バークシャーハサウェイ株主への手紙

2022/07/31の名言

2022/07/31の名言は、 Put together a portfolio of companies whose aggregate earnings march upward over the years, and so also will the portfolio's market value. 総収益が何年にもわたって上昇する企業のポートフォリオをまとめると、ポートフォリオの市場価値も上昇します。 - 1996年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 当たり前のこと言っているようですが、重要なのは、「総収益が何年にもわたって上昇…

2022/07/31 11:19

2022/07/30の名言

2022/07/30の名言は、 Really juicy results from negotiated deals can be anticipated only when capital markets are severely constrained and the whole business world is pessimistic. We are 180 degrees from that point. 資本市場の制約が厳しく、ビジネス界全体が悲観的であるときにこそ、交渉の成果が期待できるのです。今はその状態とは真逆です。 - 2000年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 景気が悪…

2022/07/30 11:14

2022/07/29の名言

2022/07/29の名言は、 All eleven directors purchased their holdings in the market just as you did; we’ve never passed out options or restricted shares. Charlie and I love such honest-to-God ownership. After all, who ever washes a rental car? 11人の取締役は全員、あなたと同じように市場で株式を購入しました。私たちはオプションや譲渡制限のある株式は渡していません。チャーリーも私も、このような神に正…

2022/07/29 11:14

2022/07/28の名言

2022/07/28の名言は、 I’ve warned you in the past that you should not believe everything you read or hear about Berkshire - even when it is published or broadcast by a prestigious news organization. 過去に警告しましたが、バークシャーについて読んだり聞いたりしたことすべてを信じてはいけません。たとえそれが一流の報道機関によって発行または放送されたとしてもです。 - 2000年 バークシャーハサウェイ株…

2022/07/28 11:11

2022/07/27の名言

2022/07/27の名言は、 When conditions are right that is, when companies with good economics and good management sell well below intrinsic business value - stocks sometimes provide grand-slam home runs. 条件が揃ったとき、つまり経済的に優れ経営的に優れた企業が、本来の事業価値よりもかなり低い価格で売られるときに、株式は時として満塁ホームランを放つことがあります。 - 1986年 バークシャーハサウェイ株…

2022/07/27 11:01

2022/07/26の名言

2022/07/26の名言は、 we borrowed because we think that, over a period far shorter than the life of the loan, we will have many opportunities to put the money to good use. 私たちが借り入れたのは、借入期間よりもはるかに短い期間で、そのお金を有効に使う機会がたくさんあると思うからです - 1980年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットの投資のルールである「お金を失わない」はここでも生き…

2022/07/26 11:01

2022/07/25の名言

2022/07/25の名言は、 Charlie and I look for companies that have a) a business we understand; b) favorable long-term economics; c) able and trustworthy management; and d) a sensible price tag. チャーリーと私は、 a) 理解できる事業内容、 b) 長期的に有利な経済状況、 c) 有能で信頼できる経営陣、 d) 適切な価格設定 を持つ企業を探します。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットと…

2022/07/25 11:01

2022/07/24の名言

2022/07/24の名言は、 Most managers have very little incentive to make the intelligent-but-with-some-chance-of-looking-like-an-idiot decision. Their personal gain/loss ratio is all too obvious: if an unconventional decision works out well, they get a pat on the back and, if it works out poorly, they get a pink slip. 多くのマネジャーは、知的でありながら、バカに見える可能性のある決断をする動機が…

2022/07/24 11:01

2022/07/23の名言

2022/07/23の名言は、 Ted Williams, in The Story of My Life, explains why: "My argument is, to be a good hitter, you've got to get a good ball to hit. It's the first rule in the book. If I have to bite at stuff that is out of my happy zone, I'm not a .344 hitter. I might only be a .250 hitter." Charlie and I agree and will try to wait for opportunities that are well within our own "happy zone." …

2022/07/23 11:00

2022/07/22の名言

2022/07/22の名言は、 Charlie Munger, Berkshire's Vice Chairman and my partner, and I want to build a collection of companies - both wholly- and partly-owned - that have excellent economic characteristics and that are run by outstanding managers. バークシャーの副会長であり私のパートナーであるチャーリー・マンガーと私は、優れた経済的特徴を持ち、優れた経営者によって運営されている、完全所有および部…

2022/07/22 11:18

2022/07/21の名言

2022/07/21の名言は、 In our opinion, the two approaches are joined at the hip: Growth is always a component in the calculation of value, constituting a variable whose importance can range from negligible to enormous and whose impact can be negative as well as positive. 私たちは、この2つのアプローチは一体であると考えています。成長は常に価値計算の構成要素であり、その重要性は無視できるものから非…

2022/07/21 11:17

2022/07/20の名言

2022/07/20の名言は、 Talking to Time Magazine a few years back, Peter Drucker got to the heart of things: "I will tell you a secret: Dealmaking beats working. Dealmaking is exciting and fun, and working is grubby. Running anything is primarily an enormous amount of grubby detail work . . . dealmaking is romantic, sexy. That's why you have deals that make no sense." 数年前、タイム誌に語ったピー…

2022/07/20 11:18

2022/07/19の名言

2022/07/19の名言は、 Unfortunately, selfdelusion in company reserving almost always leads to inadequate industry rate levels. 残念なことに、会社の積立金に関する自己妄想は、ほとんどの場合、不適切な業界料金水準につながる。 - 1978年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より これは保険会社の準備金および保険料に関する言葉ですが、保険業に限らず、現状を正しく認識していない経営は上手くいくはずがあり…

2022/07/19 11:15

2022/07/18の名言

2022/07/18の名言は、 Sometimes, of course, the market may judge a business to be more valuable than the underlying facts would indicate it is. In such a case, we will sell our holdings. もちろん、時には、市場は、ビジネスの根本的な事実が示す価値よりも、より価値があると判断する場合があります。 その場合は、保有する株式を売却します。 - 1987年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 株価が上昇し…

2022/07/18 11:12

2022/07/17の名言

2022/07/17の名言は、 The NFM formula for success parallels that of Borsheim's. 成功のためのNFMの公式は、Borsheimの公式と類似しています。 - 1990年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より NFMやBorsheimの扱っている商品は家具や宝石品という、コモディティに相当するものですのです。これらの企業の「堀」は低価格で商品を提供でき（かつ利益をしっかり上げられ）ることだと思います。

2022/07/17 11:01

2022/07/16の名言

2022/07/16の名言は、 You can be sure that our operating managers will deliver; the question mark in our future is whether Charlie and I can effectively employ the funds that they generate. オペレーティング・マネジャーが成果を上げることは間違いありません。私たちの将来の課題は、、私やチャーリーが、彼らが生み出した資金を有効に活用できるかどうかです。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙よ…

2022/07/16 11:01

2022/07/15の名言

2022/07/15の名言は、 Our firmness on prices works no hardship on the consumer: he is being bombarded by attractively priced insurance offers at those times when we are doing little business. 私たちの価格に対する姿勢は、消費者にとって決して不利なものではありません、私たちのビジネスがを行っていない時期に、消費者には魅力的な価格の保険のオファーが殺到しているのですから。 - 1986年 バークシャーハサ…

2022/07/15 11:21

2022/07/14の名言

2022/07/14の名言は、 a CEO who doesn’t perform is frequently carried indefinitely. 業績が上がらないCEOは、いつまでも担がれることが多いのです。 - 1988年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より CEOの業績は何でしょうか、そして誰がその業績を判断するのでしょうか。企業の価値を測る上で、考えてみる価値があります。

2022/07/14 11:00

2022/07/13の名言

2022/07/13の名言は、 When we first entered the property/casualty insurance business in 1967, my wildest dreams did not envision our current operation. 私たちが1967年に最初に損害保険事業に参入したとき、私は現在の事業運営を想像していませんでした。 - 2007年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 未来を正確に予想することはバフェットにも難しいようですし、彼も未来を予想しないと言っています。

2022/07/13 11:15

2022/07/12の名言

2022/07/12の名言は、 Over the long term there has been a more consistent relationship between Berkshire’s market value and business value than has existed for any other publicly-traded equity with which I am familiar. This is a tribute to you. Because you have been rational, interested, and investment-oriented, the market price for Berkshire stock has almost always been sensible. This unusual …

2022/07/12 11:14

2022/07/11の名言

2022/07/11の名言は、 In its role as a corporate "saver," Berkshire continually looks for ways to sensibly deploy capital, but it may be some time before we find opportunities that get us truly excited. バークシャーは、企業の「救済者」としての役割において、資本を賢明に展開する方法を絶えず模索していますが、私たちが本当に興奮する機会を見つけるまでにはしばらく時間がかかるかもしれません。 - 1997年…

2022/07/11 11:01

2022/07/10の名言

2022/07/10の名言は、 After buying a farm, would a rational owner next order his real estate agent to start selling off pieces of it whenever a neighboring property was sold at a lower price? 農場を購入した後、合理的な所有者は、次に不動産業者に、近隣の土地が安く売られるたびに、農場の一部を売り払うように命じるだろうか？ - 1987年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 農地の価値はその価格では…

2022/07/10 11:01

2022/07/09の名言

2022/07/09の名言は、 Managers who want to expand their domain at the expense of owners might better consider a career in government. オーナーを犠牲にして自分の領域を広げたいと思う経営者は、政府でのキャリアを考えた方がよいでしょう。 - 1982年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットは経営者は株主のために働くべきだと考えています。政府というものは誰のためにあるとバフェットは考えている…

2022/07/09 11:18

2022/07/08の名言

2022/07/08の名言は、 Reinsurance is a highly volatile business, and neither General Re nor Ajit’s operation is immune to bad pricing behavior in the industry. 再保険は非常に変わりやすいなビジネスであり、General ReもAjitの事業も、業界における悪い価格設定動向からの影響を免れることはできません。 - 1999年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 再保険事業は非常にボラティリティが高いのですが、…

2022/07/08 11:16

2022/07/07の名言

2022/07/07の名言は、 I told you that our media earnings - both direct and look-through - were "sure to decline" and they in fact did. 私たちのメディアの収益は、直接的なものと見通しの両方で「確実に減少する」と言いましたが、実際にそうなりました。 - 1991年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 大きな利益を上げている産業も永遠に利益を上げ続けていくわけではありません。四半期ごとや半年に一回な…

2022/07/07 11:15

2022/07/06の名言

2022/07/06の名言は、 Arbitrage is an alternative to Treasury Bills as a short-term parking place for money - a choice that combines potentially higher returns with higher risks. アービトラージは、短期的な資金の置き場所として財務省証券に代わるものです。そして、これは潜在的により高いリターンとより高いリスクを併せ持つ選択肢です。 - 1986年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より バフェットのよ…

2022/07/06 11:01

2022/07/05の名言

2022/07/05の名言は、 While there may be less excitement and prestige in sitting back and letting others do the work, we think that is all one loses by accepting a passive participation in excellent management. 座ってくつろぎ他の人に仕事を任せることによって、興奮や名声はあまりえられないかもしれませんが、優れた経営への受動的な参加を受け入れることで失うのはそれだけだと思います。 - 1978年 バーク…

2022/07/05 11:01

2022/07/04の名言

2022/07/04の名言は、 If significant risk exists in a single transaction, overall risk should be reduced by making that purchase one of many mutually-independent commitments. 単一のトランザクションに重大なリスクが存在する場合は、相互に独立した多くのコミットメントの1つを購入することにより、全体的なリスクを軽減する必要があります。 - 1993年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 常にリスクが小…

2022/07/04 11:10

2022/07/03の名言

2022/07/03の名言は、 Tony, now 64, joined GEICO at 18. Every day since, he has been passionate about the company – proud of how it could both save money for its customers and provide growth opportunities for its associates. Even now, with sales at $12 billion, Tony feels GEICO is just getting started. So do I. 現在64歳のTonyは、18歳でGEICOに入社しました。それ以来、彼は会社に情熱を注いでいます…

2022/07/03 11:14

2022/07/02の名言

2022/07/02の名言は、 we do not wish to join with managers who lack admirable qualities, no matter how attractive the prospects of their business. 私たちは、彼らのビジネスの見通しがどれほど魅力的であっても、立派な資質を欠いているマネージャーと一緒になりたくありません。 - 1989年 バークシャーハサウェイ株主への手紙より 経営陣の資質は譲れない条件の一つなのですね。

2022/07/02 11:13

2022/07/01の名言

2022/07/01の名言は、 For a baseball team, acquiring a player who can be expected to bat .350 is almost always a wonderful event -- except when the team must trade a .380 hitter to make the deal. 球団にとって、打率3割5分を期待できる選手を獲得することは、ほとんどの場合、素晴らしい出来事です--ただし、そのために3割8分の打者をトレードしなければならない場合を除きます。 - 1997年 バークシャーハサウェ…

2022/07/01 11:12