バークシャーハサウェイ株主への手紙

2022/12/31の名言

2022/12/31の名言は、 Our most important business, insurance, benefited from a large dose of luck: Mother Nature, bless her heart, went on vacation. 私たちの最も重要なビジネスである保険は、大自然が休暇をとってくれたおかげで、大きな幸運に恵まれました。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 災害保険のビジネスは大きな自然災害がなければ大きな利益をもたらします。その逆の時は、大きな損…

2022/12/31 11:01

2022/12/30の名言

2022/12/30の名言は、 Charlie and I have many reasons to be thankful for our association with Chuck and See's. The obvious ones are that we've earned exceptional returns and had a good time in the process. チャーリーと私は、チャックとシーズとの関係に感謝する理由がたくさんあります。明らかなことは、私たちが並外れた利益を上げ、その過程で楽しい時間を過ごしたことです。 - 1991年 バークシャーハサウェ…

2022/12/30 11:01

2022/12/29の名言

2022/12/29の名言は、 Following Ben's teachings, Charlie and I let our marketable equities tell us by their operating results - not by their daily, or even yearly, price quotations - whether our investments are successful. ベンの教えに従って、チャーリーと私は、市場性のある株式は、毎日、あるいは毎年の価格ではなく、その経営成績によって、私たちの投資が成功しているかどうかを教えてくれます。 - 1987…

2022/12/29 11:00

2022/12/28の名言

2022/12/28の名言は、 In pricing property coverages, for example, we had looked to the past and taken into account only costs we might expect to incur from windstorm, fire, explosion and earthquake. But what will be the largest insured property loss in history (after adding related business-interruption claims) originated from none of these forces. たとえば、不動産補償の価格設定では、過去を振り…

2022/12/28 11:21

2022/12/27の名言

2022/12/27の名言は、 To invest successfully, you need not understand beta, efficient markets, modern portfolio theory, option pricing or emerging markets. You may, in fact, be better off knowing nothing of these. 投資を成功させるために、ベータ、効率的市場、現代ポートフォリオ理論、オプション価格、新興市場などを理解する必要はありません。むしろ、そのうちのどれも知らない方がいいかもしれません。 -…

2022/12/27 11:01

2022/12/26の名言

2022/12/26の名言は、 Beware of past-performance "proofs" in finance: If history books were the key to riches, the Forbes 400 would consist of librarians. 金融における過去のパフォーマンスの「証明」に注意してください。歴史書が富の鍵であるならば、フォーブス 400 は司書で構成されていたでしょう。 - 1990年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 過去の実績は大いに参考にするべきですが、過去の実績だ…

2022/12/26 11:19

2022/12/25の名言

2022/12/25の名言は、 Think airlines. Here a durable competitive advantage has proven elusive ever since the days of the Wright Brothers. 航空会社を考えてみてください。ここでは、ライト兄弟の時代以来、永続的な競争上の優位性は見つかっていません。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットは永続的な競争優位性がないと言っているにも関わらず、航空会社への投資は何度か行っています。…

2022/12/25 11:01

2022/12/24の名言

2022/12/24の名言は、 During 2002 we entered the foreign currency market for the first time in my life, and in 2003 we enlarged our position, as I became increasingly bearish on the dollar. 2002年には人生で初めて外貨市場に参入し、2003年にはドルに対してますます弱気になったため、ポジションを拡大しました。 - 2003年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 2022年は世界的にドル高になりましたが、20…

2022/12/24 11:00

2022/12/23の名言

2022/12/23の名言は、 As a wise friend told me long ago, “If you want to get a reputation as a good businessman, be sure to get into a good business.” 昔、賢明な友人が言っていように、"良いビジネスマンとしての評判を得たいのなら、必ず良いビジネスに参入しなさい "ということです。 - 2006年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 魚がいないところでは、どんなに優秀な釣り師になるように努力しても魚…

2022/12/23 11:00

2022/12/22の名言

2022/12/22の名言は、 we are willing to incur modest amounts of debt when it is both properly structured and of significant benefit to shareholders. 負債が適切に構成されており、株主に大きな利益をもたらす場合には、私たちは少額の負債を喜んで引き受けます。 - 1992年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より ここにもバフェットの第1のルールが見られます。少額の負債が適切に構成されていること、そして…

2022/12/22 11:17

2022/12/21の名言

2022/12/21の名言は、 You may wonder why we borrow money while sitting on a mountain of cash. It’s because of our “every tub on its own bottom” philosophy. 山のような現金を抱えながら、なぜ借金をするのか不思議に思われるかもしれません。それは、「すべての桶は自分の底に上にあらねばならない（独立していなければならない）」という哲学があるからです。 - 2003年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より …

2022/12/21 11:00

2022/12/20の名言

2022/12/20の名言は、 Charlie and I not only don’t know today what our businesses will earn next year – we don’t even know what they will earn next quarter. チャーリーと私は、今日、私たちのビジネスが来年にいくら稼ぐかを知らないだけでなく、次の四半期にいくら稼ぐかさえ知りません。 - 2002年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より いつ株が上がって、いつ下がるのかを知っていれば皆さん苦労しませ…

2022/12/20 11:01

2022/12/19の名言

2022/12/19の名言は、 Berkshire’s second component of value is earnings that come from sources other than investments and insurance. バークシャーの価値の2番目の構成要素は、投資や保険以外の源泉から得られる利益です。 - 2008年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャーは保険や投資だけやっている会社と思われがちですが、エネルギー、鉄道、宝石、家具、キャンディーなどなどを扱う多くの子会…

2022/12/19 11:21

2022/12/18の名言

2022/12/18の名言は、 In my will I’ve stipulated that the proceeds from all Berkshire shares I still own at death are to be used for philanthropic purposes within ten years after my estate is closed. Because my affairs are not complicated, it should take three years at most for this closing to occur. 私は遺言で、私が死亡した時点で保有しているバークシャーの全株式の売却益を、遺産分割協議終了後10…

2022/12/18 11:01

2022/12/17の名言

2022/12/17の名言は、 Berkshire, on your behalf and mine, will send the Treasury $3.3 billion for tax on its 2003 income, a sum equaling 2½% of the total income tax paid by all U.S. corporations in fiscal 2003. (In contrast, Berkshire’s market valuation is about 1% of the value of all American corporations.) バークシャーは、皆さんと私に代わって、2003年の所得に対する税金として33億ドルを財務省…

2022/12/17 11:15

2022/12/16の名言

2022/12/16の名言は、 GEICO's sustainable cost advantage is what attracted me to the company way back in 1951, when the entire business was valued at $7 million. It is also why I felt Berkshire should pay $2.3 billion last year for the 49% of the company that we didn't then own. GEICOの持続的なコスト優位性は、私が1951年、事業全体の評価額が700万ドルだった頃に同社に魅了された理由です。また、バー…

2022/12/16 11:01

2022/12/15の名言

2022/12/15の名言は、 Trumpeting EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) is a particularly pernicious practice. Doing so implies that depreciation is not truly an expense, given that it is a “non-cash” charge. That’s nonsense. EBITDA(利払い、税引きおよび減価償却をする前の収益)を宣伝することは、特に有害な慣行です。そうすることは、減価償却費が「非現金」費用であ…

2022/12/15 11:17

2022/12/14の名言

2022/12/14の名言は、 In a landmark speech last September, Levitt called for an end to “earnings management.” He correctly observed, “Too many corporate managers, auditors and analysts are participants in a game of nods and winks.” 昨年9月の画期的な講演で、レビットは"収益管理"の廃止を訴えました。彼は、"あまりにも多くの企業の経営者、監査人、アナリストが、うなずきとウィンクのゲームの参加者で…

2022/12/14 11:01

2022/12/13の名言

2022/12/13の名言は、 Though there are as many good businesses as ever, it is useless for us to make purchases that are inconsequential in relation to Berkshire's capital. (As Charlie regularly reminds me, "If something is not worth doing at all, it's not worth doing well.") 優良企業はこれまでと同じようにたくさんありますが、バークシャーの資本との関係で取るに足らないものを購入しても意味がありま…

2022/12/13 11:00

2022/12/12の名言

2022/12/12の名言は、 We like to buy the whole business or, if management is our partner, at least 80%. When control-type purchases of quality aren’t available, though, we are also happy to simply buy small portions of great businesses by way of stockmarket purchases. 私たちは事業全体を買収したいと考えていますが、経営陣が私たちのパートナーである場合は、少なくとも 80% を買収したいと考えています…

2022/12/12 11:13

2022/12/11の名言

2022/12/11の名言は、 We have no interest in writing insurance that carries a mathematical expectation of loss; we experience enough disappointments doing transactions we believe to carry an expectation of profit. 私たちは、数学的に損失が期待される保険を書くことに興味はありません。しかし、私たちは、利益を期待できると信じている取引を行うことによって、十分な失望を経験してもいます。 - 1989年 バー…

2022/12/11 11:01

2022/12/10の名言

2022/12/10の名言は、 In reality, however, earnings can be as pliable as putty when a charlatan heads the company reporting them. Eventually truth will surface, but in the meantime a lot of money can change hands. しかしながら、現実には、その会社のトップが詐欺師である場合、利益はパテのように容易に変えられます。いずれ真実は明らかになるが、その間に大金が動うごく可能性があります。 - 1990年 バーク…

2022/12/10 11:19

2022/12/09の名言

2022/12/09の名言は、 In making acquisitions, Charlie and I have tended to avoid companies with significant post-retirement liabilities. As a result, Berkshire's present liability and future costs for postretirement health benefits - though we now have 22,000 employees - are inconsequential. 買収を行う際、チャーリーと私は、従業員が退職した後の重大な負債を抱える企業を避けようとしてきました。その…

2022/12/09 11:19

2022/12/08の名言

2022/12/08の名言は、 When companies or investment professionals use terms such as "EBITDA" and "pro forma," they want you to unthinkingly accept concepts that are dangerously flawed. 企業や投資の専門家が「EBITDA」や「プロフォーマ」といった言葉を使うとき、彼らは危険なほど欠陥のある概念を無意識のうちに受け入れさせようとしているのです。 - 2001年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 「EBITDA…

2022/12/08 11:00

2022/12/07の名言

2022/12/07の名言は、 To date, Dexter is the worst deal that I’ve made. But I’ll make more mistakes in the future – you can bet on that. 今日まで、デクスターは私が行った取引の中で最悪のものです。でも、これからももっと失敗を重ねると思います。間違いありません。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資の神様と言われるバフェットでも多くの間違いをしていますし、これからも必ず間違え…

2022/12/07 11:00

2022/12/06の名言

2022/12/06の名言は、 You only have to be able to evaluate companies within your circle of competence. The size of that circle is not very important; knowing its boundaries, however, is vital. 自分の能力の輪の内にある企業を評価できればよいのです。その輪のサイズはあまり重要ではありません。ただし、その境界を知ることは非常に重要です。 - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 投資をする…

2022/12/06 11:01

2022/12/05の名言

2022/12/05の名言は、 It would be hard to find a better group to sit in the Berkshire Hathaway shareholder “seats” than those already occupying them. すでに座っている人たち以上にバークシャー・ハサウェイの株主の"席"に座るのにふさわしい人たちを見つけるのは難しいでしょう。 - 1979年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バークシャーの株主はほとんどがバークシャーの株を長期間保有していると言わ…

2022/12/05 11:15

2022/12/04の名言

2022/12/04の名言は、 We continue to be blessed with extraordinary managers at our portfolio companies. They are high-grade, talented, and shareholder-oriented. The exceptional results we have achieved while investing with them accurately reflect their exceptional personal qualities. 私たちは、投資先企業の優れた経営者に恵まれ続けています。彼らは優秀で、才能があり、株主を大切にする人たちです。彼…

2022/12/04 11:25

2022/12/03の名言

2022/12/03の名言は、 Charlie and I tend to be leery of companies run by CEOs who woo investors with fancy predictions. A few of these managers will prove prophetic — but others will turn out to be congenital optimists, or even charlatans. Unfortunately, it’s not easy for investors to know in advance which species they are dealing with. チャーリーと私は、空想的な予測で投資家を魅了するCEOが経…

2022/12/03 11:21

2022/12/02の名言

2022/12/02の名言は、 Too often, executive compensation in the U.S. is ridiculously out of line with performance. That won’t change, moreover, because the deck is stacked against investors when it comes to the CEO’s pay. 米国では、役員報酬が業績とかけ離れたものになっていることが多すぎます。その上、CEOの報酬に関しては、投資家に対して不利な状況であるため、この状態は変わらないでしょう。 - 2005…

2022/12/02 11:00

2022/12/01の名言

2022/12/01の名言は、 our CEOs’ scorecards for success are not whether they obtain my job but instead are the long-term performances of their businesses. Their decisions flow from a here-today, here-forever mindset. 私たちのCEOの成功のスコアカードは、彼らが私の仕事を得るかどうかではなく、彼らのビジネスの長期的な業績です。彼らの決断は、「ここで今日、ここで永遠に」のマインドセットから生み出され…

2022/12/01 11:01