イニシャルクレイムとPPIとjpmorgan

どうもさくです。イニシャルクレイムの上昇。PPIの上昇、jpmorganのよくない決算。イニシャルクレイムは、今後どこまで上がるのかが重要な試金石となります。これが上がらないと、更なる利上げを必要とする可能があるからです。PPIはヘッドラインが悪化ですが、コアは軟調で

インフレ期待を金融政策の中心に置くべきではない

どうもさくです。最近、FEDがウォール・ストリートジャーナルを使って議論形成をしてますね。いわく、インフレ期待が重要であり、また、1970年のようにはならないように、インフレ期待の芽をしっかりと摘み取るべきだとのこと。こうしたインフレ期待重視の政策は、学問的には

CPI高いですね

どうもさくですCPI高い伸び率でしたね。これでフェドもタカ派姿勢を崩さない状況です。中身としては、エネルギー関係は仕方ないとして、家賃あたりも高い伸び率です。そして、減塩在庫問題を抱えているはずの、家電なども価格上昇しており、サプライズとなりやした。ウォール

ドル高は世界経済を壊すか？

どうもさくです。米ドルは、現在ヒストリカルに高い水準にあります。通貨の比較方法は難しいのですが、例えば実質実行為替レートであれば、2002年来の水準にあります。為替レートが、今後どうなるかも重要ですが、今現在の為替水準自体も、重要な要素となります。米ドルは、

NFIB中小企業楽観指数は落ちたけど

どうもさくです昨日のNFIB中小企業楽観指数は、明確な落ち込みを見せました。いわゆるリーマンショック時並です。しかし、面白いことに中身の雇用に関するデータは堅調を維持しています。今回のリセッションはここが論点の1つです。人手不足なのなか、リセッションが起こり得

新興国危機は訪れるか

どうもさくです。米国の利上げ局面は、多くの新興国危機が訪れます。これは、FEDがそもそもアメリカ経済のみを見て金融政策を決めるためです。米国経済は、現状かろうじてリセッションではないと考えられており、インフレを落とすことを中央銀行が優先しています。一方多くの

雇用統計は良かったけれども

どうもさくです雇用統計は、結果予想比上振れで良かったですね。リセッション懸念は一旦、後退した形になります。全体的な構図は変わらず、旺盛な雇用需要が見られるものの、賃金上昇率は鈍化しており、実質購買力のマイナス化は継続しています。今後、雇用および賃金の伸び

そもそも何で景気後退するんやろ？

どうもさくです。そもそもさくは、昨年、夏以降、米国景気後退を2023-24あたりにマイルドリセッションが起こると予想していました。理由は景気が良すぎたから。昨年のアメリカは、年率6パーセント近い成長をしていました。これは当然に、持続可能ではないのですが、問題は中

思ったよりも、在庫問題は深刻かもしれない

どうもさくです。ターゲットや、ウォルマート、ベストバイ、Amazonなど、小売が在庫問題を抱えているのは、ご承知の通りです。ただ、この規模が5兆円以上と報道されており、あまりの規模に理解が追いつきません。加えて、例えば、SAMSUNGのGALAXYが数兆円単位の在庫を持って

オイル高はインフレ的かデフレ的か？

どうもさくです。昨今、石油、天然ガス価格が高騰しています。このため、多くの国においてインフレ率が上昇しており、中央銀行が引き締めに動いています。ところで、オイルなどの資源高は本当にインフレを巻き起こすのでしょうか？そして利上げが必要なのでしょうか？当たり

過剰人員はいるのか

どうもさくです米国は今、過剰在庫や過剰投資の問題、ゾンビ企業、不動産バブルなど、1990年代の日本に似た経済を経験していると考えています。そして、本日は雇用統計。1990年代の日本経済を特徴付けるもう1つの過剰は、人員過剰。これが、人手不足であるはずのアメリカでも

もう米国はインフレではないその1

どうもさくです。コロナ以降、米国経済はサプライズの連続でした。特に、ここ一年のインフレは相当に力強く、Fedに利上げを迫りました。そして、今月発表のCPIもガソリン価格があるので、高い数字が出るでしょう。しかし、そのあとは、見渡す限りほとんどの財の価格が急速に

FOMC議事録はバックミラー？

どうもさくです。今日出た議事録からは、引き締め方向へのコンセンサスが取れていることが伺えました。しっかりとインフレ退治を行うという意志が、今のFedにはあります。しかし、一方でリセッションという単語は一つも使われていません。確かに議事録は、先月開催のFOMCにつ

リセッションの深さと長さが問題

どうもさくです。どうやら、欧州や日本はリセッションに今現在あります。そして、アメリカもこれからなろうとしています。不可避でしょうか？ロシアが原油やガスをくれれば不可避ではありませんが、現状の原油やガスを前提とおくと、不可避でしょう。問題は、今回のリセッシ

米国住宅も過剰在庫問題を抱えるか？

どうもさくです。今、米国の小売やグローバル製造業で、過剰在庫があるとの報道が出て、三ヶ月ぐらい。未だに社内では、在庫復元を期待した景気持ち直しを話し合ってます。おいおい。それに加えて、住宅在庫も懸念されるかもしれません。ご存じアメリカは、住宅在庫不足を理

クレジットスプレッドが厳しいですね

どうもさくです。現在、米国のB B B債10年のスプレッドは200を超えてきています。水準自体は、ヒストリカルにちょいと高めぐらいなのでまだ問題ではないですが。問題は、拡大スピードと流動性。とくに、流動性の観点からは、どうも証券会社がポート圧縮しているみたい。なか

今月末までが、一旦のショートの区切りかな

どうもさくです。株式市場荒れてますね。一応、戦略上、今月末のFOMCが、ショートの一旦の区切りにしようと思っています。まずは、75bpしっかり上げていただいて、株式市場をクールダウンした場合、その後は逆業績相場が狙い目だと思います。一応ターゲットはSPで3000程度で

日本株は相対的に魅力的だよ

どうもさくです。昨日も、社内で議論。ここまで、米株神話が浸透してるとは。いや、株式自体、現状魅力ないけど、相対的には圧倒的に国内株優位ですよ。だって、実質為替で一年で20%.3年で30%近く円が減価してるんだもん。国内の景気どうのこうの議論しても意味ないぐらい安

ソフトバンクピジョンファンド

どうもさくです。復帰早々、ソフトバンクグループの調べ物。ピジョンファンド1.2で20兆円の投資。しかし、今期もナスダック中心に株価が下がっており、おそらく数兆円単位での赤字を今四半期も出す可能性大。資本金は10兆程度なので、財務健全性を問われるレベルまで損金が増