バークシャーハサウェイ株主への手紙

2023/04/30の名言

2023/04/30の名言は、 Our gain in net worth during 2006 was $16.9 billion, which increased the per-share book value of both our Class A and Class B stock by 18.4%. Over the last 42 years (that is, since present management took over) book value has grown from $19 to $70,281, a rate of 21.4% compounded annually. 2006年の純資産の増加は169億ドルで、クラスAとクラスBの株式の1株あたりの簿価は18.4%増加…

2023/04/30 11:01

2023/04/29の名言

2023/04/29の名言は、 In my 1982 report to you, I discussed the commodity nature of the insurance industry extensively. The typical policyholder does not differentiate between products but concentrates instead on price. 1982年のレポートで、私は保険業界のコモディティ性について幅広く論じました。典型的な保険契約者は、商品間の区別をせず、代わりに価格に注目します。 - 1985年 バークシャーハサウェイ株…

2023/04/29 11:01

2023/04/28の名言

2023/04/28の名言は、 As usual, the Street's enthusiasm for an idea was proportional not to its merit, but rather to the revenue it would produce. いつものように、アイデアに対する（ウォール）ストリートの熱意は、その善し悪しではなく、それが生み出す売上に比例していました。 - 1990年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 売上高にばかりに気を取られないようにしましょう。

2023/04/28 11:00

2023/04/27の名言

2023/04/27の名言は、 At Berkshire, we have rejected many merger and purchase opportunities that would have boosted current and near-term earnings but that would have reduced per-share intrinsic value. バークシャーでは、現在および短期的な収益は向上するものの、1株当たりの本質的価値が減少するような合併や買収の機会を数多く拒絶してきました。 - 1994年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 短期…

2023/04/27 11:21

2023/04/26の名言

2023/04/26の名言は、 Picking a terminal year that is particularly buoyant will also favorably bias a calculation of growth. 特に好調な終末年を選ぶことも、成長の計算に有利なバイアスをかけます。 - 2003年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 成長率に限りませんが、同じデータに基づいていてもどのように計算・分析するかで印象は大きく変わってしまいます。成長率などの数字は鵜呑みにせず、計算方法を…

2023/04/26 11:00

2023/04/25の名言

2023/04/25の名言は、 Satisfactory as our partial-ownership approach has been, what really makes us dance is the purchase of 100% of good businesses at reasonable prices. 私たちの部分所有のアプローチは満足のいくものでしたが、本当に私たちを踊らせるのは、適切な価格で100％の良いビジネスを購入することです。 - 1982年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 個人投資家にとっては株式投資で十分利益が…

2023/04/25 11:13

2023/04/24の名言

2023/04/24の名言は、 A managerial “wish list” will not be filled at shareholder expense. We will not diversify by purchasing entire businesses at control prices that ignore long-term economic consequences to our shareholders. 経営陣の「希望リスト」が株主の負担で満たされることはありません。私たちは、株主への長期的な経済的影響を無視した支配的な価格で事業全体を買収することによって多角化すること…

2023/04/24 11:21

2023/04/23の名言

2023/04/23の名言は、 if a business requires a superstar to produce great results, the business itself cannot be deemed great. ビジネスが素晴らしい結果を生み出すためにスーパースターを必要とする場合、そのビジネス自体が素晴らしいとは見なされません。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 素晴らしいビジネスとスーパースターがそろえばさらに素晴らしい結果が期待できることは間違いないでし…

2023/04/23 11:20

2023/04/22の名言

2023/04/22の名言は、 Going forward, however, our focus will be on the earnings segment, just as it has been for several decades. しかし、今後も数十年来そうだったように、収益部門に焦点をあてていきます。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より どこに焦点をあてるべきかを短期的な好不況の変動によって変えないようにしましょう。

2023/04/22 11:01

2023/04/21の名言

2023/04/21の名言は、 Our owners and managers both have very long time-horizons in regard to this business, and it is difficult to say anything new or meaningful each quarter about events of long-term significance. 当社のオーナーとマネージャーは、このビジネスに関して非常に長い時間軸を持っており、長期的に重要なイベントについて四半期ごとに何か新しいことや意味のあることを言うことは困難です。 - 19…

2023/04/21 11:00

2023/04/20の名言

2023/04/20の名言は、 Amazingly, EMT was embraced not only by academics, but by many investment professionals and corporate managers as well. 驚くべきことに、EMTは学者だけでなく、多くの投資専門家や企業経営者にも受け入れられました。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 多くの人々が信じているから正しいとは限りません。物事を批判的に観る目を忘れずに持ち続けましょう。

2023/04/20 11:01

2023/04/19の名言

2023/04/19の名言は、 We will never become dependent on the kindness of strangers. 私たちは、決して見知らぬ人の親切に頼るようなことはしません。 - 2009年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 悪いことが起きたときの対応も良いことが起きた時の対応もどちらも想定しておくことが肝要ですね。いつも良いことが起こる（思い通りになる）とは限りません。

2023/04/19 11:16

2023/04/18の名言

2023/04/18の名言は、 Dollars are dollars whether they are derived from the operation of media properties or of steel mills. メディアの運営によるものにせよ、製鉄所の運営によるものにせよ、ドルはドルなのです。 - 1991年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資での収入も、頭脳労働での収入も、肉体労働での収入も収入ですね。ビジネスの種類によらず素晴らしいビジネスは必ず利益をもたらしてくれます。

2023/04/18 11:18

2023/04/17の名言

2023/04/17の名言は、 If your actions are sensible, you are certain to get good results; in most such cases, leverage just moves things along faster. Charlie and I have never been in a big hurry: We enjoy the process far more than the proceeds - though we have learned to live with those also. あなたの行動が賢明であれば、必ず良い結果が得られます。そのような場合、ほとんどの場合、レバレッジは物事…

2023/04/17 11:01

2023/04/16の名言

2023/04/16の名言は、 Home purchases should involve an honest-to-God down payment of at least 10% and monthly payments that can be comfortably handled by the borrower’s income. That income should be carefully verified. 住宅購入には、少なくとも10％の頭金と、借り手の収入で無理なく支払える月々の支払いが必要です。その収入は、慎重に確認する必要があります。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手…

2023/04/16 11:01

2023/04/15の名言

2023/04/15の名言は、 Charlie and I will strive for above-average performance and will not be satisfied with less. But two conditions at Berkshire are far different from what they once were: Then, we could often buy businesses and securities at much lower valuations than now prevail; and more important, we were then working with far less money than we now have. チャーリーと私は、平均以上のパフ…

2023/04/15 11:00

2023/04/14の名言

2023/04/14の名言は、 I feel strongly that the fate of our businesses and their managers should not depend on my health - which, it should be added, is excellent - and I have planned accordingly. 私は、私たちのビジネスとその経営者の運命が、私の健康状態に左右されてはいけないと強く感じており、そのときのための計画を立てています（付け加えておきますが、健康状態は良好です）。 - 1990年 バークシャーハ…

2023/04/14 11:00

2023/04/13の名言

2023/04/13の名言は、 I've made three decisions relating to Dexter that have hurt you in a major way: (1) buying it in the first place; (2) paying for it with stock and (3) procrastinating when the need for changes in its operations was obvious. 私はデクスターに関連してあなたを大きく傷つける3つの決定を下しました。それらは、(1)そもそもそれを購入したこと、(2)株式で支払ったこと、そして(3)オペレー…

2023/04/13 11:01

2023/04/12の名言

2023/04/12の名言は、 There's nothing esoteric about GEICO's success: The company's competitive strength flows directly from its position as a low-cost operator. GEICOの成功に難解さはありません。GEICOの競争力の源泉は、ローコストオペレーターであることです。 - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 低コストでビジネスを展開できることは”堀”の1つですね。

2023/04/12 11:13

2023/04/11の名言

2023/04/11の名言は、 Some years back our competitors were known as “leveraged-buyout operators.” But LBO became a bad name. So in Orwellian fashion, the buyout firms decided to change their moniker. What they did not change, though, were the essential ingredients of their previous operations, including their cherished fee structures and love of leverage. 数年前、競合他社は「レバレッジド・バ…

2023/04/11 11:21

2023/04/10の名言

2023/04/10の名言は、 Investors should remember that their scorecard is not computed using Olympic-diving methods: Degree-of-difficulty doesn't count. 投資家は、自らのスコアカードがオリンピックのダイビングの手法を使用して計算されているのではないことを忘れてはなりません。難易度は考慮されません。 - 1994年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットは "I don't try to jump over 7-foot hur…

2023/04/10 11:01

2023/04/09の名言

2023/04/09の名言は、 Scale is vital to both us and our customers: The company with the most planes in the air worldwide will be able to offer its customers the best service. “Buy a fraction, get a fleet” has real meaning at EJA. 規模は、私たちとお客様の両方にとって重要です。世界中で最も多くの飛行機を運航している会社は、お客様に最高のサービスを提供できます。EJAでは、「一部を購入して艦隊を手に…

2023/04/09 11:17

2023/04/08の名言

2023/04/08の名言は、 If you can’t understand a footnote or other managerial explanation, it’s usually because the CEO doesn’t want you to. Enron’s descriptions of certain transactions still baffle me. 脚注やその他の経営陣の説明を理解できない場合、それは通常、CEOが理解してほしくないためです。特定の取引に関するエンロンの説明は、いまだに私を困惑させます。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主…

2023/04/08 11:14

2023/04/07の名言

2023/04/07の名言は、 we prefer a lumpy 15% to a smooth 12%. Since most managers opt for smoothness, we are left with a competitive advantage that we try to maximize. We do, though, monitor our aggregate exposure in order to keep our "worst case" at a level that leaves us comfortable. 我々は、滑らかな12%より、デコボコのの15%の方を好みます。ほとんどの運用会社はスムーズさを選ぶので、私たちが最大…

2023/04/07 11:01

2023/04/06の名言

2023/04/06の名言は、 Derivatives also create a daisy-chain risk that is akin to the risk run by insurers or reinsurers that lay off much of their business with others. デリバティブはまた、保険会社や再保険会社が他社とのビジネスの多くを一時解雇することによって生じるリスクに似た、デイジーチェーンリスクを生み出します。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 短期的には大して問題になら…

2023/04/06 11:01

2023/04/05の名言

2023/04/05の名言は、 At Berkshire, and at a number of our subsidiaries, NetJets aircraft are an indispensable business tool. バークシャーおよび我々の多くの子会社では、NetJetsの航空機は不可欠なビジネス ツールです。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より NetJetに限らず多くのカスタマーにとって不可欠なツールを提供できるビジネスは優位性がありますね。

2023/04/05 11:18

2023/04/04の名言

2023/04/04の名言は、 GAAP accounting lets us reflect in our net worth the up-to-date underlying values of the businesses we partially own, but does not let us reflect their underlying earnings in our income account. GAAP会計では、部分的に所有する事業の最新の基本的な価値を純資産に反映させることができますが、その基本的な収益を所得勘定に反映させることはできません。 - 1987年 バークシャーハサウェ…

2023/04/04 11:01

2023/04/03の名言

2023/04/03の名言は、 The role that managements have played in stock-option accounting has hardly been benign: A distressing number of both CEOs and auditors have in recent years bitterly fought FASB’s attempts to replace option fiction with truth and virtually none have spoken out in support of FASB. ストックオプションの会計処理において経営陣が果たした役割は、決して良いものではありませんでし…

2023/04/03 11:01

2023/04/02の名言

2023/04/02の名言は、 When we can’t find anything exciting in which to invest, our “default” position is U.S. Treasuries, both bills and repos. 投資するエキサイティングなものが見つからない場合、私たちの「デフォルト」のポジションは、手形とレポの両方の米国債です。 - 2003年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より エキサイティングな投資先がないのであれば、確実に利益が上がる債券（国債）にまず…

2023/04/02 11:00

2023/04/01の名言

2023/04/01の名言は、 In fact, if I had been thinking straight I would have persuaded my grandfather to sell the grocery store back in 1936 and put all of the proceeds into Coca-Cola stock. 実際、もし私が論理的に考えていたなら1936年に食料品店を売却し、収益のすべてをコカ・コーラ株に投資するよう祖父を説得したでしょう。 - 1989年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 人は感情に支配されがちです…

2023/04/01 11:01