株山人の投資徒然草

証券セールスとファンドマネージャーの会話（25）意外な急騰株

証券セールス（以下、S）： 深センの日本人学校に通う児童が殺された。中国政府は個別事件として日本人への「怨恨」を否定してる。でも、わずか10歳の子供を襲うなんて、しかも母親の目の前で、ありえない。ファンドマネージャー（以下、F）： 全く卑怯な奴だ、子供を

2024/09/30 08:34

イスラエルは「無差別テロ国家」

レバノンで大規模は「ポケベル爆発で大量殺人」さらに「ミサイル攻撃による指導者の暗殺」と過激な攻撃が続いている。ヒズボラ・メンバーに対する攻撃だが、多くの民間人が殺害されて「大規模無差別テロ」の様相を一段と強めている。昔、ロンドン法人で機関投資家営業をして

2024/09/29 10:19

相場雑感、イベントドリブンを無視すべし！

自民党の総裁選の結果、石破氏が新総裁に選出された。当ブログで指摘した通り、一回目で石破氏と高市氏が抜け出るとすると、決戦投票では石破ー小泉ー菅のライン、これに対して高市ー河野ー麻生のラインという対立構図になると読んだ。このラインが新しいキングメーカーだっ

2024/09/28 08:16

FRB50bp利下げの理由

米雇用統計と3か月移動平均FRBパウエル氏は米景気のソフトランディングを期待しているにもかかわらず、予想されていた25bpの通常利下げではなく、50bpと通常の2倍利下げを行った。筆者にはけっこう意外感のある利下げだった。ソフトランディングなら25bpづつ小

2024/09/27 09:32

自民党総裁候補の派閥再編

9人の候補のうち、第一回投票で通過するのはたったの二人しかいない。この投票では議員票と党員票が半々であり、党員票に強い石破さん、小泉さん、高市さんのうち二人がほぼ当確なのだろう。では、その他の6名はどういう戦略で行くのか？①閣僚ポストや党役員の重要ポスト

2024/09/26 12:42

Jリートは復活する？（2）安定する需給

東証リート指数と米10年債利回り前回はJリートのファンダメンタルを考えてみた。分配金とNAVともに着実に成長し、株価の下落で一段を割安になっている。この割安状態を招いたので、海外当局の引き締めが続いただけではなく、Jリート市場の特殊な需給も要因だったと見

2024/09/25 08:04

ソフトランディングって何？（7）FOMCから見る長期金利、ドル円

米長短金利差（10年債利回りと3か月金利）9月FOMCに描かれたのは、米国の「ソフトランディング」シナリオだ。パウエル氏はインフレ退治に成功し、次は雇用、もう一つのマンデートを達成するやる気マンマンだ。 24年 25年 26年 27年

2024/09/24 07:52

「金」だけ、投機ポジションが増えている！

NY金先物と実質金利のチャート今までビットコイン指数、原油先物で投機筋ポジションが縮小しているが、金市場では投機熱が過熱している。金価格は上がり続けるのだろうか？金価格はビットコインや原油などと違い、少し複雑な構造を持っている。①「金価格は実質金利が上がる

2024/09/23 07:25

9月の米国株EPS、なんか頭打ち？？

NASDAQ予想EPSと10年債利回り評論家によると、米国株の業績は「すごく良い」「二けたの増加」「好業績」と言われ続けてきたが、どうも怪しい感じがする。自分で米国株式指標の予想EPS（1年先EPS）の推移を検証してみたが、評論家が言うような「すごく良い」業績は計算でき

2024/09/22 08:12

Jリートは復活する？（1）好転するファンダメンタル

東証リート指数と米10年債利回り強烈な円安修正と半導体関連の急落にもかかわらず、Jリートが底堅い動きを続けている。JリートはグローバルREIT市場の中では米国リート（65％）に続く、第二位で9％ウェートを持っている。それだけに米国リートや豪リートに連動し

2024/09/21 08:22

ソフトランディングって何？（6）パウエル・シナリオ

FMOCドットチャート24年9月FRBの9月FOMCの結果は50bpと予想以上の利下げだったが、市場はある程度予想していたものの、NYダウ、S＆P500ともに史上最高値に上昇した。おそらくハードランディングを予想していた投機筋が一気にショートカバーしたのだろう。でもそれ以

2024/09/20 07:29

順番が逆、失望の自民党総裁選

9人が立候補した自民党総裁選、なんか論点も不明で、何を主張したいのかもよく分からない。次の総選挙で国民の最大の関心事は、憲法改正でもないし、安保法制でも自衛権でもない。ましてや夫婦別姓でもないし、解雇規制の緩和でもないし、バラマキ財政政策でもない。これら

2024/09/19 07:51

ソフトランディングって何？（5）総合して・・・

ソフトランディング期待が膨れ上がり、NYダウを史上最高値に押し上げた。ソフトランディングは新しい上昇相場に入ると期待しているのかもしれないが、いろいろと考えてみると、新しい相場というよりも現在の相場の延長戦といえるように思う。今まで4回にわたり「ソフトラ

2024/09/18 07:46

ソフトランディングって何？（4）クレジットから考える

ハイイールド債のクレジットスプレッドソフトランディングが成立するかどうかを見極めるのに重要なのが「クレジット・スプレッド」だ。クレジットスプレッドは社債利回りと国債利回りの差だが、その中でもハイイールド債（BB以下の投資不適格社債）と信用力の一番高い国債

2024/09/17 08:30

立てなくなった「牧場通りの馬」

いつもの散歩道に谷口牧場がある。約2キロの散歩の途中、牧場の馬を見ながら牧場通りを下っていく。最近、1頭の馬が気になってしょうがなかった。その馬は痩せ細り、あばら骨が浮き上がり、腰回りの骨格が浮き出ていた。かなりの老馬なのだと思った。ある日、その馬が横た

2024/09/16 08:30

電気ガス料金、政府の「やるやる詐欺」じゃ！！

東京の物価は何故か再び加速してきている。上のグラフは東京都が公表した都区部CPIの総合指数と前年比伸び率だ。為替の円安による輸入物価高がそろそろ一巡し、エネルギー価格を左右する原油価格も70ドル/オンスを割れてきたが、物価にはほとんど影響していない。すでに国

2024/09/15 08:04

世界で投機熱が減退している（2）原油価格

世界中で投機熱が以前よりも減退し始めているように見える。為替市場では投機筋の先物ポジションが減少し、株式市場でも「日本株ロング+円ショート」のポジションが解消された。ビットコイン市場でも投機筋の先物ポジションが大きく減少し、ネットショートが増えて生きた。今

2024/09/14 09:00

ソフトランディングって何？（3）業績が伸びる？

ソフトランディング期待が市場で優勢となっているが、もしソフトランディングが実現したら、一株当たり利益EPSは増えるのだろうか？まずは基本的に過去のEPSと長期金利の推移を比べてみよう。①NYダウ工業株と予想EPSの推移（上のグラフ）数年単位で大きな動きを見ると

2024/09/13 08:00

金融所得、公平な課税は社会の基礎（1）

岸田政権で封印されたはずの「金融所得課税」を石破氏が突然言い出した。岸田氏はこれで「増税メガネ」とあだ名を付けられ、増税が政権の大きな逆風になってしまった。石破氏は岸田政権の失敗を見ているはずなのに、どうして「金融所得課税」を再び言い出したのだろうか？「

2024/09/12 08:38

世界で投機熱が減退している（1）ビットコイン指数

このところ、株式市場や為替市場は波乱展開になっているが、それ以外の商品市場にも波乱の雰囲気が伝播している。このチャートはビットコイン指数、S&Pダウジョーンズが公表してる暗号通貨の加重平均指数だ。ビットコインのブームは2019年までの初期上昇期、20～21年

2024/09/11 08:53

令和のコメ騒動って？（2）地元民のコメの買い方

「東京ではコメ不足が厳しく、スーパーの店先ではコメの棚は空っぽらしい」というのが地元でも話題になった。地元オジサンA「へえ～、そーかいね。オレのことじゃ、余ってるで。」地元オジサンB「今年のコメが出来がいい。新米がうめえ。」 「A 「そうだね。去年

2024/09/10 08:05

ソフトランディングって何？（2）バリュエーションから見る

S&P500のPERと実質金利通常の景気サイクルから見ると、逆業績相場で不況（または景気鈍化）と業績悪化を経験し、株価も大きく調整し割安になってから、金融緩和（利下げ）局面で株価が大きく反騰していく。ソフトランディング期待で逆業績相場を飛び越して金融相場に入ってい

2024/09/09 07:50

新NISA、暴落の経験を生かす方法

8月の株式市場は大波乱となった。今年新NISAが始まり、初めて株投資をしたという投資家はビックリだったかもしれない。テレビでは経済評論家の森永さんが「日本株は暴落し1万円になる、NISAで株を買ってはいけない」と脅かすので、不安感を抱えている投資家も多い

2024/09/08 08:27

おカネを使わない生活（8）配当課税を節税する

おカネを使わない生活、その一番重要なのは毎月におカネの出入り、キャッシュフローをバランスさせることだ。これさえできれば、貯金が多くても少なくても関係ない。毎月の収支を年金だけで賄えない場合、その不足分を簡単に埋める方法として配当収入がある。キャピタルゲイ

2024/09/07 08:36

ソフトランディングって何？（1）景気サイクルから考える

米国では景気が維持されている中でFRBの政策転換＝利下げが行われることで「ソフトランディング期待」が大きくなっている。解説記事にはこのワードが盛んに使われ、CNBCのコメントに出たBNPパリバのストラテジストもこのワードを繰り返していた。確かに現状を見ると、インフ

2024/09/06 06:53

市場エネルギー低下、投資家の退出

7月から8月初の相場急落後、明らかに市場売買代金の減少が見られている。売買代金は「市場エネルギー」とも呼ばれ、株式市場の「参加者の熱」を意味している。上のチャートは東証プライム市場の売買代金と5日（一週間）と25日（一か月）の移動平均を示している。8月初

2024/09/05 07:16

清里の秋は不可逆的にやってくる

毎年毎年、秋になって思うのは、「清里では秋は不可逆的に来る」ということだ。東京では10月や11月になっても「暑いな、今日は30度もある」という日がたまにある。こんな暑さがブリ返したような季節外れの日がある。でも、清里にはない。8月後半から赤とんぼが飛び回

2024/09/04 07:28

おカネを使わない生活（7）キャピタルゲイン課税の節税

おカネを使わない生活の最後のテーマは「いかに税金を払わないか」だ。サラリーマン、税金は天引きと年末調整で自動的に払うことになるので、誰も税金を意識しない。でも年金生活者は「いかに税金を払わないか」がとても重要なキャッシュフロー創出になる。税金といってもい

2024/09/03 07:44

ドルインデックスの先物ロングが急増！！

ドルインデックスの先物市場では投機のロングポジションが急増している。これが為替市場では次の波乱要因になってくるだろう。まずはドルインデックスの基礎知識だが、通貨構成ではユーロ57．6％、円13．6％、ポンド11．9％と、この三通貨で全体の83％を占めてい

2024/09/02 08:12

バフェット氏の「買いたい弱気」

バフェット氏のポートフォリオ（24年6月末）このところ、ウォーレンバフェット氏率いるバークシャーハサウェイの株式売却のニュースが続いている。バフェット氏はアップル株を大量に保有しバークシャーのポートフォリオの52％を占めていたが、およそ保有額の半分を売却

2024/09/01 09:11