Kecofinの投資情報 グラフで見る経済･相場分析

570 金融政策の正常化、また一歩進む

政策金利を0.1％から0.25％に引き上げ 2024年7月31日の日銀の利上げの目的は、 3月19日の「マイナス金利政策」解除に続く金融政策の正常化だ。 それによって、一部景気を悪化させるとか、そういう問題はあろうが、それよりも効能が大きいとの判断だ。 ・銀行は預金を集め、貸し出すという正常な機能を復活させる。 ・国民は、預金にわずかでも利息が付く。 ネガティブなのは、 ・借入がある企業や個人だが、0.25％程度だと、そこまでダメージは大きく無いだろう。 正常化政策は、他に、 3月19日にイールドカーブ・コントロールと呼ばれる金融政策の枠組みを終了した。 また、ETFとREITの新

2024/07/31 23:00

569 日本株 株価と需給

参照 2024年7月13日 557 日本株価調整 2024年7月12日 前回 2024年7月20日 562 日本株 株価と需給

2024/07/29 03:13

ﾒﾓ 米ｵﾌｨｽ向けﾛｰﾝの痛みは始まったばかり

米オフィス向けローンの痛みは始まったばかり－悪いニュース相次ぐ 借り入れコストの低下によって米国のオフィス不況の痛みが収まるとの期待は、一掃された。 www.bloomberg.co.jp ドイツ銀行は米商業用不動産向けローンの貸し倒れに備え引当金を増み増し、ブラックストーンの不動産投資信託（REIT）「ブラックストーン・モーゲージ・トラスト」は配当金を減額した。ニューヨーク・コミュニティー・バンコープ（NYCB）はアナリスト予想平均の2倍以上の貸倒引当金を計上し、株価は3月以降で最大の下落を演じた。 ブラックストーンの商業用不動産REIT、ディストレス増大で減配

2024/07/28 21:12

568 CFTC 為替先物の投機筋のポジション 2024年7月23日

最初に、いつものように、念のため、 相場は投機筋のポジション動向で決まるわけではない。むしろ、彼らも相場の後追いをすることが多く、彼らもしばしば間違う。 しかし、投機筋の情報収集力は凄く、その情報に基づいてポジションを張っているので、投機筋の動きは参考になるときがある（いつも参考になるわけではない）ということだ。 前回記事 2024年7月22日 563 CFTC 為替先物の投機筋のポジション 2024年7月16日時点 2024年6月29日 539 CFTC 為替先物の投機筋のポジション 2024年6月25日時点 今、為替市場の最大の注目は「投機筋のポジションの巻き戻し」

2024/07/28 09:20

567 米物価 6月PCE価格 インフレ鎮静化には不十分も、低下傾向

注目の住宅･ｴﾈﾝﾙｷﾞｰ･食品を除くPCE価格指数は低下を続けている。 ・前年同月比ではやや足踏みしているが、低下トレンドは続いている。 ・しかし、目標の1.5％（住宅を含むコアPCEだと2％）にはまだ遠い。 ・6カ月前比上昇率は、逆に上昇している。 以前なら、「物価は低下トレンドにはあるが、まだまだ目標には遠く、利下げを考える余地はない。」というところだが、今は、「インフレは引き続き鈍化し、緩やかなペースでFRBの目標に近づいている。FRBは9月会合で、雇用の減速を理由として、利下げ行うだろう。」ということになろう。 違いは、雇用市場が着実に軟化していること。軟化が悪化に転じ

2024/07/27 15:06

566 東京都区部消費者物価 7月上昇率は低下 利下げ先延ばしか？

注意点が二つ。 ・電気・ガス料金の補助金が削減されたり、復活したりで、ノイズになる。 ・高校授業料無償化の影響で、4月から来年3月まで、前年同期比物価上昇率は下方に歪められる。 総合物価上昇率は高止まりしているようだが、エネルギー価格上昇（紫色の部分）で支えられており、日銀が重視するサービスは一段と低下。サービスが低水準なのは高校授業料無償化の影響だが、前月（6月）よりも低下している。 ＊日銀は、特にサービス価格の動きに注目している。サービス価格の上昇は賃金上昇の源泉になりやすく、賃金上昇を伴う物価上昇につながるからだ。 日銀は、輸入物価上昇により物価が押し上げられる形態から、賃金上

2024/07/27 01:02

565 米国GDP堅調 なら、相場はどうなる？

2024年7月19日 今後の相場のキーは、米国が景気後退に陥るかどうか？ ということなのだが、 ・中国経済が悪化しており、世界経済は軟化している。商品価格の下落などからもわかる。 ・米国の雇用市場はゆっくりと軟化している。悪化には至っておらず、微妙な状況だ。 ・パウエル議長は、雇用市場は軟化が始まると悪化するのが早い。金融政策のプライオリティーをインフレ抑制から、雇用市場の悪化阻止に移すと言い出している。 以上から、9月利下げを市場は織り込み始めた。今までと違って、本気でそう思っているようだ。為替市場ではドルロングポジションの縮小を始めた。 景気の減速感があり、AI関連企

2024/07/26 00:25

ﾒﾓ 2024年7月24日

ドル円については前回のまとめに書いた。 ここまでくると、4月29日、5月1日の介入に向かって円売りドル買いした投機家もスクィーズされる。 今回の円急騰の過程で新たに円買いした人の利食い売り、新たな円ショートポジションの構築などと交錯しようが、介入に向かった投機家が巻き戻してくれば、更に大きな円高になる可能性がある。140円はあるかもしれない。 米国株は急落 7月のS&Pグローバル米国PMI速報値の製造業は今年に入ってから初めて予想外に縮小、景気悪化が懸念され、株価は大きく下落。ということもあるかもしれないが、先行き不透明感から株を買いあげすぎた向きのポジション・ニュート

2024/07/25 00:24

564 ドル円為替レートまとめ

これまで書いてきたことをまとめる。 詳細にまとめると、長くなり、時間がかかるので、簡単にまとめる。

2024/07/24 17:54

memo 2024年7月21日

銅、原油等商品価格が下落している。 中国経済の先行きに対する懸念が高まっているからだ。 中国人民銀行は政策金利を引き下げ。 中国では、不動産不況の長期化などを背景に内需が停滞しているほか、デフレへの懸念がくすぶるなど、景気の先行きに不透明感が広がっている。 その対策として、銀行が融資を行う際の目安となる1年ものの金利を0.1％引き下げて、3.35％とした。 5年超の金利も0.1％引き下げて、3.85％とした。7日ものの金利も0.1％引き下げて1.7％とした。 また、住宅ローンなどの目安となる5年ものの金利を0.1％引き下げて3.85％とした。 https://www.nikkei.c

2024/07/22 23:54

539 CFTC 為替先物の投機筋のポジション 2024年7月16日時点

最初に、いつものように、念のため、 相場は投機筋のポジション動向で決まるわけではない。むしろ、彼らも相場の後追いをすることが多く、彼らもしばしば間違う。 しかし、投機筋の情報収集力は凄く、その情報に基づいてポジションを張っているので、投機筋の動きは参考になるときがある（いつも参考になるわけではない）ということだ。 前回記事 2024年6月29日 539 CFTC 為替先物の投機筋のポジション 2024年6月25日時点 2024年5月13日 486 CFTC 為替先物の投機筋のポジション 2024年5月7日時点 では、為替先物における投機筋の円、ユーロ、豪ドルの

2024/07/22 01:44

562 日本株 株価と需給

参照 2024年7月13日 557 日本株価調整 2024年7月12日

2024/07/20 00:28

memo

今後の相場のキーは、米国が景気後退に陥るかどうか？ 景気後退に陥らなければ、 ・企業業績の拡大は続くので、株の上昇トレンドは続く。（凸凹は当然ある） ・雇用市場は着実に軟化しているので、金利は上昇しない。 ・そうなると、ドル堅調は続く。 いずれにしろ、雇用市場は軟化しているので、どの相場もイケイケにはならない。 参照 ■548 注目指標 一覧 景気後退に陥れば、 ・AI銘柄が頑張ったとしても、企業業績は減益となろう。PERがかなり高いので、大きな調整になる可能性がある。日本企業の収益の多くは海外からきているので、日本株もダメージを受けよう。 ・金利はかなり低下しよう。FFレートは2

2024/07/19 21:46

memo 2024年7月17日

急激な円高、スイス高、ドル安が起きた。 株はopen前で大きく下落。 BOJの為替介入かと思われたが、米国投資家の円ショートの巻き戻しのようだ。株もメガキャップ銘柄のロングを巻き戻した。 背景は、対中国政策の強化懸念である。 元安は円安に連れている面があり、元安修正の意味がある。 全般にポジションのニュートラル化が行われたようで、たぶん、スイスもショートになっていたのだろう。スイスも買われた。 市場では、河野大臣の円安修正のための日銀に利上げを望む発言や、トランプ候補のドルが安すぎる（特に、円と元に対して）との発言、FRBの早期利下げ観測を理由にしている。それらも、ドルロングポジ

2024/07/17 21:43

561 FX必須情報#034 為替相場と金利差

参照 ・2024年5月15日 490 円安のもう一つの理由 ・2024年5月23日 499 ドル円は米日金利差では決まっていなかった ・2024年6月15日 525 FX必須情報#033 為替相場と金利差 ・2024年6月26日 534 仁義なきドル円相場 為替相場は、「時々ファンダメンタルズを反映する形で仕切り直ししては金利差と連動」というパターンになることが多い。なので、中長期的にはファンダメンタルズが重要になるし、短期的（あるいはファンダメンタルズに大きな変化がない場合）には金利差が為替相場にとって重要だ。 とはいうものの、 (1)米独豪などの10年金利はほぼ一致し

2024/07/17 06:02

560 米国株のPER

いよいよ米国株(S&P500）のPERが話題になってきた。まだ懸念する必要はないと思うが、気に留めておく必要はあるようになってきている。 S&P500のPERについてだが、参考知識を、まず掲載する。 PERは株価をeps（一株当たり利益）で割ったものだ。株価は一つしかないが、epsは種々あるところが問題だ。どれも似たようなものなら大きな問題ではないが、かなり違うことも多々ある。 epsは公式なデータはない。いくつかのベンダーが集計したり、計算したりしている。巷間見かけるのには、次のようなものがある。これだけでも9種類もある。 ・これ以外にもあるが、メジャーなのは上

2024/07/14 21:44

559 投資の極意(3) 入門編

‐

2024/07/14 01:50

558 日本全体の金融資産負債バランス

民間部門の貯蓄超過＝政府の財政赤字＋経常収支の黒字 という貯蓄投資バランスの話は別の機会にしよう。 参考 第1-1-3図 日本の貯蓄・投資バランスの内訳 - 内閣府 今回は、日本全体の金融資産負債残高の状況を、資金循環統計から見る。 よく言われるのが、 ・政府債務が1443兆円とGDP（600兆円）の240％もある。 ・しかし、資産も877兆円もあり、純債務は567兆円。 ・日本全体の純資産は492兆円で、これは世界最大である。要は、民間資金が政府債務をはるかに上回っており、財政破たんどころか、溢れた資金が海外へ流れている。 ・マイナ制度が完了すれば（まずは健保でならし、最終的に金

2024/07/13 16:58

557 日本株価調整 2024年7月12日

Nasadaqの下落、米CPI上昇率の下落、為替介入による円高 を受けて日経平均は1000円の下落。 異常な急上昇をしていたので、この程度の下落は驚きではない。 参考 2024年7月9日 549 株価と企業収益 2024年7月4日 545 日本株堅調 需給構造の変化 後者のグラフをupdateする。 ‐

2024/07/13 01:44

556 米消費者物価

既に雇用市場は減速してきているので、物価の鎮静化がはっきりすれば利下げは確実だろう。 参考になる消費者物価関連のグラフをいくつか。

2024/07/12 13:26

555 米消費者物価 2024年6月

2024年6月13日  523 米消費者物価 2024年5月 の複製 グラフは更新。特に3か月前比上昇率に注目。 Fedが早期に利下げするとすれば、その根拠の一つが家賃を除くコア消費者物価前年同月比上昇率が2％を割っていることだ。 （家賃を除くコア＝家賃・食料・エネルギーを除く） Fedは家賃にとらわれると判断を誤るとして、家賃は考慮外にしている。家賃はテクニカルな事情で高止まりしているが、時間をかけて上昇率が低下してくるのは確実という考えだ。 なお、最終的な目標はPCEコア物価上昇率が2％になること。 今回市場が喜んだのは、より足もとの状況を表す3か月前比上昇

2024/07/12 07:21

554 日本株需給 東証データと資金循環統計

日本株の需給統計には、東証データ（週次）と資金循環統計（四半期次）がる。資金循環統計は東証データをベースに、その他情報を加えてさらに精緻なものにしている。 で、興味は、両者のデータはどうのくらい異なるのか？ということである。以下、それを見てみる。

2024/07/11 17:41

553 日本株堅調 需給構造の変化

続 545 日本株堅調 需給構造の変化 日本株が異常に上昇している。とにかく買わないとという強迫観念から買っているかのようだ。 直近の材料は、 半導体装置、AI特需で上振れ 24年度の国産販売15%増 - 日本経済新聞 『半導体・FPD製造装置 需要予測 2024～2026年度』（SEAJ） 今期売上高 AI向け30% 東京エレクトロン - 日本経済新聞 米国株にしろ、日本株にしろ、先々の増益を織り込んでいっている。増益が続く限り株価は伸びるだろう。そして、日本株においては、市場にその自信が高まっているようだ。 米国においても、インフレ抑制のため景気を壊しても金融引き締めする気

2024/07/11 02:55

552 米日均等ｳｪｲﾄ株価指数

2024/07/10 13:48

551 投資の極意(2) 入門編

かつて、投資についてセミナーを開いたことがある。 そこでの話から。これから投資を始めようという人向け。

2024/07/10 00:17

550 円ドル為替ﾚｰﾄとポンドドル為替ﾚｰﾄ

たぶん20年以上前から、日本はイギリスの後を追っているような気がしていた。勿論、当たり前だが、全く同じではない。イメージの問題だ。 思ったのは、工業国・産業国から観光国へ移行。企業の国内から海外への展開。老齢化（イギリスの公園のおじいちゃん、おばあちゃんを思い出す）。 日本の凋落のはじまりはソニーの社長に大賀氏が就いたことだと思う。大賀氏がソニーのテープレコーダーの仕様に意見したことをきっかけに井深大・盛田昭夫から見込まれたと言われている。ソニーの社員は誰も井深氏、盛田氏に意見を言えない中でフレッシュだったようだ。 問題は大賀氏がソニーのカルチュアを持っていなかったことだ。やったこと

2024/07/09 17:43

549 株価と企業収益

株価は基本的に企業収益によって決まる。 企業収益が高まれば、それだけ株価（企業価値）の魅力が高まること。 企業収益が高まれば、自社株買いも増える（株主還元）。 利上げが株価（PER)を低下させるのは、利上げが景気を抑制する方向に働くからだが、利上げでも企業収益が伸びるなら、利上げが株価を抑制することはない。 よって、株価と企業収益の関係、企業収益の動向は常に把握しておく必要がある。

2024/07/09 10:40

■548 注目指標 一覧

2024/07/08 03:31

547 米国6月雇用統計 景気減速傾向

米6月雇用統計については、この頁を上書き修正の形で徐々に書いていくが、とりあえず、 パウエル議長は、FOMC後の記者会見など、あらゆる機会に、「雇用は悪化し始めたら早い。その場合は（たとえインフレが鎮静化していなくても）利下げする。」というようなことを言っている。 「雇用は悪化し始めたら早い」という点だが、パウエル議長は具体的には何も言っていないが、サームルール＊を意識しているようだ。その Sahm Rule Recession Indicator が0.43になった。まだ0.5を超えたわけではないが、警戒レベルに近づいている。 ＊Sahm Rule Recession&nbsp

2024/07/06 00:03

5月の実質消費支出減少 経済の先行きに暗雲

消費支出が実質1.8%減 5月家計調査、海外旅行伸びず - 日本経済新聞 実質消費支出、5月は前年比1.8％減 季調済み前月比でもマイナス ロイター 5月の実質消費支出が予想外の減少、2カ月ぶり－経済の先行きに暗雲 とはいうものの、 経産省／5月の商業動態統計、小売業は3.0％増の13兆5040億円 流通ニュース 20240630 24年5月の商業動態統計・小売売上高（速報） - 経済指標ウォッチ（日本） - 時事エクイティ 株式投資にとってどちらが重要か？ 家計なんて知ったこっちゃない。業者の方が重要だ。 (株)三越伊勢丹ホールディングス【3099】：株価チャート

2024/07/05 11:16

545 日本株堅調 需給構造の変化

日本株が足元で急伸している。デフレ脱却観測が背景だ。中でも、長期金利上昇を反映して銀行、保険が高い。 それだけではない。需給構造に変化が起きている。次のグラフの黒棒は海外投資家だが、海外投資家が売っている中で株価は上昇している。 依然、海外投資家は重要な投資家だが、相場を決める投資家に変化が起きている。以下、需給と株価の関係など。

2024/07/04 21:49

544 軟化する米雇用市場 & 非農業部門雇用者予想(2)

2024/07/04 05:45

543 軟化する米雇用市場 & 非農業部門雇用者予想(1)

2024/07/04 05:22

542 米経済 驚きのデータ

2024/07/04 05:02

2024年7月3日 米国経済指標等

一杯発表があった。 概して米国経済が軟化していることを示しているが、特に驚きはISMサービス業（非製造業）景況指数。これで長期金利は大きく低下。 5月の製造業新規受注は前月比で▲0.5％減と前月の＋0.4％から予想外に減少に転じた。企業の設備投資計画の指標とされる航空機を除く非国防資本財（コア資本財）の受注は0．6％減と前回発表から変わらず。 6月11日と12日に開催されたFOMC議事録 経済が成長鈍化に向かっており、5月の消費者物価指数の低調さでインフレ率は低下している。 それでも、インフレ抑制の進展が昨年12月の予想よりも遅いとし、インフレ率が2%の目標に向かって持続的に進ん

2024/07/04 04:45

541 6月米ISM製造業景況指数 no impact

なお、6月S&P Global US Manufacturing PMI（製造業購買担当者景気指数）は51.6 ISMとGDPの関係は、

2024/07/02 03:05