却によるものです。FCFは3年連続でプラスを確保しています。業績は劇的に改善するとは思えず、いかにきちんと毎年プラスを積み上げてい...

2024/07/13 20:00

TOKAIホールディングス M&A実施も足踏み感強い

TOKAIホールディングス（3167）は東海地盤。LPガスのザ・トーカイとCATV等のビック東海が11年経営統合。宅配水等も展開。■業績・参考指標2024年3月期は7期連続の増収、利益は月次課金件数の増加等により増益でした。ただ経年の推移を見ると足踏み感を強く感じます。経常利益、当期利益のCAGRは1～2％の水準にとどまっています。セグメント別ではプラスの事業が多いですが、その他・調整額は大きくマイナスなのは気になります。直課...

2024/07/12 20:00

力の源ホールディングス 創業38周年で大幅にリニューアル

力の源ホールディングス（3561）は博多ラーメン店「一風堂」が柱。フードコート、ラーメンダイニング等の業態も。海外展開強化。■業績・参考指標2024年3月期の売上高は過去最高を達成、営業利益も3期連続で過去最高を達成しています。国内店舗事業はPANDA EXPRESSの譲渡により店舗が減少しています。また深夜帯の営業時間を短縮していることもあり、コロナ前比較で減収ですが利益は出ています。海外も安定して推移しており、円安も...

2024/07/11 20:00

長崎県 【波佐見焼】ナイトガーデン軽量ポット急須

2024年3月に長崎県にふるさと納税を実施しています。長崎県のふるさと納税概要HPはこちら申込方法 ： JRE MALL私は14,000円の寄付を行い、「【波佐見焼】ナイトガーデン軽量ポット急須 」を選択しました。思ったより到着には時間が掛かり、申し込みから約3か月後に届きました。2016年にも長崎県波佐見町にふるさと納税を実施し、急須をもらっています。それが割れてしまったので新しいものをゲットした次第です。↓その時の記事はこ...

2024/07/10 20:00

日本フエルト 株主還元を積極化、とはいえまだ余地はある

日本フエルト（3512）は紙・パルプ用フェルトの国内市場をイチカワと二分。バグフィルターなど工業用繊維製品も展開。■業績・参考指標2024年3月期はフエルト事業の国内売上高が大きく減少し、利益を押し下げました。ただし、2025年3月期はワイヤー（仕入商品含む）の増加などにより増収増益を見込みます。2024年3月期の投資CFが増加しているのは自己株式取得によるものです。配当方針も変更し、DOE2.5％を目標として増配を実施して...

2024/07/09 20:00

ヨシックスホールディングス 「や台ずし」一本足打法からの脱却図る

ヨシックスホールディングス（3221）は名古屋地盤の居酒屋チェーン。すし居酒屋など多業態展開。設計から建築まで自社で手がける。■業績・参考指標前回の記事タイトルは「や台ずし」一本足打法続く、でした。今回の決算説明資料ではその脱却に向けた動きがいくつか取り上げられています。・ワンランク上位の新業態「玉鋼」を名古屋市にオープン・ひとくち餃子の頂、3店舗出店（4店舗目も計画有）・自然薯をメインとした飲食店「華...

2024/07/08 20:00

エー・ピーホールディングス 久しぶりに参戦

エー・ピーホールディングス（3175）は都内中心に居酒屋「塚田農場」等を展開。自社農場で地鶏を育成するなど生産・販売の直結が特徴。■業績・参考指標2024年3月期は営業利益、経常利益ともに赤字ですが、業績は回復傾向です。特に下半期は利益が大幅に改善しました。事業別で見ると中食事業が過去最高益となっています。国内は良いのですが、海外は△2億円と厳しい業績に拍車をかける結果に。2025年3月期は黒転を計画、2Q決算説明...

2024/07/07 20:00

サンクゼール 顧客の節約志向に対して値下げで対応？

サンクゼール（2937）は食のSPA（製造小売り）。FC軸に和食材「久世福商店」等。EC、卸売りも。海外事業を育成。■業績・参考指標売上高は伸長していますが、利益成長は足踏みとなっています。課題は以下の2点です。・店舗は顧客の節約志向が高まり、既存店客数が減少トレンドになっている・商品の入れ替えや新商品の投入に係る販促費等が増加商品価格の値下げにより4Qでは客数及び買上点数が改善しました。しかし、これは諸刃の剣...

2024/07/06 20:00

大和ハウス工業 ややこしく、よみにくが、ゴイスー

大和ハウス工業（1925）は賃貸住宅、商業施設、物流など事業施設の3本柱。戸建てや内外の都市開発も。■業績・参考指標2024年3月期の売上高は5兆円を突破しました。ゴイスー。営業利益は減益も数理差異の影響を除くと過去最高とのことです。ややこしい。ややこしいといえば決算概要の資料が日英併記になっています。よみにくい。2025年3月期は大和リゾートの全株式譲渡、コスモイニシアの株式一部譲渡の影響があります。しかし海外...

2024/07/05 20:00

ゴルフ・ドゥ 4Qはコロナ禍による行動抑制前の売上を上回るも、通期は赤字計上

ゴルフ・ドゥ（3032）は中古ゴルフクラブ等の専門店を運営。新品の取り扱いも。直営店は首都圏が中心。FCも展開。■業績・参考指標2024年3月期4Q（単）の売上高は20年3月期4Q比で+17.2％となりました。ただし、1Q・2Qは経常赤字、3Qからプラス転換も通期ではマイナス（赤字）でした。直営事業の広告宣伝費の増加や人件費の増加などが影響しています。2025年3月期の経常利益も90百万円と辛うじて黒字浮上する程度の改善計画です。ま...

2024/07/04 20:00

キーコーヒー いつ譲渡するの？

キーコーヒー（2594）はレギュラーコーヒーの製造販売大手。業務用主力。イタリアントマトは売却へ。利益は上期偏重。■業績・参考指標イタリアントマトは1/31に予定していた株式譲渡実行日に変更が生じています。私が確認した限りではその後情報のUpdateがないのですが…その他にも新基幹システムで想定外の機能追加が必要となり、結果減損を計上しています。なんか、パッとしない経営していますね(￣^￣)ゞ■株主優待権利確定月：3...

2024/07/03 20:00

朝日ネット 資本コストや株価を意識した経営？

朝日ネット（3834）は独立系ネット接続サービス（ISP）大手。ASAHIネット運営。大学向け教育支援「マナバ」も。■業績・参考指標2013年3月期から12年連続で増収、過去最高の売上高を更新しています。「v6 コネクト」の取り扱い通信量増とFTTH接続契約数増により増収を確保しています。定常的に設備投資を行う必要があり、投資CFも大きいです。当社としても意識しており、EBITDAとマージンが決算説明会資料には記載されています。な...

2024/07/02 20:00

第一興商 投資が重い &ちょっとした集い

第一興商は業務用通信カラオケ「DAM」で業界首位。直営で「ビッグエコー」や飲食店運営。音楽ソフトも。■業績・参考指標事業ポートフォリオの最適化を実施しています。①音楽ソフト事業：ユニオン映画の譲渡②その他事業（パーキング）：クレスト子会社化 のれん償却費の増加で利益貢献は大きくない本社機能の移転で300億円規模の投資を行っています。現状の本社がどうなっているか分かりませんが、この投資を優先する必要性は感じ...

2024/07/01 20:00