バークシャーハサウェイ株主への手紙

2023/05/31の名言

2023/05/31の名言は、 Today, Berkshire has an unusually large number of individuals, such as Ralph, who are truly legends in their industries. 今日、バークシャーには、ラルフのように、各業界でまさにレジェンドと呼ぶにふさわしい人物が異常に多くいます。 - 1998年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ビジネスの（長期的な）成果を考える上で、どのようなビジネスを行っているかだけでなく、誰がそのビ…

2023/05/31 11:32

2023/05/30の名言

2023/05/30の名言は、 In truth, depreciation is a particularly unattractive expense because the cash outlay it represents is paid up front, before the asset acquired has delivered any benefits to the business. 実際、減価償却費は、取得した資産がビジネスに利益をもたらす前に前もって支払われるため、特に魅力のない費用です。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 皆さんは、減価償却につい…

2023/05/30 11:29

2023/05/29の名言

2023/05/29の名言は、 As long ago as my 1991 letter to shareholders, I nonetheless asserted that this insulated world was changing, writing that “the media businesses . . . will prove considerably less marvelous than I, the industry, or lenders thought would be the case only a few years ago.” 1991年の株主宛ての手紙では、「メディアビジネスは、私や業界や貸し手が数年前に考えていたよりも、はるか…

2023/05/29 11:31

2023/05/28の名言

2023/05/28の名言は、 We particularly want you to understand the limited circumstances under which we will use debt, given that we typically shun it. 私たちは、通常は負債を避けることを考慮いただいた上で、負債を使用する限られた状況を特に理解していただきたいと考えています。 - 2004年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャーが通常は負債を避けるのはなぜでしょうか？やはり "Don't lose m…

2023/05/28 11:00

2023/05/27の名言

2023/05/27の名言は、 It's optimism that is the enemy of the rational buyer. 合理的な買い手の敵は楽観主義です。 - 1990年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より やはり、投資をする上では失敗したときにどうなるのかを常に考えておく必要がありますね。

2023/05/27 11:01

2023/05/26の名言

2023/05/26の名言は、 Over the years I’ve been queried many times about potential directors and have yet to hear anyone ask, “Does he think like an intelligent owner?” 長年、私は取締役候補について何度も質問されてきましたが、「彼は知的な所有者のように考えますか?」という質問をまだ聞いたことがありません。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 取締役がオーナーのように考えているかど…

2023/05/26 11:01

2023/05/25の名言

2023/05/25の名言は、 Right now, the prices of the fine businesses we already own are just not that attractive. In other words, we feel much better about the businesses than their stocks. 現在、私たちがすでに所有している優良ビジネスの価格は、それほど魅力的ではありません。言い換えれば、私たちは彼らの株よりも彼らの事業の方がはるかに良いと感じています。 - 1999年 バークシャーハサウェイ株主への手紙…

2023/05/25 11:01

2023/05/24の名言

2023/05/24の名言は、 Both the ability and fidelity of managers have long needed monitoring. Indeed, nearly 2,000 years ago, Jesus Christ addressed this subject, speaking (Luke 16:2) approvingly of “a certain rich man” who told his manager, “Give an account of thy stewardship; for thou mayest no longer be steward.” マネージャーの能力と忠誠心は、長い間、監視される必要があります。実際、約2000…

2023/05/24 11:01

2023/05/23の名言

2023/05/23の名言は、 "Why," the CEO would ask, "should I part with my crown jewel?" Yet that same CEO, when it comes to running his personal investment portfolio, will offhandedly - and even impetuously - move from business to business when presented with no more than superficial arguments by his broker for doing so. CEOは、「なぜ、王冠の宝石を手放さなければならないのですか?」と尋ねるでしょう…

2023/05/23 11:01

2023/05/22の名言

2023/05/22の名言は、 We've long felt that the only value of stock forecasters is to make fortune tellers look good. 株価予報士の唯一の価値は、占い師の見栄えを良くすることだと私たちは長い間感じています。 - 1992年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 株価の上がり下がりを正確に予測することは不可能ですし、投資にとっての助けにはなりません。しかし、ビジネスの本質的な価値が大体どの程度かわかる…

2023/05/22 11:00

2023/05/21の名言

2023/05/21の名言は、 If your actions are sensible, you are certain to get good results; in most such cases, leverage just moves things along faster. Charlie and I have never been in a big hurry: We enjoy the process far more than the proceeds - though we have learned to live with those also. 賢明な行動をとれば、必ず良い結果が得られます。そのようなほとんどの場合、レバレッジは物事をより速く進め…

2023/05/21 11:32

2023/05/20の名言

2023/05/20の名言は、 Our results have been exceptional for one reason: We have truly exceptional managers. 私たちの結果が並外れたものであった理由は一つです。それは、私たちが本当に優れたマネージャーを擁しているからです。 - 2003年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ビジネスの成否はやはりマネージャーによるところが大きいということですね。

2023/05/20 11:21

2023/05/19の名言

2023/05/19の名言は、 Of course, both option grants and repurchases may make sense — but if that’s the case, it’s not because the two activities are logically related. もちろん、ストックオプション付与と自社株買いの両方が理にかなっているかもしれませんが、もしそうなら、それは2つの活動が論理的に関連しているからではありません。 - 1999年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットはスト…

2023/05/19 11:01

2023/05/18の名言

2023/05/18の名言は、 We do know that it would be a huge mistake to bet that evolving atmospheric changes are benign in their implications for insurers. 進化する大気の変化が保険会社に与える影響が穏やかであると考えるのは大きな間違いであることはわかっています。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 事実を客観的に認識して、投資判断をしたいものです。

2023/05/18 11:01

2023/05/17の名言

2023/05/17の名言は、 You are lucky if you get one that is pleasant for every ten that go the other way. Too often, however, insurers react to looming loss problems with optimism. They behave like the fellow in a switchblade fight who, after his opponent has taken a mighty swipe at his throat, exclaimed, “You never touched me.” His adversary’s reply: “Just wait until you try to shake your he…

2023/05/17 11:01

2023/05/16の名言

2023/05/16の名言は、 What constitutes an appropriate price, of course, is difficult to determine. Catastrophe insurers can't simply extrapolate past experience. 適切な価格を構成するものを決定することはもちろん簡単ではありません。災害保険会社は、過去の経験を基にして単純に推定することはできません。 - 1992年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 保険事業のように商品自体に本質的に差がないビジ…

2023/05/16 11:01

2023/05/15の名言

2023/05/15の名言は、 Retailing is a tough business. During my investment career, I have watched a large number of retailers enjoy terrific growth and superb returns on equity for a period, and then suddenly nosedive, often all the way into bankruptcy. 小売業は厳しいビジネスです。投資家としてのキャリアの中で、私は多くの小売業者が素晴らしい成長と優れた株主資本利益率を一定期間享受した後、突然急降…

2023/05/15 11:01

2023/05/14の名言

2023/05/14の名言は、 cost should be defined as including the full intrinsic business value – not just the recorded accounting value – of all consideration given, irrespective of market prices of the securities involved at the time of merger and irrespective of whether pooling treatment was allowed. コストは、合併時の関連証券の市場価格に関係なく、またプーリング処理が許可されたかどうかに関係な…

2023/05/14 11:00

2023/05/13の名言

2023/05/13の名言は、 Some of the letters we’ve received clearly imply that the writer is unconcerned about intrinsic value considerations but instead wants us to trumpet an intention to repurchase so that the stock will rise (or quit going down). If the writer wants to sell tomorrow, his thinking makes sense — for him! — but if he intends to hold, he should instead hope the stock falls and t…

2023/05/13 11:01

2023/05/12の名言

2023/05/12の名言は、 Our never-on-Sunday approach at R. C. Willey continues to overwhelm seven-day competitors as we roll out stores in new markets. R. C. Willey の「絶対に日曜日に開店しない」アプローチは、新しい市場で店舗を展開する際にも、7日間営業の競合他社を圧倒し続けます。 - 2005年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 営業時間や日数が多いだけでは業績に結び付かないことは容易にわかりそ…

2023/05/12 11:00

2023/05/11の名言

2023/05/11の名言は、 How many CEOs have voluntarily left us for other jobs in our 42-year history? Precisely none. 当社の42年の歴史の中で、何人のCEOが他の仕事に就くために自主的に退職したでしょうか。正確にゼロです。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャー傘下の企業のCEOが優秀でることは間違いありませんが、CEOが優秀であるだけでなく自らしたい仕事をしているからこそバークシ…

2023/05/11 11:19

2023/05/10の名言

2023/05/10の名言は、 We stand ready to fund whatever makes sense, and last year Clayton’s management found much that qualified. 私たちは理解できるものなら何でも資金を提供する準備ができており、昨年、クレイトンの経営陣はその条件をみたしていました。 - 2004年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 理解できるものにしか投資しないという原則は株式の購入や企業買収だけでなく、バークシャー傘下のビジ…

2023/05/10 11:21

2023/05/09の名言

2023/05/09の名言は、 At our annual meetings, someone usually asks "What happens to this place if you get hit by a truck?" I'm glad they are still asking the question in this form. It won't be too long before the query becomes: "What happens to this place if you don't get hit by a truck?" 年次総会では、たいてい誰かが "あなたがトラックに轢かれたら、ここはどうなるんですか？"と質問するんです。この…

2023/05/09 11:00

2023/05/08の名言

2023/05/08の名言は、 Our insurance operation, the core business of Berkshire, is an economic powerhouse. バークシャーの中核事業である保険事業は、経済的原動力です。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ほとんどの人は経済的原動力は労働収入ですが、保険事業の場合は、フロートという実質的にはお客さんに支払うためのお金を使って投資ができます。

2023/05/08 11:00

2023/05/07の名言

2023/05/07の名言は、 the accountants' job is to record, not to evaluate. The evaluation job falls to investors and managers. 会計士の仕事は記録することであり、評価することではありません。評価の仕事は投資家と経営者のものです。 - 1986年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 財務諸表は企業の価値を評価する上で重要な要素の1つですが、数字だけがすべてではありませんね。

2023/05/07 11:19

2023/05/06の名言

2023/05/06の名言は、 Though historical volatility is a useful – but far from foolproof – concept in valuing short-term options, its utility diminishes rapidly as the duration of the option lengthens. 歴史的なボラティリティは、短期オプションを評価する上で有用な概念（しかしながらバカ除けというには程遠い）ですが、その有用性は、オプションの期間が長くなるにつれて急速に低下します。 - 2008年 バー…

2023/05/06 11:17

2023/05/05の名言

2023/05/05の名言は、 I won’t close down businesses of sub-normal profitability merely to add a fraction of a point to our corporate rate of return. However, I also feel it inappropriate for even an exceptionally profitable company to fund an operation once it appears to have unending losses in prospect. 私は、企業収益率をほんの数％上げるために、通常より低い収益性の事業を閉鎖することはありませ…

2023/05/05 11:00

2023/05/04の名言

2023/05/04の名言は、 Charlie and I promise bondholders the same respect we afford shareholders. チャーリーと私は、株主と同じように債券保有者にも敬意を払うことを約束します。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 株主も債券保有者もどちらもビジネスに使う資金を提供しているという事実を真摯に受け止めている経営者がどのくらいいるのでしょうか？

2023/05/04 11:01

2023/05/03の名言

2023/05/03の名言は、 One problem with a normal bond is that even though it pays a given interest rate - say 10% - the holder cannot be assured that a compounded 10% return will be realized. 通常の債券の問題点の1つは、その債券は一定の利率（たとえば10%）を支払ってくれるかもしれませんが、保有者は複利で10%のリターンを得られる保証がないことです。 - 1989年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より …

2023/05/03 11:28

2023/05/02の名言

2023/05/02の名言は、 What CEO wants to report to his shareholders that not only did business contract last year but that it will continue to drop? 昨年はビジネスが縮小しただけでなく、今後も減少し続けることを株主に報告したいCEOがいるだろうか。 - 2004年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ビジネスが上手くいっていないことを株主に報告するCEOは少数派でしょうが、そのようなCEOは信頼できるCEOで…

2023/05/02 11:00

2023/05/01の名言

2023/05/01の名言は、 The dynamics of capitalism guarantee that competitors will repeatedly assault any business “castle” that is earning high returns. Therefore a formidable barrier such as a company’s being the low-cost producer (GEICO, Costco) or possessing a powerful world-wide brand (Coca-Cola, Gillette, American Express) is essential for sustained success. 資本主義の力学は、競合他社が…

2023/05/01 11:00