元投資銀行マンの投資日記

レゾナック・ホールディングス（4004）：1,000億円のユーロ円CBを発行（2020年に日立化成買収→財務体質の強化が課題であった）

年限4年7ヶ月は珍しい（通常は5年）が、当社の決算期は12月。満期を2028年12月期末に合わせたかったと推察される希薄化率は1割程度だが、実際の希薄化は、余程の株価上昇がない限り、4年後に発生する。短期的にはゼロクーポンによる低利調達のメリットを享受できる一方、当社のバランスシートは、日立化成買収以降脆弱だ（後述）。従って、最終的には1,000億円の資本増強を実現したい意図のある商品設計といえるCBを実施する背景2020年に日立

2024/04/24 00:41

エフ・コード（9211）：積極的にM&Aを進めてきたなかで公募売出しを実施

当社は2021年12月に東証グロースにIPO、2023年1月に公募増資（PO）を実施しており、今回のPOは約1年ぶりのPOとなる株価は今年に入って2倍を超える上昇率。業績もM&Aを積極的に活用することで急成長している。現状の流動性、成長率に鑑みると希薄化率14％、対発行済の19％のPOに過大感はないただし、足元、米長期金利が再度上昇するなか、グロース銘柄の株価ボラティリティが高まっており、市場が不安定化してる点には留意が必要だ（POは短期的

2024/04/17 00:21

TWOSTONE＆Sons（7352）：高い流動性を活用して海外募集により成長資金を確保

当社にとっては2020年7月にIPOして以降、初のエクイティ・ファイナンスとなるIPO時（2020年8月期）の自己資本比率は44％だったが、直近（2024年2月期）は19％に低下していた積極的にM&Aを実施した結果、直近ののれんは10億円に増加のれんが株主資本8.8億円（総資産は46億円）を上回っており、財務リスクが高くなりつつあった今回増資により15億円程度の資本増強が実現できるため、財務基盤は強固になり、今後のM&amp

2024/04/13 01:01

ローム（6963）：東芝買収資金のパーマネント化のため、希薄化抑制型のユーロ円CB2,000億円を発行

当社は、2019年に400億円のCBを発行（全額自己株取得に充当するリキャップCB）している。今回は5年ぶりのCB起債となる既発行CBの現状の転換価額は3,369.1円（現在の株価よりも38％高い水準）満期は2024年12月の予定であり、現状の株価では転換されない見通しかかる状況下、当社は事前に当該CBについて、株価が転換価額を上回っても、額面現金決済条項を発動する旨公表しているつまり、既発CBに関しては実質希薄化の可能性は限りなく小さ

2024/04/09 00:53

OBARA GROUP（6877）：4年ぶり、3回目のリキャップCBにより75億円の自己株式を取得

当社にとっては3度目のリキャップCB。リキャップCBの常連だ2015年に70億円の2020年満期のCBを発行（内50億円は自己株取得）2020年に60億円の2025年満期のCBを発行（全額自己株取得）2024年に75億円の2028年満期CB発行（同上）前回のCB60億円は、既に55億円転換されている。残存する5億円に関しても繰上償還（クリーンアップコール）を通知したため、転換が促進される予定リキャップCBといいつつも、結局全

2024/04/03 08:49