Investment help five cents

チャーリー・マンガー氏、死去

バークシャーの副会長であるチャーリー・マンガー氏が28日亡くなりました。今週もなかなか忙しく、ニュースなどをしっかり見ることができなかったため、この訃報を今日知りました。非常に残念でなりません。バフェット氏は”Berkshire Hathaway could nothave been built to its present status without Charlie’s inspiration, wisdom and participation.”と声明を出しています。マンガー氏の人柄がよくわかる私の好きなエピソード...

2023/11/30 23:02

買収アービトラージの多様性

今年に入って米国市場は買収アービトラージがやりやすくなったように個人的には感じます。バイデン政権になってから、米国内の買収も合意がしづらくなったという記事も見かけました。そのため、市場も多少警戒して、本来なら買収がまとまりやすい案件でも価格差が生じてしまっているかもしれません（邪推ですが）。米国株式に投資して早10年近く経ちますが、どちらかというと米国株式はイベントドリブン系の投資が多い印象です。他...

2023/11/24 07:00

金融市場の非効率性の要因

今回も『証券分析』からの引用です。クラーマン氏はなぜ金融市場に非効率性が生じるのかを語っています。非効率が高まる要因として、市場で時々起こり得る熱狂やパニックの他に、（機関）投資家の個々の事情、例えば直近のパフォーマンスによる売買動向の変化等も挙げています。次の引用は、個々のもう少し詳細な心理的要因に着目しています。面白いなと思いましたので紹介します。証券価格は、無数の理由で本質的な価値から逸脱し...

2023/11/19 20:18

京成電鉄の事例 「実質」PBRの可否

パリサー・キャピタル（以下、パリサー）が京成電鉄（以下、京成）にアクティビスト的な活動を行っています。パリサーは聞き慣れなかったのですが、よく拝読させていただいているコラム『デリバティブを奏でる男たち』の直近の記事でパリサーを取り上げていました*1。詳細は記事を読んでいただきたいですが、パリサーの創設者はエリオット・マネジメントのアジア地域の責任者であったようです。エリオット在籍時はサムスンなどのプ...

2023/11/11 23:35

バリュー投資のアート性

『証券分析』の第7版の編者を務めたクラーマン氏ですが、本書では本文に入る前に「The Timeless Wisdom of Graham and Dodd」というテーマで彼はバリュー投資について語っています。今回は、セス・クラーマン氏が考えるバリュー投資とは何か？安全域とは何か？について話していますが、その中に出てくる「アート」とはどういう解釈をすれば良いのかを自分なりに考えたいと思います。バリュー投資とは、グレアムとドッドの時代であ...

2023/11/05 20:30