RYUの投資日記

ヤーマン チャイナリスクと国内伸び悩みを克服できるか

ヤーマン（6630）は美顔器や痩身器具など家庭用美容、健康機器メーカー。化粧品も販売。通販や家電量販店が販路。■業績・参考指標2024年3月期は大幅な減収減益。売上高は△25.5％、営業利益は△93.2％となっています。これは中国での日本製品買い控えや中国向け一部の売掛金に貸倒引当金を計上したことによります。また国内の新カテゴリや直販部門への投資も先行で、売上の伸長に寄与できませんでした。これに伴い当初2025年4月期に...

2024/10/31 20:00

ロック・フィールド 増収ドライバーは？

ロック・フィールド（2910）はサラダ主体の高級総菜「RF1」が主力。「神戸コロッケ」等業態複数。出店は百貨店地階が中心。■業績・参考指標2024年4月期は前期比で増収増益。売上高：付加価値の高い商品の提案強化により客単価が上昇、都心店舗の回復もあり増収営業利益：価格改定効果や品揃えの工夫などにより粗利率は改善、店舗の運営コストは上昇も増益ただし、計画対比では減収減益です。売上高は年明けから苦戦、売上未達と店...

2024/10/30 20:00

アイ・ケイ・ケイホールディングス ホテル事業への新規参入検討開始

アイ・ケイ・ケイHD（2198）は九州地盤に地方中核都市中心にゲストハウス型婚礼施設を展開。介護併営。■業績・参考指標2024年10月期の3Qは前期比増収増益。施行組数は減少も単価が好調に推移しました。費用の減少や利益率の高いフォト事業の増益も貢献しました。受注残組数（2024年7月末）は前年同期比6.6％減の4,776組となっています。この受注残組数はコロナ禍前と比較すると+10.6％です。売上高・利益の水準はコロナ禍前に戻っ...

2024/10/29 20:00

ベルーナ ホテル事業が利益の中心へ

ベルーナ（9997）はアパレルやグルメなどを扱うカタログ通販大手、主要顧客は50～60代。不動産事業にも注力。■業績・参考指標2024年3月期は売上高・各種段階利益で前年を下回りました。アパレル・雑貨で売上高と営業利益を大きく落としています。投資有価証券の売却で特別利益を計上も、地熱発電事業で33.8億円の減損損失を計上しています。プロパティ・ホテル事業と専門通販事業をグロース領域として新しくグルーピングします。そ...

2024/10/28 20:00

やまや 酒類事業好調の要因

やまや（9994）はイオン系。東北地盤の酒類専門店。関東、関西にも店舗多い。13年末に居酒屋チムニーを子会社化。■業績・参考指標2024年3月期は酒販事業、外食事業ともに増収増益でした。酒販事業の好調要因は以下の通りです。・料飲店の需要が回復・家飲みニーズへの対応（より専門性の高い商品の訴求）・インバウンド需要への対応ウイスキー人気も業績好調を牽引していると思いますが、これはいつまで続くのでしょうか？個人的に...

2024/10/27 20:00

MRKホールディングス 一桁台のEPSと配当の一

MRKホールディングス（9980）は女性用体型補整下着、化粧品、サプリなど販売。全面委託生産。RIZAPグループの子会社。■業績・参考指標業績はほぼ横ばいが続いています。一方で営業CFは2期連続でマイナスです。2024年3月期は売上債権の増加と棚卸資産の増加、税金の支払増によるものです。健全な増加であれば良いですが、不良在庫の積み上げだと困りますね。それにしても利益の絶対額も低いですが、EPSも低いですね。2024年3月期のE...

2024/10/26 20:00

松屋フーズホールディングス 優待利用乱舞

松屋フーズホールディングス（9887）は「牛めし」や「とんかつ」のチェーンを東名阪中心に全国展開。カレーやすし業態を育成中。■業績・参考指標2024年3月期は増収増益。とはいえ利益水準は経年で見るとバラツキがあります。次年度はなぜか大幅に減益計画。1Q決算では増益発信でここまで下がる要因はちょっと見当たりません。総合利回りは食べるもの次第です（笑）（私の表では1枚600円換算なので高額商品にすればもっと利回りは高...

2024/10/25 20:00

日本KFCホールディングス TOB後の経営に注目

日本KFCホールディングス（9873）は「ケンタッキーフライドチキン」を全国展開。FC比率7割強。三菱商事系。カーライルがTOB。■業績・参考指標2024年9月18日をもって上場廃止となっています。これは米投資ファンドのカーライル・グループによるTOBが成立したことによります。TOB価格は6,500円。優待目的で保有を開始した銘柄で短期間に大幅増で回収できたのはラッキーでした。■株主優待なし■今日の一言最後の株主優待券が届いてい...

2024/10/24 20:00

オートバックスセブン フランチャイズ（FC）チェンパッケージ変更

オートバックスセブン（9832）は自動車用品店の国内最大手。「オートバックス」をFC中心に全国展開。欧州、アジアでも運営。■業績・参考指標2024年3月期は前期比で減収減益。下期の暖冬の影響で冬季用品の販売が低迷しました。またFCチェンパッケージ変更に伴い店舗在庫の価格低減措置を実施したことも響きました。FC加盟店舗への卸売価格を引き下げ、小売りに付随するロイヤリティ料率を引き上げます。これに伴い、期初在庫に対し...

2024/10/23 20:00

ヤマダホールディングス 中計目標乖離の要因分析

ヤマダホールディングス（9831）は傘下に家電量販首位ヤマダデンキ。M&Aで注文住宅も業界上位に。デンキが大塚家具吸収合併。■業績・参考指標2024年3月期は減収減益、計画未達でした。デンキセグメントは海外伸長も、国内の家電市場冷え込みによりマイナスでした。住建はヤマダホームズの先行投資の影響で減益です。中計は未達の状況です。当初計画の売り場面積の増床未達、店舗売上計画未達。住建は当初想定より計画を要し計画未...

2024/10/22 20:00

ナック 事業PFの変遷

ナック（9788）はダスキン加盟店最大手。レンタル事業、水宅配が主力。住宅や建築コンサルにも展開。M&Aも。■業績・参考指標2024年3月期は前期比減収減益でした。住宅の営業利益は黒転しましたが、粗利率の高いコンサルの売上減少により減益です。これは建築原価の高騰や審査に時間を要する補助金商品の販売比重増加による期ずれもあるようです。という訳で来期はコンサル事業の収益回復で増益計画としています。当社はレンタル事...

2024/10/21 20:00

学究社 持分法適用関連会社株式を譲渡

学究社（9769）は東京西部地盤に小中学生向け塾「ena」展開。都立中高一貫校受験に強み。私立受験も強化中。■業績・参考指標2024年3月期は増収減益。新校舎の生徒数が順調に推移、授業料の改定が増収に貢献しました。一方でコスト増に対して十分な価格転嫁ができず利益の減少につながりました。次期は「都立のena」から「私立も都立も合格する塾ena」への転換を図ります。最難関私国立中受験指導「極」を2校舎開校します。なお資本...

2024/10/20 20:00

沖縄セルラー電話 強さを維持

沖縄セルラー電話（9436）はKDDI傘下の総合通信会社。沖縄県では携帯シェア5割と圧倒的。固定通信と併せて顧客開拓。■業績・参考指標2024年3月期は12期連続の増収増益で過去最高を更新。配当も23期連続増配で配当性向は44.9％でした。あまり言うことはないです（笑）このまま地域で強いポジションを維持してもらえればと思います。5Gエリア展開も人口カバー率96％超としっかり対応できています。■株主優待権利確定月：3月末日自社...

2024/10/19 20:00

ソフトバンク 生成AI等への投資で成長加速へ

ソフトバンク（9434）は「ソフトバンク」「ワイモバイル」展開の通信会社。ヤフー、ZOZO、ペイペイなど非通信強化。■業績・参考指標2024年3月期は増収減益。前期のPayPay再測定益2,948億円の影響によります。次期は増収増益を計画。25年度には営業利益1兆円強レベルを創出可能ですが、成長投資により利益額を押し下げる見通しです。（当初は成長投資を見込んでいなかったの？という話ですが）成長投資は生成AI等への投資が中心とな...

2024/10/18 23:35

KDDI KDDIの考える「コンビニ×AI」

KDDI（9433）は総合通信大手。携帯・光回線を展開。物販など非通信伸ばしライフデザイン企業への脱皮模索中。■業績・参考指標2024年3月期は増収減益。ミャンマー通信事業リース債権引当、低稼働通信設備の減損・撤去引当等の一過性影響がありました。影響額は営業利益で△1,190億円、当期利益で△440億円となっています。なお中計期間を1年延長し、EPS目標達成に向けて取り組みます。今後のポイントはローソンの事業成長でしょうか。...

2024/10/17 20:00

日本電信電話 成長のためのキャッシュ創出力の強化

日本電信電話（9432）はNTTグループ持株会社。ドコモ主力。固定電話独占、光回線高シェア。海外開拓・提携に注力。■業績・参考指標2024年3月期の営業収益・営業利益・当期利益は過去最高を更新しました。EPSは当年度を最終年度とする前中計目標を達成しています。次期中計では成長のためのキャッシュ創出力の強化を目指します。そのため主要指標にEBITDAを設定します。2027年度に向けて20％アップとなる4兆円を目指します。そのド...

2024/10/16 20:00

朝日放送グループホールディングス 増益の方法といえば

朝日放送グループホールディングス（9405）は大阪地盤の民放でテレ朝系列。「探偵！ナイトスクープ」など自社番組も制作。住宅展示場大手。■業績・参考指標2024年3月期は増収減益。タイム収入・配信収入増。アニメ関連の売り上げが増収につながりました。一方で新規事業展開の遅れ・コンテンツ開発のため費用が先行しています。また、利益率の高いスポット収入減も響いています。次期は増益予想としています。売上高はほぼ横ばい、...

2024/10/15 20:00

日本テレビホールディングス テレビ以外で稼げるか？

日本テレビホールディングス（9404）は読売グループでテレビ放送草分け。視聴率首位継続。動画配信「Hulu」、スポーツジムも展開。■業績・参考指標2024年3月期は増収減益。テレビ広告は厳しい市況が続き、地上波テレビ広告収入が減少しています。この動きは不可逆でしょう。更に視聴率争いでも他社の後塵を拝す形になりそうです。アニメ、海外番販、IPビジネス、映画など、日本テレビ放送網の事業収支は好調とのことです。他グルー...

2024/10/14 20:00

日本管財ホールディングス 欲張り？

日本管財ホールディングス（9347）はビル、公共住宅の清掃、警備など総合管理に実績。自治体など公共施設管理拡充。■業績・参考指標2024年3月期の売上高は新規管理案件の受託等が好調に推移し、増収。営業利益は人件費の増加や設立費用の発生により微減、当期利益は微増となりました。利益は高成長とは言えませんが、順調に成長しています。この原動力になっているのかは分かりませんが、M&A・出資の推進に注力しています。それも...

2024/10/13 20:00

九州旅客鉄道 成長投資を継続

九州旅客鉄道（9142）はJR九州。新幹線運営、在来線は観光列車に強み。多角化推進し、不動産や流通・外食の比重高い。■業績・参考指標中計で掲げた設備投資計画は順調に進捗しています。2025年3月期は借入余力を活用し、物流不動産開発等の成長投資を計画しています。D/EBITDAは5倍台、自己資本比率は40％程度を維持しています。成長投資は良いのですが、投資過多の状態が続いていますので配当増加は優先順位低そうです。配当は下...

2024/10/12 20:00

FJネクストホールディングス ポジ要素は？

FJネクストホールディングス（8935）は首都圏で「ガーラ」ブランドの投資用ワンルームマンション販売が主力。ファミリー向けも展開。■業績・参考指標2024年3月期は増収増益。マンション販売戸数の増加、建設事業の完成工事件数の増加が寄与しました。低い借入依存度で良好な財務健全性を保持とあります。自己資本比率71.4％はちょっと高いですね。次期の業績は増収減益を見込みます。原材料価格の上昇を織り込んで利益率は悪化して...

2024/10/11 20:00

大阪・兵庫旅行②

大阪・兵庫旅行の2日目は神戸観光です。まずは「天然温泉 浪漫湯 ドーミーイン神戸元町」の朝食から。1Fの会場は道路と面しているので室内着だと少々恥ずかしい…メインは兵庫県産播磨牛使用の牛丼。神戸名物ビーフカツもあったようですが、食べるのを失念しました。中華粥、中華茶碗蒸しもありますよ。お代わりでパンとデザート。正直これは余計でした。後々に響くことに…ホテルをチェックアウトした後は中華街の「老祥記」へ。こ...

2024/10/10 20:00

大阪・兵庫旅行①

10月上旬に1泊2日で大阪府・兵庫県を訪問しました。相方が所用で大阪に行くことになったので途中で合流する形に。初日の夕方までは大阪一人旅、合流後は神戸に向かうという流れです。朝食は「the 3rd Burger」にてハンバーガーをセットで。1,270円を請求され、優待券2枚と1,000円札にてお支払い。お釣りはなぜか500円×2枚+100円玉×2枚、10円玉×4枚。お金が増えとるがな…そしてなぜかセットのコーヒーがS×1とL×1と2つトレイに乗っ...

2024/10/09 20:00

MIRARTHホールディングス カシューナッツのポテンシャル

MIRARTHホールディングス（8897）は1次取得者中心にマンション分譲。首都圏地盤だが、地方都市にも進出。再エネ発電事業も展開。■業績・参考指標2025年3月期の通期業績予想は増収増益を見込みます。各事業の状況は以下の通りです。不動産事業：前期同様を計画エネルギー事業：施設売却の減少を計画、売電収入は増加を見込むアセットマネジメント事業：AUM拡大に伴う運用報酬の増加を計画事業ポートフォリオは不動産事業を安定成長...

2024/10/08 20:00

平和不動産 日本橋兜町・茅場町ブランドの確立

平和不動産（8803）は東京、大阪、名古屋、福岡の証券取引所を賃貸。東京・兜町や札幌で再開発が複数進行中。■業績・参考指標前中計はKPIを全て達成しました。連結総還元性向70％程度は最終年度に特別配当50円で無理やり？達成させています。次期の中計から総還元性向の文字は消え、連結配当性向50％のみが残っています。ビジネスとしては以下の点に取り組みます。①日本橋兜町・茅場町ブランドの確立②当社史上最大規模となる札幌再...

2024/10/07 20:00

東京海上ホールディングス 目線は世界

東京海上ホールディングス（8766）はメガ損保で首位級、東京海上日動が主体。欧米柱の海外保険事業はM&Aで急拡大。生保も育成。■業績・参考指標新中計のKPIターゲットは以下の通り。政策保有株式の売却益効果が大きいです。・新中計のEPS Growth（3年CAGR）は+8%以上（含む政策株式売却益では+16%以上）と、引続き世界トップクラス・修正ROEは2026年度に14%以上（含む政策株式売却益では20%以上）を見込み、引続きグローバルピア水...

2024/10/06 20:00

MS&ADインシュアランスグループHD 利益がジャンプアップしている要因は？

MS&ADインシュアランスグループHD（8725）は損保首位級。傘下に三井住友海上、あいおいニッセイ同和。生保育成、アジア軸に欧米も拡大。■業績・参考指標2025年3月期の業績予想で当期利益は+2,407億円の6,100億円となっています。+109.2％とジャンプアップしているのでビックリしました。大きな要因は資産運用損益・その他で+3,531億円となっていることでした。これは政策保有株式売却加速によるものです。配当は株式3分割後で145円...

2024/10/05 20:00

日本取引所グループ（JPX） 通期業績予想を上方修正

日本取引所グループ（8697）は国内唯一の総合取引所グループ。傘下に東証、大阪取引所、東京商品取引所（TOCOM）。■業績・参考指標2025年3月期の業績予想を上方修正しています。要因は期初に設定していた売買代金・取引高を見直したことによります。これにより配当予想も修正しています。律儀に、業績が悪化したら配当を下げる会社なので、業績上がれば配当は上がります。配当性向は60％程度としています。FCFの動きを見ている...

2024/10/04 20:00

三菱HCキャピタル 25期連続増配

三菱HCキャピタル（8593）は三菱UFJグループ。日立キャピタルと21年4月統合。リース首位級。M&Aで海外展開加速。■業績・参考指標2024年3月期の純利益は前期比+76億円。年間配当金は37円、25期連続増配です。2025年3月期の純利益は前期比+9.0％の1,350億円。年間配当金は+3円の40円を予想しています。航空事業をはじめとした各事業の伸長、大口損失の剥落などによるものです。業績は順調に伸びていますが、配当の伸びは従来よりは鈍...

2024/10/03 20:00

オリックス 当期純利益の39％を配当すると133.2円＞下限98.6円

オリックス（8591）はリース手始めに生保、不動産など多角化、海外展開突出。エネルギー、空港運営など事業投資も。■業績・参考指標2024年3月期の当期純利益は3,461億円（前期比+19％）で過去最高。ROEは9.2％となりました。インバウンド関連事業や保険の好調に加え、国内PE投資先の成長も寄与しました。売却益はクレジットのほか、不動産、国内PEおよびアジア・豪州が下期に売却益を計上しています。次期の利益予想は3,900億円（+...

2024/10/02 20:00

2024年9月末のポートフォリオ 今月は大人しく

2024年9月末のポートフォリオを紹介します。今月末の日経平均株価 ： 37,919.55円月間で728円20銭（2％）安となりました。一時、米景気不安が強まったことで外国為替市場では円高・ドル安が進行。円高が収益下押しにつながりやすい輸出関連株の下落が相場全体の重荷となった。と日経の記事にありますが、30日に1,910円安になったのが月間マイナスの主要因ですよね…年末に向けて政治によるボラティリティ要素が高まりました。私のポ...

2024/10/01 20:00