バークシャーハサウェイ株主への手紙

2023/07/31の名言

2023/07/31の名言は、 One of the ironies of capitalism is that most managers in commodity industries abhor shortage conditions - even though those are the only circumstances permitting them good returns. 資本主義の皮肉の一つは、コモディティ産業のほとんどの経営者が、十分な利益をもたらすことができる唯一の状況であるにもかかわらず、品薄状態を嫌うことです。 - 1987年 バークシャーハサウェイ株主への手…

2023/07/31 11:01

2023/07/30の名言

2023/07/30の名言は、 Another commonality of reinsurance and derivatives is that both generate reported earnings that are often wildly overstated. 再保険とデリバティブのもう 1 つの共通点は、どちらも報告される収益が大幅に過大評価されることが多いことです。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 何事も数字を鵜吞みにするのではなく背景を考えることが大切ですね。

2023/07/30 11:00

2023/07/29の名言

2023/07/29の名言は、 Both the income statements and balance sheets of insurers can be minefields. 保険会社の損益計算書と貸借対照表はどちらも地雷原となる可能性があります。 - 2000年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 地雷を踏まないように気を付けましょう。

2023/07/29 11:32

2023/07/28の名言

2023/07/28の名言は、 We prefer, of course, to make major long-term commitments, but we often have more cash than good ideas. もちろん、私たちは長期的な大きなコミットメントをすることを好みますが、良いアイデアよりも現金の方が多いことが多いのです。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 良いアイデアはなかなかないものです。焦らず気長に探し続けましょう。

2023/07/28 11:01

2023/07/27の名言

2023/07/27の名言は、 Though CEOs invariably preach internally that capital comes at a cost, they somehow forget to tell shareholders that fixed-price options give them capital that is free. CEOはいつも資本にはコストがかかると社内で説いているにもかかわらず、固定価格オプションを利用すれば無料で資本が得られることを株主に伝えることをどういうわけか忘れています。 - 2005年 バークシャーハサウェイ株主…

2023/07/27 11:36

2023/07/26の名言

2023/07/26の名言は、 We will continue to experience considerable volatility in our annual results. 当社の年間業績は今後も大幅な変動を経験することになります。 - 1992年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 年ごとの変動に惑わされずに、長期で業績が上げられるかどうかに注目しましょう。

2023/07/26 11:01

2023/07/25の名言

2023/07/25の名言は、 Investment managers often profit far more from piling up assets than from handling those assets well. 投資マネージャーは、多くの場合、資産を適切に扱うよりも、資産を積み上げたほうがはるかに多くの利益を得ることができます。 - 2003年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資は資金の大きさがものを言います。100万円や500万円のような少ない資金で20％や30％の利益出しても…

2023/07/25 11:21

2023/07/24の名言

2023/07/24の名言は、 During the 25 years ending in 2007, return on net worth for insurers averaged 8.5% versus 14.0% for the Fortune 500. Clearly our insurance CEOs have not had the wind at their back. 2007年までの25年間、保険会社の純資産利益率は平均8.5%でしたが、フォーチュン500企業の純資産利益率は14.0%でした。明らかに、当社の保険会社のCEOは追い風を受けていません。 - 2008年 バークシャーハサウ…

2023/07/24 11:01

2023/07/23の名言

2023/07/23の名言は、 Berkshire’s past record can’t be duplicated or even approached. Our base of assets and earnings is now far too large for us to make outsized gains in the future. バークシャーの過去の記録は真似することも、近づくこともできません。当社の資産と収益の基盤は現在、将来的に大きな利益を上げるには大きすぎます。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 資産が大きくなって…

2023/07/23 11:01

2023/07/22の名言

2023/07/22の名言は、 Charlie and I believe that large tax payments by Berkshire are entirely fitting. The contribution we thus make to society's well-being is at most only proportional to its contribution to ours. チャーリーと私は、バークシャーによる多額の納税はまったく妥当なものだと考えています。私たちが社会の幸福に貢献するのは、多くとも社会が私たちに貢献するのに比例する程度です。 - 1996年 …

2023/07/22 11:01

2023/07/21の名言

2023/07/21の名言は、 To my knowledge, Omaha is the only city in which a home furnishings store is the advertising leader. Many retailers cut space purchases in 1989; our experience at See's and NFM would indicate they made a major mistake. 私の知る限り、家具店が広告の主役となっている都市はオマハだけです。多くの小売業者は1989年に購入スペースを削減しました。See'sとNFMでの私たちの経験は、彼らが大…

2023/07/21 11:34

2023/07/20の名言

2023/07/20の名言は、 As we add more operations, I'm sometimes asked how many people I can handle reporting to me. My answer to that is simple: If I have one person reporting to me and he is a lemon, that's one too many, and if I have managers like those we now have, the number can be almost unlimited. バークシャー傘下の企業が増えるにつれて、私に報告できる人数が何人までなら対応できるのかと聞か…

2023/07/20 11:01

2023/07/19の名言

2023/07/19の名言は、 The other way we differ from some arbitrage operations is that we participate only in transactions that have been publicly announced. We do not trade on rumors or try to guess takeover candidates. We just read the newspapers, think about a few of the big propositions, and go by our own sense of probabilities. 当社が一部の裁定取引と異なるもう一つの点は、公表された取引のみに…

2023/07/19 11:28

2023/07/18の名言

2023/07/18の名言は、 The value to Berkshire Hathaway of retained earnings is not determined by whether we own 100%, 50%, 20% or 1% of the businesses in which they reside. Rather, the value of those retained earnings is determined by the use to which they are put and the subsequent level of earnings produced by that usage. バークシャー・ハサウェイにとっての内部留保の価値は、内部留保が存在する事…

2023/07/18 11:00

2023/07/17の名言

2023/07/17の名言は、 Promises involving very early retirement – sometimes to those in their low 40s – and generous cost-of-living adjustments are easy for these officials to make. In a world where people are living longer and inflation is certain, those promises will be anything but easy to keep. これらの役人にとって、非常に早い退職（場合によっては40代前半の退職者）や、手厚い生活費調整を伴う…

2023/07/17 11:00

2023/07/16の名言

2023/07/16の名言は、 When managers are faced with offers for their companies, they unfailingly point out how unrealistic market prices can be as an index of real value. But why, then, should these same depressed prices be the valuations at which managers sell portions of their businesses to themselves? 経営者が自社への売却オファーに直面したとき、彼らは必ず、市場価格が実質的価値の指標としていか…

2023/07/16 11:01

2023/07/15の名言

2023/07/15の名言は、 Indeed, the very thought of options with strike prices that are adjusted for retained earnings seems foreign to compensation “experts,” who are nevertheless encyclopedic about every management-friendly plan that exists. 実際、留保利益に合わせて調整された権利行使価格を伴うオプションという考え自体が、存在する経営者に優しいあらゆるプランについて百科事典に詳しい報酬の「専門…

2023/07/15 11:01

2023/07/14の名言

2023/07/14の名言は、 I always thought myself in the position described by Woody Allen in one of his movies: “More than any other time in history, mankind faces a crossroads. One path leads to despair and utter hopelessness, the other to total extinction. Let us pray we have the wisdom to choose correctly.” 私はいつも、ウディ・アレンが映画の中で描いたような立場に自分がいると思っていました。「…

2023/07/14 11:00

2023/07/13の名言

2023/07/13の名言は、 Companies such as Coca-Cola and Gillette might well be labeled "The Inevitables." Forecasters may differ a bit in their predictions of exactly how much soft drink or shaving-equipment business these companies will be doing in ten or twenty years. Nor is our talk of inevitability meant to play down the vital work that these companies must continue to carry out, in such areas…

2023/07/13 11:01

2023/07/12の名言

2023/07/12の名言は、 Your goal as an investor should simply be to purchase, at a rational price, a part interest in an easily-understandable business whose earnings are virtually certain to be materially higher five, ten and twenty years from now. 投資家としての目標は、今から 5年、10年、20年後に収益が大幅に増加することが事実上確実である、わかりやすいビジネスの一部権益を合理的な価格で購入するこ…

2023/07/12 11:00

2023/07/11の名言

2023/07/11の名言は、 Despite the difficulties we have had in reserving and the commodity economics of the industry, we expect our insurance business to both grow and make significant amounts of money - but progress will be distinctly irregular and there will be major unpleasant surprises from time to time. 準備金や商品経済の面で困難があったにもかかわらず、当社の保険事業は成長し、多額の利益を得…

2023/07/11 11:26

2023/07/10の名言

2023/07/10の名言は、 Since truly major catastrophes are rare occurrences, our super-cat business can be expected to show large profits in most years -- and to record a huge loss occasionally. 真に大規模な災害はまれな出来事であるため、当社のスーパーキャット事業は、ほとんどの年で多額の利益を計上することが予想されますが、場合によっては巨額の損失を計上することもあります。 - 1997年 バークシャーハ…

2023/07/10 11:01

2023/07/09の名言

2023/07/09の名言は、 While all concerned may intend to underwrite with care, it is nonetheless difficult for able, hard-driving professionals to curb their urge to prevail over competitors. 関係者全員が慎重に保険を引き受けるつもりかもしれないが、それでも、有能で熱心な専門家にとって、競合他社に勝ちたいという衝動を抑えるのは難しい。 - 2001年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ビジネスに…

2023/07/09 11:25

2023/07/08の名言

2023/07/08の名言は、 Gillette’s acquisition of Duracell cost Gillette shareholders billions of dollars, a loss never made visible by conventional accounting. Quite simply, what Gillette received in business value in this acquisition was not equivalent to what it gave up. (Amazingly, this most fundamental of yardsticks is almost always ignored by both managements and their investment bankers wh…

2023/07/08 11:01

2023/07/07の名言

2023/07/07の名言は、 It should listen to my partner, Charlie: “If you’ve hit three balls out of bounds to the left, aim a little to the right on the next swing.” 私のパートナー、チャーリーの言うことを聞くべきです。"左のアウトオブバウンズに3球打ったなら、次のスイングでは少し右を狙え"。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 多くの人々が同じ失敗を繰り返ししがちです。失敗を繰り返…

2023/07/07 11:18

2023/07/06の名言

2023/07/06の名言は、 When I review the reserving errors that have been uncovered at General Re, a line from a country song seems apt: “I wish I didn’t know now what I didn’t know then.” ジェネラル再保険会社で明らかになった準備金の間違いを振り返ると、カントリーソングの一節が適切に思えます。「あの時知らなかったことを、今知らなければよかった」。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙よ…

2023/07/06 11:26

2023/07/05の名言

2023/07/05の名言は、 In the 20th Century alone, we dealt with two great wars (one of which we initially appeared to be losing); a dozen or so panics and recessions; virulent inflation that led to a 21 ½% prime rate in 1980; and the Great Depression of the 1930s, when unemployment ranged between 15% and 25% for many years. America has had no shortage of challenges. 20世紀だけでも、私たちは2つ…

2023/07/05 11:01

2023/07/04の名言

2023/07/04の名言は、 Despite these dangers, we periodically find a few - a very few - junk securities that are interesting to us. And, so far, our 50-year experience in distressed debt has proven rewarding. こうした危険にもかかわらず、私たちは定期的に、興味深い証券をいくつか (ごく少数ではありますが) 見つけます。 そして、これまでのところ、不良債権に関する当社の50年間の経験は、報われていることが…

2023/07/04 11:01

2023/07/03の名言

2023/07/03の名言は、 Of all our activities at Berkshire, the most exhilarating for Charlie and me is the acquisition of a business with excellent economic characteristics and a management that we like, trust and admire. バークシャーでの活動の中で、チャーリーと私にとって最も爽快なのは、優れた経済的特性を持ち、私たちが好きで、信頼し、賞賛する経営者を持つ事業を買収することです。 - 1992年 バーク…

2023/07/03 11:01

2023/07/02の名言

2023/07/02の名言は、 As for Berkshire, Charlie and I attempt to be conservative in presenting its underwriting results to you, because we have found that virtually all surprises in insurance are unpleasant ones. バークシャーについては、チャーリーと私は、保険におけるサプライズはほとんどすべて不快なものであることを発見したため、その引受成績を皆様にお伝えする際に保守的であろうと努めています。 - …

2023/07/02 11:01

2023/07/01の名言

2023/07/01の名言は、 Just as it would be foolish to focus unduly on short-term prospects when acquiring an entire company, we think it equally unsound to become mesmerized by prospective near term earnings or recent trends in earnings when purchasing small pieces of a company; i.e., marketable common stocks. 企業全体を買収する際に短期的な見通しに過度に注目するのは愚かであるのと同様に、企業の一…

2023/07/01 11:23